CPT 外匯：美聯(lián)儲(chǔ)平臺(tái)轉(zhuǎn)“鴿”，明年降息將會(huì)成定?美元是否開(kāi)始下降周期!

近日美聯(lián)儲(chǔ)利率，如預(yù)期一般宣布暫停加息，維持5.5%的聯(lián)邦基金利率上限不變。鮑威爾講話稱(chēng)，貨幣策對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的影響是滯后的，收緊策的全部效果可能尚未被感受到;降息已開(kāi)始進(jìn)入視野，決策者正在思考、討論何時(shí)降息合適。這是鮑威爾今年以來(lái)首次對(duì)“降息”話題進(jìn)行表態(tài)，意味著鷹派觀點(diǎn)不再占據(jù)主流，鴿派觀點(diǎn)將越來(lái)越多。

在CPT 首席師Lucien看來(lái)，美國(guó)激進(jìn)的加息周期已經(jīng)結(jié)束，短期進(jìn)入一個(gè)策的觀望期。在降息預(yù)期的影響下，美元指數(shù)連續(xù)下行，最低跌破102關(guān)口。COMEX黃金受提振，價(jià)格最高觸及2063附近。

明年或降息三次

自美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月啟動(dòng)加息周期以來(lái)，累計(jì)加息幅度已達(dá)525個(gè)基點(diǎn)，期間歷經(jīng)單次加息由25個(gè)基點(diǎn)逐步提高至75基點(diǎn)，并在75基點(diǎn)的水平上連續(xù)加息4次，達(dá)到近40年來(lái)最快加息速度。今年2月，美聯(lián)儲(chǔ)首次放緩加息幅度至25個(gè)基點(diǎn)，并在6月暫停加息，隨后7月加息25個(gè)基點(diǎn)，9月、11月暫停加息。

市場(chǎng)早已預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本月依然會(huì)暫停加息，所以這一次的焦點(diǎn)在于明年的降息幅度。雖然對(duì)年底聯(lián)邦基金利率的中值為4.6%，但官員們各自給出的預(yù)期差異很大。

CPT 師表示，回顧，通常在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息到第一次開(kāi)始降息之間大約會(huì)間隔8.5個(gè)月，這樣推算來(lái)看，降息會(huì)在明年4月之后，也許不會(huì)這么早，但在第三個(gè)季度降息的可能性較大。

10年期美債收益率跌破4%，預(yù)示經(jīng)濟(jì)?

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度明顯轉(zhuǎn)鴿之下，美元指數(shù)在12月14日盤(pán)中迅速下探跌穿103關(guān)口，創(chuàng)今年8月上旬以來(lái)新低。美元走弱下，黃金再次上攻?，F(xiàn)貨黃金當(dāng)日成功收復(fù)2000美元/盎司關(guān)口。美元暫時(shí)在一個(gè)平臺(tái)區(qū)間震蕩，一旦跌破這個(gè)區(qū)域，美元周期，大概率將會(huì)開(kāi)始。

在黃金飛漲的同時(shí)，美債收益率繼續(xù)下跌。美東時(shí)間12月14日，基準(zhǔn)10年期美債收益率進(jìn)一步下滑至3.93%，較10月底觸及的5.02%峰值大幅回落。

美國(guó)“債王”岡拉克警告，這是提醒美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不妙的警報(bào)。他在接受采訪時(shí)表示：“我認(rèn)為，如果10年期美債收益率跌破4%，對(duì)于經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，這就像是一場(chǎng)火警警報(bào)……我們已經(jīng)打破了趨勢(shì)線，從目前10年期美債收益率水平來(lái)看，還有很大的下行空間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將下行，這將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，我們將不得不大量印鈔。”

他預(yù)計(jì)，到2024年，10年期美債收益率將進(jìn)一步跌至接近3%的低位，因?yàn)樗J(rèn)為經(jīng)濟(jì)將在明年某個(gè)時(shí)候到來(lái)。

CPT 首席分認(rèn)為，作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)貨幣策的外溢影響也愈發(fā)凸顯，一旦美國(guó)降息將會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

一般來(lái)講，相互依存性高的之間會(huì)存在較高程度的策協(xié)調(diào)。從上看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣策較為同步，其降息同步性更強(qiáng)，加息則更注重相機(jī)抉擇。例如，在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及2008年的中，美聯(lián)儲(chǔ)率先大幅降息，日本、歐洲、澳大利亞以及加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均跟隨美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，但在之后的復(fù)蘇過(guò)程中，加息時(shí)點(diǎn)則有分化。

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