8月17日訊，創(chuàng)業(yè)七年，一朝上市。

這無疑是讓中國4200萬家中小企業(yè)、成千上萬的創(chuàng)業(yè)者和VC/PE都非常羨慕的結(jié)果。

帶著市場對于“共享單車第一股”的期盼，2017年8月17日，常州永安公共自行車系統(tǒng)股份有限公司(以下簡稱永安行)成功登陸上海證券交易所，以26.85元/股的價(jià)格發(fā)行2400萬股新股，占發(fā)行后總股本的25.00%，股票代碼為603776。

今日永安行開盤價(jià)為32.22元/股，最高股價(jià)38.66元/股，市值37.11億元。按共計(jì)持有的約35.72%股份計(jì)算，永安行創(chuàng)始人孫繼勝今日身家超13億人民幣。

兩度IPO受阻

孫繼勝總算可以松一口氣了。

此前，永安行的IPO之路兩度受挫，就在3個(gè)月前，他還曾半夜“給股東挨個(gè)打電話道歉”。

1994年，常州市自動化儀表廠技術(shù)科副科長、26歲的孫繼勝開始了他的第一次創(chuàng)業(yè)。他靠20萬貸款創(chuàng)辦了主要生產(chǎn)磁卡門鎖、IC卡門鎖的科新金卡。

1997年，他又創(chuàng)辦了第二家公司科新電子鎖。但直到2015年，科新電子鎖的凈利潤才169萬元，總資產(chǎn)為3142萬元。

2010年，在有樁公共自行車對電子鎖的需求中，孫繼勝看到了公共自行車市場的機(jī)會，創(chuàng)辦了永安行，做政府投資的公共自行車系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、建設(shè)和運(yùn)營。這一年，他42歲。

經(jīng)過5年的發(fā)展，到2015年永安行累計(jì)已承接俄羅斯布拉戈維申斯克市、石河子、準(zhǔn)格爾、北京昌平區(qū)、日照、章丘、湘潭、佳木斯、邯鄲等165個(gè)公共自行車系統(tǒng)項(xiàng)目，營收達(dá)到約6.2億元，較上年增幅達(dá)62.81%，凈利潤9339萬，較上年增幅28.17%。

2015年6月18日，5歲的永安行躍躍欲試，首次向證監(jiān)會報(bào)送公開發(fā)行股票招股說明書。不幸的是，就在第二日滬指大跌6.42%，收至4500點(diǎn)以下，兩市近千只個(gè)股跌停。此后1個(gè)月內(nèi)A股股指大幅下跌，國內(nèi)IPO暫停，永安行第一次IPO宣告失敗。

2017年3月23日，站在共享單車風(fēng)口的永安行再次向證監(jiān)會報(bào)送公開發(fā)行股票招股說明書。4月14日，證監(jiān)會通過了永安行的首發(fā)申請。

眼看“共享單車第一股”呼之欲出時(shí)，永安行又由于共享單車業(yè)務(wù)涉嫌專利侵權(quán)被訴至法院，甚至敗訴。5月4日，孫繼勝和中介機(jī)構(gòu)爭論到半夜后，決定暫緩IPO，接著，他給股東們一個(gè)一個(gè)打電話，解釋、道歉……

5月6日凌晨，永安行發(fā)布公告稱“因出現(xiàn)媒體質(zhì)疑事項(xiàng)”，決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作。

就在大家認(rèn)為永安行IPO陷入僵局時(shí)，7月28日，永安行發(fā)布“關(guān)于媒體質(zhì)疑及相關(guān)專利訴訟事項(xiàng)的公告說明”。表示涉訴業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)比重極低，專利訴訟事項(xiàng)對公司本次發(fā)行上市不構(gòu)成重大不利影響和障礙。就在當(dāng)日，永安行宣布重新啟動公開發(fā)行股票。

“我們不是共享單車第一股!”

孫繼勝和永安行都不愿意提共享單車和共享單車第一股了。

在因共享單車業(yè)務(wù)涉及侵權(quán)導(dǎo)致暫緩發(fā)行后，孫繼勝接受了經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的采訪，兩個(gè)多小時(shí)的采訪里，他多次嘆氣，無奈的表示，“我們不是共享單車第一股!”

確實(shí)，從業(yè)務(wù)和營收占比來看，說它是共享單車太片面了。

2016年11月，在共享單車的浪潮中，永安行正式加入“單車大戰(zhàn)”，在成都、昆明、長沙、南昌、福州、貴陽、北京、上海等永安行尚未覆蓋的一二線城市，少量試點(diǎn)布局共享單車。

據(jù)招股書顯示，其當(dāng)年?duì)I收中，共享單車業(yè)務(wù)占比0.05%。當(dāng)然，這是剛?cè)刖?個(gè)月的收入，不具有太大意義。

對比布局的力度，永安行的公共自行車業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了市場中的佼佼者。據(jù)永安行招股書顯示，截至2016年12月31日，全國共有超過400個(gè)市、縣配備公共自行車系統(tǒng)，永安行覆蓋了210個(gè)左右，永安行累計(jì)建設(shè)了約3.2萬個(gè)公共自行車站點(diǎn)，投放約89萬套公共自行車鎖車器設(shè)備，騎行會員達(dá)約2000萬人。

而截至2017年一季度末，其投放的共享單車僅5萬輛左右。

值得注意的是，2017年3月1日，永安行共享單車業(yè)務(wù)主體永安行低碳與螞蟻金服、深創(chuàng)投等8家投資機(jī)構(gòu)簽訂投資協(xié)議。孫繼勝曾公開表示，這筆融資可能超出市面上所有共享單車的A輪融資金額。

但隨著重啟IPO，永安行與上述8家機(jī)構(gòu)簽訂了《終止協(xié)議》，這一動作被看作永安行退出了共享單車競爭。

該舉動不難理解：永安行公共自行車業(yè)務(wù)營收逐年上升、前景明朗，而共享單車則全都在燒錢階段，為了能順利IPO，暫時(shí)舍去占比極小的新興業(yè)務(wù)無疑為明智之舉。

再入共享單車戰(zhàn)局?

那么在上市后，永安行有沒有可能重拾共享單車業(yè)務(wù)呢?

永安行公共自行車業(yè)務(wù)主要戰(zhàn)場在共享單車目前難以進(jìn)入的3線及以下城市，目前二者呈現(xiàn)的是一種錯(cuò)位競爭和差異化競爭的關(guān)系。

然而，公共自行車業(yè)務(wù)的發(fā)展依賴于政策扶持。近幾年政府對于公共自行車出臺了各項(xiàng)鼓勵和支持政策，永安行正是由此發(fā)展起來的。隨著技術(shù)的發(fā)展，未來如出現(xiàn)更加經(jīng)濟(jì)的替代公共交通形式，政策會有調(diào)整的可能。永安行上市后勢必要謀劃多元化發(fā)展。

雖然目前政策對于共享單車持“不支持、不遏制”的態(tài)度，但隨著共享單車商業(yè)模式、盈利方式的成熟，關(guān)鍵技術(shù)的突破以及社會整體誠信、規(guī)范意識的提高，共享單車將可能進(jìn)入3線及以下城市，也是有可能得到政府支持的。

梅花天使創(chuàng)始人吳世春、復(fù)星銳正執(zhí)行總裁金華龍?jiān)诮邮芡顿Y界采訪時(shí)都表示，永安行未來有加大共享單車投入的可能。

吳世春還表示，未來永安行可能會通過一級市場和二級市場的價(jià)差并購二線的共享單車品牌。

金華龍卻指出，按照中國證監(jiān)會的規(guī)定，IPO募集的資金只能用作預(yù)計(jì)的用途，不能挪作他用。而且在目前的競爭形勢下，永安行再做共享單車沒有太大的優(yōu)勢，不過一切取決于后續(xù)行業(yè)生態(tài)的變化。

據(jù)永安行招股書顯示，此次IPO預(yù)計(jì)募集的資金的確不會用在共享單車上。

投資界(微信ID：pedaily2012)還有一種猜測，未來永安行或許可以將共享單車運(yùn)營主體“永安行低碳”拆分出來單獨(dú)融資，再自行發(fā)展或者并購?

畢竟有了上市公司主體做靠山后，永安行共享單車再入戰(zhàn)局，無論是為了“占坑”，還是真的想奪得一席之地都可進(jìn)可退，何不入場看看?

不過吳世春也表示，現(xiàn)在的A股已不是視頻競爭的時(shí)代了，此前樂視由于先上市獲得了很多信息不對稱的優(yōu)勢。而如今市場已相對透明許多，摩拜ofo的優(yōu)勢已經(jīng)很明顯，永安行即使上市也不會被看作是市場的老大。

共享單車何時(shí)退出?

對于共享單車而言，永安行IPO也讓市場展開了新一輪討論：燒了那么多錢，未來將走向如何?曾經(jīng)搶著砸錢的投資人何時(shí)才能退出?

目前在資本加持、市場教育中，共享單車已經(jīng)在清場中進(jìn)入了下半場。摩拜、ofo的頭部優(yōu)勢明顯，小的平臺則開始倒閉的倒閉、跑路的跑路。

在小平臺倒閉、轉(zhuǎn)型、被收購之外，這些資本如何退出?

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，共享單車融資詳情如下：

一個(gè)創(chuàng)投項(xiàng)目完整的投資基本路徑是：種子—天使投資—VC—PE—IPO(或并購)。共享單車多一種可能，被政府收編。

而對于共享單車，曾有自媒體梳理了這樣的一條“退出路徑”：瘋狂地?zé)X——最快速度擠死所有對手——壟斷市場——自拍自賣，短期內(nèi)瘋狂推高估值——引誘市場買單。

問題是，市場真的能買單嗎?

當(dāng)投資界問到“最看好共享單車哪條退出路徑”時(shí)，不少投資人表示還要觀望。其中一位投了共享單車的投資人則表示“已經(jīng)聊得太多了，不想再聊共享單車了，可以聊一聊新的話題”。

投資界同樣問了ofo投資人朱嘯虎，截至發(fā)稿前，暫未得到回復(fù)。

不管怎么樣，此前投資永安行的VC/PE們是賺大發(fā)了。

按照永安行市值37.11億元計(jì)算，VC/PE今日賬面回報(bào)金額詳情如下：

據(jù)投資界了解，永安行背后的投資方并不是在共享經(jīng)濟(jì)風(fēng)口下進(jìn)行的高估值投資，而是看好永安行的模式和前景，在它還籍籍無名時(shí)就低調(diào)布局。

如果說資本市場上的某些成功是圍繞著怎樣造風(fēng)口、追風(fēng)口、造獨(dú)角獸的，那么也有這樣投資管理人：他們更多考慮商業(yè)模式，考慮社會成就，考慮生態(tài)環(huán)境，考慮如何通過幫助客戶成功而獲取基金投資上的成功，這是資本市場上的另一種價(jià)值觀。

不知道那些造風(fēng)口、追風(fēng)口、鼓吹互聯(lián)網(wǎng)概念、追逐獨(dú)角獸的投資人和創(chuàng)業(yè)者們，你們怎么看?

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