近日，暴風(fēng)集團(tuán)公布了2017年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，上半年暴風(fēng)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.26億元，同比增加66.89%。盡管依舊盈利，但已經(jīng)游走在虧損的邊緣。

2005年，馮鑫離開雅虎創(chuàng)立暴風(fēng)，次年搭建VIE架構(gòu)并引入了IDG的投資。盡管到了2009年，暴風(fēng)經(jīng)營狀況已然有下滑趨勢，但馮鑫在看到華誼兄弟在國內(nèi)上市后引起的轟然大波，于是決定放棄美國上市，轉(zhuǎn)而在國內(nèi)上市。

2011年，在馮鑫對外宣稱暴風(fēng)要上市之后，由于A股IPO停止審批，導(dǎo)致暴風(fēng)被擋在了上市的中途，直到2015年暴風(fēng)才得以上市。上市之后的暴風(fēng)，一度被成為妖股，之后股價(jià)起起落落勉強(qiáng)盈利，但現(xiàn)在暴風(fēng)集團(tuán)營收的趨勢日益下滑。

如今，對于暴風(fēng)的執(zhí)意又一次襲來，很多人認(rèn)為它將會成為下一個樂視。

昔日妖股深陷負(fù)債泥潭，泡沫已破

提起暴風(fēng)，總有人想到暴風(fēng)2015年登陸資本市場后創(chuàng)造的股價(jià)神話。自2015年登陸創(chuàng)業(yè)板，馮鑫借助資本的力量，帶領(lǐng)暴風(fēng)影音從只擁有一款視頻播放客戶端的企業(yè)，開始DT大娛樂的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并在當(dāng)年完成了VR、TV、秀場、視頻、文化五大業(yè)務(wù)的布局。

兩年前，這只股票曾經(jīng)連續(xù)28個漲停板，股價(jià)達(dá)到最高123.76元，曾經(jīng)有人預(yù)測它可以達(dá)到驚人的每股500元，如今卻只剩每股20.2元。如今暴風(fēng)上市不過兩年多的時(shí)間，這家公司的市值從最高的369.07億元跌至2017年7月17日的66.23億元，累計(jì)蒸發(fā)了超過300億元。

根據(jù)暴風(fēng)集團(tuán)2017年半年報(bào)顯示：公司上半年實(shí)現(xiàn)營收8.26億元，同比增長66.89%，而凈利潤僅為0.16億元，同比下降16.64%，繼續(xù)保持2016年的下滑趨勢，營業(yè)利潤率為-14.14%，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為-277.47%。其中，暴風(fēng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比已達(dá)70.71%，負(fù)債總額17.58億元，流動負(fù)債高達(dá)15.08億元，而流動資產(chǎn)總額僅為14.56億元。

從暴風(fēng)營收來看，償債能力不得不讓人質(zhì)疑，將極可能面臨巨大的償債壓力，而這也意味著暴風(fēng)神話般的估值要走向破滅。由于暴風(fēng)集團(tuán)營收日趨下滑，已經(jīng)有很長一段時(shí)間無法融資。暴風(fēng)集團(tuán)面臨巨額債務(wù)的壓力，其控股股東馮鑫不得不連續(xù)質(zhì)押公司股票融資，而暴風(fēng)集團(tuán)的發(fā)展前景也越來越模糊。

截止到8月4日，持有的7032.24萬股，占公司總股本的21.18%，已累計(jì)質(zhì)押4921.37萬股，占其持有公司股份總數(shù)的69.98%，占公司總股本的14.82%。兩周之后，暴風(fēng)方面稱，公司董事會通過資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，把暴風(fēng)影音VIP會員費(fèi)信托質(zhì)押，擬發(fā)行規(guī)模不超過3億元(含3億元)，期限不超過5年(含5年)資產(chǎn)支持證券。

據(jù)稱，本次募集資金用于購買優(yōu)質(zhì)影視等娛樂內(nèi)容及補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，以質(zhì)押財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入作為信托貸款主要還款來源。暴風(fēng)集團(tuán)的巨債以及財(cái)務(wù)狀況面臨的困境都與其CEO馮鑫的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局脫不了干系，從暴風(fēng)影音一直擴(kuò)展到暴風(fēng)TV、虛擬現(xiàn)實(shí)、暴風(fēng)體育等多項(xiàng)領(lǐng)域。不過，暴風(fēng)擴(kuò)張迅速，而導(dǎo)致資金跟不上新業(yè)務(wù)擴(kuò)展的速度，這一點(diǎn)倒與樂視極為相似。

由此可見，暴風(fēng)不僅面臨營收虧損的危險(xiǎn)，還被巨額債務(wù)壓的喘不過氣，盡管已經(jīng)采取股票質(zhì)押等策略緩解公司債務(wù)，但目前仍無法徹底解決其債務(wù)問題。畢竟，相信未來和看得見未來是兩碼事。

致命失誤：盲目照搬樂視生態(tài)模式

業(yè)界一直稱，暴風(fēng)集團(tuán)是樂視的學(xué)徒，甚至?xí)永m(xù)樂視的的結(jié)局，這可能與他們創(chuàng)始人賈躍亭和馮鑫身上有太多共同點(diǎn)有關(guān)，包括樂視與暴風(fēng)集團(tuán)。

賈躍亭與馮鑫，同為山西幫互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)始人，樂視與暴風(fēng)都是以做視頻起家。樂視有的業(yè)務(wù)暴風(fēng)似乎都有，樂視有樂視電視、樂視VR、樂視體育，而暴風(fēng)也有暴風(fēng)TV、暴風(fēng)魔鏡以及暴風(fēng)體育。就連賈躍亭喜歡的《野子》，馮鑫也唱過。就在馮鑫盲目仿照樂視創(chuàng)建生態(tài)模式的背景下，暴風(fēng)便稀里糊涂的變成了“山寨版樂視”。

曾幾何時(shí)，暴風(fēng)影音的名聲遠(yuǎn)遠(yuǎn)凌駕于騰訊與愛奇藝視頻之上，是多少80后的回憶。但從2015年暴風(fēng)TV成立之后，暴風(fēng)便學(xué)習(xí)樂視開始一系列的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，暴風(fēng)聯(lián)邦生態(tài)、暴風(fēng)超體電視、暴風(fēng)秀場等等。此后，又緊跟樂視步伐開啟大規(guī)模的資本運(yùn)作，儼然成為樂視的大徒弟。

說到暴風(fēng)是樂視的學(xué)徒，讓人不得不想到暴風(fēng)的第一次模仿秀。就在吳奇隆與劉詩詩大婚幾個月之后，暴風(fēng)發(fā)布公告稱，擬以31億元收購二人為股東的稻草熊影業(yè)。但此后不到兩個月的時(shí)間，暴風(fēng)集團(tuán)的股價(jià)下跌將近50%，于是劉詩詩的身家蒸發(fā)了約1.54億元，很多媒體戲稱劉詩詩賠掉了吳奇隆的聘禮。而到了去年六月份，監(jiān)證會發(fā)出公告，以公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關(guān)規(guī)定，而未通過審核。

而這一次的收購失敗也意味著，馮鑫第一次仿照樂視擴(kuò)建生態(tài)模式的資本運(yùn)作徹底失敗。然而，馮鑫并不是一個會講故事的人，因此暴風(fēng)融資一直很困難，從上市至今暴風(fēng)集團(tuán)僅融資10.12億元。暴風(fēng)集團(tuán)的凈利潤大部分也來自于政府補(bǔ)貼，今年上半年扣除經(jīng)常性損益后今生189.19萬元，徘徊虧損邊緣。

在盲目的仿照樂視生態(tài)模式，擴(kuò)展一眾新業(yè)務(wù)之后，暴風(fēng)也出現(xiàn)了資金鏈危機(jī)?；蛟S，這個模仿秀從一開始就是錯誤的。

因此，不論從樂視與暴風(fēng)的掌舵人這方面觀察，還是從樂視與暴風(fēng)的生態(tài)模式來看，暴風(fēng)都與樂視有很高的相似度。如今，樂視大廈將傾，大眾便不以為然的將暴風(fēng)視為下一個樂視，從傳統(tǒng)觀念可以理解，但暴風(fēng)真的會赴樂視后塵嗎？

難成下個樂視，但已無緣巨頭之路

賈躍亭曾將樂視打造為互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)神話，一度風(fēng)光無限，甚至在臺上接受馬云的提問。暴風(fēng)集團(tuán)的馮鑫與賈躍亭的性格迥然不同，一向低調(diào)習(xí)慣穩(wěn)中求勝，或許這也是暴風(fēng)集團(tuán)為何一直沒有成為科技圈巨頭的主要原因。

盡管馮鑫曾公開提出學(xué)習(xí)樂視戰(zhàn)略口號而獲得了“小樂視”的稱號，但有樂視的前車之鑒布局生態(tài)也要考慮資金鏈能否支撐。去年暴風(fēng)TV拖累暴風(fēng)上市后首次虧損2.4億也是一個教訓(xùn)，當(dāng)時(shí)暴風(fēng)TV尚未盈利，原材料成本上漲等原因?qū)е聡?yán)重虧損。

而今年上半年暴風(fēng)TV的情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，根據(jù)半年報(bào)顯示，上半年期間暴風(fēng)電視實(shí)現(xiàn)銷量約35萬臺，同比增長97%。暴風(fēng)電視硬件收入為5.35億元，同比增長134.47%，雖然暴風(fēng)硬件成本5.75億元，銷售毛利率為-7.55%，但硬件銷售已經(jīng)達(dá)到了高速增長的銷售規(guī)模。

單從暴風(fēng)TV的例子來講，暴風(fēng)并不像樂視那樣急功近利，與樂視不同的是暴風(fēng)擁有自己的核心業(yè)務(wù)，并非一味的擴(kuò)張新業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在暴風(fēng)集團(tuán)的主業(yè)務(wù)已經(jīng)趨于虧損狀態(tài)，反倒是子公司在增長。

俗話說： “爬得越高摔得越慘”，在科技圈這樣的例子并不少見，之所以說暴風(fēng)很難成為樂視，是因?yàn)楸╋L(fēng)不論是生態(tài)模式，還是在業(yè)務(wù)方面都沒有將其做到極致，頗有自給自足的意味。像極了CEO馮鑫的性格穩(wěn)中求勝、厚積薄發(fā)，當(dāng)然了從暴風(fēng)目前的狀況來看，厚積薄發(fā)似乎不太可能，自給自足卻很符合現(xiàn)狀。

但這也意味著，暴風(fēng)在經(jīng)歷諸多風(fēng)暴之后，也許不會如同樂視一樣倒下，但已經(jīng)停止了奔跑，巨頭之路徹底被堵死，從今以后，只能安心的做一家子給自足的“小公司”了。

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