7月23日,西藏信托財富管理中心副總經(jīng)理王嘉蒞臨金斧子2022中期策略會,通過線上視頻形式為投資者做主題為“新形勢下財富保護與傳承”的精彩分享。她解剖新名詞“財富安全感”,即“不確定中尋找穩(wěn)妥的確定性”,在不確定的經(jīng)濟環(huán)境與格局中,讓家族財富的創(chuàng)始人更合理、更有效的,維持財富穩(wěn)定增長,更有序、更安全的,將財富傳遞給繼任者以實現(xiàn)家族精神的永續(xù)。而家族信托因為具有財產(chǎn)所有權(quán)、收益權(quán)、管理權(quán)、控制權(quán)相分離的特點,可以協(xié)助客戶解決財富傳承、風險隔離、子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃、慈善捐助等多個財富管理問題。
以下為演講實錄(根據(jù)現(xiàn)場筆錄,做了部分刪減、調(diào)整):
新名詞“財富安全感”
很多人的安全感,來自于擁有財富,有了財富,可以確保安全么?這是橫亙在我們高凈值人群面前的一個巨大的難題。尤其在當下,國際局勢多變,經(jīng)濟關(guān)系復雜,企業(yè)與個人資產(chǎn)混同,前行——如何應對投資風險;暫停——如何應對財富縮水;分配——如何確保如愿落實,這些都是財富擁有者考慮的問題。
所以關(guān)于“財富安全感”這個新名詞,我們總結(jié)起來就是,在不確定的經(jīng)濟環(huán)境與格局中,讓家族財富的創(chuàng)始人更合理、更有效的,維持財富穩(wěn)定增長,更有序、更安全的,將財富傳遞給繼任者,以實現(xiàn)家族精神的永續(xù)。
財富擁有者經(jīng)常考慮的問題一般包括如下幾種:財產(chǎn)順利繼承、資產(chǎn)統(tǒng)籌管理、稅務籌劃、家族企業(yè)永續(xù)傳承、特定人士長期關(guān)懷、后代行為引導、防止揮霍財產(chǎn)、慈善贈予。
我也和各位投資人分享一些知名的財富管理案例。
家紡龍頭企業(yè)夢潔股份原實控人姜天武2017年因離婚,分割所持有的1.27億股公司股票給前妻伍靜。財產(chǎn)分割后,姜天武持股比例降低至18.67%,而伍靜加上其姐妹伍偉1.1%的持股,將合計持股19.76%,威脅到姜天武對企業(yè)的控制權(quán)。為了解決上述問題,姜天武與夢潔家紡另外四位重要股東李建偉、李菁、李軍、張愛純分別簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》,姜天武將合計擁有2億股的表決權(quán),占夢潔股份總股本的29.36%,比伍偉、伍靜姐妹合計持股19.76%,高出10個百分點。
2010年左右,土豆網(wǎng)沖擊納斯達克。但土豆網(wǎng)CEO王微的前妻楊蕾半路殺出,要求分割土豆網(wǎng)38%的股權(quán),土豆網(wǎng)95%的股權(quán)被楊蕾申請凍結(jié)。楊蕾的一紙訴狀成為了當時最大的黑天鵝事件,王微以700萬美元作為補償,與楊蕾協(xié)議離婚。但最終因為離婚事件,土豆網(wǎng)錯過了最好的上市時機,重啟IPO時卻遭遇美國資本市場冰河期,上市首日股價下跌12%。后不到一年時間,土豆網(wǎng)被纏斗多年的優(yōu)酷并購。
著名影視文化公司小馬奔騰,Per-A輪融資由霸菱亞洲領(lǐng)投4000萬美金,估值高達2億美金,A輪由建銀文化基金領(lǐng)投,估值高達30億人民幣。2011年3月,小馬奔騰以15%股權(quán)獲建銀文化4.5億元融資,對賭協(xié)議約定:若小馬奔騰未能在2013年12月31日之前實現(xiàn)合格上市,則投資方建銀文化有權(quán)在之后的任何時間,要求其任何一方一次性收購建銀文化所持有的小馬奔騰的股權(quán)。2014年1月2日,李明因病離世,小馬奔騰并能完成上市,遺孀金燕卻被判承擔其夫生前對賭失敗的2億元債務。
這一系列的案例啟示我們,財富的擁有者一定要利用獨立、靈活、安全的金融工具進行財富隔離、統(tǒng)籌安排和隱私保護,來規(guī)避不確定風險,獲得確定的行為結(jié)果。那么家族信托就是這樣一種具有安全感的財富管理工具。
家族信托是什么?
2018年8月,中國銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》(簡稱“37號文”),首次對家族信托給予“官方定義”:家族信托是指信托公司接受單一個人或者家庭的委托,以家庭財富的保護、傳承和管理為主要信托目的,提供財產(chǎn)規(guī)劃、風險隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益(慈善)事業(yè)等定制化事務管理和金融服務的信托業(yè)務。
家族信托的定制化設(shè)計可滿足家族客戶個性化財富管理需求,通過資產(chǎn)配置及組合投資實現(xiàn)財富管理目標,協(xié)助客戶解決財富傳承、風險隔離、子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃、慈善捐助等問題。
家族信托結(jié)構(gòu)的原則就是財產(chǎn)所有權(quán)、收益權(quán)、管理權(quán)、控制權(quán)相分離,委托人會和受托人即信托公司簽署家族信托合同,通過合同約定整個家族信托的運作方式,委托人把需要裝入信托的資產(chǎn)委托到家族信托當中,受益人獲得受托資產(chǎn)的最終收益權(quán)。受托人根據(jù)信托合同約定來管理這些受托資產(chǎn)。那么在受托人管理過程當中同時還有其他角色可以參與,比如,如果設(shè)立了投資顧問,可以為受托人資產(chǎn)管理提供投資咨詢服務,而受托資產(chǎn)都是托管在托管銀行。保護人對家族信托的運行進行監(jiān)督保護,律師事務所提供法律意見,稅務/會計事務提供財務審計。
總結(jié)一下,委托人的角色是讓渡財產(chǎn)所有權(quán)給家族信托;受托人的角色是受托依照信托合同管理家族信托資產(chǎn);受益人的角色是享受家族信托財產(chǎn)分配。
從獨立性與隔離性來看,家族信托資產(chǎn)一般具有以下三種特征:
家族信托資產(chǎn)與個人/家庭其他資產(chǎn)的隔離
家族信托財產(chǎn)區(qū)別于委托人未設(shè)立信托的其他財產(chǎn),當委托人的債權(quán)人執(zhí)行委托人的財產(chǎn)時,家族信托財產(chǎn)不作為清算財產(chǎn)。
家族信托資產(chǎn)與受托人其他資產(chǎn)的隔離
家族信托的受托人必須依法將信托財產(chǎn)與其固有財產(chǎn)分別記賬、分別管理;將不同信托項目分別記賬、分別管理。家族信托設(shè)立后,如果發(fā)生受托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)而終止的情形,家族信托財產(chǎn)不屬于其遺產(chǎn)或者清算財產(chǎn)。
家族信托資產(chǎn)與受益人其他資產(chǎn)的隔離
信托財產(chǎn)獨立于受益人而存在,不為受益人的婚姻狀況、債務情況所影響。即使受益人因婚姻變動被迫分割財產(chǎn),或被債權(quán)人追索債務,受到影響的僅為已分配的信托收益,而非信托財產(chǎn)。
從靈活性與統(tǒng)籌性來看,家族信托可委托的資產(chǎn)豐富多樣,包括現(xiàn)金、不動產(chǎn)、股權(quán)、金融資產(chǎn)、另類資產(chǎn),同時,通過信托合同設(shè)計可以實現(xiàn)多種委托資產(chǎn)的多種傳承目的:
財富管理目的,充分發(fā)揮信托制度的跨界資產(chǎn)組合管理能力,制定個性化的管理目標和支出規(guī)劃,投資產(chǎn)品涉及各個投資領(lǐng)域、涵蓋各類風險層級,實現(xiàn)財富保值增值。
稅收籌劃目的,運用信托結(jié)構(gòu)設(shè)計進行投資、移民的所得稅籌劃,設(shè)立家族信托實現(xiàn)遺產(chǎn)稅遞延等。
行為約束目的,設(shè)計受益人獲取收益條件,以此約束和引導繼承人行為,實現(xiàn)繼承人對物質(zhì)財富和精神財富的雙重傳承。
家風建設(shè)目的,增加信托的慈善目的,可提升家族聲譽和社會影響力,增強家族成員凝聚力、傳承良好家風。
從安全性與隱私性來看,家族信托一般都有充分的隱私保護和安全條款,家族信托設(shè)立之后,信托財產(chǎn)的管理和運用都將以受托人的名義進行,受托人依法履行保密義務。通過家族信托安排,最大限度地保護客戶隱私,滿足高凈值客戶私密性需求。
家族信托以受托人名義管理:
家族信托財產(chǎn)將登記于受托人名下,以受托人名義對信托財產(chǎn)進行管理和運用,不再對外體現(xiàn)委托人。
家族信托受托人保密義務:
《信托法》規(guī)定信托公司(受托人)對委托人、受益人以及信托事務情況和義務負有依法保密的義務。
通過保護人設(shè)立及專業(yè)人員介入確保安全:
保護人監(jiān)督受托人,可以聘請、解雇受托人,并有權(quán)否決受托人的行為。
我們也與各位投資人分享一些通過家族信托這樣的財富管理工具很好的實現(xiàn)財富傳承的案例:沈殿霞為女兒鄭欣宜設(shè)立家族信托,就是一例成功的家族信托案例。
2022年5月30日,沈殿霞的女兒鄭欣宜小姐在社交平臺官宣自己35歲了,據(jù)香港媒體道,這意味著她已經(jīng)到了指定年齡來受益母親留下的六千萬港幣信托資產(chǎn)。
在去世前一年,沈殿霞就立下遺囑,將所有資產(chǎn)(價值約6000萬元港幣),轉(zhuǎn)入到家族信托基金之中,沈殿霞作為委托人,指定女兒鄭欣宜作為唯一受益人。每月可以從信托基金中受益2萬元港幣作為生活費,在結(jié)婚時可以一次性領(lǐng)取部分資金,其余資產(chǎn)委托于受托人名下,直到鄭欣宜年滿35周歲的生日。同時,為了更好地照顧?quán)嵭酪?并監(jiān)督好受托人,沈殿霞還特別指定前夫鄭少秋先生和自己信賴的朋友共同擔任信托保護人(Protector)。
另外一個成功的家族信托案例是李嘉欣夫婦享受的信托基金。2018年12月,最美港姐李嘉欣的公公,一代船王許愛周的兒子許世勛在香港病逝。許世勛生前建立了200億港幣的信托基金,其中包括了他和兒子許晉亨(李嘉欣的老公)的多套豪宅。老爺子規(guī)定,任何人都無權(quán)動用信托里的錢。信托公司會每月發(fā)放一筆生活費給到全家人。李嘉欣夫婦每個月可從該信托基金中領(lǐng)取200萬港幣生活費。
實操中成功的家族信托案例
那么在實操過程中,也有一些家族信托案例和大家分享。
01
案例1:財產(chǎn)隔離保護
委托人A先生是一家企業(yè)的老板45歲,婚姻幸福、家庭和睦,有一雙兒女均未成年。目前企業(yè)經(jīng)營的狀況良好,主要是A先生自己來打理,他的太太并沒有實際參與。A先生擔心因經(jīng)濟環(huán)境不好,日常工作勞累,出現(xiàn)意外情況導致企業(yè)經(jīng)營不善等等,出現(xiàn)破產(chǎn)或負債情況,影響到家人生活和子女教育。最終,A先生考慮設(shè)立了家族信托,通過信托合同來約定受益人,并且約定在符合一定條件下可以向受益人分配信托收益。家族信托的獨立性可使信托財產(chǎn)與委托人、受益人自有財產(chǎn)獨立開來,不被訴前保全。
信托受益人之一是太太,她從60歲開始可以定期享受到一定的金額的養(yǎng)老金。另外的受益人還包括了一雙兒女,在子女滿18歲以后開始定期支付給她們生活費用。另外還設(shè)立一些分配條件,比如入學、創(chuàng)業(yè)、婚姻、醫(yī)療。同時這個信托當中設(shè)立了保護人,如果一旦A先生出現(xiàn)了狀況身故,由太太代為行使保護人權(quán)利。
02
案例2:婚姻保護
這個委托人39歲,早年曾經(jīng)有過一段婚姻經(jīng)歷,也有一個十歲的女兒。最近這位女士交了一個男朋友,擔心新的婚姻有變數(shù),財產(chǎn)會被分割。簽署婚前協(xié)議又可能會影響感情。所以她考慮設(shè)立了一個家族信托,以個人名下全部財產(chǎn)來設(shè)立家族信托,通過信托合同來約定受益人,同時約定這一筆家族信托的全部資產(chǎn)均為女兒的婚前財產(chǎn),和她的配偶無關(guān)。在這個信托當中,B女士約定兩個受益人,一個是她本人,在滿60歲以后開始定期領(lǐng)取一定金額養(yǎng)老金。一個是她的女兒,18歲以后開始定期支付生活費用,包含剛才所說的入學、創(chuàng)業(yè)、婚姻、醫(yī)療條件下的信托受益。
03
案例3:防止揮霍,行為引導
委托人C先生,善于投資積累了一筆財富,膝下兩個兒子,大兒子18歲,小兒子9歲。C先生擔心“富不過三代”,孩子因為貪圖享樂揮霍財產(chǎn),并期望孩子可以積極進取、有所成就,同時也擔心未來將財產(chǎn)直接交給兒子打理,自己和太太的養(yǎng)老會成問題。
C先生可以將名下財產(chǎn)設(shè)立家族信托,通過信托合同指定受益人,同時約定固定分配的資金來源僅為信托委托財產(chǎn)的投資收益,可使信托財產(chǎn)綿延傳承。例如受益人C先生&太太60歲開始,定期分配一定的金額作為養(yǎng)老金,對于兩個受益人兒子而言,獲得的金額與上述案例類似。
04
案例4:公平傳承
此外,家族信托也可以幫助客戶實現(xiàn)財產(chǎn)在相對復雜的家庭成員間合理分配。
D先生是當?shù)刈畲蟮姆b廠老板,企業(yè)穩(wěn)定盈利情況良好,D先生曾離過婚,25歲的大女兒是前妻所生,8歲的二女兒與3歲的小兒子是現(xiàn)在的太太所生。
D先生的顧慮是,他計劃在幾年內(nèi)將企業(yè)交班給大女兒,然而對于接班家里鬧出不少矛盾。現(xiàn)任太太的兩個孩子還小,擔心如果大女兒接班對自己的兩個幼子不公平,大女兒已訂婚,D先生擔心未婚夫結(jié)婚的動機不純,未來女兒接班恐將企業(yè)拱手讓人。按照D先生的情況,就可以通過多個子女分開設(shè)立家族信托來解決。
05
案例5:保單杠桿,定向傳承
此外,家族信托還可以發(fā)揮“保單杠桿,定向傳承”的功能:保險金信托=保險+信托。
杠桿撬動,收益鎖定:
人壽保險最核心的內(nèi)涵就是杠桿,它可以通過繳納較低的保費而獲得較高的保險金額,從而實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移,是財富管理中風險管理的重要工具;人壽保險還具有收益鎖定功能,以目前國內(nèi)常見的終身型年金險為例,目前預定利率一般為3-4%,合同一旦簽訂,收益將鎖定直至被保險人終身。
靈活安排受益人,定向傳承:
信托可以接受的受益人范圍更廣,近親屬、胎兒或是法人組織(基金會等)均可所有信托受益人,且可以設(shè)立非常靈活的受益條件,實現(xiàn)定向傳承。
設(shè)立門檻靈活,具備進一步增值可能:
相較于1000萬元起的資金型家族信托設(shè)立門檻,保險金信托可按照保險金額、預計繳納總保費、預計現(xiàn)金價值等多個標準設(shè)立;信托公司的資管能力更是賦予信托財產(chǎn)保值及進一步增值的可能。
例如E先生購買了增額終身壽險保單,每年繳費30萬元,預計繳納10年,之后以此保單設(shè)立保險金信托,約定受益人為自己、太太和兩個子女。
家族信托設(shè)立中的注意事項
家族信托業(yè)務辦理的流程,主要包括意向溝通、盡職調(diào)查、結(jié)構(gòu)設(shè)計、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、合同簽署、投后管理。
家族信托在國內(nèi)還是相對較新的一種財富管理工具,在設(shè)立及存續(xù)過程中,客戶需要特別關(guān)注可能涉及信托利益的一些重要問題。
例如,被寫進人大商學院教學案例的魯南制藥控制權(quán)之爭的案例就非常有借鑒意義。
魯南制藥創(chuàng)始人趙志全在去世前設(shè)立了信托計劃,交給最信任的律師打理,本以為為女兒鋪好了繼承之路,不料,所托非人。2014年趙志全去世后,內(nèi)部發(fā)生控股權(quán)之爭,趙志全留給女兒趙龍的25.7%的股權(quán)愈發(fā)重要。然而,趙龍發(fā)現(xiàn),認為屬于自己的股權(quán),一直沒有完成股權(quán)過戶,且早已被移花接木。2017年,趙龍一紙訴訟將相關(guān)方全部訴上了東加勒比最高法院,但也非常波折,經(jīng)過四年才拿回所有控制權(quán)。那么問題出在哪里?
股權(quán)家族信托的安排能緊鎖家族企業(yè)股權(quán),有效防止控制權(quán)旁落,確保企業(yè)永續(xù)經(jīng)營。在國外,這是很普遍的一種資產(chǎn)繼承方式。比爾蓋茨、默多克、洛克菲勒家族、肯尼迪家族、班克羅夫特家族都是通過成立家族信托來保持家族對資產(chǎn)的集中管理。
那么魯南制藥這個案例給我們的啟示是:第一要清晰信托結(jié)構(gòu)設(shè)計,確定可以真實體現(xiàn)委托人意愿;第二,盡可能選擇有資質(zhì)的機構(gòu)如信托公司作為受托人;最后,在家族信托結(jié)構(gòu)設(shè)計時可以考慮設(shè)立保護人,履行家族信托運行的監(jiān)督義務。
Q&A
7月6日,銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于新華信托股份有限公司破產(chǎn)的批復》,同意新華信托依法進入破產(chǎn)程序,“新華信托依法破產(chǎn)清算”事件火速沖上熱搜。借此機會我也和大家聊一聊信托公司破產(chǎn)會否影響家族信托的問題:
1.受托人破產(chǎn)后家族信托財產(chǎn)會被用于償還信托公司的債務嗎?
我們剛剛有講到關(guān)于信托資產(chǎn)的獨立性,也就是家族信托的資產(chǎn)和受托人信托公司的固有資產(chǎn)是完全隔離的,肯定不會用于償還信托公司的債務。
2.受托人破產(chǎn)(或進入破產(chǎn)程序)是否影響家族信托的效力?
一方面如果家族信托設(shè)立的過程沒有瑕疵,信托公司是合法經(jīng)營的狀態(tài),那是不受影響的。原來的信托合同受法律保護。另外一方面,信托公司也不會因為委托人的死亡,喪失行為能力、解散、破產(chǎn)等等而終止履行受托義務,完全按照信托合同的約定。
3.信托公司被接管后,誰來管理家族信托財產(chǎn)?
如果信托公司本身仍然具有法人資格,即便是被接管的話,他的受托資格還仍然存在,如果是破產(chǎn)之后有新的主體合并的話,可以由新的主體來繼續(xù)履行。
4.如果不幸踩雷信托公司破產(chǎn),家族信托客戶應該怎么辦?
家族信托的委托人包括保護人有權(quán)任命或者解聘受托人信托公司,家族信托客戶可以依照合同的約定,充分行使相關(guān)權(quán)利。
今天通過對一些典型案例的分析,為各位投資人呈現(xiàn)了一個非常實用的財富安全管理工具,家族信托,希望可以為各位在家族財富管理上提供一些幫助。
最后我簡單介紹一下西藏信托。
西藏信托有限公司成立于1991年,是西藏自治區(qū)財政廳直屬的專業(yè)從事信托業(yè)務的非銀行金融機構(gòu),由中國銀行保險監(jiān)督管理委員會監(jiān)管,注冊資本金31億元。公司多年來憑借穩(wěn)健高效的發(fā)展戰(zhàn)略、與時俱進的經(jīng)營策略,取得了長足發(fā)展。
公司資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、業(yè)務領(lǐng)先,作為全國性綜合金融服務機構(gòu)致力于廣泛的資產(chǎn)管理業(yè)務。將受托資產(chǎn)合理配置于貨幣市場、銀行間市場、資本市場、衍生品市場以及直接投資(PE)市場,積極參與并購融資、科技、能源、醫(yī)療、消費金融、金融同業(yè)等,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富。
公司深耕國內(nèi)外市場,以客戶利益最大化為目標為客戶提供安全高效的資產(chǎn)管理服務。“財務保障通達自由心境”是我們不努力追求的最終目標。公司總部設(shè)于北京,在上海、成都、拉薩、深圳等地設(shè)辦事機構(gòu)。以務實、共信、多贏的合作理念為客戶提供專業(yè)信托服務。
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