自今年七月以來，日圓匯率再次呈現(xiàn)下降趨勢，沖上147，刷新了2023年最高紀錄，并接近去年11月的高點148.85。然而，回顧去年情況，我們注意到日本央行曾于此一高點上采取干預市場的措施，試圖將匯率穩(wěn)定在145左右，這引發(fā)了市場猜測日本央行是否還會再次出現(xiàn)類似的干預行動?

近期，日本央行總裁植田和男接受采訪時表示「央行將竭盡所能在年底前收集足夠的數(shù)據(jù)，以決定是否結(jié)束負利率政策」，這表明，隨著通貨膨脹率接近達到2%的目標，央行可能會考慮加息，不過CPT Markets分析師指出，關鍵在于日銀平臺能否確定通脹率可在穩(wěn)健需求和工資增長的支持下，長時間保持在約2%，否則在此之前維持超寬松政策是有必要的。

關注工資方面，此次春斗工資漲幅初步估計為3.7%，達到了30年來最高水平，CPT Markets分析師解釋，主要原因在于企業(yè)考慮到物價已經(jīng)大幅上漲，因而認為有必要采取一定的調(diào)整措施，且由于疫情影響逐漸好轉(zhuǎn)，外國游客的入境幾乎已經(jīng)恢復到原有水平，因此旅館和餐飲等服務業(yè)出現(xiàn)的人手短缺也會在一定程度上推動薪資上漲。

不過工資是否能持續(xù)上揚仍伴隨較大的不確定性，其中一個原因在于美國經(jīng)濟衰退風險，目前加息政策效果還未充分顯現(xiàn)，假如經(jīng)濟沒有陷入衰退，那么通脹就無法得到一定程度的緩解，再加上未來中長期的經(jīng)濟增長預測會影響明年及以后的薪資談判，因此日本央行目前僅能保持謹慎態(tài)度。

然而，不管是在歐美經(jīng)濟體還是日本經(jīng)濟體，其央行均特別強調(diào)「2%的物價目標」，但實現(xiàn)2%物價真的會意味著日本家庭經(jīng)濟情況真的能好轉(zhuǎn)嗎?CPT Markets分析師表示，要想改善日本經(jīng)濟，市場必須著重在物價上漲的實質(zhì)薪資是否有所成長，若從家庭收支的角度來看，物價不上漲是好事，最好只有薪資成長，雖然日本銀行致力于實現(xiàn)物價與薪資約2%的成長，但對家庭收支而言，這并無太大意義。另外，由于寬松政策而導致股市與房市價格飆漲，這使得投資人不免擔心泡沫化風險是否又要重新上演。

在此，CPT Markets分析師以相當客觀的角度提出，雖說日經(jīng)指數(shù)已達32000點，但由于本益比(PER)僅約為14倍，因此目前情況仍未達到高估值的水平，此外，雖然東京都蛋黃區(qū)的房地產(chǎn)價格確實飆漲高騰，但由于郊區(qū)的土地并未上漲，甚至存在供應過剩問題，因此以目前情況來說，尚未嚴重到成為日本銀行在政策判斷之際所需要考慮的因素。

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