美國六月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.9萬人，是為2020年底以來最小月度增幅，該數(shù)值看似穩(wěn)健，但其實(shí)在它光鮮亮麗表面下早已出現(xiàn)裂痕，回顧過去前兩個(gè)月數(shù)據(jù)均被向下修正，這將完全表明就業(yè)放緩程度恐比預(yù)期還要來的嚴(yán)重。

雖然有部份美聯(lián)儲(chǔ)官員仍認(rèn)為美國勞動(dòng)市場仍非常緊俏、失業(yè)率處于歷史低位，但CPT Markets分析師表示，就業(yè)市場早已不斷釋放一些降溫跡象，包括壯年勞動(dòng)參與率上升、職位空缺與離職率下降，甚至還有平均每周工時(shí)下降，除此之外，更有一些產(chǎn)業(yè)招聘與留住員工難度降低或是有一些產(chǎn)業(yè)早已有裁員情況發(fā)生。

在六月份的就業(yè)報(bào)告中，就業(yè)不足率目前處于一年來的最高水平，因?yàn)樵絹碓蕉嗝绹艘蚪?jīng)濟(jì)原因只能選擇兼職，盡管仍有一些雇主致力于吸引與留住員工，但之后的利率上升和經(jīng)濟(jì)黯淡前景將有可能開始對(duì)勞動(dòng)力需求形成壓力。CPT Markets分析師提到，要想知道勞動(dòng)力市場是否降溫，可以關(guān)注臨時(shí)工和合同工人數(shù)這一領(lǐng)先指標(biāo)，因?yàn)樵谟霉ば枨蠡厣龝r(shí)，首先增加的都會(huì)是臨時(shí)工人數(shù)，當(dāng)然，若經(jīng)濟(jì)成長放緩時(shí)，最容易先被裁撤的員工也是臨時(shí)工。

還有一項(xiàng)特點(diǎn)，關(guān)注美國6月份黑人失業(yè)率，其數(shù)值突躍升至6%，創(chuàng)下近一年來的最高水平，除此之外，在過去兩個(gè)月的失業(yè)人口中，竟有高達(dá)90%以上是黑人，CPT Markets分析師強(qiáng)調(diào)，黑人往往是用工需求下降時(shí)第一批失去工作的人，且黑人所從事的職業(yè)大部分都是低收入崗位，因此一旦消費(fèi)支出放緩，他們將會(huì)是首當(dāng)其沖。

今年第二季經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，仍持續(xù)以溫和速度擴(kuò)張，不過大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員仍認(rèn)為目前通脹率仍然偏高，盡管自去年中開始有所放緩，但近幾個(gè)月的放緩現(xiàn)象低于預(yù)期，值得一提的是目前住房需求仍持續(xù)強(qiáng)勁、代售房庫存接近歷史最低水平、最新的簽約租金指針下降幅度亦低于預(yù)期，由此可見房屋仍陷于通脹風(fēng)險(xiǎn)，幾乎還未有降溫現(xiàn)象。

而在家庭消費(fèi)方面，自2023年開始消費(fèi)強(qiáng)于預(yù)期，股價(jià)及房價(jià)雙雙跌幅不大，且家庭仍舊存有疫情期間所累積的超額儲(chǔ)蓄。至于在今年年初所爆發(fā)的銀行倒閉事件，整體來看，美國銀行體系富有彈性，利率上升正持續(xù)吸引大量定期存款資金流入，盡管信貸條件有所收緊，但對(duì)信貸供應(yīng)的影響不大，高利率對(duì)房地產(chǎn)壓抑效果不大，像是房屋銷售、建商信心與新屋開工竟自今年年初以來皆有所改善。

適當(dāng)?shù)呢泿啪o縮政策將助美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)至通脹回落2%目標(biāo)，根據(jù)CPT Markets研究團(tuán)隊(duì)的整理，考慮到供應(yīng)鏈問題持續(xù)緩接，這將有助于商品通脹在2023年進(jìn)一步降溫，再加上市場認(rèn)為住房租約的價(jià)格增速已達(dá)到高峰，估計(jì)在今年剩余的時(shí)間里可望回落，再者，若未來名目薪資成長率可望下降，將有助非住房的核心服務(wù)業(yè)通脹可以降溫，且預(yù)期能源價(jià)格與食品通脹將進(jìn)一步放緩，將有極大的機(jī)率在2025年始通脹接近2%目標(biāo)。

而考慮到整體就業(yè)市場穩(wěn)健卻帶有些微降溫現(xiàn)象，聯(lián)邦利率目標(biāo)水平也已顯著墊高，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)存有滯后性，且銀行風(fēng)暴所帶來的信貸緊縮效應(yīng)有待考察，因此未來美聯(lián)儲(chǔ)的任何決策將更加謹(jǐn)慎。

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