圖片來(lái)源：黑芝麻智能

沖擊“智駕芯片第一股”。

近日，黑芝麻智能更新了招股書(shū)，繼續(xù)推進(jìn)港交所主板上市進(jìn)程。

招股書(shū)顯示，黑芝麻智能是一家車(chē)規(guī)級(jí)智能汽車(chē)計(jì)算SoC(System on Chip系統(tǒng)芯片)及基于SoC的解決方案供應(yīng)商。在自動(dòng)駕駛價(jià)值鏈中，黑芝麻智能做的是為主機(jī)廠、Tier1提供車(chē)規(guī)級(jí)的高算力SoC，以及基于SoC和算法的解決方案。

黑芝麻智能成立于2016年7月，距今七年多的時(shí)間，而這段時(shí)間恰逢高階自動(dòng)駕駛浪潮興起、回落，繼而L2及L2+輔助駕駛異軍突起的階段，這也就給了黑芝麻智能與行業(yè)同頻發(fā)展的機(jī)會(huì)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年車(chē)規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量計(jì)，黑芝麻智能已經(jīng)是全球第三大供應(yīng)商。

雖然和不少老牌芯片公司相比，黑芝麻智能成立時(shí)間并不久，但作為能夠在國(guó)內(nèi)迅速崛起的自動(dòng)駕駛芯片企業(yè)，無(wú)論是商業(yè)化進(jìn)展還是技術(shù)研發(fā)，都備受行業(yè)關(guān)注。因此，黑芝麻智能能否順利在港股主板上市，值得觀察和期待。

2023年?duì)I收翻番，業(yè)績(jī)藏潛力

商業(yè)咨詢公司Frost & Sullivan曾評(píng)估過(guò)，一輛新能源汽車(chē)平均使用1500多顆芯片，是傳統(tǒng)燃油車(chē)芯片用量的兩倍。

按中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量雙超3000萬(wàn)輛。其中新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成958.7萬(wàn)輛和949.5萬(wàn)輛，占據(jù)了近三分之一的比重。新能源汽車(chē)的滲透率不斷上升，智能車(chē)企之間也不斷在智能化技術(shù)和配置上加碼。

根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，全球ADAS SoC的市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)人民幣713億元，2022年至2028年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.2%。

車(chē)企的“短兵相接”，也讓芯片企業(yè)迎來(lái)了新的機(jī)遇。

黑芝麻智能的收入主要來(lái)自兩大部分：自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案以及智能影像解決方案。其中，自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案占據(jù)主要部分，在2021年、2022年及2023年分別占總收入的56.6%、86.0%及88.5%。

黑芝麻智能業(yè)務(wù)類(lèi)型

根據(jù)黑芝麻智能披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年全年收入為3.12億元，相比2022年翻了一番。

在此之前，黑芝麻智能的收入也一直保持快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2020年-2022年的營(yíng)收分別為0.53億元、0.61億元、1.65億元。

從營(yíng)收趨勢(shì)中可以觀察到，營(yíng)收大幅提升的年份在2022年和2023年，而這兩年恰好也是自動(dòng)駕駛芯片產(chǎn)品量產(chǎn)的時(shí)間。其中，華山二號(hào)A1000、華山二號(hào)A1000L于2022年量產(chǎn)，華山二號(hào)A1000Pro在2023年量產(chǎn)。

眾所周知，自動(dòng)駕駛芯片上車(chē)前要經(jīng)過(guò)車(chē)規(guī)級(jí)驗(yàn)證這一大難關(guān)，而車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的可靠性、一致性、安全、穩(wěn)定性、壽命等方面都有著很高的要求。一般而言，自動(dòng)駕駛芯片都會(huì)經(jīng)歷4—5年的研發(fā)時(shí)間。

這也就意味著汽車(chē)芯片行業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)，投入大，尤其考驗(yàn)企業(yè)的耐力。

翻看黑芝麻智能招股書(shū)，2021年-2023年的研發(fā)開(kāi)支分別為5.95億元、7.64億元、13.62億元，三年投入超27億元。

據(jù)了解，黑芝麻智能目前的研發(fā)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有950名，占雇員總數(shù)的86.7%，并且團(tuán)隊(duì)中約58%擁有碩士或以上學(xué)位。

此外，黑芝麻智能的一般及行政開(kāi)支分別為1.12億元、2.15億元、3.19億元。銷(xiāo)售開(kāi)支分別為5084.2萬(wàn)元、1.2億元、1.02億。

不過(guò)，行業(yè)客觀規(guī)律的另一面就是，蓄力一旦完成，所爆發(fā)出來(lái)的能力也會(huì)非常可觀。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，黑芝麻智能的毛利由2021年的0.22億元增加至2022年的0.49億元，并進(jìn)一步增加至2023年的0.77億元。其中自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的毛利率由2021年的18.6%增加至2022年的24.2%。

與此同時(shí)，高投入之下，黑芝麻智能在全球擁有104項(xiàng)注冊(cè)專(zhuān)利及174項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)、兩項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)注冊(cè)、92項(xiàng)軟件著作權(quán)及141項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)上面的布局，既為未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)積蓄了更多流量，也規(guī)避了競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

華山二號(hào)A1000出貨量超15萬(wàn)片開(kāi)啟量產(chǎn)博弈

與毛利一樣，量產(chǎn)也是衡量一家芯片企業(yè)是否邁入商業(yè)化的核心指標(biāo)之一。

目前，黑芝麻智能的芯片產(chǎn)品已經(jīng)形成了兩大矩陣：華山系列以及武當(dāng)系列。前者是車(chē)規(guī)級(jí)高性能自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片，包括A1000、A1000L、A1000Pro，采用16nm制程工藝。

華山二號(hào)A1000自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片

2018年，黑芝麻智能開(kāi)始啟動(dòng)華山二號(hào)A1000的研發(fā)。2020年，黑芝麻智能正式發(fā)布華山二號(hào)A1000和華山二號(hào)A1000L芯片，并于2022年開(kāi)始量產(chǎn)。其中，A1000也是本土第一款高性能量產(chǎn)的智駕芯片。

2022年5月，與江汽集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在江汽思皓系列車(chē)型上部署A1000。同年12月，黑芝麻智能又分別與東風(fēng)集團(tuán)、億咖通科技的子公司吉咖合作，在東風(fēng)的首款純電轎車(chē)和SUV車(chē)型上以及吉利集團(tuán)的車(chē)型上部署A1000。

2023年5月，黑芝麻智能的A1000 L獲得一汽紅旗下一代FEEA3.0電子架構(gòu)平臺(tái)項(xiàng)目量產(chǎn)智駕芯片定點(diǎn)，搭載A1000L的E001和E202兩款車(chē)，將在2024年量產(chǎn)。

另一款華山二號(hào)A1000Pro推出時(shí)間稍晚一年，但也在2023年開(kāi)始量產(chǎn)。

密集的量產(chǎn)節(jié)奏，使得華山二號(hào)A1000系列SoC的總出貨量到目前已經(jīng)超過(guò)15.2萬(wàn)片。

與此同時(shí)，下一代SoC華山A2000正在開(kāi)發(fā)中，預(yù)期于2024年推出，2026年量產(chǎn)。相比前一代產(chǎn)品，A2000系列升級(jí)到了采用7nm FFC汽車(chē)工藝，算力升級(jí)到了250 TOPS，約是A1000的5倍。

2023年，黑芝麻智能推出了武當(dāng)系列跨域計(jì)算芯片平臺(tái)，作為業(yè)內(nèi)首個(gè)智能汽車(chē)跨域計(jì)算芯片平臺(tái)，武當(dāng)系列能夠完美覆蓋座艙、智駕等智能汽車(chē)內(nèi)部多個(gè)不同域的需求，具有多域融合的能力。同時(shí)，武當(dāng)系列旗下首款芯片——C1200系列芯片一并發(fā)布。

武當(dāng)C1200芯片樣片

作為武當(dāng)系列的首款產(chǎn)品，C1200的先進(jìn)性主要體現(xiàn)在兩方面，一是該產(chǎn)品采用了7nm的先進(jìn)制程。另一個(gè)則是面向跨域計(jì)算。

通俗理解就是，在自動(dòng)駕駛方面，這顆芯片既可以支持自動(dòng)泊車(chē)系統(tǒng)、L2+行車(chē)系統(tǒng)和BEV，還支持整車(chē)計(jì)算，以及智能大燈、CMS系統(tǒng)、信息娛樂(lè)系統(tǒng)等功能。

去年，黑芝麻智能公布了三步走策略，即第一階段為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化落地，形成完整的技術(shù)閉環(huán)，第二階段則是拓展產(chǎn)品線覆蓋到車(chē)內(nèi)更多的計(jì)算場(chǎng)景，形成多產(chǎn)品線的組合，第三階段則是不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線覆蓋更多的汽車(chē)需求，為客戶提供基于黑芝麻智能芯片的多種軟硬件解決方案和服務(wù)。

這個(gè)三步走策略的邏輯是，要想獲得更大的銷(xiāo)售規(guī)模并走向盈利，黑芝麻智能必須找到更多途徑。顯然，武當(dāng)C1200的推出，正是黑芝麻智能拓展產(chǎn)品線覆蓋更多車(chē)內(nèi)場(chǎng)景的關(guān)鍵布局之一。

黑芝麻智能在招股書(shū)中表示，目前正就意向訂單與主要潛在客戶溝通，預(yù)期于2024年從C1200產(chǎn)生收入，目標(biāo)在2025年前實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。隨著于2023年推出武當(dāng)C1200，擬進(jìn)一步加強(qiáng)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的交叉銷(xiāo)售，以滿足客戶的不同需求。

目前，黑芝麻智能已與49多家汽車(chē)OEM及一級(jí)供貨商合作，如一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚及馬瑞利等。

同時(shí)，黑芝麻智能已獲得來(lái)自16家汽車(chē)原始設(shè)備制造商(OEM)及一級(jí)供應(yīng)商的23款車(chē)型意向訂單。黑芝麻智能的客戶數(shù)量也從2021年的45名增長(zhǎng)至2023年的85名。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)高算力SoC的出貨量將大幅增加，達(dá)到105萬(wàn)顆，并且預(yù)計(jì)2023年黑芝麻智能在中國(guó)的市場(chǎng)份額將為9.7%，相比2022年市場(chǎng)份額(5.2%)大幅提升。

智能化下半場(chǎng)，關(guān)鍵一躍

汽車(chē)智能化發(fā)展帶動(dòng)了高算力SoC的迅速發(fā)展，但整體來(lái)看，國(guó)外芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)且產(chǎn)業(yè)鏈成熟，英偉達(dá)、高通、英特爾等企業(yè)較早地進(jìn)行了自動(dòng)駕駛芯片的布局。

弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)2022年芯片出貨量占到全球高算力自動(dòng)駕駛芯片市場(chǎng)份額的82.5%。

反觀國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)，起步較晚，并且由于芯片產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻高、研發(fā)周期長(zhǎng)，包括黑芝麻智能在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)目前仍處于產(chǎn)品研發(fā)與市場(chǎng)投入期，與頭部企業(yè)仍存在一定差距。

除此之外，隨著2023年以來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”的展開(kāi)，迫使新能源車(chē)企開(kāi)始對(duì)內(nèi)不斷卷成本，這其中自然包括汽車(chē)芯片環(huán)節(jié)的“降本”。

面對(duì)價(jià)格內(nèi)卷，如何在量產(chǎn)和降本之間尋求平衡，也成為考驗(yàn)自動(dòng)駕駛芯片企業(yè)的重要課題。

2023年上半年，黑芝麻智能就推出了由10個(gè)攝像頭支持高速NOA、記憶泊車(chē)的行泊一體域控制器，同時(shí)域控的BOM成本控制在3000元人民幣以內(nèi)。

與此同時(shí)，黑芝麻智能首席市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)官楊宇欣曾就降本這一情況表達(dá)過(guò)樂(lè)觀的看法，“只有上車(chē)的量足夠才會(huì)考慮成本。如果只在高端車(chē)型上使用，還是選配，客戶更在乎的是能否實(shí)現(xiàn)功能以及性能，而不是成本。”

換言之，主機(jī)廠提出降本增效，意味著產(chǎn)品普及程度將非常高，產(chǎn)品的出貨量將大大增加。對(duì)黑芝麻智能來(lái)說(shuō)，降本增效也可能會(huì)成為一次擺脫行業(yè)內(nèi)卷，實(shí)現(xiàn)自我升級(jí)的契機(jī)。

挑戰(zhàn)之外，自動(dòng)駕駛政策的利好消息也在出現(xiàn)。2023年年底，工信部聯(lián)合四部委印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》稱，將以白名單準(zhǔn)入的方式推進(jìn)L3和L4級(jí)自動(dòng)駕駛的落地。

對(duì)此，黑芝麻智能早有準(zhǔn)備和布局。招股書(shū)中顯示，已經(jīng)推出的A1000 Pro本身就是用于L3級(jí)自動(dòng)駕駛，正在研發(fā)的A2000也是針對(duì)L3及以上級(jí)別的自動(dòng)駕駛場(chǎng)景使用，“已經(jīng)獲得多家汽車(chē)OEM的正面反饋”。

L3級(jí)自動(dòng)駕駛的提前落地，在某種程度上也是自動(dòng)駕駛芯片企業(yè)的一個(gè)機(jī)會(huì)，黑芝麻智能通過(guò)IPO輸血獲得更多資金用來(lái)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、推進(jìn)商業(yè)化落地，或許有機(jī)會(huì)打開(kāi)更大更廣的市場(chǎng)。

（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。 ）