9月21日訊，2017年互金的上市潮在這個(gè)“十一”假期之前達(dá)到了高潮，繼眾安在線將在港股公開發(fā)售之后，籌備已久的趣店也傳來(lái)了上市的最新進(jìn)展。

9月19日，趣店向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO(首次公開招股)上市申請(qǐng)招股書。據(jù)招股書顯示，趣店計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“QD”，擬議最高籌資額為7.5億美元。如果進(jìn)展順利，這將是2017年內(nèi)國(guó)內(nèi)互金的第三家完成IPO 的公司。

在這波密集的上市潮中，一個(gè)很有意思的現(xiàn)象是，除了即將登陸港股的眾安保險(xiǎn)，今年將登陸美股市場(chǎng)的兩家公司——信而富、趣店都是以現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)為主要支撐的新金融公司，甚至更早以前上市的宜人貸也脫不開“現(xiàn)金貸”三個(gè)字。

更有意思的是，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)不只受到了資本市場(chǎng)的青睞，還在成為越來(lái)越多互聯(lián)網(wǎng)公司跨界到新金融行業(yè)的“試水”業(yè)務(wù)。

此前曝光今日頭條即將布局金融業(yè)務(wù)時(shí)，就有媒體發(fā)現(xiàn)，在今日頭條對(duì)風(fēng)控崗位招聘要求中有明確要求，必須熟悉小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品;隨后，聚美優(yōu)品推出的由陳歐親自代言的“顏值貸”也是現(xiàn)金貸產(chǎn)品;還有最近殺入消費(fèi)金融領(lǐng)域的門戶網(wǎng)站“元老們”新浪、鳳凰都已經(jīng)先后上線了現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

另外，此前引發(fā)了輿論風(fēng)暴的暴風(fēng)金融、看起來(lái)與金融沒(méi)什么關(guān)系的航班管家、無(wú)秘都推出了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。

這些欣欣向榮的景象，甚至讓人懷疑，今年年初開始收緊的監(jiān)管政策、對(duì)于現(xiàn)金貸平臺(tái)的一一排查是不是真的有威懾作用?

如果現(xiàn)金貸企業(yè)的生存確實(shí)在變得艱難，那眼下這些瘋狂涌入的大公司又算什么?這個(gè)畸形的市場(chǎng)環(huán)境是怎樣造成的，未來(lái)又會(huì)變成什么樣子呢?

1、風(fēng)聲鶴唳

今年年初時(shí)，監(jiān)管對(duì)于現(xiàn)金貸行業(yè)出手的速度與力度不可謂不驚人。

今年4月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室要求，把“現(xiàn)金貸”納入互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作。隨后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)出了《關(guān)于開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動(dòng)清理整頓工作的通知》，提出對(duì)各地區(qū)開展“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行清理整頓的具體要求。

429個(gè)APP、72個(gè)微信公眾號(hào)、117個(gè)網(wǎng)站，幾乎涵蓋了市面上所有涉足線上借貸業(yè)務(wù)的企業(yè)，都被一一排查。而且文件中明確提示“排查名單不限于上述機(jī)構(gòu)”。但這還只是監(jiān)管收緊的第一步，摸清市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)。

今年8月，《關(guān)于聯(lián)合貸款模式征求意見的通知》(下稱《通知》)引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。根據(jù)《通知》，“貸款人應(yīng)將聯(lián)合貸款的合作機(jī)構(gòu)限定于經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，持有金融牌照并獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。”這一規(guī)定被看做監(jiān)管層針對(duì)“助貸”模式的限制。

要知道與銀行、消費(fèi)金融持牌機(jī)構(gòu)合作的助貸模式是許多現(xiàn)金貸平臺(tái)賴以生存的基礎(chǔ)，如果沒(méi)有銀行提供穩(wěn)定、低成本的資金，根本無(wú)法支撐起平臺(tái)貸款規(guī)模的迅速擴(kuò)張。而在此之后，許多銀行確實(shí)開始控制與平臺(tái)的合作放款規(guī)模，甚至直接切斷合作，有些平臺(tái)也確實(shí)因?yàn)殂y行“抽貸”而面臨危機(jī)。

今年以來(lái)的資金荒困擾著整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)，現(xiàn)金貸本來(lái)就“受傷”最重，然而這也沒(méi)有影響到最近監(jiān)管的再度關(guān)注。

9月8日，中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部、北京市銀監(jiān)局正式發(fā)布《關(guān)于開展銀行個(gè)人貸款資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)情況檢查的通知》，要求北京市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款和個(gè)人消費(fèi)貸款開展自查工作，重點(diǎn)檢查“房抵貸”等資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的情況。與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行深圳市中心支行在2017年第9期《金融風(fēng)險(xiǎn)提示》中提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能是消費(fèi)金融，尤其是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)拐點(diǎn)來(lái)臨的信號(hào)。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，也確實(shí)如此。

近期有媒體報(bào)道，老牌的消費(fèi)金融服務(wù)提供商佰仟金融開啟了一輪大規(guī)模裁員，設(shè)計(jì)人員數(shù)超過(guò)8000人，將關(guān)閉70多個(gè)城市門店，整個(gè)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)都被砍掉。而其背后的原因，是佰仟金融的產(chǎn)品利率超過(guò)36%紅線，哈爾濱銀行停止了相關(guān)合作。

另一家持牌消費(fèi)金融公司的境遇可能更加糟糕，不久前，國(guó)內(nèi)首批持牌消費(fèi)金融公司之一北銀消費(fèi)金融因多項(xiàng)業(yè)務(wù)違規(guī)收到史上最嚴(yán)罰單，被罰款900萬(wàn)，4位相關(guān)責(zé)任人一并受到處罰，其中2位高管被禁業(yè)。

無(wú)論是監(jiān)管風(fēng)向，還是市場(chǎng)信號(hào)都在顯示，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)已經(jīng)迎來(lái)了最艱難的時(shí)刻，最早涉足現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的公司(現(xiàn)金貸平臺(tái)、P2P平臺(tái)、金融科技公司)等都在收縮規(guī)?；蛘哒{(diào)整業(yè)務(wù)。

2、巨頭搶灘

老兵們黯然退場(chǎng)，新人加速進(jìn)場(chǎng)，讓這個(gè)市場(chǎng)顯得格外畸形。這讓人不得不疑惑，在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)抬升、監(jiān)管收緊的市場(chǎng)環(huán)境下，巨頭們的逆勢(shì)介入到底為了什么?

我和很多從業(yè)者交流時(shí)，他們的第一反應(yīng)是，暴利誘人。

我之前寫過(guò)很多次消費(fèi)金融到底有多賺錢，最近看到一份報(bào)告顯示，無(wú)論是持牌機(jī)構(gòu)還是上市公司，在2017年上半年無(wú)一不是實(shí)現(xiàn)了巨額盈利。而現(xiàn)金貸在消費(fèi)金融的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，處于盈利能力的“金字塔尖”。

剛剛披露了招股書的趣店就是最好的例子，根據(jù)IPO文件，2017年上半年，趣店總營(yíng)收約為18.33億元(約合2.7億美元)，凈利潤(rùn)約為9.74億元(約合1.44億美元);然而根據(jù)此前公開信息披露的信息顯示，趣店在2015年的營(yíng)業(yè)收入為2.33億元，凈虧損5.42億元，趣店能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)其實(shí)主要得益于其現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)——“來(lái)分期”。

這里多嘴一句，趣店這家公司接連踩到了“校園貸”和“現(xiàn)金貸”兩個(gè)監(jiān)管下手最為嚴(yán)厲的新金融領(lǐng)域，卻仍然能夠搶到上市跑道，無(wú)論如何也算是在互金發(fā)展史上留下濃墨重彩的一筆了。

說(shuō)回整體，對(duì)于市場(chǎng)上許多互聯(lián)網(wǎng)公司而言，即便手握大把流量，卻始終找不到盈利模式的比比皆是，變現(xiàn)壓力壓得公司喘不過(guò)氣來(lái)。前兩天和朋友聊起港股市場(chǎng)時(shí)，我們還特別提起了美圖秀秀，這家掌握著大把流量、日活用戶數(shù)驚人的公司，最主要的營(yíng)收來(lái)源卻是賣手機(jī)，這幾乎是在回到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里搶飯碗，無(wú)論怎么想都是一個(gè)進(jìn)入門檻高但盈利空間有限的方式。

相比之下，金融不僅離錢更近，更重要的是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司的介入難度很低，是一種更適合互聯(lián)網(wǎng)公司的變現(xiàn)模式。尤其是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，只要有流量、有客戶就可以啟動(dòng)，像聚美優(yōu)品這樣的公司還有天然的消費(fèi)場(chǎng)景，其他電商也早就啟動(dòng)了消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。

依靠互聯(lián)網(wǎng)公司本身的品牌、流量?jī)?yōu)勢(shì)，再加上現(xiàn)在有不少提供風(fēng)控輸出服務(wù)的公司，比如品鈦、比如華瑞等，只要嵌入一個(gè)SDK在APP里就可以開展業(yè)務(wù)。

換言之，不需要太大的投入和太高的門檻，就可以維持一個(gè)高額盈利的業(yè)務(wù)。這對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司而言，確實(shí)是太大的誘惑。

3、山雨欲來(lái)

即便我可以理解互聯(lián)網(wǎng)公司們的盈利焦慮，也不得不說(shuō)，家家都做現(xiàn)金貸是一個(gè)十分病態(tài)的現(xiàn)象。術(shù)業(yè)有專攻在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)幾乎不存在，大家都在追求大而全，追求熱點(diǎn)和風(fēng)口。

然而公司步步前進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)也步步緊逼。

一方面，砍頭息、高利貸這些一直都存在的問(wèn)題，從未遠(yuǎn)離。政策紅線從不會(huì)為任何一個(gè)公司讓路，現(xiàn)金貸一旦低于一定的利率額度，也就沒(méi)有了盈利空間。

另一方面，即便現(xiàn)金貸是一個(gè)再低門檻的業(yè)務(wù)，金融的風(fēng)險(xiǎn)也是永遠(yuǎn)不可小覷的，尤其是在整個(gè)行業(yè)規(guī)模迅速膨脹的情況下，這個(gè)看起來(lái)小小的業(yè)務(wù)同樣可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此前百融金服發(fā)布的《 2017年現(xiàn)金貸行業(yè)分析報(bào)告》顯示，根據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看：約56.5%的客戶申請(qǐng)現(xiàn)金貸次數(shù)大于2次，其中申請(qǐng)2-5次的客戶占比最高，達(dá)到36.7%;申請(qǐng)多次借款的客戶中，在多家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)借款的人數(shù)占比達(dá)49.4%，在1家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)多次借款的客戶僅占7.2%。

然而多頭借貸本身還不是最可怕的，一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)是，因?yàn)椴粩喑霈F(xiàn)的新平臺(tái)的出現(xiàn)(也被稱為“新口子”)使得這個(gè)行業(yè)的壞賬、違約、逾期等許多風(fēng)險(xiǎn)尚未暴露，而一旦新口子的出路被切斷，掙個(gè)行業(yè)無(wú)法再用借新還舊的方式持續(xù)下去，就可能爆發(fā)我們預(yù)想不到的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

再退一步說(shuō)，拋開金融的專業(yè)不談，每家公司都延伸到金融業(yè)務(wù)對(duì)于社會(huì)影響而言也未必事件好事。之前的校園貸、裸條都是血淋淋的教訓(xùn)，如果信貸、金融教育還未足夠深入，唾手可得的借貸渠道也很可能變成犯罪的推手。

以上所有的這些因素，在不斷涌入的新玩家的推波助瀾之下，很有可能直接倒逼監(jiān)管加大力度，其嚴(yán)苛程度可能遠(yuǎn)超預(yù)期。

ICO和數(shù)字貨幣的在被”一刀切“之后引發(fā)的腥風(fēng)血雨就在眼前。誰(shuí)也不能保證，現(xiàn)金貸不會(huì)成為下一個(gè)ICO。

看不到對(duì)金融的敬畏，就可能看到金融泛濫的可怕后果。沒(méi)有真的見過(guò)監(jiān)管決心的互聯(lián)網(wǎng)公司們，不會(huì)懂明天就面臨停業(yè)的恐懼。

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