（原標(biāo)題：BAT半年考：百度打贏翻身仗 騰訊阿里爭(zhēng)王者）

“其實(shí)我這個(gè)人不是那么在乎外界怎么看我，我更多地在乎我自己喜歡什么?！痹?月19日亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇2017年夏季高峰上，李彥宏如此回應(yīng)了百度與騰訊、阿里的市值差距問(wèn)題。

事實(shí)上，在7月28日發(fā)布今年二季報(bào)后，百度的股價(jià)迎來(lái)了近期最大一輪的上漲，市值也迅速上升至740億美元的高位，繼續(xù)保持著中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)公司的位置。雖然信息流廣告讓百度本季度的營(yíng)收創(chuàng)下近兩年的新高，但是面對(duì)騰訊和阿里接連突破4000億美元市值的高壓姿態(tài)，李彥宏短期內(nèi)也無(wú)計(jì)可施，畢竟在人工智能的商業(yè)價(jià)值進(jìn)一步落地前，百度只能繼續(xù)靠?jī)?nèi)容分發(fā)撐起業(yè)績(jī)。

隨著8月17日晚間阿里發(fā)布新一季度財(cái)報(bào)后，BAT今年上半年的成績(jī)單悉數(shù)交出。憑借著各自?xún)?yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)，BAT的營(yíng)收、凈利潤(rùn)和市值均創(chuàng)下歷史性新高，這反映出中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三座大山格局并未被顛覆，“馬太效應(yīng)”還在進(jìn)一步加強(qiáng)。

在傳統(tǒng)主業(yè)繼續(xù)發(fā)光的同時(shí)，外界更多地將目光聚焦在BAT的新業(yè)務(wù)上，它們何時(shí)能對(duì)公司營(yíng)收形成實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)將成為股價(jià)和市值上漲的潛在動(dòng)力。Northern Trust的分析師Neil Campling就認(rèn)為，像騰訊和阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，除了在股價(jià)上有所表現(xiàn)之外，還需要實(shí)現(xiàn)與股票評(píng)級(jí)相匹配的增長(zhǎng)。

然而不管是騰訊還是阿里，它們對(duì)于如云計(jì)算和支付等新業(yè)務(wù)仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，在確立市場(chǎng)份額上的領(lǐng)先地位前，雙方將繼續(xù)加大前期投入，直至在這些賽道上擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為止。從目前形勢(shì)來(lái)看，騰訊在與阿里的競(jìng)爭(zhēng)中稍占上風(fēng)，除了在云計(jì)算上落后一個(gè)身位外，騰訊在支付、社交乃至O2O的生態(tài)圈布局上已經(jīng)壓制阿里。

未來(lái)騰訊和阿里之間的對(duì)決，將不再單純?nèi)Q于游戲和電商業(yè)務(wù)的比拼，而是各個(gè)場(chǎng)景、各條業(yè)務(wù)線的全面卡位。至于騰訊的“半條命”玩法還是阿里的全資自建模式獲勝，這一切可能將在今年年報(bào)見(jiàn)分曉。

百度打贏翻身仗

在BAT三國(guó)殺的戰(zhàn)局中，原本處于落后態(tài)勢(shì)的百度迎來(lái)了近兩年來(lái)最漂亮的翻身仗。百度的二季報(bào)顯示，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)208.74億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.3%；凈利潤(rùn)44.15億元人民幣，同比增長(zhǎng)82.9%；在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)55.71億元人民幣，同比增長(zhǎng)98.4%；其中移動(dòng)營(yíng)收占比72%，高于去年同期的62%。

這一系列財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)都在說(shuō)明，百度已經(jīng)度過(guò)了最危險(xiǎn)的時(shí)刻，受負(fù)面影響的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)進(jìn)入觸底反彈乃至實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的新階段。這既體現(xiàn)出陸奇上任后帶來(lái)的巨大作用，也反映出人工智能對(duì)百度的極端重要性。

李彥宏在分析師會(huì)議上也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了人工智能的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力：“我們將堅(jiān)持兩個(gè)核心戰(zhàn)略：夯實(shí)移動(dòng)基礎(chǔ)，決勝AI時(shí)代。我們以人工智能為基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)力來(lái)不斷完善現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)，尤其是手機(jī)百度、搜索、資訊流等核心產(chǎn)品。同時(shí)為了發(fā)掘長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)遇，我們將繼續(xù)通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)與生態(tài)系統(tǒng)拓展新興的AI驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)。”

在陸奇大刀闊斧的改革下，百度陸續(xù)剝離與人工智能不相關(guān)的業(yè)務(wù)，并取得了不俗的成績(jī)，尤其是Apollo計(jì)劃的推動(dòng)，讓百度的無(wú)人駕駛業(yè)務(wù)走在國(guó)內(nèi)甚至世界前列。據(jù)財(cái)報(bào)披露， 自7月5日百度正式發(fā)布了Apollo自動(dòng)駕駛開(kāi)放平臺(tái)后，目前生態(tài)合作伙伴聯(lián)盟首批成員規(guī)模超過(guò)50家，包括微軟、Intel、NVIDIA、TomTom、博世、大陸、奇瑞、一汽等國(guó)內(nèi)外頂尖企業(yè)和機(jī)構(gòu)，成為全球最強(qiáng)大的自動(dòng)駕駛生態(tài)。

“在百度Create AI開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，我們展現(xiàn)了百度的AI平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，這將為公司帶來(lái)廣闊的商業(yè)機(jī)遇。”陸奇表示，AI正逐漸成為百度核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，對(duì)話式人工智能系統(tǒng)DuerOS和Apollo自動(dòng)駕駛開(kāi)放平臺(tái)成為百度發(fā)力AI的兩大重要方向。

但百度本季度財(cái)報(bào)的優(yōu)異表現(xiàn)，仍然是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在起到支撐作用，只不過(guò)AI的賦能極大地提升了網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的收入。財(cái)報(bào)披露稱(chēng)，百度基于Intent Engine（利用數(shù)據(jù)、算法、計(jì)算能力等優(yōu)勢(shì)構(gòu)建的資訊流廣告）實(shí)現(xiàn)的lookalike投放點(diǎn)擊率提升48%，投放量增長(zhǎng)10倍，而信息流廣告收入從第一季度底的每日1000萬(wàn)元迅速上漲至每日3000萬(wàn)元。

與此同時(shí)，百度信息流本季度的日活躍破億，這意味著百度重整內(nèi)容分發(fā)的戰(zhàn)略已經(jīng)得到落實(shí)，這也是百度重返BAT第一陣營(yíng)的最重要工具。在無(wú)人駕駛真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值前，百度仍需要依仗內(nèi)容分發(fā)越過(guò)人工智能的奇點(diǎn)。

“王者”騰訊繼續(xù)“榮耀”

相較于阿里和百度，騰訊在公布財(cái)報(bào)前已經(jīng)獲得一眾投資機(jī)構(gòu)的看好，公司股價(jià)一路飛漲，今年以來(lái)上漲幅度超過(guò)70%。

而騰訊的二季報(bào)業(yè)績(jī)也有力地支撐股價(jià)繼續(xù)走高。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊在2017年第二季度的收入達(dá)到了566億元人民幣，同比增長(zhǎng)58.5%；凈利潤(rùn)182億元人民幣，同比增長(zhǎng)70%。

基于微信龐大的用戶(hù)群體，騰訊的各條業(yè)務(wù)線全面開(kāi)花，游戲、廣告和支付業(yè)務(wù)均創(chuàng)下新高。財(cái)報(bào)顯示，微信和海外版的WeChat的合并月活躍賬戶(hù)數(shù)在第二季度達(dá)到9.63億元，比去年同期增長(zhǎng)19.5%。而游戲和廣告業(yè)務(wù)同比分別增長(zhǎng)39%和55%，支付業(yè)務(wù)增速則超過(guò)三位數(shù)。

騰訊在財(cái)報(bào)中表示，手游收入增長(zhǎng)主要受《王者榮耀》及《魂斗羅：歸來(lái)》、角色扮演游戲《龍之谷》與《經(jīng)典版天龍手游》等推動(dòng)。多家研究機(jī)構(gòu)指出，隨著新角色的加入和電競(jìng)比賽的舉辦，《王者榮耀》的生命周期將得以延長(zhǎng)，而騰訊相對(duì)弱勢(shì)的RPG游戲也迎來(lái)了相當(dāng)多的重磅產(chǎn)品，有望在這一細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

值得注意的是，在日活躍高達(dá)8000萬(wàn)的《王者榮耀》帶動(dòng)下，騰訊的手游業(yè)務(wù)收入首次超越端游。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊的手游收入同比增長(zhǎng)54%至148億元，超過(guò)端游本季度的136億元收入。

《王者榮耀》讓騰訊的游戲收入再上一個(gè)臺(tái)階，但以游戲?yàn)橹鞯脑鲋禈I(yè)務(wù)營(yíng)收占比卻不升反降，—今年上半年騰訊的增值業(yè)務(wù)收入達(dá)到719.12億元，占總營(yíng)收的67.74%，而2016年該業(yè)務(wù)占比為74.82%。

究其原因，是廣告和其他收入正迎頭趕上，對(duì)騰訊的總營(yíng)收形成實(shí)際貢獻(xiàn)。本季度廣告業(yè)務(wù)收入占騰訊總收入的比例為18%，是僅次于游戲業(yè)務(wù)的第二大業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去十年里，騰訊的廣告收入從2.67億元提升至269.7億元，增長(zhǎng)足足一百倍。

更重要的是，騰訊的廣告收入仍然有巨大的增長(zhǎng)空間—從2014年第二季度起，騰訊廣告業(yè)務(wù)收入的增速就超越百度，并保持在60%左右，其收入甚至大有趕超百度之勢(shì)。今年以來(lái)，騰訊也開(kāi)始重整廣告業(yè)務(wù)架構(gòu)，除了派出集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行副總裁劉勝義擔(dān)任騰訊廣告主席、集團(tuán)市場(chǎng)與全球品牌主席外，騰訊還在視頻和媒體項(xiàng)目上加大信息流廣告的力度。

在游戲和廣告業(yè)務(wù)之外，騰訊也將更多的籌碼押注在新的賽道上，本季度騰訊的其他收入按年增長(zhǎng)177%，諸如云計(jì)算和支付領(lǐng)域的優(yōu)異表現(xiàn)正在不斷釋放新的盈利預(yù)期，兩者在該季度都實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)增長(zhǎng)。

但騰訊總裁劉熾平表示，支付依然屬于騰訊的基礎(chǔ)服務(wù)之一，在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，支付都不會(huì)是集團(tuán)主要的盈利點(diǎn)?！懊?，我們還有很多的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用以及人力的費(fèi)用，目前云計(jì)算和支付對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)還不明顯?！?/p>

事實(shí)上，微信支付的攻勢(shì)強(qiáng)勁，今年以來(lái)已經(jīng)對(duì)支付寶形成明顯的壓迫，新加坡券商大華繼顯更大膽預(yù)測(cè)，憑借更高的增長(zhǎng)率，騰訊的移動(dòng)支付有望在明年超越支付寶，成為中國(guó)第一大移動(dòng)支付平臺(tái)。本次中報(bào)騰訊并沒(méi)有公布最新的移動(dòng)支付數(shù)據(jù)，不過(guò)騰訊去年年報(bào)里已披露財(cái)付通的日均交易筆數(shù)已經(jīng)超過(guò)6億筆。

阿里的遠(yuǎn)慮

阿里是BAT中最后一個(gè)發(fā)出財(cái)報(bào)的公司，但也是最刺激股價(jià)的一份財(cái)報(bào)——阿里巴巴發(fā)布季報(bào)當(dāng)日收漲2.77%報(bào)163.92美元，創(chuàng)收盤(pán)紀(jì)錄新高，公司市值超過(guò)4173億美元，盤(pán)中一度漲逾5%。

根據(jù)2018財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告（2017年4-6月業(yè)績(jī)）顯示，阿里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收501.84億元人民幣，同比增長(zhǎng)56%，其中核心電商業(yè)務(wù)收入為人民幣430.27億元人民幣，同比增長(zhǎng)58%。

雖然阿里沒(méi)有再公布核心電商平臺(tái)的GMV，但根據(jù)公布的數(shù)據(jù)看，阿里的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)依然明顯：天貓?jiān)贐2C市場(chǎng)份額持續(xù)提升，其實(shí)物商品的交易總額（GMV）同比增長(zhǎng)49%，時(shí)尚服飾、消費(fèi)電子、快速消費(fèi)品等核心品類(lèi)推升了GMV的增長(zhǎng)。

值得注意的是，阿里今年在6·18這個(gè)促銷(xiāo)日上投入了更多的資源去對(duì)抗京東的進(jìn)攻，但市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用卻保持在正常水平。阿里的財(cái)報(bào)顯示，本季度銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支為48.50億元人民幣，占營(yíng)收的10%，而去年同期占營(yíng)收的11%。相比之下，由于需要補(bǔ)貼、宣傳、推廣、備貨，本季度京東的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比猛增63%。

“這個(gè)跟阿里和京東的模式?jīng)]有關(guān)系，更多的是與投入力度相關(guān)。”中國(guó)電商研究中心主任曹磊向時(shí)代周報(bào)記者表示，客場(chǎng)作戰(zhàn)的阿里更多地將精力投入到下半年的“雙十一”，而且早年阿里投資或收購(gòu)了微博、UC等具有媒體屬性的平臺(tái)能夠?yàn)殡娚虡I(yè)務(wù)引流，這一點(diǎn)是京東今年才開(kāi)始發(fā)力的方向，雙方的差距就體現(xiàn)在此處。

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