（原標(biāo)題：賣賺錢子公司留虧損業(yè)務(wù)引質(zhì)疑 兩面針：去年已籌劃出手）

編者按

【 “一口好牙，兩面針”這句廣告語，對(duì)許多消費(fèi)者來說，可謂耳熟能詳，但如今似乎只?；貞洝?/p>

業(yè)績(jī)不斷走低的兩面針（600249，SH），近日因計(jì)劃出售一家去年實(shí)現(xiàn)扭虧，且今年一季度已經(jīng)賺了3000多萬元的子公司，而受到市場(chǎng)極大關(guān)注。不僅如此，在近日的股東大會(huì)上，兩面針還拋出了一份改變定增募資用途的議案，把本用于研發(fā)的錢拿去還貸款。為何兩面針要在子公司實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)將其轉(zhuǎn)讓？又為何不賣掉旗下虧損的紙類公司？?jī)擅驷樀降捉?jīng)歷了什么？】

去年實(shí)現(xiàn)扭虧，今年一季度賺了3000多萬元，兩面針（600249，SH）卻準(zhǔn)備賣掉這家子公司。

6月22日上午9點(diǎn)剛過，兩面針原定于9點(diǎn)半召開的股東大會(huì)已經(jīng)開始。除了2016年報(bào)、董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告等常規(guī)議案外，這場(chǎng)股東大會(huì)還將審議一項(xiàng)特殊的議案，即掛牌轉(zhuǎn)讓鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱捷康公司）35%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，兩面針一共持有捷康公司35%股權(quán)，后者主要產(chǎn)品為三氯蔗糖，為兩面針五大業(yè)務(wù)之一的精細(xì)化工板塊唯一載體。兩面針方面稱，轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中資源聚焦日化主業(yè)。

但這一轉(zhuǎn)讓很快引來了重重質(zhì)疑：因虧損多年的捷康公司2016年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2017年一季度盈利逾3000萬元，為何兩面針要在子公司實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)將持有股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓？如果兩面針是為了聚焦主業(yè)，其旗下的紙類公司虧損更為嚴(yán)重，為何兩面針沒有進(jìn)行轉(zhuǎn)讓？

去年開始籌劃出售捷康公司

兩面針5月31日晚間公告出售捷康公司股權(quán)，6月1日就有投資者在上交所投資者互動(dòng)平臺(tái)提問，為何要將為數(shù)不多能賺錢的捷康公司出售，且售價(jià)偏低？

根據(jù)兩面針的公告，2016年捷康公司扭虧為盈，但其全年凈利潤(rùn)僅為211.61萬元；2017年一季度，捷康公司凈利潤(rùn)高達(dá)3355.78萬元。

6月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者前往兩面針進(jìn)行探訪，一位高管對(duì)記者表示，公司并非有意在捷康公司剛實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)籌劃轉(zhuǎn)讓其股份，兩面針2016就開始籌劃出手捷康公司股權(quán)。

一個(gè)可以佐證的事實(shí)是，轉(zhuǎn)讓捷康公司前，兩面針曾聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)對(duì)捷康公司出具評(píng)估報(bào)告。根據(jù)兩面針公告，捷康公司評(píng)估基準(zhǔn)日為2016年10月31日。那么，為何2016年籌劃的事項(xiàng)，兩面針直到2017年年中才予以披露？

一位接近柳州市國(guó)資委的人士對(duì)記者表示，作為柳州市屬國(guó)企，兩面針決策流程較長(zhǎng)，重要事項(xiàng)需要層層請(qǐng)示。

值得注意的是，捷康公司的盈利狀態(tài)或許并不能持久。三氯蔗糖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品長(zhǎng)期以來供過于求。捷康公司能在2016年末、2017年初實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，得益于2016年下半年以后行業(yè)供求關(guān)系的變化。

2016年下半年，相關(guān)部門開始嚴(yán)查環(huán)保問題，包括捷康公司在內(nèi)的一些公司被要求停產(chǎn)整改，行業(yè)一改此前供過于求的態(tài)勢(shì)，三氯蔗糖價(jià)格整體走高。2015年，三氯蔗糖的平均價(jià)格僅為23.36萬元/噸，而根據(jù)兩面針2017年6月10日的公告，至評(píng)估現(xiàn)場(chǎng)完成，三氯蔗糖價(jià)格已回升到50萬元/噸。

但這個(gè)狀況不會(huì)是常態(tài)。一位三氯蔗糖從業(yè)人士對(duì)記者表示，三氯蔗糖價(jià)格如果跌到了40萬元/噸以下，三氯蔗糖公司就會(huì)虧損，而目前三氯蔗糖行業(yè)的均價(jià)已經(jīng)到了30多萬元/噸。

未出售虧損紙類公司引質(zhì)疑

兩面針目前主營(yíng)業(yè)務(wù)高達(dá)5個(gè)之多。除了以同名牙膏產(chǎn)品為代表的日化板塊外，其還有紙業(yè)板塊、醫(yī)藥板塊、精細(xì)化工板塊和房地產(chǎn)板塊，后面4個(gè)板塊分別由不同的子公司負(fù)責(zé)。

兩面針方面稱，轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中資源聚焦日化主業(yè)。而在兩面針多元化版圖中，精細(xì)化工板塊的捷康公司雖然曾經(jīng)虧損，但2012年之前實(shí)現(xiàn)過盈利；而承擔(dān)紙類業(yè)務(wù)的子公司，設(shè)立的第一年僅實(shí)現(xiàn)8000多元的利潤(rùn)，第二年便呈虧損狀態(tài)，虧損額更是連年提升。

2009年，兩面針與柳州市兩面針旅游用品廠共同出資，組建柳州兩面針紙品有限公司（以下簡(jiǎn)稱紙品公司）。其中兩面針出資現(xiàn)金1.50億元、實(shí)物資產(chǎn)約7000萬元，共合計(jì)2.2億元，占紙品公司總出資額及股權(quán)的84.62%。

組建紙品公司是兩面針正式進(jìn)軍紙類業(yè)務(wù)的重要一步。紙品公司僅在成立的第一年實(shí)現(xiàn)了8625.30元的凈利潤(rùn)，第二年便開始虧損。2015年和2016年兩年，紙品公司的年度虧損額均超過了1億元。

紙品公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一直為虧損狀態(tài)，營(yíng)業(yè)成本一直高于營(yíng)業(yè)收入。兩面針多元化戰(zhàn)略飽受詬病，紙業(yè)板塊也一度被外界認(rèn)為是拖累公司業(yè)績(jī)的“元兇”。記者在柳州走訪時(shí)，不少市民稱兩面針的沒落要怪公司去做“紙”。

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