（原標題：攜程增持東航倒計時：當對沖風險者變成機票新政受益人）

2017年6月24日，距離攜程定增股份解禁的時間很近了，但今年4月27日東方航空（600115.SH）一季報中，攜程所持股份和一年前比沒有變化。

一年前攜程以30億元人民幣認購東航3.22%股份時，表示有意愿在增發(fā)結(jié)束后的12個月內(nèi)將持股比例提高到5%甚至10%以上，東航將推動其獲得董事會觀察員或董事席位。

對于雙方的合作進展和股權(quán)事宜，經(jīng)濟觀察報記者分別聯(lián)系了東航和攜程雙方。東航方面稱已將采訪內(nèi)容轉(zhuǎn)給董秘，但截至記者發(fā)稿，仍未能與董秘取得聯(lián)系，也未收到回復。攜程方面則稱，主管與東航合作的負責人已對問題進行了回復，但涉及到與國企合作，仍需與東航溝通，不能單方面發(fā)聲。截至記者發(fā)稿，同樣未得到回復。

二者的合作并不限于股權(quán)。一年前簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議中，雙方稱將在IT服務(wù)、旅游產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)對接和業(yè)務(wù)整合等多領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作，并可能在低成本航空領(lǐng)域、航空保險、IT和電子商務(wù)等方面進行股權(quán)合作。

聯(lián)姻一年，雙方僅有一次共同亮相——今年3月攜程商旅與東航簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，這專指業(yè)務(wù)合作，從公開消息來看沒有新增的股權(quán)合作。

一年來攜程最大金額投資是14億英鎊投資主營航班搜索的天巡（SkyScanner），而東航以混改為最大資本動作，在一周前旗下貨運公司混改落地，首次引入的4個股東中沒有攜程。

“攜程入股東航的最大價值，是對沖機票新政所帶來的收益風險。而行業(yè)洗牌的結(jié)果出乎意料，攜程自身成了新政的受益者”，民航資源網(wǎng)專家綦琦這樣認為。而中國未來研究會旅游分會副會長劉思敏認為，2016年的風波至今，OTA（Online　Travel　A-gent，在線旅行社）和航空公司的關(guān)系達到了一個新的平衡，但東航的業(yè)績并沒有明顯改觀，這樣的局面下，攜程并不需要進一步行動。

“最不平靜的半年”

攜程和東航合作的前半年，是O-TA和航空公司關(guān)系最緊張的一年：一邊是OTA的渠道掌控力越發(fā)強大，另一邊是三大航肩頂國資委要求直銷比例達到50%的硬性任務(wù)。

阿里巴巴副總裁、飛豬副總裁胡臣杰曾在采訪中稱，OTA和航空公司在本質(zhì)上有利益沖突，OTA的本質(zhì)是利用信息不對稱來賺錢，低價從航空公司進貨，高價賣給消費者。直銷是繞過這些，把店開到家里去。

矛盾爆發(fā)在2015年最后一天，去哪兒網(wǎng)被南方航空、海南航空、首都航空三家航空公司集體宣布暫停合作，2016年1月4日，國航和東航先后發(fā)布相關(guān)官方聲明，當晚去哪兒美股截至收盤跌去16.65％。遭到航空公司封殺的直接原因是，去哪兒新近推出的“穿山甲”系統(tǒng)觸動了航空公司直銷渠道的收益，該系統(tǒng)是由消費者選擇價格，供應(yīng)商在后臺“搶單”的新型機票交易方式。

政策環(huán)境變動加劇了矛盾。2016年2月4日，民航局一則文件再次觸動了OTA們敏感的神經(jīng)，這份文件是《關(guān)于國內(nèi)航空旅客運輸銷售代理手續(xù)費有關(guān)問題的通知》。

這意味著新政命令下，航空公司將對票代市場秩序進行嚴格的管控。根據(jù)新政，南航?jīng)Q定從7月開始執(zhí)行新的銷售政策，還嚴禁代理人將機票標準產(chǎn)品在C端、B端等第三方渠道銷售。

當月起，網(wǎng)絡(luò)上探討新政行業(yè)影響的文章不斷，諸多評論指出新政將擠壓OTA平臺的票代市場。中小票代的陸續(xù)退市，將削弱OTA平臺的渠道收益。同時，已控股去哪兒和藝龍的攜程，幾乎占據(jù)了OTA市場半壁江山。艾瑞咨詢《2016年中國在線旅游度假市場研究報告》顯示，2015年中國在線機票市場規(guī)模2522.7億中，攜程占據(jù)33.6％市場份額。加之攜程控股的同程和藝龍，共占據(jù)近40%份額。

綦琪稱，在當時對攜程的判斷是，會因行業(yè)洗牌而縮減一定市場規(guī)模。

不同的是，以三大航為代表的航空公司是新政及市場風波的受益方。在新政推動下的產(chǎn)業(yè)鏈重塑，讓航空公司有望塑造直銷渠道的主導權(quán)。在2016年財報中，三大航全年的銷售費用創(chuàng)下五年來新低，同時營業(yè)收入創(chuàng)5年來新高。綦琦當時計算過，三大航新政前后的國內(nèi)代理手續(xù)費對比來看，從總支出額54.78億元，到19.57億元，理論上三大航在2015年度節(jié)省國內(nèi)代理費支出共計35.21億元。

對攜程來說，與占據(jù)主導地位的航空公司合作并非易事。

據(jù)萬德數(shù)據(jù)顯示，在三大航中，近三年來東航是營業(yè)收入最低、資產(chǎn)負債率最高的，也是三大航中唯一總部同攜程一樣在上海的。2016年正值東航在國際市場的擴張之年，至年底，在國際市場覆蓋上直追國航，國際線方面，東航運力（ASK，可用座公里）占比為38%，占比僅低于國航的40%。激進擴張伴隨著大力市場培育，東航在國際市場運力投入居三大航之首，而其國際市場的客公里收益卻是最低的，也就是最大力度降低票價。

“攜程竟是受益者”

超出外界預期的是，攜程下半年業(yè)績一路向好。

2016年三季度攜程（NASDAQ：CTRP）凈收入為人民幣56億元，同比增長75%，其中獲得交通票務(wù)收入24億元，同比增長約一倍，四季度也以50.67億元凈營收平穩(wěn)度過。進入2017年，一季度凈收入比上季增長20%。再獲29億元交通票務(wù)收入，同比增長48%?！霸瓉頂y程也是競爭的受益者”，綦琪通過近一年的觀察發(fā)現(xiàn)，中小代理商在今年幾乎全部退出，市場集中高了，OTA反而占據(jù)原有競價平臺的市場份額，大多數(shù)票客供應(yīng)商已逐漸走入攜程系和阿里系兩大陣營之下。

劉思敏認為，當機票銷售市場的玩家，只剩下航空公司和OTA，市場達到了一個新的平衡，在這樣的平衡中，攜程已做到OTA市場龍頭地位。

而東航業(yè)績似乎并沒有提振：即便節(jié)省了12億元代理費，其2016年的營業(yè)收入和歸屬上市公司凈利潤仍位列三大航末尾，分別是986億元和45.1億元，同比下降0.7%。

劉思敏對目前攜程的判斷是，對于東航，攜程或許“犯不著”進一步行動，可能需要觀望。

除尚未公布增持意愿外，聯(lián)姻一年內(nèi)，東航與攜程僅有一次共同亮相。今年3月，宣布攜程商旅與東航簽署合作協(xié)議，稱將在客戶資源、產(chǎn)品資源、聯(lián)合市場推廣等方面展開深度合作。

而一年前東航與攜程簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議中，雙方曾稱將在IT　服務(wù)、旅游產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)對接和業(yè)務(wù)整合等多領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作，并可能在低成本航空領(lǐng)域、航空保險、IT　和電子商務(wù)等方面進行股權(quán)合作。

執(zhí)惠旅游創(chuàng)始人劉照惠稱，雙方合作進展情況還都是在產(chǎn)品和品牌層面更多，尤其是產(chǎn)品分銷、品牌聯(lián)動，其他更深的產(chǎn)品創(chuàng)新部分沒有體現(xiàn)出來。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。