8月28日，映宇宙集團(tuán)(股票代碼：3700.HK)發(fā)布2022上半年業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)報(bào)告。截至2022年6月30日，集團(tuán)總營(yíng)收40.6億元。由于商譽(yù)減值影響，整體虧損約1.11億元。報(bào)告稱，若不計(jì)入以股份為基礎(chǔ)的非現(xiàn)金薪酬開支和商譽(yù)減值影響，則集團(tuán)純利約4.02億元，同比增長(zhǎng)150.8%。

東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，映宇宙集團(tuán)盈利能力增強(qiáng)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)。以下為投資要點(diǎn)摘錄：

社交業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)， 元宇宙社交生態(tài)加速探索。

2022上半年，集團(tuán)社交產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn) 28億元，同比增加22%，在收入中的占比同比提升 12%至70%。2022 年，公司加速對(duì)元宇宙社交新生態(tài)的探索，Q2 推出3D虛擬社交樂(lè)園產(chǎn)品《原原世界》、戀愛元宇宙產(chǎn)品《情侶星球》，并正在研發(fā)面向歐美Z 世代用戶的海外3D虛擬形象社交產(chǎn)品《The Place》。我們認(rèn)為，公司通過(guò)社交領(lǐng)域進(jìn)軍元宇宙具有一定差異化優(yōu)勢(shì)， 為公司培養(yǎng)用戶智的同時(shí)豐富產(chǎn)品矩陣，推動(dòng)社交業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展。

上半年商業(yè)化策略調(diào)整， 變現(xiàn)效率持續(xù)優(yōu)化。

上半年，公司管理層考慮到宏觀壓力以及公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向，調(diào)整了藍(lán)莓貨幣化策略，以提升用戶體驗(yàn)，導(dǎo)致未來(lái)收入和現(xiàn)金流預(yù)測(cè)整體放緩，計(jì)提商譽(yù)減值 4.9 億元，影響了短期利潤(rùn)。但得益于公司分成結(jié)構(gòu)優(yōu)化及收益分成業(yè)務(wù)模式下高 利潤(rùn)產(chǎn)品收益增加，毛利率同比提升 8pct 至 42.6%。同時(shí)， 公司采取降 本增效策略，減少了國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)流量推廣，銷售費(fèi)率同比下降 4pct 至 21%。 雖然影響短期用戶數(shù)，但單用戶月均收入同比增長(zhǎng) 44.6%至 22.7 元， 公司商業(yè)化能力充分顯現(xiàn)。

下半年重點(diǎn)聚焦海外業(yè)務(wù)，期待 2023 年貢獻(xiàn)增量。

2022上半年，公司海外收入同比增39%達(dá)870萬(wàn)元，維持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司在海外已上線包括閱讀產(chǎn)品、社交產(chǎn)品等， 并初步完成商業(yè)閉環(huán)的驗(yàn)證，目前，內(nèi)部同步研發(fā)的產(chǎn)品約 6-7 款。下半年，公司將重點(diǎn)聚焦海外泛娛樂(lè)賽道發(fā)展，以互動(dòng)社交領(lǐng)域?yàn)楹诵?，將運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)推廣復(fù)制到其他國(guó)家地區(qū)，深度挖掘本土需求，在更多市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破?？紤]到下半年公司海外業(yè)務(wù)更多處于產(chǎn)品推廣、優(yōu)化階段，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)會(huì)在 23 年后開始顯現(xiàn)。

4.盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到公司2022年戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)業(yè)績(jī)的影響，我們將公司 2022-2024 年經(jīng)調(diào)整 EPS 由 0.24/0.27/0.30元下調(diào)至 0.18/0.26/0.32元，對(duì)應(yīng)PE 6.2/4.3/3.6X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。 ）