引言：2月5日，冬奧會(huì)首金誕生，中國(guó)隊(duì)在短道速滑混合團(tuán)體賽中奪冠，讓華夏大地14億同胞振奮!同時(shí)也讓好多打工人猜想，冰雪產(chǎn)業(yè)有沒(méi)可能引起一場(chǎng)大爆發(fā)，有沒(méi)可能讓我國(guó)成為冰雪大國(guó)，或者帶火冰雪產(chǎn)業(yè)概念股?本期時(shí)訊點(diǎn)評(píng)，博眾投資為您剖析中國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)未來(lái)的萬(wàn)億市場(chǎng)。
冰雪運(yùn)動(dòng)，是中產(chǎn)階級(jí)運(yùn)動(dòng)？
博眾投資分析人士表示，冰雪運(yùn)動(dòng)包括滑雪和冰壺等活動(dòng)，其中滑雪是最主流的冰雪運(yùn)動(dòng)，而滑雪這活動(dòng)即使是在大城市，玩過(guò)的人都是少數(shù)，這讓人感覺(jué)滑雪是一項(xiàng)中產(chǎn)階級(jí)或者有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人才能玩的體育活動(dòng)。
我們國(guó)家民族眾多，生活在東北和西北等高寒地區(qū)不在少數(shù)，老早就玩出雪橇、雪犬等玩意，什么單板雙板滑雪早玩透啦!
邁入21世紀(jì)，我國(guó)滑雪并未大眾化，而發(fā)展冰雪活動(dòng)能帶動(dòng)餐飲住宿和解決就業(yè)問(wèn)題，國(guó)家體育總局及時(shí)地在2018年9月5日公布《帶動(dòng)三億人參與冰雪運(yùn)動(dòng)”實(shí)施綱要(2018-2022年)》，而更恐怖是，這三億人參加冰雪活動(dòng)目標(biāo)已經(jīng)今年達(dá)成!北京冬奧會(huì)開(kāi)幕之際，全國(guó)參與冰雪運(yùn)動(dòng)人數(shù)達(dá)3.46億人，冰雪運(yùn)動(dòng)參與率24.56%。
國(guó)家對(duì)冰雪活動(dòng)的關(guān)懷
國(guó)家對(duì)冰雪運(yùn)動(dòng)關(guān)懷不可謂不重視，除上面所提到的實(shí)施綱要，國(guó)家在2015年申冬奧會(huì)成功之后，密集發(fā)布多項(xiàng)規(guī)劃，其中包括《中國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展規(guī)劃(2016-2025年)》、《中國(guó)冰雪場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃(2016-2022 年)》、《關(guān)于以 2022 年北京冬奧會(huì)為契機(jī)大力發(fā)展冰雪運(yùn)動(dòng)的意見(jiàn)》，這些規(guī)劃在刺激冰雪產(chǎn)業(yè)壯大起到極為重要作用，在這里列幾個(gè)圖表，大家自然知道規(guī)劃落地對(duì)冰雪產(chǎn)業(yè)影響有多大。
博眾投資分析人士表示，首先在供給端，滑雪企業(yè)和滑雪設(shè)施都有極大進(jìn)步。
先看看滑雪企業(yè)，企查查數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來(lái)，滑雪相關(guān)企業(yè)一直在增長(zhǎng)，尤其是在2022年北京冬奧會(huì)舉辦前的2021年，一下增長(zhǎng)57.3%，增幅驚人。
而自北京申冬奧成功后，我們國(guó)家冰雪設(shè)施也增長(zhǎng)迅速，其中冰場(chǎng)館從157家增長(zhǎng)至654家，滑雪場(chǎng)從568家增長(zhǎng)至715家。
而雪道面積和雪道長(zhǎng)度按《全國(guó)冰雪場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃(2016—2022 年)》要求也將在今年分別攀升至10000萬(wàn)平方米和3500千米。較2015年按百分比增長(zhǎng)200%之多。
從消費(fèi)端方面分析，我國(guó)冰雪市場(chǎng)規(guī)模在不斷增長(zhǎng)，這也可以從圖表看到：
人均GDP水平 數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)證券
首先冰雪產(chǎn)業(yè)壯大第一個(gè)先決條件是人均GDP和可支配收入提高。按西方國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)國(guó)家人均GDP超過(guò)一萬(wàn)美元冰雪運(yùn)動(dòng)就會(huì)蓬勃滋長(zhǎng)，而我國(guó)人均GDP已經(jīng)突破一萬(wàn)美元，達(dá)12551美元。
而從可支配收入算，我國(guó)也表現(xiàn)不差，人均可支配收入已經(jīng)增長(zhǎng)至3萬(wàn)塊以上，2020/2021 冰雪季人均冰雪消費(fèi)達(dá)1696元。
人氣方面，我國(guó)滑雪人次節(jié)節(jié)上升，即使受到疫情打擊，也沒(méi)改變上升趨勢(shì)。而對(duì)標(biāo)西方國(guó)家，我國(guó)冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間更顯巨大，目前我國(guó)冰雪運(yùn)動(dòng)滲透率不足1%，2019年人均滑雪次數(shù)只有1.49次。
所以無(wú)論從供應(yīng)和需求兩角度都可以看到，冰雪產(chǎn)業(yè)呈供需兩旺格局，處在藍(lán)海市場(chǎng)階段，暫時(shí)不用擔(dān)心供應(yīng)過(guò)剩產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷等問(wèn)題。
冬奧會(huì)對(duì)冰雪運(yùn)動(dòng)影響
冬奧會(huì)對(duì)冰雪運(yùn)動(dòng)影響是相當(dāng)顯著。據(jù)博眾投資研究所統(tǒng)計(jì)，從前美國(guó)1980年舉辦一屆普萊西德湖冬奧會(huì)，然后1970年~1979年滑雪人次從530萬(wàn)人次增長(zhǎng)至5030萬(wàn)人次，之后一直都維持在5000萬(wàn)人次上下浮動(dòng)，讓冰雪熱潮持續(xù)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。
而以日本為例，盡管日本經(jīng)受“失去十年”經(jīng)濟(jì)困擾，但1972年札幌冬奧會(huì)結(jié)束后，日本掀起冰雪運(yùn)動(dòng)熱潮，雪地休閑度假和交通設(shè)施迅速完備，熱潮一直延續(xù)二十多年才停滯。
另外，中美混血兒谷愛(ài)凌在自由式滑雪女子大跳臺(tái)奪金成功，完成沒(méi)有其他女孩完成的高難度滑雪動(dòng)作，這可能成為催化我國(guó)年輕人滑雪潮又一因素。
那么這次冬奧會(huì)可能給中國(guó)帶來(lái)什么呢?毫無(wú)疑問(wèn)，那將能讓全國(guó)滑雪運(yùn)動(dòng)迎來(lái)新高峰，滑雪運(yùn)動(dòng)不再只在東北盛行，可能西北，京津冀都能成為滑雪中心。南方雖然天氣不適合滑雪，但廣州深圳等中心城市新一輪室內(nèi)滑雪場(chǎng)興建指日可待。
冰雪產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)龍頭股長(zhǎng)啥樣？
講這么多，我們還是要關(guān)心冰雪產(chǎn)業(yè)自身，冰雪產(chǎn)業(yè)并不是僅僅只有生產(chǎn)滑雪板，雪鏡，雪橇等等，而是涉及一系列滑雪人才培養(yǎng)、滑雪設(shè)施興建等產(chǎn)業(yè)。博眾投資研究所梳理了大致的冰雪產(chǎn)業(yè)鏈：
1.冰雪裝備和零部件供應(yīng)企業(yè)。這里包括雪嶺集團(tuán)，冰山集團(tuán)，安踏集團(tuán)。主要做制雪機(jī)、滑雪服、滑雪板等等。
2.冰雪場(chǎng)地資源供應(yīng)企業(yè)、冰雪體育企業(yè)和冰雪旅游企業(yè)。這便包括我們普羅大眾所熟知的滑雪場(chǎng)、冰場(chǎng)館。這典型企業(yè)有天橋起重、冰山集團(tuán)、萬(wàn)科、凱撒旅游和華錄百納等。
3.冰雪產(chǎn)品分銷(xiāo)和營(yíng)銷(xiāo)渠道。這包括票務(wù)公司和旅行社，還有新興滑雪學(xué)校。
冬奧會(huì)周邊、同款商品廣受歡迎
那么，冰雪產(chǎn)業(yè)鏈有什么個(gè)股值得留意?其中冰雪產(chǎn)業(yè)龍頭股包括：
冰山冷熱：專(zhuān)營(yíng)工業(yè)制冷、食品冷凍冷藏、中央及商用空調(diào)以及制冷部件等制冷設(shè)備生產(chǎn)和安裝，主要產(chǎn)品包括制冷空調(diào)設(shè)備。
天橋起重：株洲天橋起重機(jī)股份有限公司從事物料搬運(yùn)裝備、和高溫造雪設(shè)備研發(fā)、制造、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
雪人股份：專(zhuān)做制冰、儲(chǔ)冰、送冰設(shè)備及制冰系統(tǒng)研發(fā)，擁有國(guó)際知名制冰設(shè)備品牌“SNOWKEY”、兩大壓縮機(jī)品牌“SRM”和“Refcomp”。
而整體冰雪產(chǎn)業(yè)整體估值并不算高，也不算便宜，從同花順冰雪產(chǎn)業(yè)板塊歷史市盈率看，現(xiàn)在市盈率在7.09，對(duì)應(yīng)2022年整體板塊預(yù)測(cè)利潤(rùn)增長(zhǎng)7.88%而言不算昂貴，估值適中。
冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展隱憂
冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展一大隱憂，就是高消費(fèi)。博眾投資分析人士表示，雖然我們國(guó)家發(fā)展多年，人均年可支配收入有3萬(wàn)，但冰雪裝備一套下來(lái)成萬(wàn)上千，一般的頭盔700元、雪鞋1000元、雪板1500元以上，雙板3000元以上，而我國(guó)又有6億人月收入低于1000元，大部分人滑雪都是尋求體驗(yàn)感，技術(shù)處于入門(mén)級(jí)別，頻繁回頭滑雪并不多，這讓人擔(dān)心我國(guó)冰雪消費(fèi)持續(xù)性。
另外，冰雪產(chǎn)業(yè)還有個(gè)問(wèn)題，就是債務(wù)問(wèn)題。這里的債不是指恒大那種發(fā)債券然后還錢(qián)那種債，而是指銷(xiāo)售回款。
光從冰雪運(yùn)動(dòng)這名字，我們可以猜測(cè)出這冰雪產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售旺季都是在冬天，所以上游如果夏天把冰雪設(shè)備賣(mài)給中游供貨商，那就要等下一年開(kāi)春前才能等中游供貨商把貨銷(xiāo)完，才能讓中游供貨商把款回到上游，這意味著整個(gè)銷(xiāo)售回款期可能高達(dá)一年。
高達(dá)一年回款期，那對(duì)冰雪裝備供應(yīng)商現(xiàn)金流管理能力要求極高，容易引發(fā)企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)，這是第二大隱憂。
博眾投資觀點(diǎn)認(rèn)為，冰雪市場(chǎng)在未來(lái)數(shù)年有望成長(zhǎng)為萬(wàn)億市場(chǎng)，但短期板塊凈利增速不高，估值適中，新競(jìng)爭(zhēng)者加入產(chǎn)業(yè)門(mén)檻不高，不需要太高技術(shù)含量，且面臨消費(fèi)門(mén)檻高，冬奧會(huì)后“一窩蜂”投資和新冠肺炎變異威脅，所以對(duì)冰雪產(chǎn)業(yè)投資是可以，但如果該板塊從現(xiàn)水平被大幅炒高要慎之又慎，個(gè)股要優(yōu)中選優(yōu)。
總體來(lái)講，現(xiàn)在冰雪產(chǎn)業(yè)板塊是有投資價(jià)值，畢竟經(jīng)過(guò)1月7日至1月27日高達(dá)21%回調(diào)，現(xiàn)在又恰逢冬奧會(huì)這陣東風(fēng)，但不宜過(guò)分看高。
博眾投資，陪伴創(chuàng)造價(jià)值
博眾投資致力于打造權(quán)威、專(zhuān)業(yè)的咨詢及投教服務(wù)能力，在廣州、深圳等地均設(shè)有金融研究基地，是業(yè)內(nèi)最早成立“經(jīng)濟(jì)政策研究中心”、“證券市場(chǎng)研究中心”、“資訊數(shù)據(jù)信息中心”、“上市公司調(diào)研中心”等多個(gè)研究中心的投資咨詢公司。除研究中心的投入外，博眾投資廣納人才，擁有同類(lèi)機(jī)構(gòu)中人數(shù)最多的持牌資深投資顧問(wèn)，匯聚了大批中國(guó)第一代注冊(cè)分析師、知名專(zhuān)家、以及海外歸國(guó)人才，被譽(yù)為中國(guó)證券界的“黃埔軍校”，研究實(shí)力與規(guī)模均處國(guó)內(nèi)一流水平。
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