4月24日，《成報財經(jīng)》發(fā)布股評文章稱，瑞聲科技(02018)股價近日受客戶新一代產品推遲配備固態(tài)按鈕的消息影響而錄得單日顯著下挫。對此不利傳聞，不少基金都先沽而后快。但從公司的強勁基本面看，市場反應過度或為投資者帶來新的入市良機。

首先，瑞聲科技已從過去的聲學解決方案供應商，拓展為聲學及光學產品解決方案供應商，收入基礎已顯著擴闊，且在不斷加強中。品牌客戶新一代產品推遲采用固態(tài)按鈕，并非不再采用，而是待相關技術完善后于下一代產品中體現(xiàn)。這意味著瑞聲科技有望于明年量產相關訂單并實現(xiàn)收益入賬。

其次，Android手機銷量預期重拾動力，亦很大可能提升瑞聲科技產品的聲學、電磁傳動及精密結構件等業(yè)務收入，以致擴大相關業(yè)務的毛利率。事實上，去年Android手機銷量的下滑是導致瑞聲科技的業(yè)務波動的主因之一。2023年此業(yè)務板塊的回升，將可抵消客戶產品推遲新按鈕設計的負面影響。

特別的是，在2022第四季度中，從業(yè)績表現(xiàn)已顯示出相關Android手機聲學、電磁傳動及精密結構件等業(yè)務已穩(wěn)步回升。2022年，瑞聲科技的純利達8.21億元，雖按年下跌37.6%，但公司去年第四季賺2.37億元，同比升11.99%，業(yè)務動力在提升中。

高盛研報指，瑞聲科技的手機鏡頭出貨量在去年第四季持續(xù)增長，推動全年出貨量在智能手機市場下滑的情況下實現(xiàn)單位數(shù)上升。而麥格理在研報則表示，瑞聲科技今年下半年將受惠于Android聲學升級而增厚利潤。

該行認為，集團多元化進程雖然稍慢，但正在進行當中。此外，公司已在汽車聲學領域找到定位，并預計今年指定項目價值將增長3倍?；陬A期ED(電磁傳動)及PM(精密結構件)與相機鏡頭模組收入改善，及聲學毛利上升，該行將集團2024財年的盈測上調4%。

短期波動不影響長期增長力

根據(jù)公司業(yè)績公告顯示，2022年收入增長，主要是由于海外客戶需求強勁，電磁傳動及精密結構件業(yè)務合并收入以及光學業(yè)務貢獻增加。其中，聲學產品收入按年升3.1%至88.5億元，電磁傳動及精密結構件收入升29.03%至72.8億元，光學產品收入增34.65%至32.2億元。三線業(yè)務全面增長，正反映公司新舊業(yè)務的整固期已基本完成，料未來將可持續(xù)進一步擴大其規(guī)模協(xié)同效應，有利于盈利能力的不斷提升，值得期待。而更值得高興的是，公司計劃重派末期息每股0.12港元，進一步反映公司財務穩(wěn)健。

去年，集團自由現(xiàn)金流狀況顯著改善，從2021年的凈流出13.8億元提升至2022年的凈流入25.2億元。綜合麥格理、高盛及野村三家券商近期給予瑞聲科技的平均目標價為22.1港元，值得參考。

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