9月14日訊，如同中國(guó)隨處可見的外賣小哥，在以擁擠著稱的雅加達(dá)，摩托車和機(jī)動(dòng)車混行，街頭身穿綠色夾克、頭戴綠色頭盔的Go-jek司機(jī)大軍忙碌地穿梭于街頭巷尾，Go-jek被稱為摩托車界的Uber，是印尼最紅的O2O公司，就在今年5月剛剛獲得騰訊領(lǐng)投的12億美元融資，據(jù)悉京東也在8月份參與了該公司的新一輪融資。

仔細(xì)留意這個(gè)國(guó)家，中國(guó)元素處處可見。vivo、OPPO手機(jī)的廣告牌霸占了機(jī)場(chǎng)和街頭矗立的廣告牌，在商場(chǎng)頂樓的手機(jī)專賣店里海爾幾百元的低價(jià)智能機(jī)銷量甚好，家電場(chǎng)內(nèi)格力空調(diào)也小有名氣。

作為東南亞人口最多、面積最大的島國(guó)，這里成為科技和制造公司新的淘金地，印尼版“今日頭條”、“漫游超人”、“滴滴”、“餓了么”一一在這里誕生，如同幾年前全球投資人都想在中國(guó)分一杯羹，中國(guó)創(chuàng)投也在搶占先機(jī)意欲提前拿下獨(dú)角獸。

掘金價(jià)值洼地

“印度尼西亞像兩年前的中國(guó)市場(chǎng)，四年前的美國(guó)市場(chǎng)。”全球最大的獨(dú)立移動(dòng)廣告平臺(tái)InMobi創(chuàng)始人兼CEO Naveen Tewari告訴第一財(cái)經(jīng)。InMobi很早就進(jìn)入印尼市場(chǎng)，得益于印尼電子商務(wù)的快速增長(zhǎng)，目前印尼市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)、美國(guó)之后的第三大市場(chǎng)，也是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。

在Naveen Tewari的觀察看來，“到2018年印尼的移動(dòng)廣告普及將超過桌面，到2020年移動(dòng)廣告將占到三分之二，從全世界范圍來看，印尼用戶在移動(dòng)設(shè)備上所花費(fèi)的時(shí)間份額最高。”這的確像極了兩三年前的中國(guó)市場(chǎng)，移動(dòng)設(shè)備全方位普及，一批獨(dú)角獸公司即將顯露頭角。

2017年上半年，InMobi平臺(tái)上印尼地區(qū)視頻廣告的增長(zhǎng)率達(dá)到241%，其中O2O、移動(dòng)電子商務(wù)、個(gè)人護(hù)理和零售是最多被投放的四個(gè)新增領(lǐng)域。基于這樣的判斷，InMobi在未來五年拿出5000萬美元布局印尼移動(dòng)廣告市場(chǎng)。

印尼擁有2.5億多人口，是世界上僅次于中國(guó)、印度、美國(guó)人口最多的國(guó)家，其中互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)到8300萬，30歲以下的人口比例達(dá)到60%，人口平均年齡29歲，年輕化的人口結(jié)構(gòu)和人口基數(shù)成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎。巨大的人口紅利之下，當(dāng)?shù)匾苿?dòng)數(shù)據(jù)消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

與印度市場(chǎng)相似，當(dāng)?shù)卮蠖鄶?shù)用戶是直接跨越到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，在當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)者口中聽到最多的一個(gè)口號(hào)就是Mobile first(移動(dòng)先行)。“用戶使用手機(jī)排名前三的活動(dòng)分別為視頻(50%)、通信(44%)、游戲(42%)，到2021年，印尼用戶數(shù)字消費(fèi)預(yù)期每年增長(zhǎng)50%，比新興亞太地區(qū)其他國(guó)家都要迅猛。”麥肯錫分析師告訴第一財(cái)經(jīng)。

雖然當(dāng)?shù)氐娜司鵊DP為3570美元，這相當(dāng)于8年前的中國(guó)，但中產(chǎn)階級(jí)隊(duì)伍在持續(xù)壯大且消費(fèi)力旺盛，在雅加達(dá)有約200家商場(chǎng)，售價(jià)2799000印尼盾到3999000印尼盾(約合人民幣2000元)的OPPO、三星手機(jī)在當(dāng)?shù)仡H受歡迎，消費(fèi)能力可見一斑。

與互聯(lián)網(wǎng)工具迅速普及對(duì)應(yīng)的是內(nèi)容的匱乏。“本地化內(nèi)容是關(guān)鍵，印尼網(wǎng)民消費(fèi)量巨大，但本土創(chuàng)意內(nèi)容起飛緩慢。”尼爾森數(shù)字廣告測(cè)量經(jīng)理Benjamin Pecora-Burne告訴第一財(cái)經(jīng)。

巨大的市場(chǎng)規(guī)模和遠(yuǎn)未被滿足的市場(chǎng)需求，讓印尼成為互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值洼地，也吸引著四面八方的投資者涌入。

進(jìn)擊的中國(guó)VC

“印尼是東南亞單體最大的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和GDP都處于拐點(diǎn)階段，位于創(chuàng)投的前沿，一旦主要入口被掌握了，后來者就很難做了。”戈壁創(chuàng)投管理合伙人徐晨向第一財(cái)經(jīng)表示。

早在2008年戈壁創(chuàng)投就將目光瞄向了東南亞市場(chǎng)，近期公司在東南亞第四只基金一期完成募集。作為小規(guī)模試水，戈壁創(chuàng)投第一只基金起初放在了新加坡，這也是大多數(shù)公司出海東南亞常常選擇的第一站。

但一期基金投完兩個(gè)項(xiàng)目之后，徐晨所在的團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，新加坡公司的成本結(jié)構(gòu)是偏高的，以此來覆蓋東南亞市場(chǎng)并不劃算，更重要的原因在于，從發(fā)展現(xiàn)狀來看，新加坡和東南亞其他國(guó)家并非完全意義上同一個(gè)市場(chǎng)，很難同等來對(duì)待。“從整個(gè)發(fā)展趨勢(shì)來看，馬來西亞和印尼的增長(zhǎng)速度比新加坡快得多。”

為了更靠近市場(chǎng)，戈壁創(chuàng)投將第二、第三個(gè)基金設(shè)置在了馬來西亞和印尼。在徐晨的觀察看來，和國(guó)內(nèi)五年前投資節(jié)點(diǎn)相似，電商、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、游戲是其投資較多的領(lǐng)域，伴隨“一帶一路”推進(jìn)，2B服務(wù)例如云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)也開始納入到關(guān)注領(lǐng)域。

與當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)者長(zhǎng)期接觸后，徐晨發(fā)現(xiàn)在尋找創(chuàng)業(yè)切入點(diǎn)上，印尼創(chuàng)業(yè)者與中國(guó)創(chuàng)業(yè)者相似，以模式和商業(yè)創(chuàng)新為主，核心技術(shù)創(chuàng)新相對(duì)比較少。但在獲取市場(chǎng)的方法和做事情邏輯上則更像歐美，或許與宗教信仰相關(guān)，當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)者不信奉通過大規(guī)模燒錢獲取用戶的免費(fèi)形式，灰色地帶擦邊球業(yè)務(wù)，例如色情業(yè)務(wù)基本都不會(huì)碰，同時(shí)從競(jìng)爭(zhēng)姿態(tài)而言，當(dāng)市場(chǎng)上有三四家同類公司之后，后來者就會(huì)轉(zhuǎn)型去做其他業(yè)態(tài)。

與國(guó)內(nèi)居高不下的估值相比，東南亞投資估值也相對(duì)便宜。據(jù)徐晨透露，“本地投資機(jī)構(gòu)匱乏，穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的不超過20家，投資集中于天使輪、A輪早期投資，投資規(guī)模都在300萬美元以下，在2005年到2007年早期投資金額基本是100萬美元左右，單筆投資規(guī)模在500萬美元到1000萬美元的成長(zhǎng)型基金非常空缺。”

當(dāng)然伴隨海外巨頭公司的大手筆投資，越來越多的投資機(jī)構(gòu)關(guān)注到東南亞市場(chǎng)，供需結(jié)構(gòu)的變化致使當(dāng)?shù)毓镜墓乐狄苍谒疂q船高，“比原來的價(jià)格體系增長(zhǎng)了1到1.5倍，這也與亞馬遜、騰訊、阿里等戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入有關(guān)，戰(zhàn)略投資定價(jià)本身偏高。”徐晨解釋道。

作為先來者戈壁創(chuàng)投已經(jīng)嘗到了甜頭，目前其在東南亞已經(jīng)投資超過40多個(gè)項(xiàng)目，4個(gè)已經(jīng)退出，最高退出收益約為10倍。伴隨越來越多LP認(rèn)識(shí)到東南亞市場(chǎng)的價(jià)值，為了覆蓋已經(jīng)成長(zhǎng)的成熟公司，戈壁創(chuàng)投在東南亞地區(qū)的投資階段也逐步向B輪C輪成長(zhǎng)期投資延伸。

科技公司下南洋

與中、印市場(chǎng)相似的發(fā)展路徑，吸引著大批的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)入印尼市場(chǎng)，不少創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在當(dāng)?shù)刂挥?到10人，在這個(gè)誘人的市場(chǎng)復(fù)制著中國(guó)模式。

移動(dòng)支付是一大市場(chǎng)，這與當(dāng)?shù)仉娚痰尼绕鹈芮邢嚓P(guān)，其中當(dāng)?shù)卣畬?duì)電商的態(tài)度尤為關(guān)鍵。印尼總統(tǒng)佐科將電商視為增長(zhǎng)規(guī)劃的重要內(nèi)容，開放外資對(duì)印尼電商直接投資，鼓勵(lì)海外電商平臺(tái)在印尼市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。

移動(dòng)支付的潛在機(jī)會(huì)從當(dāng)?shù)氐闹Ц读?xí)慣也可以察覺。走進(jìn)當(dāng)?shù)馗叨松虉?chǎng)或豪華辦公樓咖啡廳，不少店鋪常用支付方式依舊是現(xiàn)金。當(dāng)?shù)氐男庞每ㄆ占奥蕵O低，網(wǎng)上購(gòu)買機(jī)票或其他消費(fèi)，常常首要選項(xiàng)為銀行轉(zhuǎn)賬，而購(gòu)買數(shù)字產(chǎn)品也多使用預(yù)付費(fèi)移動(dòng)信用券。

這也吸引了包括阿里巴巴、騰訊、京東在內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)印尼電商市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，今年8月阿里巴巴領(lǐng)投印尼電商公司Tokopedia的一輪11億美元融資，其間京東也一直在搶奪這一投資標(biāo)的。包括此前阿里在東南亞投資的Lazada，都在拓展阿里的電子支付版圖。

騰訊所投資的Go-jek也在拓展自己的業(yè)務(wù)邊界，據(jù)Go-jek CM0 Jenius介紹，一鍵呼叫摩的之外，服務(wù)已經(jīng)延伸到外賣、快遞、代購(gòu)、上門按摩等8種業(yè)務(wù)，其中移動(dòng)支付業(yè)務(wù)Go-pay的增長(zhǎng)尤為迅速，并有望把用戶從現(xiàn)金交易帶入微信、支付寶時(shí)代。

這個(gè)市場(chǎng)吸引著越來越多的投資者進(jìn)入，小米MIUI產(chǎn)品總監(jiān)馬驥和國(guó)際MIUI商務(wù)經(jīng)理汪一洲也于今年8月份來到印尼市場(chǎng)考察當(dāng)?shù)氐耐顿Y機(jī)會(huì)，今年2月為了滿足當(dāng)?shù)豑KDN法律條款要求(4G手機(jī)通信設(shè)備所使用的國(guó)產(chǎn)組件含量為30%)，小米在雅加達(dá)投建了工廠，年產(chǎn)量可以達(dá)到100萬臺(tái)，紅米等中低端產(chǎn)品在印尼取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)。

“硬件之外，海外同樣要做一些軟件層面的布局，包括廣告、內(nèi)容服務(wù)、增值業(yè)務(wù)、游戲等，小米計(jì)劃在當(dāng)?shù)刈鲆恍┩顿Y，其中包括對(duì)當(dāng)?shù)貎?yōu)秀內(nèi)容流量上的支持。”馬驥告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

伴隨巨額投資的誕生以及海外投資熱情的高漲，印尼當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)公司的估值也水漲船高。“不少創(chuàng)業(yè)公司的估值已經(jīng)增長(zhǎng)了三到四倍。”五洲萬象印尼市場(chǎng)負(fù)責(zé)人之一Jimmy Sie向第一財(cái)經(jīng)透露，他將公司在印尼的業(yè)務(wù)定位為“印尼版今日頭條”，即印尼版新聞資訊類應(yīng)用Baca，包括阿里巴巴發(fā)行的UC News也是當(dāng)?shù)氐男侣勝Y訊應(yīng)用之一。

“當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)氛圍還不夠濃厚，競(jìng)爭(zhēng)也小一些，加之市場(chǎng)格局和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的匱乏，給中國(guó)創(chuàng)業(yè)者很大的機(jī)會(huì)。”長(zhǎng)期觀察東南亞市場(chǎng)的自媒體白鯨出海CEO魏方丹說道。有趣的現(xiàn)象是，不少當(dāng)?shù)孛餍莿?chuàng)業(yè)公司高管都為外國(guó)人擔(dān)任，例如Go-jek CMO Jenius為德國(guó)人，阿里收購(gòu)的Lazada則是一家徹頭徹尾的德國(guó)公司。“擁有豐富互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)營(yíng)銷人員、優(yōu)秀且勤奮的IT 工程師都是當(dāng)?shù)貐T乏的。”

并不好啃的骨頭

作為外來投資機(jī)構(gòu)或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，如何將中國(guó)資源嫁接到本體，做到本土化經(jīng)營(yíng)，贏得當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)者或當(dāng)?shù)叵M(fèi)者信任，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，更多的挑戰(zhàn)在金錢之外。

借鑒在海外市場(chǎng)多年的打拼經(jīng)驗(yàn)，以獵豹、APUS、茄子快傳為代表的創(chuàng)業(yè)公司也早已進(jìn)入印尼市場(chǎng)，“獵豹在印尼不到10人，分布在三個(gè)不同城市，進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)文化、宗教的適應(yīng)融合非常重要。”獵豹商務(wù)合作經(jīng)理Audi Go向第一財(cái)經(jīng)表示。

例如印尼用戶普遍使用的是低端智能手機(jī)，手機(jī)的存儲(chǔ)空間和性能偏低。消費(fèi)者更傾向于借助瀏覽器來訪問各種服務(wù)，而非直接下載應(yīng)用程序，這就需要在產(chǎn)品開發(fā)過程中尤為注重產(chǎn)品的內(nèi)存占比和瀏覽速度。

與此同時(shí)，印尼也是世界上最大的群島國(guó)家，分散的地理狀況提升了互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)成本，薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是印尼互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的一大挑戰(zhàn)，“東南亞地區(qū)并非單一語(yǔ)言系統(tǒng)，細(xì)分宗教背景也存在差異，是一個(gè)多元化的市場(chǎng)，同時(shí)當(dāng)?shù)孬@客成本低，但留存率也非常低，砸錢買量的方式在當(dāng)?shù)夭⒉缓糜谩?rdquo;戈壁創(chuàng)投管理合伙人徐晨提及另外兩點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

體驗(yàn)并關(guān)注文化差異是尤為需要注意的問題，目前全球信仰伊斯蘭教的人口超過16億，印尼則是世界上穆斯林最多的國(guó)家，位于雅加達(dá)的獨(dú)立清真寺是東南亞最為宏大的清真寺之一，但這種文化差異本身也醞釀著潛在投資機(jī)會(huì)。

“TaqwaTech”是戈壁創(chuàng)投的東南亞基金最新布局的投資領(lǐng)域，主要面向穆斯林族群創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，去年5月他們投資了一家專為穆斯林游客打造的在線酒店預(yù)訂點(diǎn)評(píng)平臺(tái)Tripfez。在中國(guó)，戈壁創(chuàng)投曾投資途牛，但在接觸Tripfez的過程中投資團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)并不能簡(jiǎn)單地復(fù)制以往的投資經(jīng)驗(yàn)和考察維度。

穆斯林對(duì)酒店的關(guān)注維度遠(yuǎn)超過普通用戶，例如是否具有祈禱室、是否配有《古蘭經(jīng)》、裝飾性的畫是否喜歡，酒店不能有賭場(chǎng)也不能靠近賭場(chǎng)，不能有太多酒精銷售，例如酒吧。“用戶考量需求的維度差別很大，用普通的商業(yè)邏輯是很難理解的，但這也意味著新型人群需求，對(duì)于打造更符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的投資機(jī)構(gòu)也是有幫助的。”徐晨告訴記者。

尋找本地人擔(dān)任投資人，在當(dāng)?shù)卦O(shè)立辦公室，并選擇本地合作伙伴共同投資拓展市場(chǎng)也是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。據(jù)徐晨透露，當(dāng)?shù)刂饕顺龇绞竭€是并購(gòu)，占到70%～80%。“爆發(fā)性短期賺取快錢的機(jī)會(huì)并不多，更多的是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，需要投資者踏踏實(shí)實(shí)長(zhǎng)期耕耘，做出比較大的投入。”

資本前赴后繼進(jìn)入，獨(dú)角獸們?cè)诠コ锹缘乜耧j發(fā)展，無序混亂和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇碰撞，讓印尼市場(chǎng)呈現(xiàn)出獨(dú)特的活力，印度之后，一場(chǎng)南下掘金運(yùn)動(dòng)如火如荼。

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