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    香港證監(jiān)會(huì):有關(guān)首次代幣發(fā)行的聲明

    香港證監(jiān)會(huì):有關(guān)首次代幣發(fā)行的聲明

    9月7日訊,證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(證監(jiān)會(huì))留意到,香港及其他地方有愈來愈多以首次代幣發(fā)行(initial coin offering,簡(jiǎn)稱ICO)來募集資金的活動(dòng)。本聲明旨在闡明,視乎個(gè)別ICO的事實(shí)及情況,當(dāng)中所發(fā)售或銷售的數(shù)碼代幣可能屬于《證券及期貨條例》所界定的“證券”,并受到香港證券法例的規(guī)管。

    證券發(fā)售

    ICO一般涉及發(fā)行采用分布式分類帳或區(qū)塊鏈技術(shù)所創(chuàng)造和分發(fā)的數(shù)碼代幣。ICO計(jì)劃營(yíng)辦者或會(huì)向數(shù)碼代幣的購(gòu)買者保證,ICO的所得收益將用作開發(fā)代幣持有人可于日后使用的數(shù)碼平臺(tái)或相關(guān)軟件。某些代幣持有人期望可透過在加密貨幣交易所轉(zhuǎn)售代幣,賺取投資回報(bào)。雖然在一般ICO中發(fā)售的數(shù)碼代幣通常被認(rèn)為具有“虛擬商品”1的特點(diǎn),但證監(jiān)會(huì)最近觀察到某些ICO的條款及特點(diǎn),可能意味著有關(guān)數(shù)碼代幣屬于“證券”。

    在ICO中發(fā)售的數(shù)碼代幣如代表一家公司的股權(quán)或擁有權(quán)權(quán)益,便有可能被視為“股份”。舉例來說,代幣持有人可獲賦予股東權(quán)利,例如有權(quán)收取股息和有權(quán)在公司清盤時(shí)參與剩余資產(chǎn)的分配。

    如數(shù)碼代幣的用途是訂立或確認(rèn)由發(fā)行人借取的債務(wù)或債項(xiàng),便有可能被視為“債權(quán)證”。舉例來說,發(fā)行人可于指定日期或贖回時(shí)向代幣持有人償還投資本金和向他們支付利息。

    假如發(fā)售代幣所得的收益是由ICO計(jì)劃營(yíng)辦者作集體管理并投資于不同項(xiàng)目,藉此讓代幣持有人可參與分享有關(guān)項(xiàng)目所提供的回報(bào),數(shù)碼代幣便有可能被視為“集體投資計(jì)劃”的權(quán)益2。

    無論是股份、債權(quán)證及集體投資計(jì)劃的權(quán)益,均被視為“證券”。

    從事受規(guī)管活動(dòng)

    如ICO所涉及的數(shù)碼代幣符合“證券”的定義,就該類數(shù)碼代幣提供交易服務(wù)或提供意見,或者管理或推廣投資數(shù)碼代幣的基金,均可能構(gòu)成“受規(guī)管活動(dòng)”3。從事“受規(guī)管活動(dòng)”的人士或機(jī)構(gòu),不論是否位處香港,只要其業(yè)務(wù)活動(dòng)是以香港公眾為對(duì)象,便須獲證監(jiān)會(huì)發(fā)牌或向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。

    凡ICO涉及向香港公眾提出購(gòu)買“證券”或參與集體投資計(jì)劃的要約,除非獲得豁免,否則可能須根據(jù)法例獲得注冊(cè)4或認(rèn)可5。任何人士或機(jī)構(gòu)如在二手市場(chǎng)上(例如在加密貨幣交易所)從事有關(guān)代幣的買賣,亦可能須遵守證監(jiān)會(huì)所訂的發(fā)牌及操守規(guī)定。此外,與自動(dòng)化交易服務(wù)和認(rèn)可交易所6有關(guān)的若干規(guī)定,或適用于加密貨幣交易所的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

    警戒聲明

    由于各ICO項(xiàng)目的條款及特點(diǎn)都有所不同,因此從事ICO活動(dòng)的人士或機(jī)構(gòu)如對(duì)適用的法律及監(jiān)管規(guī)定存有疑問,應(yīng)征詢法律或其他專業(yè)意見。

    鑒于ICO涉及的數(shù)碼代幣是以匿名方式持有或進(jìn)行交易,它們本質(zhì)上構(gòu)成重大的洗錢及恐怖分子資金籌集風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)在2014年1月16日的通函7中提醒持牌法團(tuán)及有關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)須采取一切合理措施,確保設(shè)有適當(dāng)?shù)念A(yù)防措施以減低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

    投資者亦應(yīng)注意ICO以及與數(shù)碼代幣有關(guān)的投資安排所涉及的潛在風(fēng)險(xiǎn)。由于該等安排和有關(guān)各方都是在網(wǎng)上進(jìn)行和運(yùn)作的,且未必受到監(jiān)管,因此投資者可能面對(duì)較高的欺詐風(fēng)險(xiǎn)。在二手市場(chǎng)買賣數(shù)碼代幣,可能引致流動(dòng)性不足或定價(jià)波動(dòng)及欠缺透明度的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解其有意投資的任何產(chǎn)品或業(yè)務(wù)項(xiàng)目的特點(diǎn),并在投資前仔細(xì)權(quán)衡相關(guān)的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)。

    1. 虛擬商品本身并非“證券”。

    2. 《證券及期貨條例》附表1所界定的“集體投資計(jì)劃”一般包含四項(xiàng)要素:須涉及就財(cái)產(chǎn)而作出的安排;參與者對(duì)所涉財(cái)產(chǎn)的管理并無日常控制;該財(cái)產(chǎn)整體上是由營(yíng)辦有關(guān)安排的人或代該人管理的,及/或參與者的供款和用以付款給他們的利潤(rùn)或收益是匯集的;及有關(guān)安排的目的或作用是使參與者能夠分享或收取從上述財(cái)產(chǎn)取得或管理而產(chǎn)生的利潤(rùn)、收益或其他回報(bào)。

    3. 《證券及期貨條例》附表5第1部所指明的“受規(guī)管活動(dòng)”。

    4. 《公司(清盤及雜項(xiàng)條文)條例》第II及第XII部下的招股章程制度。

    5.  根據(jù)《證券及期貨條例》第IV部,除非享有豁免,否則有關(guān)集體投資計(jì)劃的銷售文件須經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可,方可向香港公眾發(fā)出。

    6 . 定義見《證券及期貨條例》第III部。

    7. 見2014年1月16日發(fā)出的《致持牌法團(tuán)及有聯(lián)系實(shí)體的通函──打擊洗錢/恐怖分子資金籌集──與虛擬商品有關(guān)的洗錢及恐怖分子資金籌集風(fēng)險(xiǎn)》。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2017-09-07
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    證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(證監(jiān)會(huì))留意到,香港及其他地方有愈來愈多以首次代幣發(fā)行(initial coin offering,簡(jiǎn)稱ICO)來募集資金的活動(dòng)。

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