9月12日訊，近期，云鋒金融集團(tuán)有限公司(0376.HK)以78.6億港元收購(gòu)了美國(guó)萬(wàn)通保險(xiǎn)亞洲有限公司(下稱(chēng)“萬(wàn)通亞洲”)60%已發(fā)行股本。

萬(wàn)通亞洲公告顯示，其2016年度其保費(fèi)收入約68.75億港元，資產(chǎn)總值約444.60億港元。而云鋒金融的市值若以收購(gòu)公告日6.62港元/股的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總股本24.2億進(jìn)行計(jì)算，總市值僅為160億港元。

這起“蛇吞象”并購(gòu)事件在行業(yè)內(nèi)引起了軒然大波，最終結(jié)局是暗礁難測(cè)還是風(fēng)雨彩虹?

背靠阿里，借殼上市，云鋒金融來(lái)頭不小

云鋒金融來(lái)頭不小，公司名稱(chēng)就已自曝身世。

2010年1月，馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒聯(lián)合一批行業(yè)領(lǐng)袖如馬化騰，史玉柱等，共同發(fā)起創(chuàng)立了云鋒基金，并于2016年11月借殼瑞東集團(tuán)成功上市，被借殼后的瑞東集團(tuán)更名為云峰金融。

但盡管成功借殼，云鋒金融的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻十分低迷。據(jù)其發(fā)布的2017中期業(yè)績(jī)公告(下稱(chēng)“半年報(bào)”)顯示，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅為950萬(wàn)港元，較去年同期下跌65.3%。收入來(lái)源包括發(fā)行產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)費(fèi)及管理費(fèi)、分銷(xiāo)第三方產(chǎn)品的平臺(tái)費(fèi)、員工持股服務(wù)管理費(fèi)、經(jīng)紀(jì)傭金收入及企業(yè)咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)等。

(圖來(lái)源：云鋒金融公告)

而云峰金融2016主營(yíng)業(yè)務(wù)同樣低迷，同比2015年跌幅76.2%。

(圖來(lái)源：云鋒金融公告)

在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展步入低谷的情況下收購(gòu)保險(xiǎn)公司，是為了“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子”還是為了布局保險(xiǎn)這塊值錢(qián)的金融牌照?

其半年報(bào)揭開(kāi)了這一層面紗。半年報(bào)顯示，萬(wàn)通亞洲具備盈利的業(yè)績(jī)記錄，擁有穩(wěn)健的現(xiàn)金流及償付能力，收購(gòu)?fù)瓿珊螅f(wàn)通亞洲作為其附屬公司可以提供穩(wěn)定的收入來(lái)源。

換言之，萬(wàn)通亞洲能夠提供“行軍之糧草”。但值得注意的是，如果是為了財(cái)報(bào)好看，有很多種選擇，為何云鋒金融偏偏選中保險(xiǎn)呢?

萬(wàn)億保險(xiǎn)市場(chǎng)的入場(chǎng)券之爭(zhēng)

“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿著持牌的金融牌照,進(jìn)入金融市場(chǎng),用大眾的資金從事所謂的杠桿收購(gòu)。”證監(jiān)會(huì)主席劉士余曾公開(kāi)表示。

劉士余“喊話(huà)”之后，險(xiǎn)資舉牌概念股重挫，隨后保監(jiān)會(huì)也動(dòng)作頻頻。隨著《關(guān)于強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管打擊違法違規(guī)行為整治市場(chǎng)亂象的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人身保險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》等政策的下發(fā)，令保險(xiǎn)牌照價(jià)值一度回落。

不過(guò)最近眾多企業(yè)紛紛布局保險(xiǎn)市場(chǎng)，讓保險(xiǎn)牌照的價(jià)值有所回升。

比如，神州優(yōu)車(chē)于近日收購(gòu)了創(chuàng)信保險(xiǎn)，安邦集團(tuán)、海航集團(tuán)也被傳出都在各自考慮收購(gòu)德國(guó)安聯(lián)的股份;而一直自帶光環(huán)的BAT的保險(xiǎn)布局更是“兇猛”，阿里、騰訊、平安“三馬”共同持股眾安保險(xiǎn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年上半年，A股中已有超過(guò)56家上市公司累計(jì)持有36家非上市保險(xiǎn)公司股權(quán)，其中33家上市公司持有非上市保險(xiǎn)公司5%以上股權(quán)。

短暫低迷之后，保險(xiǎn)牌照為何再次成為各大巨頭爭(zhēng)搶的對(duì)象呢?

據(jù)保監(jiān)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，2017年1-7月，我國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入超2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.30%，盡管蛋糕巨大，但保險(xiǎn)市場(chǎng)的玩家并不多。

保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年共有22家保險(xiǎn)公司獲得“準(zhǔn)生證”，目前還有近200家公司排隊(duì)靜候新牌照，保險(xiǎn)“一照難求”。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院王國(guó)軍教授向獨(dú)角金融表示，“在內(nèi)地拿一張保險(xiǎn)牌照非常困難，尤其是壽險(xiǎn)牌照。在不鼓勵(lì)海外并購(gòu)的情況下，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)成為內(nèi)地資本最佳選擇，從中短期看，內(nèi)地資本收購(gòu)香港保險(xiǎn)牌照將成為一種趨勢(shì)。”

獨(dú)角金融(微信公號(hào)：uni-fin)發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地資本將香港保險(xiǎn)牌照收入囊中的案例很多，比如閩系房企泰禾集團(tuán)(000732.SZ)曾以106億港幣收購(gòu)了香港大新人壽。

香港的保險(xiǎn)牌照這么吃香，內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。

對(duì)于眾多公司布局保險(xiǎn)牌照的情況，易觀金融分析師陳毛川談道，“保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，牌照資源及合規(guī)經(jīng)營(yíng)是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的核心之一。保險(xiǎn)是有準(zhǔn)入機(jī)制的，而且合規(guī)經(jīng)營(yíng)一直是互聯(lián)網(wǎng)金融最為重視的一個(gè)方面。”

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)行業(yè)是個(gè)亟待開(kāi)發(fā)的大市場(chǎng)，而保險(xiǎn)牌照就是這個(gè)市場(chǎng)的入場(chǎng)券，這也就不難理解，云峰金融收購(gòu)萬(wàn)通亞洲背后的邏輯了。

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