（原標(biāo)題：【經(jīng)濟(jì)ke】誰在支持賈躍亭的驕傲放縱？）

十月的最后一天，“千瘡百孔”的樂視網(wǎng)又一次占據(jù)各大財(cái)經(jīng)頭條。

據(jù)多家媒體報(bào)道，參與樂視網(wǎng)IPO審核的多位前發(fā)審委委員近期被查，他們被指包庇了樂視網(wǎng)IPO審批時(shí)涉嫌財(cái)務(wù)造假行為。隨之而來的，是樂視網(wǎng)一系列的財(cái)務(wù)造假、行賄官員的指控。

這一次，再沒有人關(guān)心賈躍亭何時(shí)回國，接下樂視爛攤子的孫宏斌是否落淚。所有人都在問，樂視網(wǎng)會被退市嗎？樂視網(wǎng)還能挺多久？

事發(fā)

事件的發(fā)生頗有戲劇性。

10月31日，多家媒體報(bào)道稱，在第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員中，有3到4名委員在2017年7月底8月初被調(diào)查，其中兩名來自會計(jì)事務(wù)所。

據(jù)知情人士透露，涉嫌此案件的最終人數(shù)將超過10人，“主要是涉及樂視網(wǎng)的IPO，還不知道是證監(jiān)會介入還是公安調(diào)查?！?/font>

已經(jīng)上市7年的樂視網(wǎng)，終于還是難逃作假上市的風(fēng)波。

猶記2010年8月，作為國內(nèi)第一家登錄資本市場的視頻網(wǎng)站，樂視網(wǎng)可謂是意氣風(fēng)發(fā)，上市交易價(jià)格超過發(fā)行定價(jià)60％，開盤價(jià)達(dá)到49.44元。

但這一輝煌背后的原因，可能并不簡單。

早在2016年，樂視網(wǎng)就曾卷入虛假IPO的風(fēng)波中，并引起了各界的關(guān)注。

當(dāng)時(shí)牽出的那條線，在證監(jiān)會投資者保護(hù)局原局長李量身上。

根據(jù)江蘇省揚(yáng)州市人民檢察院指控：2000年至2012年，被告人李量利用擔(dān)任中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任等職務(wù)上的便利，為樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司等9家公司申請公開發(fā)行股票或上市提供幫助，并于2000年至2013年收受上述公司投資人所送財(cái)物，共計(jì)折合人民幣693.622654萬元。

盡管在2016年11月，樂視網(wǎng)發(fā)布公告澄清與該事項(xiàng)無關(guān)。但在庭審中，李量的當(dāng)庭認(rèn)罪，還是讓樂視網(wǎng)遭遇了不少信任危機(jī)。

值得關(guān)注的是，2017年7月20日下午，中紀(jì)委官網(wǎng)披露，被帶走20個(gè)月的中國證監(jiān)會原副主席姚剛的案情有所進(jìn)展：

耐人尋味的是，在姚剛執(zhí)掌發(fā)審期間，其治下多人相繼落馬，包括之前為樂視網(wǎng)等9家公司公開發(fā)行股票或上市提供幫助的李量。

顯然，樂視能夠IPO和這些落馬官員有千絲萬縷的聯(lián)系。

財(cái)務(wù)

不過，關(guān)于樂視網(wǎng)造假上市這一指控，公眾其實(shí)早有心理預(yù)期。

早在2010年6月，樂視網(wǎng)IPO獲批的消息出來后，在業(yè)內(nèi)就引起不小反響。當(dāng)時(shí)，華興資本CEO包凡就曾調(diào)侃：“一個(gè)排名第17位的視頻網(wǎng)站，卻有業(yè)內(nèi)第一的財(cái)務(wù)指標(biāo)，變戲法啊?！?/font>

包凡何出此言？不妨來看看樂視網(wǎng)的上市時(shí)的招股書。

根據(jù)其招股書，樂視網(wǎng)的主營業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺增值服務(wù)，視頻廣告是收入中重要的一部分。

有多重要呢？招股書寫了：

2007年，樂視網(wǎng)廣告收入528萬元，占樂視廣告收入的100%。而這528萬元均來自一家公司——北京新銳力廣告有限公司；

2008年，樂視網(wǎng)主要廣告客戶為北京新銳力廣告有限公司、北京中視龍圣廣告有限公司、廣東省廣告股份有限公司和民生銀行，四大客戶的廣告收入共計(jì)1735.34萬元，占比為99.95%；

2009年，樂視網(wǎng)的客戶包括北京新銳力廣告有限公司、北京激活廣告?zhèn)髅接邢薰?、北京春秋天成廣告有限公司、北京中視龍圣廣告有限公司和廣東省廣告股份有限公司五大客戶，總共為樂視帶來了3472.68萬元的收入，占廣告收入比重的94.02%。

看到這兒，大家是不是已經(jīng)開始有疑問了？廣告收入是視頻網(wǎng)站收入的主要來源，這可以理解。但是樂視的廣告客戶是不是有點(diǎn)太集中了？就靠著這么三四家公司，就能撐起全網(wǎng)站的好幾年的收入，賈躍亭這做生意的水平簡直要上天??！

畢竟，面對這樣的業(yè)績，同期在紐交所上市，2009年國內(nèi)視頻網(wǎng)站市場份額排第一的優(yōu)酷，可能也要大喊一聲：“臣妾做不到！”

根據(jù)優(yōu)酷的招股書顯示，雖然其廣告客戶數(shù)量在2007年時(shí)只有7個(gè)，但到2008年和2009年就分別增長到141個(gè)和303個(gè)了。而這三年間，優(yōu)酷來自品牌廣告銷售的收入占凈營收的比例分別為65.2%、89.0%和91.6%。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，有個(gè)術(shù)語叫做Too good to be true，也就是說，如果一家企業(yè)的財(cái)報(bào)營收數(shù)字太好看，那么它往往不可信。

真相的確讓人難以相信。

根據(jù)2014年的媒體調(diào)查：其最大的廣告客戶北京新銳力廣告有限公司，辦公人員長期只有2位，但發(fā)展出了千萬級的廣告業(yè)務(wù)；另外兩個(gè)廣告客戶北京中視龍圣廣告有限公司和北京春秋天成廣告有限公司，法定代表人是同一個(gè)人，名叫陳杰，前者辦公地為北京通州區(qū)縣鎮(zhèn)興一街564號，后者在北京懷柔區(qū)于家園二區(qū)甲1 號樓4 門，兩家公司的成立日期僅相隔三個(gè)月，注冊資本金同為50 萬元。

報(bào)道已經(jīng)說明一切。

質(zhì)疑

那么，樂視網(wǎng)會有今天的局面，到底是誰的鍋？

毫無疑問，作為樂視的創(chuàng)建者和過去十幾年內(nèi)的經(jīng)營者，賈躍亭難辭其咎。

如果樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)造假和賄賂官員罪坐實(shí)，按照我國《刑法》相關(guān)規(guī)定，當(dāng)時(shí)的法人代表賈躍亭以及相關(guān)責(zé)任人必須付法律責(zé)任。

事實(shí)上，假如我們仔細(xì)回顧一下近兩年來賈躍亭的言行，就會發(fā)現(xiàn)，所有他“為之窒息的夢想”，都很有可能是一場帽子戲法。

2017年7 月，就在樂視面臨一系列資金鏈斷裂、員工討債危機(jī)之機(jī)，賈躍亭辭去了樂視網(wǎng)一切職務(wù)，聲稱要去美國實(shí)現(xiàn)自己的汽車夢。

但他至今都沒有再回國。

他在微博中公布了其美國汽車公司FF的工廠視頻，稱“FF91 高端工廠緊鑼密鼓進(jìn)行時(shí)。未來，正在打開”。

但據(jù)香港某投資人和一些科技媒體稱：FF公司已經(jīng)破產(chǎn)，目前處于轉(zhuǎn)手階段，根本不存在所謂的幾千名員工。真相雖然暫不得知，但公眾對于賈老板話語的信任度，已經(jīng)大打折扣。

更嚴(yán)重的，可能是各方對其非法減持套現(xiàn)的指控。

媒體報(bào)道，從2015年6月開始，賈躍亭以均價(jià)68.5元的價(jià)格減持樂視股份，共減持57億元。隨后，其姐姐賈躍芳也開啟高位減持模式，3次減持累計(jì)獲利22億元。

賈躍亭的錢去哪兒了，沒人說得清。他說自己掏了100億造車，但誰也沒見過樂視汽車的賬本。

不久前，一個(gè)叫“顧穎瓊博士說天下”的公眾號發(fā)文說，賈躍亭要通過不可撤回的生前信托，給自己的女兒留下7500萬美元，其他幾個(gè)孩子也得到了金額相當(dāng)?shù)男磐谢稹?/font>

賈躍亭罕見回應(yīng)，起訴了顧穎瓊，理由是造謠誹謗。但再無下文。

背后

一直以來，賈躍亭都以山西“苦孩子”的勵志形象示人，聲稱自己成功的背后沒有依附任何政府關(guān)系，也一度因此打動了諸多投資人。

但這一點(diǎn)，最近也頗受質(zhì)疑。

有一個(gè)叫李軍的人很關(guān)鍵。

根據(jù)樂視網(wǎng)首發(fā)招股書和相關(guān)年報(bào)，這個(gè)人在2008年12月受讓賈躍亭的200萬元出資額，占股3.36%。此后，從2009年2月起擔(dān)任樂視網(wǎng)的副總經(jīng)理，2013年1月14日因任期屆滿離任。

這四年多發(fā)生了什么呢？截至2013年9月，李軍一直占據(jù)樂視網(wǎng)前十大股東位置，持股比例基本維持在2.52%。2011年下旬以來，隨著深圳創(chuàng)投、匯金立方等其他投資方的退出，李軍在股東中的排位由第六躍升為第四，僅次于賈躍亭、賈躍芳、劉弘（樂視聯(lián)合創(chuàng)始人）三人。隨后在2013年底，李軍減持17,552,060股，退出前十大股東之列。

為什么要特意點(diǎn)出李軍和幾個(gè)投資方呢？因?yàn)槠渲械年P(guān)系很值得玩味。

大家都知道，匯金立方資本管理有限公司是樂視網(wǎng)早期發(fā)展時(shí)的重要投資方。但可能很少有人知道，李軍的姐夫正是匯金立方資本管理有限公司董事長王誠，而香港媒體此前則報(bào)道，王誠為山西平陸籍商人令完成的化名。令完成是誰？大老虎令計(jì)劃弟弟是也。

一直以來，賈躍亭都矢口否認(rèn)與令氏兄弟及山西商人圈的關(guān)系，但樂視網(wǎng)背后的出資方實(shí)在是太值得深究。

事實(shí)上，投資界已經(jīng)有了自己的看法。

包括香頌資本執(zhí)行董事沈萌、協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖等在內(nèi)的多位投資人，都認(rèn)為，這次的調(diào)查，一定程度上是令計(jì)劃事件的發(fā)酵。

前路

所以，樂視網(wǎng)究竟將走向何處？

用一位投資人的話來說，遙不可期。

日前，樂視網(wǎng)公布了倍受業(yè)界關(guān)注的季度財(cái)報(bào)。今年第一季度，樂視網(wǎng)首見虧損；上半年樂視網(wǎng)虧損6.37億；而第三季度公司雖然完成更名，但單季虧損卻被拉升至10.15億。

10月31日，又有20家基金公司下調(diào)樂視網(wǎng)估值，其中中郵基金和嘉實(shí)基金宣布調(diào)整樂視網(wǎng)的股價(jià)分別僅為7.83元和7.82元。這個(gè)而數(shù)值與樂視網(wǎng)分紅除權(quán)后15.33元的股價(jià)相比，幾乎腰斬。

此外，樂視網(wǎng)還遭遇高管集體辭職。

10月27日，2012年加入樂視網(wǎng)的總經(jīng)理梁軍宣布辭職。當(dāng)天，樂視網(wǎng)副總經(jīng)理高飛、張旻翚、蔣曉琳、楊永強(qiáng)相繼宣布辭職。

接替賈躍亭成為樂視網(wǎng)新掌門人的孫宏斌能拯救它嗎？此前在融創(chuàng)業(yè)績會上，孫宏斌被問及賈躍亭時(shí)，流淚說賈躍亭沒有王健林靠譜。

生成海報(bào)