【編者按】

谷歌最近再次被歐盟盯上，要求其2個月的時間內(nèi)完成對航班和酒店搜索服務(wù)的調(diào)整，并解釋如何對搜索結(jié)果進(jìn)行排名，否則將面臨制裁。此前，谷歌已經(jīng)有三項服務(wù)遭到歐盟的反壟斷罰款，罰金高達(dá)數(shù)十億美元。然而，正是在全球搜索和廣告市場占有絕對優(yōu)勢地位，谷歌一直是表現(xiàn)最好的大型科技股，過去十二個月內(nèi)漲幅高達(dá)80%。本季財報，谷歌又交出了一份漂亮的成績單：YouTube廣告同比增84%、運營利潤增203%。

美東時間7月27日美股盤后，谷歌母公司Alphabet公布了2021年第二季度財報受益于數(shù)字廣告的長期增長趨勢，及自身在全球“搜索”和“廣告”市場占據(jù)壟斷地位，谷歌一直是表現(xiàn)最好的大型科技股。過去十二個月里，尤其達(dá)到80%漲幅，令人艷羨。

本季度財報發(fā)布后，谷歌盤后股價再度創(chuàng)出新高，盤后漲幅一度漲到5.04%。業(yè)務(wù)面歸因，人們再度把目光聚焦到了YouTube和谷歌云等重要資產(chǎn)的增長表現(xiàn)。

谷歌Q2創(chuàng)8年來最高營收增速，谷歌云有望成為現(xiàn)金牛

在 2020年增長大幅放緩之后，由于全球數(shù)字廣告支出增加，谷歌公司的業(yè)務(wù)已恢復(fù)強勁的收入增長。在過去的十二個月中，公司收入為2200億美元，同比增長 32%。

谷歌公司正經(jīng)歷快速增長。在2021Q1同比增長 34%之后，本季度同比增長了62%，創(chuàng)造了谷歌 8年來的最高增長率。盡管2020Q2因為疫情營收下滑1%導(dǎo)致同比基數(shù)較低，不過大幅反彈顯示了公司業(yè)務(wù)的韌性。

如今，公司80%以上的收入來自廣告，因此，數(shù)字廣告的趨勢對公司的財務(wù)狀況有直接影響。Q2谷歌的廣告收入增長至504美元，同比增長69%;YouTube廣告收入增長了84%。盡管Detla病毒有再起勢頭，但二季度的數(shù)字廣告支出趨勢仍然強勁。這些數(shù)據(jù)或表明，向數(shù)字廣告的轉(zhuǎn)變可能是永久性的，營銷人員無意回到傳統(tǒng)的廣告形式。

此外，谷歌云收入同比增長54%，達(dá)到46億。目前谷歌云的營業(yè)利潤率仍然為負(fù)。然而，谷歌在此取得了巨大的進(jìn)步。隨著規(guī)模的擴大，谷歌的云業(yè)務(wù)也可能變成現(xiàn)金機器，類似于 YouTube等其他資產(chǎn)。

2020年，由于經(jīng)營環(huán)境困難，公司的運營利潤率面臨嚴(yán)峻壓力。如今已觸底反彈，由于對數(shù)字廣告的高需求，公司的運營利潤率已大幅回升，在本季度達(dá)到31.3%。

通過收入增長和利潤率擴張的有效結(jié)合，Alphabet在過去 12個月內(nèi)成功實現(xiàn)626億美元的運營利潤，其中357億是在過去兩個季度中實現(xiàn)的，這部分很關(guān)鍵。

在 2021年第二季度，Alphabet的營業(yè)利潤193.6億比去年的 63.8億高出 203%。從長遠(yuǎn)來看，預(yù)計運營利潤率將穩(wěn)定在 30-35%的范圍內(nèi)，未來的收入增長可能會帶來更高的運營利潤。

與運營利潤率一致，Alphabet的自由現(xiàn)金流利潤率也在迅速擴大。2021年第二季度，Alphabet的自由現(xiàn)金流為163.9億美元，同比增長91%。自由現(xiàn)金流是資產(chǎn)價格的主要驅(qū)動因素，那么谷歌股價為何過去 12個月上漲了80%以上就顯而易見了。

對比蘋果公司用大量現(xiàn)金進(jìn)行回購，谷歌也有這種實力。事實上去年開始，谷歌的稀釋股份從 7.3億降至6.7億。

隨著股票數(shù)量的減少和自由現(xiàn)金流的增加，將推動更高的每股自由現(xiàn)金流，對應(yīng)每股的價值就會上升。在接下來的十年中，預(yù)計公司將回購約20%的流通股，這反過來將提高每股自由現(xiàn)金流，進(jìn)而推高股價。

比肩Netflix，YouTube成谷歌的隱秘護(hù)城河

谷歌公司持續(xù)實現(xiàn)出色的增長，而 YouTube成為每季度必提的話題，它確實是公司表現(xiàn)最好的細(xì)分市場。

過去 4年，YouTube廣告收入以每年 30%以上的速度增長。YouTube廣告收入在本季度增長了84%，達(dá)到 70億美元。

YouTube是全球第二大最受歡迎的社交媒體平臺，每月有 23億活躍用戶。

在過去三年中，YouTube的用戶群以每年 15%的速度增長，而視頻內(nèi)容為用戶生成，YouTube通過廣告將視頻貨幣化。這是一種成功的戰(zhàn)略方法和有效的商業(yè)模式——YouTube不為創(chuàng)建內(nèi)容付費，還為 YouTube帶來了可觀的利潤率。為激勵用戶生產(chǎn)和上傳內(nèi)容，YouTube保持45%的廣告收入，其余部分歸屬創(chuàng)作者。

YouTube的廣告收入持續(xù)增長情形下，它又通過以下兩個產(chǎn)品開辟了新的收入增長渠道;YouTube Premium和 YouTube TV。

YouTube Premium為訂閱者提供無廣告視頻以及 YouTube Premium Music，讓訂閱者可以訪問音樂流媒體和下載，每月收費11.99美元，2020年訂閱人數(shù)高達(dá)3000萬。YouTube提供的流媒體服務(wù)，占全球流媒體市場的9%。

本季度YouTube廣告收入超過70億，接近Netflix 73.4億美元的季度營收。一時YouTube比肩Netflix的說法層出不窮。

然而保守估計，如果算上Alphabet的股票回購，僅YouTube一項就相當(dāng)于目前每股431美元，這意味著它的價值為3160億美元，超過Netflix當(dāng)前2300億估值。

總結(jié)：

再次受到Y(jié)ouTube、云計算和核心搜索業(yè)務(wù)強勁表現(xiàn)的推動，谷歌公司二季度的業(yè)績普遍超出預(yù)期。公司當(dāng)前持續(xù)受益于在線廣告、電子商務(wù)和IT支出的有利環(huán)境，廣告業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)是由用戶在線視頻消費時間增加、以及廣告定價的利好因素而推動。雖然核心搜索業(yè)務(wù)的銷售增長可能會在下半年放緩，但預(yù)計谷歌的YouTube和云業(yè)務(wù)將保持超過40-50%的高速增長。

谷歌云業(yè)務(wù)的運營虧損不斷收窄，這表明隨著規(guī)模效應(yīng)的加速，到2022年其年營收可能會超過200億美元。?

本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會計或稅務(wù)方面的意見，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。

（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。 ）