在9月19日亞盤市中,美元/日元最新價(jià)格報(bào)在148.10,開盤價(jià)格為147.85。短期內(nèi)日元兌G-10貨幣悉數(shù)走高,日元交易員在斟酌日本央行行長植田和男關(guān)于負(fù)利率政策可能聽起來有些強(qiáng)硬的講話。植田和男表示,日本央行年底前可能會(huì)有足夠信息判斷薪資是否會(huì)繼續(xù)上升,這是決定是否結(jié)束超寬松政策的關(guān)鍵因素。不過,植田和男還表示,日本央行距離實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)還有一段距離,將繼續(xù)耐心實(shí)施寬松貨幣政策。
CPT Markets分析師Lucien稱,地緣政治緊張局勢也是避險(xiǎn)貨幣日元走強(qiáng)的原因。美元/日元大幅跳空低開逾80點(diǎn),最低一度觸及146.03,日內(nèi)跌幅達(dá)到1.22%左右。
為什么現(xiàn)在日本央行行長植田和男在這個(gè)時(shí)候會(huì)對市場喊話呢?原因在于近期日元貶值幅度太大了,對于日本經(jīng)濟(jì)影響是越來越嚴(yán)重。從近期日元走勢看,目前日元兌美元觸及去年11月以來的低位,今年貶值約12%,主要是美元試探105點(diǎn)關(guān)口對日元壓制明顯。盡管日本央行調(diào)整了其收益率曲線控制政策,但并未充分發(fā)揮節(jié)制日元貶值的作用。短期日元貶值壓力繼續(xù)增大,大概率會(huì)在后期突破150的底線區(qū)域。
日本干預(yù)外匯市場,日本負(fù)責(zé)外匯事務(wù)的最高級(jí)別官員神田真人警告稱,如果匯市投機(jī)行為持續(xù)存在,日本當(dāng)局在日元問題上將不排除任何選項(xiàng)。這加大了日本政府在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的情況下進(jìn)行干預(yù)的可能性。日本政府上一次干預(yù)匯市是在2022年10月,當(dāng)時(shí)的干預(yù)規(guī)模為620億美元,隨后日元自151日元邊緣回升至127日元的階段性高點(diǎn)。
CPT Markets分析師指出,從短期日本重要官員喊話看,日本大概率想要故技重施,想要再次干預(yù)日元市場,挽救日元,不過再次干預(yù)市場應(yīng)該是難以產(chǎn)生相同的效果了。
原因1 日本在國債和日元貶值短期兩難
截至2023年3月底,日本政府債務(wù)已經(jīng)突破了1270萬億日元,連續(xù)7年增加,是其去年GDP548萬億日元的2.3倍,債務(wù)/GDP的比重為世界最高。而這些債券大都是在低利率時(shí)期發(fā)行的,如果日元加息,那沉重的債務(wù)利息是日本難以承受的。而現(xiàn)在日本發(fā)債還在繼續(xù),短期看,大概率會(huì)選擇日元貶值來稀釋債務(wù),所以市場已經(jīng)看透了日本的選擇,日元在后期還會(huì)面臨進(jìn)一步拋售。
2 美元加息后,利差擴(kuò)大,日元外流嚴(yán)重
CPT Markets市場團(tuán)隊(duì)分析,短期日元外匯市場投機(jī)嚴(yán)重,借出日元然后換匯美元,存入美國就會(huì)吃很大的一個(gè)利差,如果后期日元繼續(xù)貶值,那歸還的日元會(huì)更加少一些,現(xiàn)在國際上吃這種利差的金融機(jī)構(gòu)很多。
3 日本排放核污水,海產(chǎn)品和旅游業(yè)損失嚴(yán)重
在日本排放核污水后,短期有不少的國家已經(jīng)禁止進(jìn)口日本海產(chǎn)品,如果后期日本的產(chǎn)品進(jìn)一步被檢測出核污染物,那面臨的是進(jìn)一步的封堵,短期看日本的海產(chǎn)品承壓嚴(yán)重。日本入境旅游是日元需求的不可忽視選項(xiàng),但當(dāng)下我國赴日旅游下降是日本旅游業(yè)增長困境,因而日本旅游業(yè)需要提升對美歐等主要發(fā)達(dá)國家的吸引力,這對補(bǔ)充日元需求缺口十分重要。
綜上所述,預(yù)計(jì)短期日本對日元貶值的干預(yù)可能維持謹(jǐn)慎,但伴隨貶值更深的150日元關(guān)口可能性對市場情緒刺激將更加顯著。中長期看日本需要增強(qiáng)本國產(chǎn)品競爭力,達(dá)到貨幣供需穩(wěn)定,穩(wěn)定國際收支,才能夠有效地平衡日元的穩(wěn)定。
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