導(dǎo)語:
新零售江湖,波詭云譎!
6月16日,蘇寧易購發(fā)布重大事項停牌公告,稱公司實控人、控股股東張近東及股東蘇寧電器正在籌劃轉(zhuǎn)讓公司股份。
6月22日,一則“蘇寧,路邊社消息,終局已定”的截圖迅速在網(wǎng)絡(luò)上傳播。截圖的消息稱,蘇寧置業(yè)將宣布破產(chǎn),物流和易購將由阿里接盤持股40%。
緊接著,蘇寧置業(yè)在微博公開澄清,“關(guān)于網(wǎng)絡(luò)謠言,我司已報警,將嚴(yán)肅追究造謠者的法律責(zé)任。請大家勿傳謠信謠。”
這其實不是蘇寧第一次辟謠。 2020年12月8日,蘇寧就曾在官方微博中對“債務(wù)危機”傳聞做出回應(yīng),蘇寧表示,網(wǎng)上傳播的有關(guān)蘇寧資金鏈斷裂的消息為“謠言”,已向公安機關(guān)報案,并會按時按期足額兌付下周到期債券。
無論這次真相與否,蘇寧的日子是真的不好過。
1
岌岌可危的資金鏈
2020年三季度,蘇寧電器的貨幣資金約124.66億元,但短期借款為201.87億元,償債壓力高企。為了緩解債務(wù)危機,蘇寧電器進行了一系列質(zhì)押動作。
2020年底,蘇寧控股集團股東張近東、張康陽等將公司全部股權(quán)質(zhì)押給淘寶,總出質(zhì)股數(shù)10萬股,合計出質(zhì)股權(quán)數(shù)額10億元人民幣。在此之后,關(guān)于蘇寧資金鏈斷裂的傳聞就不絕于耳。
為解決燃眉之急,蘇寧易購求援深圳國資。2021年2月28日,蘇寧和深圳國資簽訂《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》,雙方約定深圳市國資委旗下的深國際、鯤鵬資本擬按6.92元/股,分別收購蘇寧易購7.45億股、13.97億股,交易總價148.17億元。這相當(dāng)于深圳國資占比23%,成為蘇寧易購的最大持股方。
不過,這原本用于紓解企業(yè)現(xiàn)金流短缺的燃眉之急的148億元,直到現(xiàn)在還沒有正式交割。
而就在簽訂協(xié)議的同一天,蘇寧集團投資的體育板塊江蘇足球俱樂部宣布停止運營,這距離其2:1戰(zhàn)勝廣州恒大,第一次奪得中超冠軍也才過了不到百天。這也印證了張近東去年底的話,“審視各項業(yè)務(wù),只要不在零售賽道、脫離商品和用戶,都要大膽調(diào)整,該砍的砍,該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)。”
后來,江蘇隊徐莊足球訓(xùn)練基地現(xiàn)狀曝光,昔日的豪華大樓,如今變成了一片廢墟。不禁讓人唏噓“眼見他高樓起,眼見他樓塌了”。
蘇寧為配合電商業(yè)務(wù)發(fā)展,進行多元化擴張,集團最終形成蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資八大產(chǎn)業(yè)板塊。這次深陷輿論風(fēng)暴眼的是蘇寧易購和蘇寧置業(yè),這兩項主營業(yè)務(wù)均靠融資驅(qū)動,無疑是增加了蘇寧的償債壓力。
先看蘇寧置業(yè),它不可避免地利用財務(wù)杠桿擴張規(guī)模,導(dǎo)致母公司蘇寧電器面臨現(xiàn)金流壓力。6月16日,因為蘇寧置業(yè)有一筆30億的信托貸款到期未還,導(dǎo)致大股東張近東所持有的蘇寧易購5.4億股被凍結(jié)。
此前,蘇寧置業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了大面積的商票逾期,眾多供應(yīng)商面臨倒閉、裁員的情況。為了籌措資金,蘇寧置業(yè)將物業(yè)公司的股權(quán)質(zhì)押給了碧桂園。
再看蘇寧最主要的營收來源蘇寧易購,自2014年開始已連續(xù)七年虧損,2014年至2019年的扣非后凈利潤分別為:-12.52億元、-14.6億元、-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元、-57.1億元。
4月23日,蘇寧易購公布2020年財報,全年凈利潤同比下滑143.43%。扣除非經(jīng)常性損益后,凈虧損68.07億元,這也是其上市以來最大虧損。
風(fēng)雨欲來,很多細枝末節(jié)的地方就已有了征兆。
6月9日,蘇寧集團在公告上新增一條被執(zhí)行人信息,蘇寧易購董事長,張近東,劉玉萍成為被執(zhí)行人,執(zhí)行標(biāo)的30多億元。
6月12日脈脈熱門話題爆料套路員工宿舍租金事件。蘇寧易購南京總部變賣員工宿舍,并要求員工一個月內(nèi)搬離,很多員工剛交了半年的租金就被趕了出去。
這所有的一切都指向了一件事——沒錢了。
眾所周知,蘇寧易購擴張的資金來源主要為戰(zhàn)投、定增、公司債、借款等,其中最為人所熟知的就是與阿里巴巴的戰(zhàn)略換股。
2017年12月,蘇寧首次售出所持21%阿里股份,實現(xiàn)凈利潤約32.5億元;
2018年5月,蘇寧再次賣掉部分所持阿里股票,實現(xiàn)凈利潤56.01億;
7個月后,蘇寧易購清空其所持有阿里股份,累計實現(xiàn)凈利潤高達141億元。
那么問題來了,蘇寧的錢都去哪了?
2
為缺錢“買下”伏筆
過去30年,蘇寧從一家空調(diào)專賣店發(fā)展成為擁有零售、地產(chǎn)、金融、體育等多個板塊的“綜合體”:
2013年,蘇寧2.5億美元收購PPTV,進軍視頻;
2014年,蘇寧1000萬美元全資收購滿座網(wǎng);
2015年,蘇寧以19.3億元入股努比亞,踏入智能手機賽道,同年收購江蘇足球隊;
2016年,蘇寧聚力(原PPTV)以3.2億美元收購龍珠直播。也就是這一年蘇寧還以19.6億元的價格收購國際米蘭,成了國際米蘭第一大股東;
2017年,蘇寧云商(蘇寧易購前身)旗下的江蘇蘇寧物流以42.5億元收購天天快遞;
2019年, 27億元收購37家萬達門店,又斥資48億元買下家樂福中國80%股份;
……
不完全統(tǒng)計,這些年蘇寧在各個領(lǐng)域的投資已超過700億元。
在企業(yè)的多元化戰(zhàn)略方面,很多公司往往強調(diào)的是相關(guān)度擴張,涉及的領(lǐng)域不會太多。蘇寧提出十大業(yè)態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略,其中囊括社區(qū)超市、電影院線、汽車銷售、母嬰、體育、生鮮等業(yè)務(wù)。蘇寧涉足了太多領(lǐng)域,而且是沒有相互交叉和助力的領(lǐng)域。
快速布局之路也沒有得到預(yù)想中這么美好,但資金負擔(dān)確來得實實在在。
收購天天快遞3年半時間內(nèi)虧損超40億,PPTV虧損超過10億,最終從蘇寧上市公司主體中黯然離場。
與阿里合作后,蘇寧一度將門店數(shù)量擴增了300%,兩年間新開了9554家線下門店。但蘇寧的線下門店、線上平臺以及物流基礎(chǔ)設(shè)施均對資金需求較大,僅物流、云店等服務(wù)就消耗了當(dāng)年阿里巴巴戰(zhàn)略投資的一半。不僅如此,在一年之內(nèi)蘇寧的銷售和管理成本也急劇上漲,從2016年的214億元,增加到了2017年的417億元。
2018年對于蘇寧來說是命運的分水嶺。這一年蘇寧開始用發(fā)債的方式改善現(xiàn)金流,共計發(fā)債1000億元,其中有超200多億元債券密集到期。
債臺高筑下,蘇寧早已在2018年末清倉阿里股權(quán),而原本有的外部投資資金儲備,也陷入巨大風(fēng)險中。
在張近東拉著許家印參觀了蘇寧總部后,雙方很快建立了戰(zhàn)略合作,簽署了對賭協(xié)議。張近東以200億元買入恒大4.7%股份,雙方希望在地產(chǎn)龐大的實體商業(yè),快速拓展蘇寧小店、蘇寧直營店和蘇寧的智慧業(yè)態(tài)。但之后恒大陷入債務(wù)漩渦,蘇寧的200億投資仍未收回,意味著這部分資金無法短期內(nèi)變現(xiàn)償還債務(wù)。
此外,2020年12月份,銀行提前抽貸,待償還的10億元無疑讓蘇寧雪上加霜。
主營業(yè)務(wù)長期不盈利,通過三次變賣股份回血,不盈利的業(yè)務(wù)陸續(xù)移出表外,一通操作后蘇寧易購前幾年財報看起來并不算很差。多元化戰(zhàn)略是建立在主業(yè)繁榮基礎(chǔ)之上的,但彼時的蘇寧強化多元化更像是個“偽命題”。
3
下一個是國美?
NO,殊途不同歸
蘇寧岌岌可危,很容易讓人聯(lián)想到多年來與之博弈的國美零售。蘇寧爆雷了,那下一個會不會是國美?
客觀來說,國美轉(zhuǎn)型的動作與蘇寧極為相似,其一是與頭部電商進行戰(zhàn)略合作,拓展交易渠道的同時,整體打包手上最值錢的供應(yīng)鏈資源;其二是發(fā)力線上平臺。從大方向上看,兩家的選擇是一致的,但其實大有不同。
首先,國美有充足的現(xiàn)金流。
對于企業(yè)來講,利潤很重要,但現(xiàn)金流更重要。資本市場關(guān)心利潤,是關(guān)心企業(yè)的未來,但是企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的前提是有足夠的現(xiàn)金流。畢竟,穩(wěn)健方能行遠。
2020年4月,拼多多認購了國美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債,5月,京東又認購了國美零售1億美元的可轉(zhuǎn)債,融資渠道的多元暢通,保障了國美零售運營彈藥的充足。除了開源,在節(jié)流方面,國美零售通過優(yōu)化經(jīng)營模式不斷降本增效。數(shù)據(jù)顯示,2020年,國美零售的營銷費用和管理費用分別同比降低24.3%和14.9%。
國美2020年年報顯示,公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約百億元,流動性良好。2020年國美全年償還債務(wù)總額超38億元人民幣,未有一筆債務(wù)違約,公司信譽良好??梢哉f,國美目前資金流充足,想象空間正在打開。
其次,國美主營業(yè)務(wù)盈利狀況良好。
2020年國美全平臺GMV共完成1126.3億元,社群運營覆蓋1億人群,線上線下會員合計超2億,其中付費會員數(shù)超百萬人。國美 “家·生活”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初戰(zhàn)告捷,取得良好開局。
經(jīng)營狀況的良好離不開國美各個生態(tài)之間共享共建共榮的協(xié)同賦能。比如在采購側(cè),國美依托強大的供應(yīng)鏈平臺,重點定制熱銷的爆款單品,并依托自主研發(fā)技術(shù),通過大數(shù)據(jù)平臺洞察用戶需求,繼而實現(xiàn)大批量“以需求為導(dǎo)向”的反向定制,進一步優(yōu)化生產(chǎn)成本,最終反哺零售價格的下調(diào)。正因如此,國美有效節(jié)省了不必要的成本,讓平臺、商家以及消費者三方獲利,形成了健康的、良性的循環(huán)。
最后,深化線上線下一體化布局,國美“家生活”戰(zhàn)略正當(dāng)其時。
雖然早在2013年,蘇寧云商(蘇寧易購前身)就開啟了“線上線下一體化”戰(zhàn)略,這甚至比馬云的新零售策略還早了四年。但移動互聯(lián)網(wǎng)尚未普及的時代,推崇線上線下同價購物,特別是對于家電這種客單價高的產(chǎn)品,時機不成熟。
隨著新消費時代來臨,門店給消費者帶來的知識閱歷的增長、人際感情的溝通需求增加,使其正變成一個承載著體驗中心+流量匯聚點+數(shù)據(jù)基站+服務(wù)觸角的多功能載體。這意味著零售發(fā)展至今,線上線下一體化已成為必然趨勢。
而此時,國美已經(jīng)形成低成本高效率的全渠道流量的本地零售消費平臺。國美的線上平臺和線下平臺,互補協(xié)同,真正實現(xiàn)了線上線下的全場景無縫覆蓋、功能與服務(wù)的互補融合。消費者在國美構(gòu)建的線上線下雙平臺間自由穿行,暢捷購物全程的“娛樂買”和“分享樂”,讓商家在國美集約開放的雙平臺上,運營全面降本提效、收益顯著提升,進而實現(xiàn)廠商品牌的“娛樂賣”。
今年2月18日,國美創(chuàng)始人黃光裕提出“力爭用18個月恢復(fù)原有市場地位”的短期目標(biāo)。國美的線上線下雙平臺模式將成為實現(xiàn)目標(biāo)的重要制勝點。
4
厚積薄發(fā)的國美
快樂又開放
很多人說,國美錯失了國內(nèi)零售行業(yè)天翻地覆的10年。但殊不知,有一種保守叫厚積薄發(fā)。
在雙循環(huán)發(fā)展格局下,拉動消費成為經(jīng)濟增長的動力源泉,消費在經(jīng)濟發(fā)展中始終發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。此外,我國消費市場潛力大、韌性強、活力足、成長性好,是零售業(yè)繼續(xù)健康協(xié)調(diào)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。零售行業(yè)依然有良好發(fā)展前景。但零售企業(yè)競爭激烈,誰先走出差異化路徑,誰能后勁十足,誰就能長遠發(fā)展。
國美深耕零售行業(yè)34年,得益于國美每一步都走的小心謹(jǐn)慎,并踏準(zhǔn)時代發(fā)展的每一個節(jié)點。在消費升級和數(shù)字化趨勢的背景下,如今的國美以“家·生活”為戰(zhàn)略,零售閉環(huán)為支撐,構(gòu)筑業(yè)務(wù)護城河,并通過娛樂化營銷不斷加深加寬護城河。
國美以 “用戶思維、平臺思維、科技思維、閉環(huán)思維”為指導(dǎo),構(gòu)筑線上線下雙平臺,同時與供應(yīng)鏈平臺、物流平臺、大數(shù)據(jù)&云平臺、共享共建平臺形成六大零售生態(tài)閉環(huán)。閉環(huán)中的各方,協(xié)同賦能,降本增效,形成了即能獨立發(fā)展,又能彼此互動、互助、互補的發(fā)展模式。
國美這六大平臺解決了行業(yè)痛點,還順勢行業(yè)發(fā)展趨勢,彰顯了國美戰(zhàn)略的獨特性。
從線上線下雙平臺來看,國美以線上“真快樂”為總平臺,同時對線下3400多家門店進行數(shù)字化升級改造,形成“一店一頁”,徹底打通了國美生態(tài)圈內(nèi)線上線下的隔閡,精準(zhǔn)賦能,為商家將成本節(jié)約到一套,降低運營流通費用,也進一步強化了國美“真選+低價”的核心特色。
作為零售企業(yè),供應(yīng)鏈才是核心。而國美34年的零售基因,供應(yīng)鏈已經(jīng)非常成熟,在新戰(zhàn)略下,國美通過“招商+自營+定制”,持續(xù)強化供應(yīng)鏈,并在自營垂類的基礎(chǔ)上,推出更多真選商品,將34年積累的深厚供應(yīng)鏈能力以平臺模式釋放。
物流方面,國美目前已經(jīng)完成了物流服務(wù)平臺的基礎(chǔ)建設(shè),完成從中央倉、城市倉到門店倉的打造;擁有500萬平方米覆蓋全國的物流網(wǎng)絡(luò),配合國美安迅物流提供快送及閃店送服務(wù),國美內(nèi)部商品周轉(zhuǎn)效率大幅提升,貨品配送做到了準(zhǔn)時快速上門。
大數(shù)據(jù)&云平臺作為數(shù)據(jù)交互支持系統(tǒng),為精準(zhǔn)營銷提供數(shù)據(jù)支撐和技術(shù)服務(wù)。同時借助共享共建平臺,國美創(chuàng)新性解決商戶目前在其他平臺無法獲取經(jīng)營數(shù)據(jù),以及自己開發(fā)APP缺乏流量的痛點。
此外,在短視頻、直播電商的興起背景下,國美積極擁抱新場景,精準(zhǔn)把握用戶需求,開啟“娛樂化零售”戰(zhàn)略。“真快樂”APP正是國美娛樂化的產(chǎn)物,“真快樂”以“娛樂賣、娛樂買、分享樂”為理念,推出“搶-拼-ZAO”玩法、近期還以歐洲杯熱度快樂出圈,打造“足球X真快樂”IP,給消費者帶來了精彩的購物體驗。
從最近的618年中大考的表現(xiàn)不難看出,國美戰(zhàn)略無疑是正確的。據(jù)了解,國美在618期間,“真快樂”全網(wǎng)DAU比2019年同期增長270.32%,比2020年同期增長189.11%;全網(wǎng)新增訪客量總占比達78.83%,同比2020年增長114.32%。
新零售時代的國美,在稀缺性、可持續(xù)性的戰(zhàn)略背景下,將走出一條差異化向上發(fā)展的路徑。正如國美售零售CFO方巍所說的:“國美不再是電器連鎖的窄賽道上發(fā)展,也不是傳統(tǒng)門店的老渠道,新國美的數(shù)字化、平臺化、娛樂化、生態(tài)化進程在全面加速,具備了進擊并引領(lǐng)數(shù)字化、本地化、娛樂化、社交化零售新賽道、價值厚空間的稀缺能力和巨大潛力。”
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