8月31日訊,這兩年,由金融(Financial)和科技(Technology)結(jié)合而生的“金融科技”(FinTech)一詞在中國大熱,一舉取代已被污名化的“互聯(lián)網(wǎng)金融”,為層出不窮的“新金融”提供了新的理論勢能。然而,從系統(tǒng)性風(fēng)險到金融消費者保護,從用戶隱私到網(wǎng)絡(luò)安全,這波由科技驅(qū)動的金融革新仍不乏風(fēng)險隱憂。如何在技術(shù)日新月異和模式迅速迭代的背景下,保持法律制度的彈性,既不因監(jiān)管太早或過于嚴(yán)苛而阻礙真正的創(chuàng)新者,又不因出手太晚而失去了控制風(fēng)險蔓延的機會?這樣的“步調(diào)難題”(pacing problem)恐怕是科技和法律之間的永恒困惑。懷揣著這一疑問, 2017年7月至8月,中國人民大學(xué)金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究中心一行多人前往英國,與政府、學(xué)者、業(yè)界就FinTech議題展開深入對話,其間獲益良多,在此與同道分享。
英國的FinTech產(chǎn)業(yè)
盡管中美一直是FinTech的主要策源地,但過去四年間,英國后來居上,根據(jù)安永會計師事務(wù)所的測算,2015年,英國的FinTech市場規(guī)模大約是66億英鎊,雇員數(shù)量61000人,國內(nèi)投資總額達5.24億英鎊,其涵蓋了支付(54%)、信貸(20%)、保險(8%)和投資管理(12%)等諸多領(lǐng)域。
表1 全球FinTech市場規(guī)模(不含中國大陸)來源:EY,UK Fintech: on the cutting edge,2016
FinTech在英國的發(fā)展其來有自。作為傳統(tǒng)金融中心,倫敦在2008年的金融海嘯中遭受重創(chuàng)。為了盡快從危機中恢復(fù),英國開啟了以金融服務(wù)創(chuàng)新、消費者利益提升和市場競爭強化為導(dǎo)向的新經(jīng)濟政策,F(xiàn)inTech由此應(yīng)運而生。自2008年到2013年,英國FinTech的交易規(guī)模以每年74%的規(guī)模遞增,投資總額增長了八倍之多,這次訪問也印證了這一點。與中國年輕的創(chuàng)業(yè)者迥異,我在倫敦遇到FinTech企業(yè)家的年齡大多在50歲左右。劍橋大學(xué)新興經(jīng)濟中心的研究者告訴我,這些企業(yè)家一般在傳統(tǒng)金融機構(gòu)工作多年,因為在金融危機中失去工作,而不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)來此。但這并非全是壞事,在某種意義上,他們的經(jīng)驗、人脈和資本是倫敦FinTech生態(tài)系統(tǒng)形成的關(guān)鍵。
正如其他產(chǎn)業(yè),脫歐以及歐盟將法蘭克福打造成金融中心的計劃都對英國的FinTech市場產(chǎn)生了不利影響。不過,多位受訪者都對我表示,這種影響只是暫時和局部的,長遠來看,倫敦依然是歐洲的FinTech首都,英國所特有的法律制度和監(jiān)管政策才是其保持活力的關(guān)鍵。
人工智能當(dāng)投資人“遇上”人工智能人工智能科技公司成功基石在于技術(shù)研發(fā)能力,而后期商業(yè)的成功則取決于其能否最大限度地發(fā)揮技術(shù)價值,應(yīng)用到產(chǎn)品上并迎合消費者需求。
獨立的監(jiān)管機構(gòu)
2013年的英國金融改革,在英格蘭銀行暨央行之外確立了以審慎監(jiān)管局(Prudential Regulation Authority, PRA)和金融行為監(jiān)管局(Financial Conduct Authority,F(xiàn)CA)為支柱的“雙峰監(jiān)管”(twin-peaks regulation)框架。其中,PRA負責(zé)實施宏觀審慎監(jiān)管職能,主要對象是系統(tǒng)性重要金融機構(gòu),包括存款機構(gòu)、保險公司和大型復(fù)雜投資公司。FCA負責(zé)所有金融機構(gòu)的行為監(jiān)管,通過促進消費者保護、健全金融體系和提高金融市場服務(wù)效率,增強社會公眾對金融體系的信心。盡管在今年3月,為了強化宏觀審慎監(jiān)管,PRA被歸入英格蘭銀行,其董事會被審慎監(jiān)管委員會(Prudential Regulation Committee,PRC)所取代,但PRC的12名成員中,由7名來自英格蘭銀行以外,從而保持了PRA的相對獨立性。
監(jiān)管機構(gòu)的獨立性意義重大。一方面,目標(biāo)的獨立性(goal independence)有利于監(jiān)管目標(biāo)與多變且多元的政府目標(biāo)適度疏離,從而增加監(jiān)管行為和政策制定的確定性與可信度,進而增強民眾對監(jiān)管制度的信心。就FinTech而言,雖然自前首相卡梅倫開始,英國政府為打造FinTech產(chǎn)業(yè)不惜余力,但在我們與PRA和FCA的訪談中,相關(guān)負責(zé)人均說明其監(jiān)管內(nèi)容被依法限定,支持FinTech發(fā)展并非直接監(jiān)管目標(biāo)。反觀中國,“一行三會”被賦予行業(yè)行政主管和行業(yè)監(jiān)管的雙重職責(zé),這使得監(jiān)管機構(gòu)在推動實體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展與加強行業(yè)審慎監(jiān)管之間顧此失彼,“踩油門”與“踩剎車”交替出現(xiàn),政策法律的可信性大打折扣。另一方面,工具的獨立性(instrument independence)能夠發(fā)揮監(jiān)管機構(gòu)的專業(yè)技能,以便從法律規(guī)則出發(fā),對復(fù)雜問題做出及時和體系化的反應(yīng),從而保持監(jiān)管的穩(wěn)定性和連續(xù)性。在我們問及對FinTech是否出臺專項監(jiān)管制度時,PRA和FCA回答說,他們均立足于自身的法定職權(quán)和既有架構(gòu),并不會FinTech做一事一議的處理。
新型的政商關(guān)系
“獨立性”并不是無視政治意愿或經(jīng)濟發(fā)展,英國的實踐表明,監(jiān)管機構(gòu)可以采用更靈活、更中性的手段,為科技創(chuàng)新和FinTech營造適宜的土壤。一方面,監(jiān)管機構(gòu)積極助推初創(chuàng)公司。2014年10月,F(xiàn)CA設(shè)立“創(chuàng)新中心”(Innovate and Innovation Hub),促使真正挑戰(zhàn)商業(yè)模式、有助于消費者利益、且與目前監(jiān)管框架不太相容的企業(yè)參與,向其提供非正式支持,幫助其降低合規(guī)成本。無獨有偶,2016年6月,英格蘭銀行成立了“金融科技加速器”(FinTech Accelerator),旨在與技術(shù)創(chuàng)新的公司合作,探索如何將FinTech創(chuàng)新用于中央銀行業(yè)務(wù)。作為對參與加速器的企業(yè)的回報,英格蘭銀行為企業(yè)提供了展示其解決方案的機會,以此獲得專家和重要客戶的參考建議。作為加速器的配套設(shè)施,英格蘭銀行還創(chuàng)建了一個金融科技相關(guān)組織的社區(qū),以期通過合作網(wǎng)絡(luò)機制,分享創(chuàng)意、想法和見解,使企業(yè)之間相互學(xué)習(xí),同時有助于英格蘭銀行能與來自整個行業(yè)的各種金融科技公司合作。迄今,創(chuàng)新中心和金融科技加速器已向數(shù)百家公司敞開了大門。在倫敦的金絲雀碼頭,以FCA為中心的“新金融區(qū)”蓬勃興起,大量FinTech企業(yè)匯聚成長,其業(yè)務(wù)、文化和風(fēng)格與“倫敦城”(City of London)的老金融中心形成了鮮明對比。在那里,我們與英國最大的FinTech孵化器之一——Level 39進行了深入訪談,它已成功孵化了電子支付、區(qū)塊鏈、智能投顧領(lǐng)域的公司100余家,其中很多受益于FCA的創(chuàng)新中心。
另一方面,鼓勵創(chuàng)新并不意味著“去監(jiān)管”。以英國首創(chuàng)的“沙盒機制”(Sandbox)為例,盡管它被很多人視為放松管制,進而推動少數(shù)企業(yè)創(chuàng)新的制度,但其負責(zé)人卻再三向我們澄清:“我們并非去監(jiān)管,而是強化監(jiān)管。”實踐中,F(xiàn)CA為獲批進入沙盒的每一家企業(yè)指定專人負責(zé),通過強制的信息披露,依具體情勢進行差異化的全程特別指導(dǎo)(Individual Guidance)。顯然,這一模式不但在整體上維護了監(jiān)管安定性,而且降低了創(chuàng)新前沿地帶所特有的法律不確定性,便利了企業(yè)融資和新產(chǎn)品及服務(wù)的推出。同時,它將監(jiān)管要求內(nèi)嵌于業(yè)務(wù)的開發(fā)流程中,消費者的利益得以優(yōu)先考慮。
審慎的規(guī)則創(chuàng)新
在本次訪談中,多名受訪者都坦承:FinTech仍在快速發(fā)展中,其風(fēng)險難以被充分認知和評估,新的制度框架仍有待時日。那么,如何在法律未動、科技先行的局勢下,把握具體的監(jiān)管步驟?據(jù)我觀察,英國的監(jiān)管機構(gòu)主要有如下經(jīng)驗:
其一,保持學(xué)習(xí)姿態(tài)。作為企業(yè)和中央銀行的聯(lián)絡(luò)平臺,金融科技加速器在鼓勵企業(yè)創(chuàng)新之外,還負有提升央行對FinTech發(fā)展趨勢的了解,反思科技創(chuàng)新如何影響其政策目標(biāo)的重任。此外,監(jiān)管者多采取與學(xué)者一道研究、聘請知名教授擔(dān)任內(nèi)部顧問等方式,和學(xué)界進行緊密合作。再者,監(jiān)管機構(gòu)還應(yīng)具備國際視野,定期與FinTech領(lǐng)先國家交流分享,而我們本次的訪談便起因于此。其二,出具非正式意見。在出臺正式法規(guī)之前,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)對新興科技保持高度關(guān)注,并在適當(dāng)?shù)臅r機發(fā)布白皮書,以提示風(fēng)險或引領(lǐng)方向,2015年的《數(shù)字貨幣》(Digital Currencies)、2016年的《分布式賬本技術(shù):超越區(qū)塊鏈》(Distributed Technology: beyond blockchain)等報告均是適例。其三,提出修法建議。法律的生命在于經(jīng)驗,因而它必須隨時代而變。有鑒于此,F(xiàn)CA不僅將創(chuàng)新中心定位為企業(yè)創(chuàng)新中心,還定位為法律創(chuàng)新中心,從而在對創(chuàng)新的監(jiān)管中創(chuàng)新監(jiān)管自身。據(jù)悉,今年10月份,F(xiàn)CA將系統(tǒng)總結(jié)沙盒制度的經(jīng)驗,就FinTech發(fā)布一攬子制度建議,我們可以拭目以待。不過,企業(yè)創(chuàng)新和法律創(chuàng)新畢竟有所不同:前者由市場推動,那么法律創(chuàng)新則要兼顧消費者、社會和政府的訴求。故此,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)以“消費者保護”和“防范系統(tǒng)性風(fēng)險”為依歸,綜合考量潛在所有利益攸關(guān)者的權(quán)益,從而在遵循法律保留、正當(dāng)程序和比例原則的前提下,作出有效且負責(zé)任的決策。
如何應(yīng)對這樣一個科技超越法律的時代,是各國共同的難題。英國在FinTech領(lǐng)域的經(jīng)驗,給不確定的時代提供了一些確定的,但又遠未定型的“它山之石”。
- 蜜度索驥:以跨模態(tài)檢索技術(shù)助力“企宣”向上生長
- 特斯拉CEO馬斯克身家暴漲,穩(wěn)居全球首富寶座
- 阿里巴巴擬發(fā)行 26.5 億美元和 170 億人民幣債券
- 騰訊音樂Q3持續(xù)穩(wěn)健增長:總收入70.2億元,付費用戶數(shù)1.19億
- 蘋果Q4營收949億美元同比增6%,在華營收微降
- 三星電子Q3營收79萬億韓元,營業(yè)利潤受一次性成本影響下滑
- 賽力斯已向華為支付23億,購買引望10%股權(quán)
- 格力電器三季度營收同比降超15%,凈利潤逆勢增長
- 合合信息2024年前三季度業(yè)績穩(wěn)?。籂I收增長超21%,凈利潤增長超11%
- 臺積電四季度營收有望再攀高峰,預(yù)計超260億美元刷新紀(jì)錄
- 韓國三星電子決定退出LED業(yè)務(wù),市值蒸發(fā)超4600億元
免責(zé)聲明:本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿,凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息,均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性,但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性,讀者在使用前請進一步核實,并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏,概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時,應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明,并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后,將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實,溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。