【新材料行業(yè)指數(shù)在政策利好下有所修復(fù)】
2024 年新材料板塊走勢整體呈先震蕩后反彈態(tài)勢。1 月至 2 月初,新材料 指數(shù)表現(xiàn)較弱, 大幅下跌后呈現(xiàn)技術(shù)性反彈,然后隨著“新國九條 ”、“新質(zhì) 生產(chǎn)力 ”等政策預(yù)期強(qiáng)化,指數(shù)有所修復(fù)。6 月至 9 月,指數(shù)偏弱調(diào)整。9 月 底,隨著“一行一局一會(huì) ”三部門推出一攬子增量政策,在宏觀層面上加強(qiáng)對逆周期調(diào)節(jié),在微觀層面上推出互換便利和股票回購再貸款等工具支持資本市 場發(fā)展。受政策刺激后,新材料指數(shù)迅速反彈,走出低谷后進(jìn)入震蕩階段??傮w來看與滬深 300 相關(guān)度很大且基本同步,貝塔值較高。
截止至 2024 年 12 月 3 日,新材料指數(shù)(884057.WI)上漲 7.96%,同期滬深 300 上漲15.18%,跑輸 7.22 個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)橫向?qū)Ρ葋砜矗倾y金融以 39.85%的漲幅位居第一,新材料行業(yè)漲跌幅在30個(gè)中信一級行業(yè)中排名第 21 位。
根據(jù)工信部《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》,新材料主要包括先進(jìn)基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵戰(zhàn)略材料、前沿新材料三大類。由于尚未有較為統(tǒng)一和明確的新材料子行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。因此,我們根據(jù)《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》,選取有機(jī)硅(中信)等行業(yè)代表先進(jìn)基礎(chǔ)材料板塊,選取半導(dǎo)體材料(中信)、 超硬材料(萬得概念)、電 子化學(xué)品(中信)、膜材料(中信)、碳纖維(中信)、稀土及磁性材料(中 信)、工業(yè)氣體(萬得概念)等行業(yè)代表關(guān)鍵戰(zhàn)略材料;選取公司主營業(yè)務(wù)以金屬增材制造材料為主的其他金屬新材料(申萬)行業(yè)代表前沿新材料,共同組成新材料板塊。
截至2024年三季度末,基金對新材料行業(yè)的全部持股市值為 3857 億元,占行業(yè)上市公司總市值的 9.03%,同比增加 1.18pct。
【新材料市場需求廣闊,發(fā)展具有長期確定性】
當(dāng)前,以新一代電子信息、新能源、航空航天、生物醫(yī)藥、精細(xì)化工、智能制造等為代表的新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,對材料提出了更高要求,如超高純度、超高性能、超低缺陷、高速迭代、 多功能、高耐用、低成本、易回收、設(shè)備精良等。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì), 目前我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重約13%,隨著新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展對高性能新材料的需求日益迫切。
目前新材料規(guī)模迅速擴(kuò)大,發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示,2023 年1至9月中國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超 過 5 萬億元,保持兩位數(shù)增長,預(yù)計(jì)2025年中國新材料行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到11萬億元。根據(jù)工信部預(yù)計(jì),到 2035年,我國新材料產(chǎn)業(yè)總體實(shí)力將躍居全球前列,新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系基本建成,并能為本世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國提供基礎(chǔ)支持。
目前以房地產(chǎn)、建筑業(yè)、加工制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)為主力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨發(fā)展 上限,向人工智能、新材料、新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興行業(yè)發(fā)展是必然趨勢, 而隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對材料提出更高的需求,加速了材料的創(chuàng)新過程,因此新材料行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長期,其產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和需求的不斷增長具有長期確定性。
在政策推動(dòng)的背景下,下游產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代和制造業(yè)技術(shù)迭代升級帶來的新增 需求有望帶動(dòng)新材料行業(yè)不斷打開增長空間。新材料需求主要來自三類行業(yè), 一是通過國產(chǎn)替代搶占原有海外競爭對手在華市場份額,如半導(dǎo)體和信息通信相關(guān)行業(yè);二是在技術(shù)封鎖、政策限制的背景下實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的追趕,以軍工、 航空航天和半導(dǎo)體行業(yè)為主;三是,我國在產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的背景下自主引領(lǐng)產(chǎn)品迭代升級,如稀土行業(yè)、新能源行業(yè)。整體來看,我國材料技術(shù)不斷深入、投資不斷加大,國內(nèi)新材料行業(yè)正在搶占市場份額、蓬勃發(fā)展。
【“ 以舊換新 ”政策推動(dòng)下需求復(fù)蘇】
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2024 年 1-10 月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 80309 億元, 同比下降 10.3%;其中住宅投資 65644 億元,下降 10.4%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房 屋施工面積 720660 萬平方米,同比下降 12.4%。新建商品房銷售面積 77930 萬平方米,同比下降 15.8%。在政策力度不明顯低于預(yù)期的情況下,明年下半年地產(chǎn)有望逐漸見底,地產(chǎn)銷售逐漸回暖,從而帶動(dòng)家裝、家電等相關(guān)消費(fèi)回升。
汽車方面,國家以舊換新政策對國內(nèi)新能源汽車消費(fèi)拉動(dòng)明顯,新能源汽車出口仍保持較快增長。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2024 年 1-10 月,汽車產(chǎn)銷分別完成 2446.6 萬輛和 2462.4 萬輛,同比分別增長 1.9%和 2.7%,產(chǎn)量增速較 1-9 月收窄 0.01 個(gè)百分點(diǎn),銷量增速擴(kuò)大 0.36 個(gè)百分點(diǎn)。1-10 月,新能源汽車國內(nèi)銷量 869.2 萬輛,同比增長 38.3%;新能源汽車出口 12.8 萬輛, 同比增長 3.6%。汽車工業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要支撐,隨著我國新能源汽車的飛速發(fā)展, 全球汽車工業(yè)格局有可能重塑,我國汽車的全球市占率有望進(jìn)一步提升, 從而拉動(dòng)鋰電材料、輕量化材料、稀土永磁材料等產(chǎn)業(yè)鏈新材料需求。
家電方面,2024年 1-9 月,我國彩電產(chǎn)量 1.5 億臺(tái),同比增長 2.5%;空調(diào)產(chǎn)量 2.1 億臺(tái), 同比增長 8.0%;家用電冰箱產(chǎn)量 0.77 億臺(tái),同比增長 7.50%;家用洗衣機(jī)產(chǎn)量 0.82 億臺(tái),同比增長 6.70%。整體來看,在以舊換新政策推動(dòng)下,家電更新需求有望逐漸釋放,疊加國產(chǎn)家電競爭力提高,海外新興市場不斷拓展帶來新增需求,主要家電產(chǎn)量均保持正增長,白色家電整體表現(xiàn)較好。
智能手機(jī)方面,2024 年 1-10 月我國智能手機(jī)產(chǎn)量 9.9 億部,同比增長 10%。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù),2024 第三季度中國智能手機(jī)市場出貨量約 6878 萬臺(tái), 同比增長 3.2%,連續(xù)四個(gè)季度保持同比增長。自去年四季度以來,中國智能手機(jī)市場表現(xiàn)穩(wěn)步回升,隨著過去三年積壓的換機(jī) 需求逐步釋放疊加多項(xiàng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)政策推出,智能手機(jī)行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。
總的來看,新材料下游整體需求較去年有所復(fù)蘇。未來隨著制造業(yè)不斷迭代升級和各項(xiàng)促消費(fèi)刺激政策持續(xù)推動(dòng)下,下游需求將獲得提升。
整體來看,2024 年新材料板塊走勢整體呈先震蕩后反彈態(tài)勢,估值快速修復(fù)。從政策面來看,新材料作為新型工業(yè)化的重要支撐,未來產(chǎn)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分,國家高度重視,不斷推出新政策促進(jìn)新材料行業(yè)發(fā)展。
從地緣政治面來看,在當(dāng)前中美競爭依然加劇的背景下,下游制造企業(yè)均在加快高端材料國產(chǎn)化替代,半導(dǎo)體材料、光電顯示材料、特種功能塑料等新材料國產(chǎn)化需求迫切,未來國產(chǎn)替代進(jìn)口新材料空間巨大。
我們篩選出以下潛力標(biāo)的
滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)公司目前已成為多家主流半導(dǎo)體企業(yè)的供應(yīng)商,提供的產(chǎn)品類型涵蓋 300mm 拋光片及外延片、200mm 及以下拋光片、外延片及 SOI硅片。
光華科技(002741)公司芯片先進(jìn)封裝濕制程整體產(chǎn)品服務(wù)方案,包括:干膜前處理、光刻膠/干膜涂布潤濕液、顯影液、銅 RDL 電鍍液等。
華懋科技(603306)目前公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展重心是繼續(xù)深化在半導(dǎo)體光刻材料及光刻膠領(lǐng)域布局,有序推進(jìn)東陽華芯“年產(chǎn) 8000 噸光刻材料 ”項(xiàng)目的建設(shè)工作,抓緊推進(jìn)光刻膠的國產(chǎn)替代。
參考資料:中原證券-新材料行業(yè)年度策略:賦能制造業(yè),把握國產(chǎn)替代和自主創(chuàng)新機(jī)會(huì).pdf
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