【劃重點(diǎn)】

1、蘋果21財(cái)年Q3總營(yíng)收814億美元，同比增長(zhǎng)36%，高于華爾街一致預(yù)期的793億美元，創(chuàng)同期營(yíng)收新高。

2、當(dāng)季iPhone營(yíng)收395.7億美元，同比激增近50%，高于市場(chǎng)預(yù)期的345億美元。

3、蘋果未在本季財(cái)報(bào)公布下季度業(yè)績(jī)指引。CFO表示，至9月的Q4仍將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。

?蘋果在北京時(shí)間7月28日凌晨的美股收盤后公布了其2021財(cái)年第三財(cái)季(截止2021年6月30日)財(cái)報(bào)，以iPhone12為代表的“新賽季”產(chǎn)品繼續(xù)全面豐收。財(cái)報(bào)成績(jī)還算亮眼，但盤后股價(jià)在微漲后重新轉(zhuǎn)跌超過2%。

截圖來自老虎證券

iPhone收入激增近50%，但芯片短缺仍是收入增長(zhǎng)受限因素

蘋果21財(cái)年Q3總營(yíng)收814億美元，同比增長(zhǎng)36%，高于華爾街一致預(yù)期的793億美元，創(chuàng)同期營(yíng)收新高。

分產(chǎn)品來看，當(dāng)季iPhone營(yíng)收395.7億美元，同比激增近50%，高于市場(chǎng)預(yù)期的345億美元;Mac銷售收入82.4億美元，高于預(yù)期的79.9億美元;iPad銷售收入73.7億美元，高于預(yù)期的71.3億美元;可穿戴和家庭設(shè)備收入88億美元，高于預(yù)期的76.3億美元;服務(wù)收入174.8億美元，高于預(yù)期的163.2億美元。產(chǎn)品收入增長(zhǎng)的其中一個(gè)受限因素是芯片產(chǎn)量，芯片的供應(yīng)短缺造成的收入損失位于官方預(yù)測(cè)區(qū)間30億至40億美元的下限。

公司毛利率為 43.3%，比上一季度增長(zhǎng)80個(gè)基點(diǎn)，主要助推因素是利潤(rùn)率更高的服務(wù)收入占比提升，包括電視、音樂、iCloud存儲(chǔ)服務(wù)以及AppleCare+的維修服務(wù)。因?yàn)閱慰从布a(chǎn)品和服務(wù)收入的毛利率，分別都下降了10個(gè)基點(diǎn)，這也說明服務(wù)收入對(duì)蘋果的影響越來越大。

從地區(qū)上來看，蘋果的設(shè)備安裝基數(shù)在每個(gè)區(qū)域都達(dá)到了歷史最高水平，數(shù)字內(nèi)容商店交易賬戶和付費(fèi)賬戶在每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)均創(chuàng)下歷史新高，并且增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)，平臺(tái)上所有服務(wù)的付費(fèi)訂閱量已超過7億。同時(shí)，更多人開始將舊手機(jī)升級(jí)成帶有5G功能的iPhone12，包括一些安卓手機(jī)用戶開始購(gòu)買第一部iPhone。

大中華地區(qū)的銷售收入達(dá)到147.6億美元，同比增長(zhǎng)58%。盡管與2021財(cái)年前兩個(gè)季度一樣呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增幅弱于上一財(cái)季的逾87%。

連續(xù)多季度未公布業(yè)績(jī)指引，難道蘋果也參不透？

蘋果沒有在財(cái)報(bào)中給出下季度的業(yè)績(jī)指引，不過CFO在電話會(huì)上表示，至9月的Q4仍將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。這樣的表述其實(shí)非常模糊，因?yàn)榇蠹叶贾滥壳疤O果面臨幾大問題：服務(wù)業(yè)務(wù)總有天花板、芯片短缺帶來的硬件增速限制、匯率波動(dòng)。

服務(wù)業(yè)務(wù)單看收入的增速絕對(duì)是如日中天。但這樣的增速究竟有多大仍待考量，21財(cái)年后疫情時(shí)代的利好是否仍將存在，這都很難說。

但從另一個(gè)指標(biāo)——遞延服務(wù)收入，可以看到蘋果的短期遞延收入(一般為1年以內(nèi)確認(rèn)收入的金額)的增速已經(jīng)開始下降了。短期遞延收入大部分是由保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的Apple Care和游戲業(yè)務(wù)的Arcade貢獻(xiàn)的。

這同樣帶來相同的問題，硬件增長(zhǎng)也強(qiáng)勁地帶動(dòng)了Apple Care的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，究竟是不是一件好事呢?如果你是被保險(xiǎn)人，當(dāng)蘋果下一代新機(jī)沒有核心創(chuàng)新功能時(shí)，你會(huì)選擇更新新機(jī)還是用Apple Care換一臺(tái)所謂的“新機(jī)”?

另外，芯片短缺至少短期內(nèi)無法很好的解決，不僅影響蘋果資產(chǎn)芯片M1的推進(jìn)進(jìn)度，也會(huì)讓后面幾個(gè)季度的收入更多受制于高通。

在顯示屏上，眾所期待的新系列究竟能不能迎來突破?據(jù)稱此次將在9月推出全新的iPhone 13系列還將采用三星的120Hz LTPO OLED面板，不過支持120Hz自適應(yīng)刷新率，并帶來智能調(diào)節(jié)屏幕刷新率功能，也算是一種進(jìn)步。

回購(gòu)令蘋果股價(jià)扶搖直上，但創(chuàng)新能力才是根本

蘋果本季度在回購(gòu)上花費(fèi)了220億美元在股票回購(gòu)上，比上季度增加了27%，其中包括一項(xiàng)5月份啟動(dòng)的50億美元的加速回購(gòu)計(jì)劃，注銷了3200萬股股份。

回購(gòu)可以很直觀地改變公司的EPS(每股收益)，因?yàn)榭偣杀旧倭?，每股的盈利自然就?huì)增加。這也讓蘋果的市盈率相對(duì)估值一直能穩(wěn)定在一個(gè)水平，而股價(jià)卻一直扶搖直上。

不過相對(duì)于國(guó)際同行仍然有一些溢價(jià)，畢竟作為全球科技龍頭，它的稀缺性無可替代。但反過來說，哪天它因?yàn)樵鏊俜啪彽仍?，股價(jià)均值回歸，到20倍PE，也并不是不能理解的。

只不過對(duì)蘋果來說，更多的投資人愿意下注他不斷的升級(jí)創(chuàng)新，畢竟這才是戰(zhàn)略性的方案。要是沒有，那轉(zhuǎn)折點(diǎn)也快出現(xiàn)了。

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