（原標(biāo)題：突生變故，這個(gè)明星家族8.5億的買(mǎi)賣(mài)還能成嗎？）

在拋出一份作價(jià)18.95億元收購(gòu)首映時(shí)代100%股權(quán)和德納影業(yè)100%股權(quán)的方案后，長(zhǎng)城影視（002071）這次重大資產(chǎn)重組的命運(yùn)一直受到關(guān)注。然后9個(gè)月后，它再次發(fā)生新的變化。長(zhǎng)城影視9月27日公告稱(chēng)，將對(duì)重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整，并向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的方案。

每經(jīng)影視記者注意到，長(zhǎng)城影視將終止收購(gòu)德納影業(yè)，同時(shí)相應(yīng)調(diào)減募集配套資金金額。

如此一來(lái)，長(zhǎng)城影視的收購(gòu)標(biāo)的將只剩下顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣雯麗等明星股東所在的首映時(shí)代。首映時(shí)代100%股權(quán)在收購(gòu)評(píng)估時(shí)增值率高達(dá)3168.99%，如果此后長(zhǎng)城影視仍維持對(duì)其13.5億的交易作價(jià)，這依然構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，在今年迄今為止影視公司重大資產(chǎn)重組尚無(wú)一例通過(guò)的背景下，長(zhǎng)城影視此番重組的命運(yùn)又將如何？

▲長(zhǎng)城影視發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（草案修訂稿）截圖

放棄德納影業(yè)，進(jìn)軍大電影行業(yè)步伐放緩？

長(zhǎng)城影視此次撤回調(diào)整重大資產(chǎn)重組方案時(shí)同時(shí)表示，決定終止購(gòu)買(mǎi)德納影業(yè)100%股權(quán)的交易。德納影業(yè)是成立于2010年的影院投資管理公司，在浙江、江蘇兩地共擁有5家影院，56塊銀幕，7224個(gè)座位。截至2016年10月31日，德納影業(yè)100%股權(quán)的評(píng)估值為5.45億元，增值率為935.62%。德納影業(yè)做出的業(yè)績(jī)承諾是2017至2019年度扣非后歸母凈利潤(rùn)分別不低于3800萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元。

▲長(zhǎng)城影視發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（草案修訂稿）截圖

每經(jīng)影視記者注意到，

德納影業(yè)的影城基本是2014年建成，2015年受益于中國(guó)電影市場(chǎng)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.27億元，凈利潤(rùn)1393.43萬(wàn)元；

即便是2016年中國(guó)電影票房增速明顯放緩，德納影業(yè)依舊保持增長(zhǎng)動(dòng)力，2016年?duì)I業(yè)收入1.41億元，凈利潤(rùn)2249.35萬(wàn)元，凈利潤(rùn)相比去年同期大增61.4%；

2017年上半年，國(guó)產(chǎn)片大多表現(xiàn)低迷，中國(guó)電影票房剔除服務(wù)費(fèi)僅微增3.7%，不過(guò)德納影業(yè)的業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1597.7萬(wàn)元，相比去年同期增長(zhǎng)了20.87%。

德納影業(yè)目前的影院規(guī)模雖然不大，但還算比較優(yōu)質(zhì)。據(jù)貓眼專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)，2016年德納影業(yè)旗下單影院平均產(chǎn)出票房2411.5萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均單影院產(chǎn)出570.9萬(wàn)元，其中蕭山德納票房位居浙江省榜首，2016年票房高達(dá)5152.6萬(wàn)元，湖州德納、嘉善德納等均在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)票房位居第一。

對(duì)于在重大資產(chǎn)重組方案中剔除標(biāo)的情況，長(zhǎng)城證券并購(gòu)部總經(jīng)理尹中余在接受每經(jīng)影視（微信號(hào)：meijingyingshi）記者采訪(fǎng)時(shí)分析說(shuō)：

“一般可能有三種情況，一是標(biāo)的經(jīng)營(yíng)狀況不好；第二種比較多的情況是標(biāo)的公司想IPO，因?yàn)楝F(xiàn)在IPO審批也在加快；還有個(gè)原因就是想炒股票，發(fā)現(xiàn)炒不起來(lái)了就撤掉，當(dāng)然這種情況是比較惡劣的?！?/p>

而對(duì)于為何放棄收購(gòu)德納影業(yè)，長(zhǎng)城影視是這么解釋的，鑒于本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)即將過(guò)期，補(bǔ)充更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及后續(xù)相關(guān)工作預(yù)計(jì)無(wú)法在2017年11月1日前完成。而前述日期是長(zhǎng)城影視與德納影業(yè)全體股東簽訂《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》中約定的截止時(shí)間。長(zhǎng)城影視同時(shí)表示，放棄購(gòu)買(mǎi)德納影業(yè)，會(huì)相應(yīng)調(diào)減募資金額。

長(zhǎng)城影視是以廣告作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，同時(shí)投資制作影視劇，以電視劇為主。發(fā)布收購(gòu)首映時(shí)代和德納影業(yè)的重大資產(chǎn)重組預(yù)案時(shí)，長(zhǎng)城影視表示若交易完成，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上全面進(jìn)軍大電影行業(yè)，涵蓋電影后期影音制作、電影放映等，但現(xiàn)在現(xiàn)在放棄后，是否意味著公司全面涉足大電影行業(yè)的步伐將放緩？

顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣雯麗的A股財(cái)富何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)？

放棄收購(gòu)估值5.45億的德納影業(yè)之后，長(zhǎng)城影視表示將撤回并調(diào)整重大資產(chǎn)重組方案，這筆交易若還將進(jìn)行，那么收購(gòu)標(biāo)的將只剩下首映時(shí)代。在此前披露的重組方案中，首映時(shí)代100%股權(quán)評(píng)估值為13.5億元，增值率高達(dá)3168.99%，長(zhǎng)城影視擬支付現(xiàn)金2.7億元、股份對(duì)價(jià)10.8億元進(jìn)行收購(gòu)。

長(zhǎng)城影視將如何調(diào)整重組方案，尚不清楚。不過(guò)，每經(jīng)影視（微信號(hào)：meijingyingshi）記者注意到，

若新的重組方案中，首映時(shí)代100%股權(quán)仍維持13.5億元的估值，那么即便以長(zhǎng)城影視2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)指標(biāo)計(jì)算，收購(gòu)首映時(shí)代100%股權(quán)仍構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，若依然涉及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，那么仍需要通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核。

首映時(shí)代是一家以影視作品投資制作、藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)和影視后期制作服務(wù)等為一體的公司。首映時(shí)代的股東包括顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣雯麗、顧長(zhǎng)寧、蔣文娟和馬思純。其中，顧長(zhǎng)衛(wèi)與蔣雯麗是夫妻；蔣文娟與蔣雯麗是親姐妹，蔣文娟同時(shí)還是蔣雯麗的經(jīng)紀(jì)人；顧長(zhǎng)衛(wèi)與顧長(zhǎng)寧是堂兄弟；蔣文娟是馬思純的母親，蔣雯麗是馬思純的嫡親阿姨。

其實(shí)，早在長(zhǎng)城影視于2016年12月14日首次發(fā)出這項(xiàng)重大資產(chǎn)重組方案后，就受到監(jiān)管層關(guān)注，深交所下發(fā)了重組問(wèn)詢(xún)函，問(wèn)詢(xún)首映時(shí)代估值合理性、持續(xù)盈利能力，以及顧長(zhǎng)衛(wèi)、蔣雯麗等明星股東入股時(shí)定價(jià)的合理性等。

首映時(shí)代2015年度、2016年度、2017年1~3月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為835.49萬(wàn)元、7250.26萬(wàn)元、1119.41萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)分別為367.18萬(wàn)元、4158.51萬(wàn)元、733.03萬(wàn)元。但按照13.5億元估值，首映時(shí)代做出了較高的業(yè)績(jī)承諾，若交易在2017年完成，承諾2017至2019年度的扣非凈利潤(rùn)分別不低于9000萬(wàn)元、1.25億元、1.59億元。

▲長(zhǎng)城影視發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（草案修訂稿）截圖

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