當前市場，空頭已不再普遍認為美國經(jīng)濟在未來12個月內(nèi)必然衰退。根據(jù)倫敦Absolute策略研究公司對資產(chǎn)經(jīng)理人的每季調(diào)查顯示，過去三個月以來，經(jīng)理人對經(jīng)濟衰退的預(yù)期已大幅度降低，而這也是兩年來首次低于50%。

除此之外，美國銀行基金經(jīng)理人每月調(diào)查報告也出現(xiàn)相同情況，其中三分之二的受訪者認為未來12個月經(jīng)濟衰退的可能性不大。就上述情形，CPTMarkets分析師指出，經(jīng)濟不會陷入衰退的另一層涵義是指市場上的專家已預(yù)期在通脹下降的過程中，美國經(jīng)濟不會經(jīng)歷「硬著陸」，而是實現(xiàn)「軟著陸」，值得一提的是，目前多數(shù)的經(jīng)理人更是預(yù)期美國經(jīng)濟更有可能實現(xiàn)「不著陸」，即增長率持續(xù)高于趨勢水平。 過去，由于預(yù)期美聯(lián)儲將出于對抗經(jīng)濟滑坡的充分理由而選擇大幅降息，使得大多數(shù)經(jīng)理人往往更加看好債市而非股市，但隨著各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟強勁，使得美聯(lián)儲將維持更高更久的利率區(qū)間，導(dǎo)致當前的經(jīng)理人轉(zhuǎn)而更看好股市。

不僅如此，市場當前也預(yù)期在未來12個月中，高殖利率、高風險的高收益公司債的表現(xiàn)將優(yōu)于投資級債券，這意味著市場對經(jīng)濟前景持樂觀看法，因而不必過度擔憂小企業(yè)的再融資能力。再者，比較已開發(fā)國家MSCI指數(shù)中，我們可以觀察到周期性股票與防御性股票的表現(xiàn)差異，該結(jié)果顯示，周期性股票的走勢明顯強于防御性股票。

CPTMarkets分析師指出，這種表現(xiàn)通常在投資者相信經(jīng)濟能夠在不降息的情況下繼續(xù)穩(wěn)健增長時才會出現(xiàn)，即在經(jīng)濟預(yù)期「不著陸」或不出現(xiàn)大幅下滑的情況下，周期性股票的強勢表現(xiàn)才被認為是合理的。

鑒于美國經(jīng)濟目前保持強勁，使得許多人認為「拜登經(jīng)濟學(xué)」看似已得到了一定程度的平反，但仍有不少專家卻對此情況持有保留意見。為了幫助讀者更深入理解市場對拜登經(jīng)濟學(xué)提出質(zhì)疑的原因，CPTMarkets分析師總結(jié)了以下幾點。

此次政府的開支主要透過舉債，而非增稅或削減其他支出來籌集資金。盡管這些借來的資金能在短期內(nèi)促進工資增長與就業(yè)，但關(guān)鍵在于「這些投資是否能在長期內(nèi)取得成功」。

若這些投資未能取得成功，那么當前所見的繁榮景象將化為泡影，且政府遲早必須透過增稅或削減支出來償還這些借款，而這些緊縮性的財政政策將對經(jīng)濟造成傷害，導(dǎo)致當前取得的經(jīng)濟成果將部分或全部喪失，甚至凈效果可能為負。

「拜登經(jīng)濟學(xué)」的另一特色在于強調(diào)多支出、多收獲，而不是設(shè)法降低成本。舉例來說，若企業(yè)選擇投資高工資的綠能計劃，那么他們將能獲得高額補貼，而此舉最終將產(chǎn)生更昂貴的綠能，而不是價格低廉的綠能，透過上述這情況，不免讓人開始懷疑拜登經(jīng)濟學(xué)是否是以全球性的視野來鼓勵綠能。

價值520億美元的「芯片與科學(xué)法」旨在建立美國自主的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，以減少對外國的依賴，其實這套思維本身是合理的，但在執(zhí)行上卻與愿景不匹配。好比說，拜登政府審批流程緩慢及在土地使用、建廠許可和環(huán)境評估等方面的做法也大有問題。再加上，美國技術(shù)勞工的供應(yīng)不足、因補貼和未來法規(guī)環(huán)境的不確定性，使得企業(yè)不愿迅速做出投資承諾，上述種種原因?qū)?dǎo)致美國可能還需數(shù)年時間才能自主生產(chǎn)高質(zhì)量的芯片。

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