【華為“王者歸來 ”，率先打響消費電子復蘇號角】

2023 年 9 月，華為舉辦秋季全場景新品發(fā)布會，發(fā)布包括全新 MatePad Pro13.2 英寸、WATCH ULTIMATE DESIGN 非凡大師、智慧屏 V5Pro、FreeBuds Pro 3、智能眼睛 2、WATCH GT 4 等多款全場景新品。以 13.2 英寸柔性 OLED 屏幕、鴻蒙專業(yè)生產(chǎn)力以及多項領先技術，打造引領生產(chǎn)力工具。

華為 Mate60 Pro 新款手機具有高質量、高規(guī)格、大創(chuàng)新等特點，作為全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機，采用首發(fā)的第二代昆侖玻璃，同時接入盤古人工智能大模型，為消費者提供更智慧的體驗。高端機的提前開售，線上線下銷售空前火爆，現(xiàn)所有配色均已售罄，同時出現(xiàn)深圳線下門店消費者排長隊搶購的現(xiàn)象。同時蘋果在中國市場表現(xiàn)強勁，兩家企業(yè)競爭、未來高端機的順利量產(chǎn)以及經(jīng)濟復蘇有望對國產(chǎn)替代供應商起到拉動作用，帶動整個消費市場復蘇。

近年來，全球智能手機市場遭遇“寒冬 ”，2023 年市場依然衰退，手機市場難見出貨量顯著反轉。Canalys 發(fā)布的研究數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，全球智能手機出貨量達 5.28 億部，同比下降 12%;中國智能手機市場出貨量為 1.32 億部，同比下滑 8%。

Counterpoint Research 數(shù)據(jù)顯示，盡管中國智能手機整體市場持續(xù)呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，但高端市場份額不斷攀升，折疊屏手機銷量猛增，2023年前 8 個月折疊屏手機銷量已逾 300 萬部。隨著庫存去化以及產(chǎn)業(yè)鏈調整，消費電子市場有望復蘇!

【電子行業(yè)估值整體高于中樞水平，消費電子修復空間較大】

受盈利下滑影響，電子行業(yè)估值整體高于歷史中樞水平，其中半導體、元件、消費電子估值相對較低，有待修復。截至 2023/10/11，申萬一級電子行業(yè) TTM 市盈率為 48 倍，處于過去十年歷史分位 57.6%。截至 2023/10/11，二級行業(yè)中，半導體、元件、消費電子 TTM 市盈率分別為 61.9、 32.8、31.1 倍，處于過去十年歷史分位 26.6%、26.2%、22.2%，估值修復空間較大。

消費電子預期已接近底部，利好因素極易催化股價的回彈。2023 年隨著經(jīng)濟環(huán)境的好轉，消費者信心逐步恢復，新型消費電子產(chǎn)品更新迭代，同時產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化進入尾聲，市場需求或將迎來進一步的回升。消費電子板塊公司估值顯著低于行業(yè)歷史中位數(shù)，估值筑底修復確定性較強!

【消費電子復蘇，ETF 大手筆加倉】

23 年四季度開局首周，消費電子板塊反彈趨勢強勁，行業(yè)指數(shù) ETF 大手筆 加倉。根據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，華夏國證消費電子主題 ETF 漲幅 6.35%，遙遙領先其他 ETF。該只基金成立已滿兩年，成立至今年化收益率為-15.22%。近期伴隨消費電子板塊反彈，基金收益率隨之回升。今年二季度末，該基金前十大重倉股中，多為消費電子行業(yè)的龍頭，如立訊精密、京東方A、TCL 科技、歌爾股份、聞泰科 技、傳音控股等。

基金份額的變化或能透露主流資金的動向。2023 年第四季度開局第一周， 哪些行業(yè)獲 ETF 加倉?數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，10 月以來的短短 5 個交易日，19 只行業(yè)指數(shù) ETF 份額呈現(xiàn)增長，17 只 ETF 份額持平，超半數(shù)行業(yè)指數(shù) ETF 份額出現(xiàn)下降。

信創(chuàng)類 ETF 份額下降最明顯，10 月以來，富國國證信息技術創(chuàng)新主題 ETF、 廣發(fā)國證信息技術創(chuàng)新主題 ETF、國泰國證信息技術創(chuàng)新主題 ETF、易方達國證信息技術創(chuàng)新主題 ETF 等基金份額降幅均超 50%，是降幅居前的 4 只行業(yè)指數(shù) ETF。華夏國證消費電子主題 ETF、招商中證滬港深 500 醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF、廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè) ETF 份額增幅排在前三位。華夏國證消費電子主題 ETF 最新基金份額為 3.37 億份，10 月以來增長 13.83%，增幅最高。

10 月第一周，消費電子指數(shù)累計漲幅達到 5.85%，已連續(xù) 3 周上漲。本月消費電子板塊日均成交 302.17 億元，環(huán)比上個月增幅達到 100.85%，成交活躍度出現(xiàn)明顯提升。

消費電子 ETF 和市場走勢的上行，與行業(yè)基本面的好轉不無關系。東海證券研報顯示，9 月以來，消費電子市場迎來傳統(tǒng)旺季，各大終端廠商相繼推出新品， 對下游換機需求產(chǎn)生了積極拉動作用。終端市場需求復蘇造成產(chǎn)業(yè)鏈上游供應商用工情況呈現(xiàn)短缺態(tài)勢，多家上游供應鏈公司近期也密集發(fā)布崗位招聘信息，可見下游訂單增長對上游招工擴產(chǎn)的傳導預期較強。

國信證券研報認為，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤反饋，一方面基于華為高端機型自主可控進程的突破，另一方面基于終端補庫存需求的體現(xiàn)，2023 年第三季度消費電子產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)第二季度以來的弱復蘇趨勢，環(huán)比繼續(xù)上揚，2023 年第四季度出貨展望更加積極，同時部分消費電子產(chǎn)業(yè)鏈在汽車電子、能源電子等方向上的開拓逐步取得成效，行業(yè)開啟全面復蘇周期!

我們篩選出以下潛力標的

同方股份(600100)2023 年半年報：公司消費類終端產(chǎn)品以創(chuàng)新品牌“機械革命 ”為主導，秉承“做精品、做極致，只為更優(yōu)體驗 ”的宗旨，在電競游戲筆記本領域持續(xù)發(fā)力，陸續(xù)推出更加專業(yè)化高性能游戲筆記本以及更加商務化專業(yè)設計渲染本(工作站)等產(chǎn)品。

勝利精密(002426)智能制造業(yè)務該業(yè)務是從 2015 年起公司通過并購方式，逐步擴建發(fā)展起來的， 目前是公司核心主業(yè)之一。主要服務于 3C 消費電子行業(yè)龍頭客戶，為其提供定制化的智能制造整體解決方案。

金龍機電(300032)公司的微特電機和觸控顯示產(chǎn)品應用領域較為廣闊，主要應用于通訊、可穿戴設備、游戲機等消費類電子領域，輔以高端日用消費品、醫(yī)療保健設備、電動工具、微型機器人、汽車電子等領域。

參考資料：東吳證券-電子行業(yè)深度報告：消費電子布局正當時，關注需求復蘇、格局變化、技術創(chuàng)新-231017.pdf

免責聲明：本文由投資顧問 : 馮利勇(執(zhí)業(yè)證書編碼：A1280620060001)、何軍(執(zhí)業(yè)證書編碼：A1280621060001)、羅力川(登記編號：A1280622110002)等編輯整理,僅代表團隊觀點，任何投資建議不作為您投資的依據(jù)，您須獨立作出投資決策，風險自擔。請您確認自己具有相應的權利能力、行為能力、風險識別能力及風險承受能力，能夠獨立承擔法律責任。所涉及個股僅作投資參考和學習交流，不作為買賣依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎!

（免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。
任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。 ）