美聯儲貨幣收緊對我國金融市場的影響相對有限，但短期內不排除會加大我國股、債、匯市的波動。我國貨幣政策更加強調「自主性」，因此，無論美聯儲明年加息節(jié)奏如何，都不會對國內貨幣政策取向帶來實質性影響，2022年國內貨幣政策仍將「以我為主」。

1.鷹聲嘹亮!美聯儲預計明年加息三次，減碼力度翻倍

當地時間12月15日，美聯儲發(fā)表聲明稱，將加快縮減債券購買規(guī)模，并預計在2022年加息三次，以控制通貨膨脹的速度。美聯儲于11月首次宣布要縮減每月債券的購買規(guī)模，而本月15日的聲明表示，將加快縮減的速度。

從明天1月開始，美聯儲將減少購買價值200億美元的國債和價值100億美元的抵押貸款支持證券。根據美聯儲官員目前的預估，美聯儲的基準利率將在2022年升至0.9%，高于9月預期的0.3%。

2.證券日報刊文：美聯儲加速縮減購債對我國金融市場影響有限

財信證券首席經濟學家伍超明預計，美聯儲貨幣收緊對我國金融市場的影響相對有限，但短期內不排除會加大我國股、債、匯市的波動，特別是后兩者。

東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪表示，我國貨幣政策更加強調「自主性」。因此，無論美聯儲明年加息節(jié)奏如何，都不會對國內貨幣政策取向帶來實質性影響，2022年國內貨幣政策仍將「以我為主」。從中期看，明年上半年國內貨幣政策邊際向寬，利率仍有進一步下行空間。

12月6日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，為支持實體經濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。

關于降準對行業(yè)的影響，具體到行業(yè)層面，本次降準對銀行股與地產股的影響邏輯不同。

第一，降準在數量方面利多銀行股，但是考慮到宏觀經濟承壓，以及后續(xù)可能下調LPR報價，銀行股面臨資產質量下降以及凈息差收窄的壓力，因此總體上降準并不能有效提振銀行股。

第二，降準在流動性方面邊際利多房地產股，疊加宏觀經濟承壓在一定程度上提升維持房地產投資平穩(wěn)增長的必要性，因此降準邊際利多房地產股。

3.藍籌股行情或將開啟，消費有望成為中期市場最確定的主線

中信證券：預計市場在沉寂數月后步入跨年藍籌行情的臨界點

中信證券認為，海外疫情擾動以及美聯儲可能加速縮減購債規(guī)模的擔憂對A股影響有限，充裕的市場流動性下市場易漲難跌，增量資金大概率圍繞「三個低位」布局，預計市場在沉寂數月后步入跨年藍籌行情的臨界點。

從行業(yè)配置上看，重點關注：

1)基本面預期仍處于低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗等;

2)估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優(yōu)質開發(fā)商和建材企業(yè)，以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭;

3)調整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。從風格角度看，我們依舊認為各細分行業(yè)龍頭會明顯勝出，從今年以短錢驅動的「滿天星」行情轉向由機構資金驅動的新藍籌行情。

國泰君安證券：消費板塊將成為中期市場最為確定的主線

國泰君安證券認為，跨年行情臨近，消費切換或是市場中期的重要主線。

經濟不確定性降低，風險評價下行、風險偏好抬升，助力跨年行情。隨著重要會議的召開，政策的核心邊際劍指穩(wěn)經濟，按照穩(wěn)增長的發(fā)力先后順序，以及悲觀預期的修正幅度，推薦：

1)消費：加速邁出預期底部，推薦業(yè)績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、家電、家具以及社服/旅游等方向;

2)金融：券商、銀行;

3)科技制造：消費電子與半導體;

4)新能源：光伏、新能源車等高景氣方向。

安信證券：政策預期加碼，重點把握低估值板塊估值修復機會

安信證券認為，宗商品價格回落、美聯儲Taper、中美關系階段性緩和為A股新一輪行情的開啟奠定了基礎。

政策發(fā)力的方向預計將是：財政發(fā)力前置、貨幣政策「以我為主」更加靈活、信貸投放穩(wěn)總量重結構。

安信證券認為，在寬信用前期，低估值板塊估值修復有望成為市場行情主線，國內房地產政策邊際回暖、社融增速企穩(wěn)回升、年末資金對低估值板塊的偏好等因素是主要原因。

隨著寬信用政策的確認，以寧組合為代表的高景氣長賽道成長股有望接力后續(xù)行情，帶動市場新一輪上漲，中小盤成長、元宇宙等主題也將反復活躍。

配置上：當前重點把握低估值板塊估值修復機會，包括低估值小盤股、以及金融地產-非銀/銀行/地產/建材/家電(政策邊際放松，中游成本壓力下降)、通信/消費電子(業(yè)務轉型)、食品飲料(提價預期)等板塊估值修復的機會。

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