青松資本王博-私募新銳談量化：注重?fù)駮r(shí)，切忌一招鮮吃遍天
青松資本王博接受中國(guó)基金報(bào)采訪。今年以來(lái)，伴隨著“漂亮 50”與“要命 3000”行情的嚴(yán)重分化，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格有一定依賴的量化投資陷入尷尬， 不少產(chǎn)品出現(xiàn)較為嚴(yán)重的虧損。然而，青松資本旗下產(chǎn)品卻逆市取得不錯(cuò)的收益。青松資本聯(lián)合創(chuàng)始人、首席分析師王博向中國(guó)基金報(bào)記者講述了青松資本的操作經(jīng)驗(yàn)和對(duì)量化投資的感悟。
王博表示， 取得穩(wěn)健收益主要依靠阿爾法、股票日內(nèi)統(tǒng)計(jì)套利、CTA、場(chǎng)外期權(quán)等多類別量化策略的集中貢獻(xiàn)。 量化多策略可以把資產(chǎn)分散配置到相關(guān)性不高的多個(gè)量化子領(lǐng)域， 是管理人做好產(chǎn)品風(fēng)控、提高產(chǎn)品運(yùn)行效率的必要條件，也是量化團(tuán)隊(duì)在時(shí)刻變化的市場(chǎng)中能夠輾轉(zhuǎn)騰挪的基礎(chǔ)。王博認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)，長(zhǎng)時(shí)間通過(guò)股指期貨、期權(quán)、融券等對(duì)沖工具來(lái)對(duì)沖，成本過(guò)大，而通過(guò)倉(cāng)位控制來(lái)做風(fēng)控又面臨著資金利用率偏低的難題， 在這種情況下，量化多策略幾乎是平衡產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)比的唯一利器。
王博認(rèn)為， 要做好量化多策略總體取決于兩點(diǎn)，一是子策略的科研硬實(shí)力，二是擇時(shí)能力。在量化的世界里，基本上沒(méi)有以不變應(yīng)萬(wàn)變的招數(shù)。應(yīng)對(duì)市場(chǎng)劇變，擇時(shí)能力是和子策略研究是同樣重要的核心能力。 這里的擇時(shí)既包括對(duì)沖或者不對(duì)沖的概念，又包含風(fēng)格及子策略切換的概念。主動(dòng)地在不同量化子策略間進(jìn)行擇時(shí)， 這或許與很多人理解的完全被動(dòng)的量化投資不同。擇時(shí)不僅是風(fēng)控體系的核心，同時(shí)也是產(chǎn)品收益的重要來(lái)源之一， 是把握產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)比的核心武器。 擇時(shí)本身是帶有主觀色彩的，但這和預(yù)判沒(méi)有多少關(guān)系，更多的是一種“看圖說(shuō)話”，是面對(duì)已經(jīng)觀察到的變化，基于風(fēng)控，迅速調(diào)整各個(gè)子策略敞口和倉(cāng)位的一種應(yīng)對(duì)措施。
對(duì)于多數(shù)量化同行今年以來(lái)虧損的局面，青松資本王博認(rèn)為，今年市場(chǎng)變化比較大，很多人可能還在使用過(guò)去的策略， 甚至有的團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期使用一些簡(jiǎn)單的策略， 難以適應(yīng)市場(chǎng)變化，一招鮮吃遍天很危險(xiǎn)。投資是長(zhǎng)期的事情，應(yīng)該努力適應(yīng)新的變化。
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