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    富力地產(chǎn)換保薦人再申IPO 借回A降負(fù)債或踏空

    (原標(biāo)題:富力地產(chǎn)換保薦人再申IPO 借回A降負(fù)債或踏空)

    在第5次申請(qǐng)A股IPO的路上,富力地產(chǎn)跌了個(gè)大跟頭。

    10月20日,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示,富力地產(chǎn)已中止IPO審查。其備注原因?yàn)椋喊l(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展。10月22日晚間,富力地產(chǎn)稱,由于此次發(fā)行的一家聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)此次發(fā)行的一名保薦代表人從該機(jī)構(gòu)辭職,該機(jī)構(gòu)需更換一名新的保薦代表人。

    “更換保薦人一定會(huì)對(duì)此次IPO進(jìn)程造成影響,時(shí)間表將被拖長幾個(gè)月或半年時(shí)間以上。” 協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,可能增加不確定性。

    回A時(shí)間表被拖長

    10月22日,富力地產(chǎn)稱,公司將在該聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)完成保薦代表人變更手續(xù)后,向中國證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng),恢復(fù)對(duì)此次發(fā)行申請(qǐng)文件的審查。

    對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,證監(jiān)會(huì)對(duì)上市要求越來越高,對(duì)保薦人的要求也越來越高,原保薦人辭職的真正原因不知道是什么,但更換保薦人無疑會(huì)拖長上市的時(shí)間。

    易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,恢復(fù)提審,可能意味著富力地產(chǎn)會(huì)調(diào)整或者修改一些申請(qǐng)材料。畢竟,富力地產(chǎn)于7月份以199億元的代價(jià)六折收購了萬達(dá)出售的76家城市酒店的權(quán)益及煙臺(tái)萬達(dá)(煙臺(tái)萬達(dá)文華酒店)70%的權(quán)益。

    嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,這對(duì)一家申請(qǐng)上市的房企來說,是新的大動(dòng)作,在對(duì)房企上市監(jiān)管和融資趨嚴(yán)的政策下,富力可能需要對(duì)此類酒店資產(chǎn)如何經(jīng)營和盈利,包括融資和負(fù)債作出新的解釋。

    不過,蘭德咨詢總裁宋延慶則向《證券日?qǐng)?bào)》記者稱,如果富力地產(chǎn)此次IPO的資產(chǎn)包有所調(diào)整,會(huì)包括此次收購的萬達(dá)酒店資產(chǎn),此次中止申請(qǐng)IPO則會(huì)與富力收購萬達(dá)的酒店資產(chǎn)有關(guān)。

    對(duì)此,黃立沖也認(rèn)為,富力突然收購萬達(dá)價(jià)值199億元的酒店資產(chǎn),如果是利用上市公司平臺(tái)進(jìn)行收購的,確實(shí)需要暫時(shí)撤回,重新更新資料再進(jìn)行審計(jì),但如果這筆收購不是利用上市公司平臺(tái)進(jìn)行收購的,就可能是存在其他的原因。

    值得注意的是,現(xiàn)在已經(jīng)造成的事實(shí)是,富力地產(chǎn)回歸A股的時(shí)間表無疑會(huì)被拖延。如此此次申請(qǐng)最終失敗,將是富力地產(chǎn)第5次跌倒在回歸A股的路上。

    借回A降杠桿或落空

    富力地產(chǎn)回歸A股已經(jīng)醞釀多年,但節(jié)奏始終未把握好,表面上看,其多次謀劃最終都敗于資本市場環(huán)境變化和樓市調(diào)控。

    此次申請(qǐng)回歸A股是富力地產(chǎn)于2015年發(fā)布的。據(jù)其發(fā)布的首次公開發(fā)行股票招股說明書顯示,公司計(jì)劃在A股市場公開發(fā)行新股不超過10.7億股, 募集資金總額不超過350億元,用于旗下9個(gè)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)。

    彼時(shí),有聲音稱,若富力成功回A,A股對(duì)于地產(chǎn)企業(yè)的高估值,將極大改善富力地產(chǎn)的負(fù)債結(jié)構(gòu),加上其在A股上市所募集的資金,可大幅降低其負(fù)債比率。

    事實(shí)上,為了能夠順利完成A股上市,近兩年,富力地產(chǎn)一直在加緊贖回永續(xù)債,其永續(xù)債從2014年的156億元不斷降低。但上述199億元的大手筆收購,無疑將推高富力地產(chǎn)的負(fù)債。

    一個(gè)月前,有市場消息稱,富力地產(chǎn)正在尋求一筆高達(dá)約119億元的境內(nèi)擔(dān)保貸款,這筆貸款將用于支付它們收購萬達(dá)酒店資產(chǎn)的代價(jià)。當(dāng)時(shí),《證券日?qǐng)?bào)》記者曾致電富力地產(chǎn),其稱以公告為準(zhǔn)。后來并無最新進(jìn)展。

    值得關(guān)注的是,在發(fā)出IPO申請(qǐng)中止的前10天,10月11日,富力地產(chǎn)公布了新增借款的明細(xì)。

    據(jù)富力地產(chǎn)公告顯示,截至2016年12月31日,公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為468.04億元, 借款余額為1199.97億元。截至2017年9月30日,公司借款余額約為1309.01億元,較公司2016年末借款余額1199.97億元增加109.04億元,累計(jì)新增借款超過2016年末公司凈資產(chǎn)的20%。

    截至2017年9月30日,公司銀行貸款凈增加101.71億元,占上年末凈資產(chǎn)的21.73%;公司境外優(yōu)先票據(jù)、公司債及中期票據(jù)凈增加-44.14億元,占上年末凈資產(chǎn)的-9.43%;公司委托貸款、融資 租賃借款凈增加13.70億元,占上年末凈資產(chǎn)的2.93%;公司其他貸款凈增加37.77億元,占上年末凈資產(chǎn)的8.07%。

    富力地產(chǎn)稱,上述新增借款屬于公司正常經(jīng)營活動(dòng)的范圍,不會(huì)對(duì)公司償債能力產(chǎn)生重大不利影響。

    盡管如此,業(yè)內(nèi)仍有聲音質(zhì)疑富力地產(chǎn)負(fù)債過高。加之要在2018年1月31日前支付完199億元的收購款,業(yè)內(nèi)均稱其資金壓力過大,將減緩公司降杠桿的進(jìn)程。

    有數(shù)據(jù)顯示,2014年-2016年,富力地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.68%、73.23%、79.32%,呈逐年上升的勢頭。截至2017年6月底,富力合并資產(chǎn)總額2436.92億元,負(fù)債合計(jì)1966.66億元,資產(chǎn)負(fù)債率為80.7%。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2017-10-24
    富力地產(chǎn)換保薦人再申IPO 借回A降負(fù)債或踏空
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