醫(yī)美是消費(fèi)行業(yè)低迷環(huán)境下一抹亮色的存在。

8月29日，華熙生物(688363.SH)發(fā)布半年報(bào)。報(bào)告顯示，2023年上半年收入和歸母凈利潤(rùn)分別為30.76億元、4.27億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.77%。其中，醫(yī)美業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)有所提速，2023年上半年創(chuàng)造了3.26億元的收入，同比增幅高達(dá)56.76%。

漲超五成的成績(jī)單，主要?dú)w功于華熙生物此前對(duì)醫(yī)美業(yè)務(wù)的變革。

據(jù)半年報(bào)顯示，過去2年間，華熙生物在醫(yī)美業(yè)務(wù)上深挖自身產(chǎn)品的差異化優(yōu)勢(shì)，提升團(tuán)隊(duì)下沉市場(chǎng)的能力，促使產(chǎn)品體系更加清晰，研發(fā)管線更加合理，渠道結(jié)構(gòu)更加健康。

中信證券研報(bào)也曾表示，華熙生物醫(yī)療終端業(yè)務(wù)將受益于疫后消費(fèi)場(chǎng)景放開推動(dòng)需求增長(zhǎng)，疊加公司對(duì)醫(yī)美業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略梳理持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)低基數(shù)下、“全面部年輕化&分層抗衰”理念和應(yīng)用創(chuàng)新、管理優(yōu)化下的恢復(fù)性高增長(zhǎng)。

重整旗鼓

顏值經(jīng)濟(jì)大熱的背景下，華熙生物的半年報(bào)不乏有亮點(diǎn)出現(xiàn)。

2023年上半年，公司醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.89億元，同比增長(zhǎng)63.11%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入15.90%，毛利率為82.30%。其中，收入增速最為吸睛的還屬醫(yī)美業(yè)務(wù)，增速遠(yuǎn)超過往。

上半年，華熙生物以皮膚類醫(yī)療產(chǎn)品為代表的醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了3.26億元的收入，同比增速高達(dá)56.76%。這一亮眼增速的背后，除了受益于疫后診療復(fù)蘇，也與華熙生物此前主動(dòng)在醫(yī)美業(yè)務(wù)上踩了一腳“剎車”有關(guān)。

在2022年報(bào)媒體溝通會(huì)上，華熙生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理趙燕曾公開表示，醫(yī)美行業(yè)這兩年處于整頓期，2021年她主動(dòng)給醫(yī)美踩了一腳剎車，讓業(yè)務(wù)提質(zhì)，修煉內(nèi)功。

華熙生物方面也表示，在“修煉內(nèi)功”期間，“公司主動(dòng)收緊醫(yī)美業(yè)務(wù)，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，豐富產(chǎn)品布局，積極申報(bào)三類醫(yī)療器械產(chǎn)品，在國(guó)家對(duì)醫(yī)美行業(yè)的管控背景下，未來相關(guān)業(yè)務(wù)將有更健康更穩(wěn)健的發(fā)展。”

半年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)公司大力提高客戶覆蓋率及單機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)值，人效提升顯著。通過1-2年的變革，華熙生物醫(yī)美端業(yè)務(wù)優(yōu)化效果逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品體系更加清晰，研發(fā)管線更加合理，渠道結(jié)構(gòu)更加健康。

行業(yè)深耕

在醫(yī)美領(lǐng)域，近年來各家公司紛紛布局不同定位、適應(yīng)癥的產(chǎn)品，各有千秋。華熙生物的定位并非醫(yī)美公司，但憑借過硬的產(chǎn)品實(shí)力在醫(yī)美領(lǐng)域也是平分秋色。

早在2012年，公司“潤(rùn)百顏”注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠就作為國(guó)內(nèi)首款獲得NMPA批準(zhǔn)文號(hào)的國(guó)產(chǎn)交聯(lián)透明質(zhì)酸軟組織填充劑批準(zhǔn)上市;

2016年，公司含利多卡因的注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠率先通過NMPA認(rèn)證;

2019年，公司繼續(xù)在行業(yè)內(nèi)深耕，推出國(guó)內(nèi)首款自主研發(fā)的單相含麻透明質(zhì)酸軟組織填充劑;2020年下半年公司推出“潤(rùn)致娃娃針”，含有利多卡因的微交聯(lián)透明質(zhì)酸產(chǎn)品，適用于面部真皮組織淺層到中層注射除皺;

2022年，公司陸續(xù)推出專注醫(yī)美術(shù)后修復(fù)的“潤(rùn)致臻活”品牌，涵蓋修護(hù)精華液次拋、噴劑敷料、皮膚修護(hù)貼和修護(hù)乳等產(chǎn)品，潤(rùn)致品牌將完成“治+養(yǎng)”全系產(chǎn)品組合。

報(bào)告期內(nèi)，華熙生物持續(xù)以合規(guī)長(zhǎng)效百搭的推廣思路，推動(dòng)旗下注射用的微交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉水光產(chǎn)品“潤(rùn)致微交聯(lián)娃娃針”成為行業(yè)爆品。該水光產(chǎn)品可用于面部真皮組織淺層到中層注射除皺，不僅延續(xù)了潤(rùn)致系利多卡因緩釋技術(shù)，而且相比于普通的水光針還具備更長(zhǎng)的維持時(shí)間等優(yōu)勢(shì)。此外，華熙生物潤(rùn)致系列還推出包括單相 Natural以及潤(rùn)致2、 3 和 5 號(hào)等雙相產(chǎn)品，以粒徑和粘彈性等方面的不同特性，為求美者形成產(chǎn)品組合方案，分層抗衰效果明顯。

社會(huì)消費(fèi)的復(fù)蘇以及消費(fèi)者對(duì)外表的重視，使得醫(yī)美市場(chǎng)正保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)，以服務(wù)收入為口徑計(jì)算，中國(guó)的醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模從2017年的993億元增至2021年的1891億元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)17.5%，并預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到6382億元。其中，到2030年，中國(guó)的透明質(zhì)酸皮膚填充劑產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到441億元。廣闊的市場(chǎng)前景之下，華熙生物方面表示，未來潤(rùn)致系列產(chǎn)品將繼續(xù)完善單相、雙相不同支撐性、粘彈性、內(nèi)聚力，且不同適應(yīng)癥的全面部透明質(zhì)酸填充劑矩陣布局。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)下醫(yī)美市場(chǎng)良莠不齊，本著對(duì)求美者負(fù)責(zé)任的心態(tài)，華熙生物在醫(yī)美端業(yè)務(wù)的產(chǎn)品策略以穩(wěn)健為主，產(chǎn)品質(zhì)量有大廠背景背書值得消費(fèi)者信賴。

合成生物賦能

在生物技術(shù)研發(fā)方面，作為合成生物科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物科技公司、生物材料全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)公司，科學(xué)和技術(shù)支撐的原料業(yè)務(wù)代表著華熙生物的深度，是公司發(fā)展的核心基礎(chǔ)。2023年上半年華熙生物醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸銷售收入5.67億元，同比增長(zhǎng)23.20%。依托于自身在醫(yī)藥級(jí)原料以及技術(shù)研發(fā)上的優(yōu)勢(shì)，華熙生物在醫(yī)美業(yè)務(wù)上的后續(xù)成長(zhǎng)空間較為矚目。

以合成生物科技為驅(qū)動(dòng)，華熙生物目前聚焦于功能糖、蛋白質(zhì)、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大類生物活性物，并通過底層研發(fā)不斷推出新的生物活性物產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，在合成生物學(xué)研發(fā)平臺(tái)或中試成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)的支持下，華熙生物新上市了BioyouthTM-EGTPure超純麥角硫因、HybloomTM微真等4種生物活性物原料新產(chǎn)品。

而基于六大類生物活性物質(zhì)研究，報(bào)告期內(nèi)，華熙生物在研藥械研發(fā)項(xiàng)目 89個(gè)。其中在醫(yī)美業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有兩款Ⅲ類醫(yī)療器械水光產(chǎn)品已分別進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)階段和臨床隨訪階段，有望成為首批上市的水光適應(yīng)癥產(chǎn)品。

隨著國(guó)家監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)醫(yī)美合規(guī)政策和措施，華熙生物表示，公司未來將繼續(xù)堅(jiān)定貫徹規(guī)范產(chǎn)品管理類別，堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營(yíng)，通過不斷完善醫(yī)美產(chǎn)品管線，滿足廣大醫(yī)美用戶日益多元化的求美需要。

基于華熙生物主動(dòng)求變，原料業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)保持;醫(yī)美業(yè)務(wù)超預(yù)期成長(zhǎng)，潤(rùn)致產(chǎn)品系列驅(qū)動(dòng)收入高增;其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整可期，德邦證券等多家券商均給予華熙生物買入評(píng)級(jí)。

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