發(fā)行才3個月，憑借320%的質(zhì)押率、市值排行榜66名、UST崩盤沖擊成功回錨……USDD已經(jīng)顯示了足夠多的實力和潛力。

這個登頂加密貨幣世界最高質(zhì)押率的去中心化算法穩(wěn)定幣，是區(qū)塊鏈明星孫宇晨和最大的去中心化組織波場DAO，在黯淡的市場走勢中“不合時宜”的一次出擊。成功擊敗空頭多日纏斗之后，USDD堅挺的保持了與美元的錨定。人們這才意識到，在穩(wěn)定幣這片戰(zhàn)場上，孫宇晨和波場DAO正在所向披靡。

USDD為什么能成功，并顯示出一匹黑馬令人“望其項背”的霸氣?

一、超額抵押，USDD抓住了機遇

USDD出現(xiàn)的時機并不好，5月份的加密貨幣市場已經(jīng)在持續(xù)的熊市里煎熬，緊接著一批明星項目和投資公司的倒塌，更是為逐漸走入盛夏的世界增添了更多的寒意。

為什么孫宇晨和波場DAO選擇在這個時候推出一款旨在應(yīng)對波動的穩(wěn)定幣?

如果把時間拉長，這個問題的答案就不言而喻了：波場TRON的用戶數(shù)即將突破1億、穩(wěn)定幣流通量超過以太坊、跨鏈解決方案BTCC已推出近10個月……波場生態(tài)的發(fā)展已進入到一個大的發(fā)展階段。

而波場TRON創(chuàng)始之初就在意圖重新定義互聯(lián)網(wǎng)，成為新階段的金融基礎(chǔ)設(shè)施，著名財經(jīng)評論家水皮也認為，“基于區(qū)塊鏈技術(shù)搭建現(xiàn)代化金融系統(tǒng)中，完全去中心化的穩(wěn)定幣”不可或缺。如果波場TRON要實現(xiàn)這一初心，那么僅靠發(fā)行TRC-20的其它穩(wěn)定幣是不夠，它需要一種波場公鏈上原生的穩(wěn)定幣，來支撐起整個龐大生態(tài)里的價值流通。

如果把時間和視線拉得更長更高一點，從整個加密貨幣和區(qū)塊鏈的發(fā)展歷程，乃至人類的經(jīng)濟史和金融史的角度出發(fā)，USDD的出現(xiàn)就顯得更加水到渠成。

21世紀，人類真正進入數(shù)字化時代，數(shù)字經(jīng)濟的在全世界占據(jù)重要地位。以中國為例，根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到45.5萬億元，占GDP比重達到39.8%。

數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模的擴張，意味著市場對于數(shù)字資產(chǎn)中介的需求也在不斷上漲，這種需求在加密行業(yè)尤其明顯。上海交通大學上海高級金融學院教授，前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟學家胡捷表示，“任何一個市場都需要一種價值穩(wěn)定的交換媒介，即貨幣。加密資產(chǎn)的交易市場也不例外”。

加密貨幣行業(yè)確實已經(jīng)出現(xiàn)了許多基于此種考量的穩(wěn)定幣，在排名前十的數(shù)字貨幣里，就有3種穩(wěn)定幣。其中就有不久前崩潰的UST。

所以，問題不是市場需要穩(wěn)定幣，而是需要一個真正可信的、去中心化的穩(wěn)定幣。根據(jù)區(qū)塊鏈行業(yè)媒體WebX的分析，“波場總是在市場中出現(xiàn)一個普遍問題時，提出解決方案并且完全扭轉(zhuǎn)局面。”

USDD的出現(xiàn)即是伴隨著波場整個生態(tài)爆發(fā)的需要，也是伴隨著整個加密行業(yè)對于“穩(wěn)定的穩(wěn)定幣”的渴求而出現(xiàn)的。

二、市場認可，USDD的發(fā)展出人意料

發(fā)行3個月后，USDD的市值迅速進入整個加密貨幣市場的前一百，并保持在66名左右的位置。根據(jù)波聯(lián)儲和USDD官網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，排除市場下行因素，波聯(lián)儲質(zhì)押的資產(chǎn)仍然達到了23.2億，并擁有超過320%的質(zhì)押率。

如此之高的質(zhì)押率大大超過了市面上幾種穩(wěn)定幣USDT(100%)、DAI(120%)、TUSD(100%)、USDC(100%)。而且波聯(lián)儲還詳細公布了質(zhì)押資產(chǎn)的組成部分，其中包括1.4萬個BTC和1.4億枚USDT，以及109億枚TRX和9.9億枚USDC。

不僅在整個體量上，波聯(lián)儲采取了超額抵押的方式，在資產(chǎn)類別上也是做到了多樣化，提高了應(yīng)對市場波動風險的能力。

區(qū)塊鏈媒體深潮財經(jīng)指出，“這種明牌設(shè)計過于誠實，?少?前流?的USDT們還沒有做到直接公???的資產(chǎn)儲備”。但同時，“超額抵押的好處是，面臨抵押資產(chǎn)價值下降等極端情況到達清算閾值時，有充足的抵押資產(chǎn)會被出售”。

這種機制的設(shè)置意味著USDD的持有者在市場無論牛熊都能獲益，因此USDD的白名單機構(gòu)已經(jīng)擴大到9家，其中包括Alameda Research、Amber Group、Poloniex Exchange、Ankr、Mirana、Multichain、FalconX等全球知名機構(gòu)。

白名單機構(gòu)的設(shè)計應(yīng)該參考了波場DAO的機制，波場DAO是波場TRON自身完成去中心化的重要一布。國外知名區(qū)塊鏈媒體Cointelegraph在報道中分析說，目前，USDD已經(jīng)是“全網(wǎng)最為安全的去中心化穩(wěn)定幣”。這種去中心化的可以說是極致的，不僅從組織上，波聯(lián)儲采用了去中心化的結(jié)構(gòu)，同時還借助BTCC跨鏈協(xié)議，USDD接入了以太坊、幣安鏈等主流公鏈。不僅使得USDD觸達到更多用戶，同時也進一步提升了自身的去中心化水平。

這是此前所有的穩(wěn)定幣都沒有嘗試過的。

中央財經(jīng)大學數(shù)字財經(jīng)研究中心主任，金融研究室主任，經(jīng)濟學博士陳波曾表示，“加密貨幣體系的成熟需要建立起波動性、流動性和穩(wěn)定性的三角結(jié)構(gòu)，目前缺了穩(wěn)定性這一極。”而建基于去中心化機制上的穩(wěn)定性則滿足了這一需求，“投票機制仍然是穩(wěn)定性和效率指標最平衡的方法。不過投票制的風險在于人為操控，因此需要采用去中心化的DAO組織構(gòu)建投票體系”。

但USDD出人意料的一點在于，即便擁有了較為完備的去中心化機制設(shè)計，并得到經(jīng)濟學家和行業(yè)媒體們的稱贊，USDD的發(fā)行仍然小心謹慎，目前總的發(fā)行量才7.5億枚。

根據(jù)波場TRON創(chuàng)始人孫宇晨的說法，這是在UST崩盤中吸取的教訓，“它們發(fā)展的太快”，而USDD則采用了更為謹慎的措施。

市場證明了孫宇晨的預(yù)見性，謹慎的央行貨幣政策幫助USDD贏得了空頭的沖擊。

三、擊敗空頭，USDD重新定義穩(wěn)定幣

即便快速發(fā)展了3個月，USDD并非順風順水。在UST和Luna崩盤的沖擊下，Celsius、3AC遭遇前所未有的危機，并走向崩潰，人們紛紛開始預(yù)言下一個受害者是誰。

尚處于發(fā)展初期的USDD遭遇空頭的圍剿，USDD的最低價一度降至0.9111美元，同時收到?jīng)_擊的還有波場DAO的TRX，跌幅一度達到40%。

穩(wěn)定幣一旦遭遇“脫錨”，便可能引發(fā)系統(tǒng)性風險，威脅到的不僅僅是作為穩(wěn)定幣的USDD，還包括整個波場生態(tài)，其中就包括1.07億用戶和數(shù)百億的穩(wěn)定幣市場。

波聯(lián)儲通過不斷注入資產(chǎn)，最終USDD回到了與美元1：1的錨定。區(qū)塊鏈媒體深潮財經(jīng)和財經(jīng)媒體財經(jīng)無忌復盤了這場精心動魄的“做空阻擊戰(zhàn)”。財經(jīng)無忌指出，空頭投入了1.72億枚USDD參與這場做空，而且基本都是同時借貸的方式完成。空頭意圖通過佯攻USDD來打擊TRX。最終的結(jié)局是USDD和TRX雙雙拉回到正常價格，而空頭則獲利收場。

在整個過程中，波聯(lián)儲通過加大投入穩(wěn)定了市場，起到了一個中央儲備和央行的作用。

陳波在分析USDD的文章里指出，“USDD最大風險則在于其預(yù)言機的預(yù)測效果是否具有可信力，這需要時間的檢驗”。在發(fā)行后的第三個月，USDD即遭遇了陳波博士所預(yù)言的情況，證明了自己的穩(wěn)定性。

波聯(lián)儲在其中扮演的角色至關(guān)重要，它讓人們看到了作為穩(wěn)定幣，背后不僅需要有去中心化的機構(gòu)支持，同時也必須擁有強大的金融工具和貨幣政策。市場是殘酷的，但優(yōu)秀的組織架構(gòu)能力，能幫助USDD靈活應(yīng)對挑戰(zhàn)。

胡捷認為，“加密資產(chǎn)社區(qū)獨立創(chuàng)造和管理一個幣值穩(wěn)定的貨幣幾乎不可能實現(xiàn)”。陳波則對市場風險的來源進行了分析，他認為，“作為投資工具，加密貨幣良好的波動性和流動性極大滿足了人們的投機欲望，但是作為支付工具，加密貨幣又讓消費者望而卻步，也成為傳統(tǒng)央行的主要批評理由”。

在這場做空阻擊戰(zhàn)里，波聯(lián)儲功不可沒。

四、擴展場景，USDD不只是穩(wěn)定幣

這場風波，將是USDD進入更廣闊世界的一大考驗，它成功了，而新的機遇也隨之到來。Web X提醒人們，“可能外界的目光太過于局限在USDD內(nèi)，而忽略了其背后的戰(zhàn)略性意義”。

8月初的一則新聞證明了媒體們獨到眼光，知名區(qū)塊鏈旅游服務(wù)平臺Travala.com新增USDD為支付方式之一，這是USDD走向全世界，并進入更多場景的第一步。

深潮財經(jīng)認為，“理論上，?旦應(yīng)?場景得到擴?，單考慮透明度和使?效率等因素，USDD或許是更好的選擇”。

進入現(xiàn)實生活的應(yīng)用場景，這是扎克伯格和Facebook曾經(jīng)想做而沒有做到的。如今，扎克伯格的Libra幾度折戟，F(xiàn)acbook換面Meta前途未卜。新興行業(yè)的波場DAO和USDD卻一路高歌，讓人不得不說新的互聯(lián)網(wǎng)世界里可能沒有了舊霸主們的一席之地。

在眾多互聯(lián)網(wǎng)公司感受到壓力，紛紛進入元宇宙和Web3.0時，他們可能已經(jīng)失去了機遇，對于區(qū)塊鏈和加密行業(yè)來說，新的格局正在形成。作為其中重要的一環(huán)——穩(wěn)定幣，可能才是那個制勝武器，陳波認為，“穩(wěn)定幣是web3.0金融體系的皇冠，也是加密貨幣真正走向成熟的標志”。

對于波場來說，機遇同樣轉(zhuǎn)瞬即逝，深潮財經(jīng)提醒道，“倘若?切順利，穩(wěn)定幣USDD成為了波場的重要抓?，?態(tài)中的應(yīng)?和場景可能會就此爆發(fā)”。

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