12月3日，滴滴出行官方微博發(fā)文稱：「經(jīng)認(rèn)真研究，公司即日起啟動(dòng)在紐交所退市的工作，并啟動(dòng)在香港上市的準(zhǔn)備工作?！?/p>

圖片來源：滴滴官博

滴滴上市至今，僅5個(gè)月時(shí)間。截至昨日(12月7日)收盤，滴滴股價(jià)報(bào)7.20美元，最新市值為347.27億美元。

此外，富途企業(yè)服務(wù)(富途ESOP&IPO)發(fā)現(xiàn)，滴滴在其IR網(wǎng)站宣布，滴滴董事會(huì)已授權(quán)并支持公司采取必要程序并提交相關(guān)申請(qǐng)，以將公司的美國存托憑證從紐約交易所退市，同時(shí)確保美國存托股票在美國存托憑證持有人的選擇下可在另一國際公認(rèn)的證券交易所轉(zhuǎn)換為公司可自由交易的股份。公司將根據(jù)必要程序，于未來適當(dāng)時(shí)間召開股東大會(huì)對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行表決。董事會(huì)亦已授權(quán)本公司尋求其 A 類普通股在香港聯(lián)交所主板上市。

圖片來源：滴滴官網(wǎng)

需要注意的是，在公司公告中，滴滴并未給出具體的退市方案，投資者仍需以后續(xù)公告為準(zhǔn)。

針對(duì)滴滴出行公告，有市場人士向媒體表示，上市和退市工作是同時(shí)進(jìn)行。此外，有行業(yè)人士認(rèn)為，從美股退市有私有化和轉(zhuǎn)板兩種模式，以目前情況看，更傾向于后者，面臨的法律問題與成本較少。

媒體報(bào)道指出，從美國退市一般分大類的話包括主動(dòng)退市和被動(dòng)退市，細(xì)分的話，私有化屬于主動(dòng)退市安排中較為普及也比較得體的一種，例如58同城、神州租車等，另外還有轉(zhuǎn)板，或者是撤銷注冊(cè)證券。

被動(dòng)退市的話比如市值退市、股價(jià)退市、破產(chǎn)退市等等。從媒體報(bào)道來看，由于公告中未提及「私有化」三個(gè)字，多數(shù)市場人士認(rèn)為滴滴出行大概率采用「轉(zhuǎn)板」方式。

另外，富途企業(yè)服務(wù)(富途ESOP&IPO)了解到，有媒體報(bào)道指出，未來幾個(gè)月，滴滴可能將分三步走：

第一步，在獲得監(jiān)管認(rèn)可后，啟動(dòng)香港上市工作;

第二步，滴滴ADS從紐約證券交易所摘牌;

第三步，ADS持有人(投資者)根據(jù)未來公布的方案將其ADS轉(zhuǎn)換為滴滴在香港上市的股票。

第一第二步前期同步進(jìn)行，但時(shí)間上滴滴掛牌應(yīng)快于摘牌，這樣才能讓滴滴ADS投資者無縫銜接。有媒體分析猜測，整個(gè)過程最快或?qū)⒃诿髂暌患径饶┩瓿伞?/p>

敲黑板!富途企業(yè)服務(wù)(富途ESOP&IPO)提醒，在了解美股退市相關(guān)情況之前，首先需要明確的是，退市并不相當(dāng)于企業(yè)破產(chǎn)，也不意味著該股股票完全退出流通。

而如果一家在美上市公司選擇退市，持有這只股票的投資者該怎么辦?這一切，還要從這家公司選擇了哪一條 「分手之路」 開始說起。

主動(dòng)退市

| 摘牌轉(zhuǎn)板退市

美股上市公司可以選擇轉(zhuǎn)板主動(dòng)退市(Switch Stock Exchange)，特指在交易所之間互相轉(zhuǎn)換，而不包括轉(zhuǎn)板到OTC(屬于私有化退市后的一種選擇)。當(dāng)然，這必須首先符合新交易所的上市規(guī)則和相關(guān)法規(guī)。

|私有化主動(dòng)退市

如果投資者持有的股票通過并購或私有化途徑退市了，通常來說，在公司私有化退市的情況下，控股股東會(huì)發(fā)布公告在一段特定的時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格回購市場上所有的流通股，從而使上市公司從交易所摘牌，變?yōu)樗饺斯尽?/p>

私有化收購?fù)ǔＪ且鐑r(jià)收購，收購價(jià)通常會(huì)比股票市價(jià)高出10%左右。

那么私有化退市對(duì)持股人意味著什么呢?

富途企業(yè)服務(wù)(富途ESOP&IPO)以美股市場上常見的要約并購為例，如果你持股的公司即將被要約并購，你接受要約，即代表同意以要約收購價(jià)出售當(dāng)前的持倉。

如果你接受的是一個(gè)現(xiàn)金收購要約，你將會(huì)在收購?fù)瓿珊笫盏浆F(xiàn)金，并不再是收購公司或是被收購公司的股東。而如果你接受的是一個(gè)換股收購要約，你將在收購?fù)瓿珊笫盏绞召彿焦镜墓煞莼蚴切掳l(fā)行股份，同時(shí)代表你成為收購公司的股東或是合并后的新公司股東。

注意如果你是一名個(gè)人投資者，錯(cuò)過或是拒絕要約收購可能意味著手中股票的流通性越來越小，因?yàn)槭忻嫔狭魍ǖ脑摴竟善痹絹碓缴?，?dāng)該股票不再繼續(xù)在交易所交易時(shí)，你可能會(huì)難以將手中的持倉變現(xiàn)。

雖然私有化提供的要約收購價(jià)相比股票市價(jià)通常會(huì)有溢價(jià)，但這并不代表投資者一定會(huì)通過接受要約而盈利，因?yàn)橛行┩顿Y者在最初買入持倉時(shí)投入的成本要遠(yuǎn)高于要約收購帶來的收入。

被動(dòng)退市

與被收購、私有化不同，還有一類公司是因?yàn)檫_(dá)不到持續(xù)上市的要求而被交易所直接逐出門外——比如美股中概投資者十分熟悉的瑞幸咖啡，就是其中的典型案例。

那么遭到強(qiáng)制退市之后，持倉的投資者又將何去何從?

從主要交易所摘牌的公司股票仍可以繼續(xù)在場外柜臺(tái)交易系統(tǒng)(OTCBB) 或是粉單市場(Pink Sheets)進(jìn)行交易。

OTCBB 和粉單有什么特征?入場門檻、監(jiān)管嚴(yán)格程度、日常交易量、市場影響力都很低，信息質(zhì)量和透明度也很差，因此投資風(fēng)險(xiǎn)較高，投機(jī)性比較強(qiáng)。

由于透明度低、缺乏完備的信息披露，這兩個(gè)市場上流通的證券投資風(fēng)險(xiǎn)很大、投機(jī)性強(qiáng)，而且由于參與者少、交易量小，富途企業(yè)服務(wù)(富途ESOP&IPO)認(rèn)為，對(duì)企業(yè)來說這兩個(gè)市場的融資功能也較差。

如果企業(yè)在場外交易市場上也無法生存最終破產(chǎn)倒閉，投資者的資產(chǎn)就可能付之東流;但如果在強(qiáng)制退市之后企業(yè)能夠重新整頓并達(dá)到在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)，將有望實(shí)現(xiàn)再上市，這樣一來股東手中的股票也可以重新進(jìn)入交易所流通。

結(jié)語

富途企業(yè)服務(wù)(富途ESOP&IPO)為大家總結(jié)一下，美股退市分兩種常見情況：1)被并購或者私有化退市;2)被交易所強(qiáng)制摘牌。

如果是第一種情況，一般會(huì)給你一個(gè)回購價(jià)格，往往比原來的股價(jià)還高。

如果是第二種情況，投資者可能要多加留意相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

資本市場風(fēng)云瞬息萬變，進(jìn)入與退出都是市場常態(tài)，退市制度是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)性制度之一。對(duì)于滴滴后續(xù)將具體采取何種退市方案，投資者仍需以公司公告為準(zhǔn)。

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