當(dāng)談及宏觀經(jīng)濟時，銅金比常被用于衡量經(jīng)濟周期的健康狀況，其英文又為Copper-Gold Ratio，即反映了銅相對于黃金的相對強度。CPT Markets分析師解釋，「銅」主要應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，尤其有超過65%的用途集中于建筑施工和電子產(chǎn)品制造，由此可知，當(dāng)全球經(jīng)濟快速增長時，銅價通常呈強勁表現(xiàn)，可視為全球景氣的領(lǐng)先指標之一;至于黃金，則被視為典型的避險和抗通膨資產(chǎn)，因此，當(dāng)金價上漲通常反映市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂增加;反之，當(dāng)經(jīng)濟繁榮時，金價往往傾向持平或下跌趨勢。
總結(jié)上段內(nèi)容，考慮銅和金這兩種大宗商品本身特性存在差異，因此在應(yīng)對景氣強弱的走勢時，它們于這方面表現(xiàn)勢必也會有所區(qū)別。在景氣復(fù)蘇或是進入成長階段時，由于銅的需求上升且其價格增長勢頭超越黃金，會導(dǎo)致銅金比上升;相反地，在景氣趨緩或進入衰退階段時，市場對未來經(jīng)濟的疑慮提高，導(dǎo)致其對銅的需求減少，同時黃金的避險需求增加，使得銅的價格相對黃金表現(xiàn)較為疲軟，將導(dǎo)致銅金比下降。
我們以1994年到2023年的銅金比走勢圖作為例子，銅金比的最高點曾出現(xiàn)于2006至2007年，當(dāng)時正值2008年金融海嘯爆發(fā)前的一年多，由于房市和股市呈樂觀態(tài)勢，全球景氣達至巔峰，銅的需求上升，價格增長超越黃金，銅金比達到0.000365。
至于低點，可以觀察到是發(fā)生于2020年4月，當(dāng)時正值全球疫情爆發(fā)的兩個月后，各國紛紛實施隔離政策，不僅股市崩盤，甚至連原油、黃金、銅等大宗商品均遭受重挫，且銅的跌幅嚴重超過黃金，導(dǎo)致銅金比下降至近30年的最低點0.000085。為此，CPT Markets分析師提醒讀者，銅金比并沒有一個長期絕對的高點或低點，但在相對短期內(nèi)的變化上，它仍具有參考價值。
既然銅金比與景氣循環(huán)有著緊密關(guān)系，那它與股市表現(xiàn)又有什么關(guān)系?首先，要先談及銅金比與美國商業(yè)信心指數(shù)的相關(guān)性，在對比之后，可以發(fā)現(xiàn)它們兩者呈高度正相關(guān)，亦即當(dāng)商業(yè)信心指數(shù)高漲時，銅金比會呈上升趨勢。為此，CPT Markets分析師進行了銅金比與S&P 500指數(shù)成分公司的EPS成長率之比較，結(jié)果顯示，由于銅金比具有領(lǐng)先指針的特性，其平均領(lǐng)先SPX指數(shù)成分公司的EPS成長率約為5個月。
除此之外，在比較銅金比和代表美國小型價值股的ETF IWN的股價走勢，可以觀察到兩者呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)趨勢，在此的價值股通常指價值被市場低估的公司或營收沒有顯著成長的公司，例如能源、工業(yè)、金融或材料行業(yè)，而在經(jīng)濟復(fù)蘇的早期階段，需求和生產(chǎn)的增加通常會提振這些價值股公司的表現(xiàn)。
快速整理一下，銅金比對于交易者的意義為何:
它是全球經(jīng)濟健康的重要指標，上升表示經(jīng)濟正處于成長和工業(yè)需求強勁的階段，下降則顯示經(jīng)濟增速減緩和不確定性加劇。
投資者可依銅金比在周期性資產(chǎn)和防御性資產(chǎn)之間作出明智選擇，當(dāng)比率上升時，適合增加受益于經(jīng)濟擴張的周期性資產(chǎn)的曝險，例如股票;反之，比率下降時，則考慮加持防御性資產(chǎn)以應(yīng)對市場波動，如債券和黃金。
它也能提供對股票市場中不同產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)的洞察，比率上升顯示依賴經(jīng)濟成長的行業(yè)，如工業(yè)和材料，可能會超越整體市場;相反，比率下降則指向消費必需品和公用事業(yè)等防御性行業(yè)將表現(xiàn)更佳。
除此之外，銅金比也能提供外匯市場洞察，舉例來說，澳元和加幣通常在銅金比上升時表現(xiàn)較佳，因為這些國家是重要的銅出口國;反之，比率下降將可能導(dǎo)致避險貨幣走強，如美元和日圓。
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