富途發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2023年，美聯(lián)儲開局最大的變化或許就是票委大換血。

富途觀察到，根據(jù)聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)投票委員的年度輪換計(jì)劃，三位立場更為溫和的官員將成為票委，與此同時，曾主張大幅加息的梅斯特、喬治和「鷹王」布拉德都將失去投票權(quán)。

具體更換如下：

獲得2023年FOMC投票權(quán)的有：

1、芝加哥聯(lián)儲銀行新任主席Austan Goolsbee，被視為鴿派;

2、費(fèi)城聯(lián)儲主席Patrick Harker，被視為中間派;

3、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席Lorie Logan，被視為中間派;

4、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Neel Kashkari，目前被視作主要的鷹派代表。

失去投票權(quán)的有：

1、圣路易斯聯(lián)儲主席James Bullard，被視為鷹派;

2、克利夫蘭聯(lián)儲主席Loretta Mester，被視為鷹派;

3、堪薩斯聯(lián)儲主席Esther George，被視為鷹派;

4、波士頓聯(lián)儲主席Susan Collins，被視為中間派。

富途看到，比起非票委，票委更能吸引市場的注意，因?yàn)樗麄內(nèi)绻麑Q策有異議，能夠在議息會議上得到正式的記錄;他們在公開場合發(fā)表的意見也更受投資者關(guān)注。

據(jù)悉，F(xiàn)OMC由12名成員組成，其中7位美聯(lián)儲理事和紐約聯(lián)儲主席擔(dān)任常任票委，剩下的4位則是每年在其余地方聯(lián)儲主席中進(jìn)行換屆。因此，就2023年而言，由于鴿派票委增加，本次換屆后FOMC將出現(xiàn)鴿升鷹落的局面，而新的票委也將更加關(guān)注最大就業(yè)化目標(biāo)。

隨著美聯(lián)儲利率決策委員會人員構(gòu)成發(fā)生變動，市場也開始猜測，美聯(lián)儲在新一年里的政策立場會否也因此生變?

1、美聯(lián)儲12月的最新點(diǎn)陣圖

富途發(fā)現(xiàn)，據(jù)美聯(lián)儲最新的點(diǎn)陣圖顯示，目前，鴿派和鷹派的觀點(diǎn)幾乎沒有差別，委員會的立場非常統(tǒng)一。

根據(jù)他們最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，幾乎所有官員都認(rèn)為美聯(lián)儲的目標(biāo)利率到明年年底將超過5%，而且沒有人預(yù)計(jì)會降息。

此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)了幾十年來最激進(jìn)的加息運(yùn)動之一，這一行動幾乎沒有引發(fā)任何異議，反映了他對委員會的強(qiáng)大掌控。

這也意味著，2023年美聯(lián)儲在較低的利率峰值停下腳步或降息的門檻都很高。

2、在鮑威爾執(zhí)掌下，美聯(lián)儲出現(xiàn)異議的次數(shù)統(tǒng)計(jì)

據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，2022年，美聯(lián)儲內(nèi)部只出現(xiàn)兩次反對意見：

喬治在6月反對小幅加息，而布拉德在3月要求初始加息幅度應(yīng)該更大。

在鮑威爾擔(dān)任主席的五年任期內(nèi)，其他美聯(lián)儲同事只投了12票反對票，平均下來，每三次會議不到一次。去年該數(shù)字是0。

富途認(rèn)為，雖然從目前來看，美國經(jīng)濟(jì)明年陷入衰退的概率顯然不低。而一旦經(jīng)濟(jì)在明年年中或更早之前就流露出衰退的信號，很可能會吸引那些更加關(guān)注最大就業(yè)化目標(biāo)的鴿派官員的注意，繼而引發(fā)他們對緊縮政策的反對。

但Piper Sandler & Co.全球政策研究主管Roberto Perli認(rèn)為，鮑威爾對委員會有很好的控制：

如果2023年失業(yè)率攀升至高于自然失業(yè)率，我們可能會看到一些鴿派官員的異議;如果通脹繼續(xù)居高不下，那么異議未必可能很快到來，而且可能不會超過一兩個。

鮑威爾仍將能夠非常有效地管理委員會。

據(jù)富途觀察，值得一提的是，市場當(dāng)前依然押注美聯(lián)儲明年不會一鷹到底。在鮑威爾結(jié)束連續(xù)75個基點(diǎn)的加息并在12月會議上將加息幅度降至50個基點(diǎn)后，市場對美聯(lián)儲明年降息的押注加速了。

富途發(fā)現(xiàn)，從利率市場最新的定價看，交易員目前預(yù)計(jì)，明年上半年美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率將達(dá)到4.84%左右的峰值，然后在年底前降息至4.37%附近。市場利率定價明顯較美聯(lián)儲12月點(diǎn)陣圖更為鴿派。

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