（原標(biāo)題：中國聯(lián)通“不差錢” 逾六成授信閑在賬上“睡覺”）

在本次中國聯(lián)通的混改方案中，認(rèn)購方資金被穿透，銀行理財(cái)產(chǎn)品或資金池被嚴(yán)格排除在外。

相比于財(cái)大氣粗的各行業(yè)龍頭，商業(yè)銀行或許真的屬于銀行業(yè)大佬自我調(diào)侃中所言的“弱勢群體”。

“企業(yè)吐槽融資難的同時，銀行業(yè)其實(shí)也在頭痛放貸難，很多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不差錢，即使我們主動對其授信，但是企業(yè)為了控制財(cái)務(wù)成本并不一定充分使用獲得的授信”，某股份制銀行華南地區(qū)分行有關(guān)人士日前對《證券日報(bào)》記者表示。

本報(bào)記者查閱近期因敲定混改方案而廣受市場關(guān)注的中國聯(lián)通財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，其合并報(bào)表的集團(tuán)公司以及主要子公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司（以下簡稱聯(lián)通運(yùn)營公司）今年中期授信的實(shí)際使用率分別僅為36%和32%，逾六成授信閑置；而截至去年年底，兩家公司的授信使用率分別低至33%和不足20%。

總授信約3400億元

使用率不足四成

你若盛開，清風(fēng)自來——三毛的經(jīng)典隨筆極為恰當(dāng)?shù)拿枥L了中國聯(lián)通與商業(yè)銀行的信貸關(guān)系。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，中國聯(lián)通主要業(yè)績指標(biāo)持續(xù)向好，收入穩(wěn)步回升，主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到1241.1億元，同比增長3.2%。盈利能力按計(jì)劃明顯改善，EBITDA（反映了加回財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅、扣除非流動資產(chǎn)處置損益的營業(yè)外凈支出、營業(yè)成本及管理費(fèi)用中的折舊及攤銷、公允價值變動凈損失以及減去投資收益的凈利潤）達(dá)到437億元，同比增長5.5%，EBITDA占主營業(yè)務(wù)收入比達(dá)到35.2%，同比提升0.7個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤同比增長74.3%，達(dá)7.8億元。

中國聯(lián)通良好的業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)固的市場地位和較低的風(fēng)險無疑吸引了以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)的目光，金融機(jī)構(gòu)也爭相向中國聯(lián)通授信。

截至今年中期，合并報(bào)表的中國聯(lián)通的循環(huán)銀行信貸額度、短期融資券、中期票據(jù)和公司債券授予發(fā)行額度約為3398億元，未使用的額度約為2162億元，授信使用率約為36%。而截至去年年底，該公司的循環(huán)銀行信貸額度、短期融資券、中期票據(jù)和公司債券授予發(fā)行額度約為3109億元，未使用的額度約為2083億元，授信使用率僅為33%。

其中，截至今年中期，中國聯(lián)通主要子公司聯(lián)通運(yùn)營公司共在各家金融機(jī)構(gòu)獲得授信人民幣3169億元，其中已使用授信額度為1007億元，授信的使用率約為32%；截至去年年底，聯(lián)通運(yùn)營公司獲得授信2651億元，其中使用授信額度為524億元，未使用授信超過八成。

事實(shí)上，銀行等金融機(jī)構(gòu)對中國聯(lián)通的授信價格“真心便宜”。財(cái)報(bào)顯示，2016年，中國聯(lián)通人民幣短期借款年利率的利率范圍為2.35%-4.35%（2015年為2.35%-4.37%），長期借款的票面利率范圍為0%-2.50%（2015年為0%-2.50%），其中，零利率的借款來自經(jīng)中國銀行轉(zhuǎn)貸的外國政府無息借款；今年上半年，整個市場的資金面較去年略緊，資金價格有所上升，中國聯(lián)通的人民幣短期借款年利率范圍為2.35%-5.80%，長期借款的票面利率范圍為0%-4.75%。

混改認(rèn)購方資金被穿透

不得包含銀行理財(cái)資金

中國聯(lián)通對于金融機(jī)構(gòu)授信的謹(jǐn)慎使用自然是與控制財(cái)務(wù)成本有關(guān)。據(jù)了解，電信業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，資本開支和財(cái)務(wù)費(fèi)用可能對具有類似經(jīng)營成果的公司年度盈利產(chǎn)生重大影響。中國聯(lián)通表示，能通過適當(dāng)安排融資組合以保持合理的融資成本。

值得一提的是，在本次中國聯(lián)通的混改方案中，銀行理財(cái)產(chǎn)品或資金池是被拒絕進(jìn)行認(rèn)購的。

公告顯示，所有非公開發(fā)行股份的認(rèn)購對象都需要出具書面承諾：認(rèn)購本次發(fā)行的認(rèn)購資金來源合法、合規(guī)，為自有資金或自籌資金，并且：不存在分級收益等結(jié)構(gòu)化安排，亦不存在利用杠桿或其他結(jié)構(gòu)化的方式進(jìn)行融資的情形；不存在直接或間接來自于銀行理財(cái)產(chǎn)品或資金池的情形等等。此外，公告顯示，認(rèn)購對象的資金都被穿透，9家認(rèn)購對象最終被穿透為90名認(rèn)購主體。

認(rèn)購方之所以對資金來源進(jìn)行集體承諾，主要是因?yàn)?，按照監(jiān)管規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)，僅面向私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。

攜手?jǐn)?shù)家商業(yè)銀行

開展多維度業(yè)務(wù)合作

雖然股權(quán)上的合作不能進(jìn)行，但是中國聯(lián)通與多家商業(yè)銀行進(jìn)行了不同維度的業(yè)務(wù)合作。

在中國聯(lián)通2016年的社會責(zé)任報(bào)告中，該公司提到了“創(chuàng)新境外產(chǎn)品體系”，并表示，“推出從信息化基礎(chǔ)建設(shè)到軟硬件應(yīng)用服務(wù)、以及企業(yè)信息化軟硬件一站式外包維護(hù)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的一攬子綜合信息解決方案，客戶包括銀聯(lián)國際、工行國際、招商銀行、浦發(fā)銀行等在內(nèi)的上百家企業(yè)境外機(jī)構(gòu)”。

在互聯(lián)網(wǎng)電子化服務(wù)中，該公司還與中信銀行章魚卡等25家異業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)新媒體資源。

生成海報(bào)

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