（原標(biāo)題：起底珠海銀隆 ）

近日，格力將入股天津一汽夏利的消息傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，盡管格力發(fā)布公告否認(rèn)了此說(shuō)法，但造車這個(gè)話題又將董明珠投資的珠海銀隆推上了熱點(diǎn)話題榜。從一家默默無(wú)聞的小企業(yè)到炙手可熱的投資對(duì)象，業(yè)內(nèi)很多聲音認(rèn)為珠海銀隆是“沾了董明珠的光”。對(duì)于未來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為技術(shù)短板、渠道缺乏，以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是珠海銀隆繞不過(guò)的關(guān)。

技術(shù)外來(lái)

說(shuō)到珠海銀隆不得不提董明珠。去年，董明珠擔(dān)任董事長(zhǎng)的格力電器曾發(fā)布公告稱，有意入股珠海銀隆，并于去年8月正式公布了收購(gòu)珠海銀隆的詳細(xì)方案，收購(gòu)價(jià)格約130億元。

但格力百億元收購(gòu)珠海銀隆的計(jì)劃受到外界大量質(zhì)疑，甚至該公司的數(shù)股東都持反對(duì)意見。最終，2016年11月16日，格力電器發(fā)布公告宣布，決定中止籌劃發(fā)行股份購(gòu)買珠海銀隆。不過(guò)，1個(gè)月后，董明珠便正式宣布以個(gè)人身份投資珠海銀隆，如今她已是該公司的第二大股東。

回顧珠海銀隆發(fā)展史，就像一部“逆襲”大劇。據(jù)報(bào)道，2009年珠海銀隆剛成立時(shí)，下設(shè)的多家子公司所：從事的都不是汽車相關(guān)業(yè)務(wù)。但在闖入新能源領(lǐng)域后，這些早期的公司和業(yè)務(wù)已無(wú)法從珠海銀隆最新的股權(quán)架構(gòu)中看到。支持珠海銀隆有底氣去造車的是美國(guó)奧鈦。2010年，珠海銀隆耗資5750萬(wàn)美元（約4億元人民幣）收購(gòu)了美國(guó)奧鈦53.3%的股份。這家有著40年歷史的科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直不佳，在被珠海銀隆收購(gòu)的2010年，總資產(chǎn)、營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別是2426萬(wàn)美元、783萬(wàn)美元和-2230萬(wàn)美元。該公司曾在納斯達(dá)克上市，被收購(gòu)后因中外審計(jì)差異無(wú)法按時(shí)提交財(cái)務(wù)報(bào)表，被迫中止交易，隨后退市。

戰(zhàn)略控股美國(guó)奧鈦后，珠海銀隆掌握了電動(dòng)車鋰電池的鈦酸鋰材料生產(chǎn)技術(shù)。2014年1月19日，作為美國(guó)奧鈦核心子公司的奧鈦納米也決議整頓在美國(guó)所有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，以向中國(guó)轉(zhuǎn)移。經(jīng)過(guò)消化吸收，截至2016年6月30日，珠海銀隆已分別在廣東珠海、河北邯鄲建立了兩大鈦酸鋰動(dòng)力電池生產(chǎn)基地。

快速擴(kuò)張

近兩年，珠海銀隆的擴(kuò)張尤其快，不到兩年公司估值已由40億元增至66.9億元。在后來(lái)的交易中，格力更是賦予珠海銀隆130億元的巨額估值。

珠海銀隆的擴(kuò)張離不開資本的支持，體現(xiàn)在工商信息上就是頻頻的股權(quán)變更。據(jù)報(bào)道，珠海銀隆成立以來(lái)發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓累計(jì)達(dá)10次。在股權(quán)頻繁轉(zhuǎn)讓的同時(shí)，珠海銀隆的業(yè)績(jī)波動(dòng)性也比較大。

報(bào)告書顯示，珠海銀隆2014年、2015年、2016年上半年度營(yíng)收分別為3.48億元、38.62億元及24.84億元，凈利潤(rùn)分別為-2.67億元、4.16億元及3.77億元。不過(guò)，珠海銀隆當(dāng)前仍然對(duì)政府補(bǔ)助依賴較大。重組報(bào)告書顯示，珠海銀隆在2014年、2015年、2016年上半年，獲得的政府補(bǔ)助分別為4789.36萬(wàn)元、3513.17萬(wàn)元和7764.09萬(wàn)元。

然而看起來(lái)扭虧為盈的業(yè)績(jī)，卻存在數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象。有報(bào)道稱，根據(jù)珠海銀隆曾經(jīng)的投資方三友化工2014年9月的公告，截至2013年底，珠海銀隆經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為19.62億元，凈資產(chǎn)為5.74億元，營(yíng)業(yè)收入2.6億元，凈利潤(rùn)9205.53萬(wàn)元。然而，根據(jù)珠海銀隆股東眾業(yè)達(dá)2015年1月公告，珠海銀隆截至2013年底經(jīng)審計(jì)資產(chǎn)總額27.48億元，歸屬于母公司所有者的權(quán)益4.63億元，營(yíng)收1.65億元，凈利潤(rùn)-1244.88萬(wàn)元。

雖然數(shù)據(jù)出現(xiàn)“打架”現(xiàn)象，但珠海銀隆近兩年確實(shí)在大踏步前進(jìn)。今年5月，珠海銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，并進(jìn)行受理公示，進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

不過(guò)，這個(gè)時(shí)候中國(guó)新能源客車市場(chǎng)正在遇冷。據(jù)中國(guó)客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年國(guó)內(nèi)5米以上新能源客車市場(chǎng)共計(jì)銷售17952輛，同比下降47.14%。整體市場(chǎng)不佳對(duì)于珠海銀隆的銷售產(chǎn)生了一定影響，中國(guó)客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)發(fā)布的新能源客車企業(yè)銷量排名顯示，珠海銀隆以1432輛位居第五，其中1360輛更是在6月售出，1-5月僅銷售了72輛車。

然而，在董明珠的牽線之下，格力電器曾與珠海銀隆達(dá)成涉及金額約200億元的關(guān)聯(lián)交易。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于去年?duì)I收不到80億元的珠海銀隆而言，如此大規(guī)模的合作將對(duì)其營(yíng)收形成不小的貢獻(xiàn)。不過(guò)，由于珠海銀隆正在沖刺IPO，這起交易又引發(fā)了爭(zhēng)議。

轉(zhuǎn)型困局

新能源客車遇冷珠海銀隆計(jì)劃轉(zhuǎn)向乘用車市場(chǎng)。今年6月，珠海銀隆官網(wǎng)公布了一組廣通SUV車型照片，業(yè)界分析這是珠海銀隆和董明珠合作后造出的首款純電動(dòng)車，也是珠海銀隆進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)的信號(hào)。北京商報(bào)記者欲就這款車型的具體細(xì)節(jié)采訪珠海銀隆，但多次致電該公司官方電話一直無(wú)人接聽。

據(jù)了解，珠海銀隆著重發(fā)展的是商用車領(lǐng)域，這次進(jìn)駐乘用車領(lǐng)域，在建約車評(píng)創(chuàng)始人兼主編余建約看來(lái)，有優(yōu)勢(shì)也有劣勢(shì)。就優(yōu)勢(shì)來(lái)說(shuō)，珠海銀隆擁有鈦酸鋰電池的技術(shù)，充電速度快，一些特定場(chǎng)景的工作具有消費(fèi)需求。此外，珠海銀隆的股東架構(gòu)也為產(chǎn)品的銷售打好了一部分基礎(chǔ)，比如股東之一是京東集團(tuán)董事長(zhǎng)劉強(qiáng)東，京東有巨大的物流需求，而物流車對(duì)充電速度的要求很高。

不過(guò)，余建約還指出，珠海銀隆這些年畢竟都在商用車領(lǐng)域深耕市場(chǎng)，對(duì)于乘用車來(lái)說(shuō)，無(wú)論是研發(fā)、產(chǎn)品制造還是銷售方面都沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。在此基礎(chǔ)之上，珠海銀隆的產(chǎn)品如果在外形和價(jià)格方面不占優(yōu)勢(shì)，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)就沒(méi)有吸引力。

此外，在消費(fèi)者最關(guān)心的續(xù)航里程方面，廣通SUV也略顯偏低，此問(wèn)題給珠海銀隆和董明珠進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)規(guī)劃蒙上了一層陰影。有業(yè)內(nèi)人士分析，或許正是基于這個(gè)原因，董明珠開始尋找其他機(jī)遇。近日，有消息稱，董明珠攜格力團(tuán)隊(duì)就入股天津一汽夏利事宜進(jìn)行了最后磋商，格力團(tuán)隊(duì)的相關(guān)工作人員已入駐天津一汽夏利，天津一汽夏利最快或?qū)⒂谙轮芄枷嚓P(guān)股權(quán)收購(gòu)事宜的進(jìn)展，同時(shí)，該公司的第二大股東天津百利機(jī)械裝備集團(tuán)有限公司將退出。而格力入股后，一汽夏利將轉(zhuǎn)型做新能源汽車，不再生產(chǎn)傳統(tǒng)燃油車型。雖然格力隨后發(fā)公告否認(rèn)了這一消息，但業(yè)內(nèi)猜測(cè)，這一說(shuō)法也許并非空穴來(lái)風(fēng)，董明珠對(duì)新能源汽車一直情有獨(dú)鐘，既然珠海銀隆轉(zhuǎn)戰(zhàn)乘用車?yán)щy重重，董明珠或許會(huì)將目光轉(zhuǎn)移到其他擁有乘用車基礎(chǔ)的企業(yè)身上。

珠海銀隆前十大股東

廣東銀通投資控股集團(tuán)有限公司25.99%

董明珠 17.46%

陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司 11.6%

生成海報(bào)

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