價(jià)值投資者大都希望在穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)格局里賺 錢，享受股息與復(fù)利的穩(wěn)健。但來(lái)自產(chǎn)業(yè)的邏輯演變卻未必總能支持這種思維模式。對(duì)于產(chǎn)業(yè)龍頭們來(lái)說(shuō)，不僅要對(duì)抗競(jìng)爭(zhēng)，還要為對(duì)抗周期而未雨綢繆。

例如：國(guó)內(nèi)家電與消費(fèi)電子的存量市場(chǎng)天花板正迫近，尋找新動(dòng)能已迫在眉睫。

圖1：出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象的中國(guó)家電市場(chǎng)

世界上唯一不變的是變化。在穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局里沉溺太久，難免使我們的投資思維日益鈍化。一個(gè)直接后果是，面對(duì)產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)主體的“變”，我們最初的條件反射反倒是疑問(wèn)，直到花開(kāi)時(shí)才順從。但這時(shí)，市場(chǎng)給予的機(jī)會(huì)已錯(cuò)過(guò)太多。

海爾智家(SH:600690)是闡述這一現(xiàn)象的典型樣板之一：20多年前，在異議聲中排除眾議確定出海創(chuàng)牌戰(zhàn)略，而今追隨者眾;10多年前，并線切入以智慧家庭為核心場(chǎng)景的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)賽道，而今氣候初成。

不過(guò)，對(duì)多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，“智慧家庭”顯然還不是一個(gè)能一眼胖瘦的概念，對(duì)海爾智家的疑問(wèn)也至少有三：

1.如何保證在智慧家庭中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?

2.長(zhǎng)期的高投入能否保證更高回報(bào)?

3.智慧家庭賽道究竟代表著怎樣的趨勢(shì)紅利?

洞悉這些問(wèn)題，3月23日召開(kāi)的2021AWE(中國(guó)家電及消費(fèi)電子博覽會(huì))是一個(gè)重要窗口。

01

如何構(gòu)建智慧家庭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?

相較其他企業(yè)，海爾智家的智慧家庭有什么獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?根據(jù)我們?cè)诖舜蜛WE中的觀察，海爾智家試圖在4個(gè)層面給出回應(yīng)。

【1】理念：以場(chǎng)景重構(gòu)“新居住”。

海爾智家布局智慧家庭，所秉持的理念在于：以場(chǎng)景重構(gòu)新居住。

3月22日，海爾智家通過(guò)“場(chǎng)景生態(tài)云生萬(wàn)物”的生態(tài)大會(huì)，全方位展示了多年來(lái)探索智慧家庭取得的落地成果。從AIOT技術(shù)布局，再到智家體驗(yàn)云平臺(tái)的搭建，海爾智家建成了覆蓋用戶衣食住娛行的最大智慧家庭場(chǎng)景生態(tài)，力圖為用戶帶來(lái)“新居住”的生活體驗(yàn)。

最大智慧家庭場(chǎng)景生態(tài)的建成，對(duì)海爾智家來(lái)說(shuō)意味著正一步步撕掉家電企業(yè)的標(biāo)簽，實(shí)現(xiàn)從家電品牌到場(chǎng)景品牌和生態(tài)品牌的轉(zhuǎn)型。

轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn)需要基石支撐。對(duì)任何一家想要介入智慧家庭解決方案的品牌商來(lái)說(shuō)，想要實(shí)現(xiàn)對(duì)居家豐富場(chǎng)景的重構(gòu)，需要擁有足夠強(qiáng)勢(shì)的高端品類作為基石。

海爾智家的優(yōu)勢(shì)恰在以高端品牌為核心。第三方數(shù)據(jù)能夠佐證這一點(diǎn)：中怡康數(shù)據(jù)顯示，2020年，家電行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)兩位數(shù)負(fù)增長(zhǎng)，而海爾智家的市場(chǎng)份額仍然逆勢(shì)增長(zhǎng)了3%，以23%市場(chǎng)份額高居第一;其中高端品牌卡薩帝市場(chǎng)占比在持續(xù)提升，增幅保持行業(yè)第一。

圖2：海爾智家市場(chǎng)份額逆勢(shì)增長(zhǎng)

依托這一優(yōu)勢(shì)，海爾智家已經(jīng)先期完成場(chǎng)景品牌落地：三翼鳥(niǎo)從去年9月誕生至今，已在全國(guó)落地1000家體驗(yàn)店，實(shí)現(xiàn)客單均價(jià)最高22萬(wàn)。以陜西嘉航店為例，總經(jīng)理閆少?gòu)?qiáng)是去年正式開(kāi)業(yè)的，當(dāng)時(shí)是陜西第一家三翼鳥(niǎo)店。截止目前，他的店利用場(chǎng)景體驗(yàn)達(dá)成銷售，月均銷額100萬(wàn)+，累計(jì)已獲取訂單1500萬(wàn)+，其中場(chǎng)景方案占比90%，1家三翼鳥(niǎo)店的產(chǎn)出就大于3家傳統(tǒng)店鋪的總和。

【2】區(qū)隔：新居住體驗(yàn)

在本次AWE大會(huì)中可以看到，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手簡(jiǎn)單拼湊和一次性裝配比較起來(lái)，海爾智家在智慧家庭領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了新居住體驗(yàn)，為未來(lái)的改造預(yù)留了迭代空間。

舉例來(lái)說(shuō)，智慧家庭的服務(wù)變得更主動(dòng)：空調(diào)將能夠主動(dòng)監(jiān)測(cè)用戶睡眠，而墨盒洗衣機(jī)將能夠主動(dòng)監(jiān)測(cè)洗滌劑余量。這些全新的體驗(yàn)，最終構(gòu)成了海爾智家產(chǎn)品線的粘性。

具體到通過(guò)場(chǎng)景對(duì)“新居住”體驗(yàn)的重構(gòu)層面，我們看到，2021年春節(jié)期間，海爾食聯(lián)網(wǎng)成功賣出12萬(wàn)道年夜飯，走進(jìn)兩萬(wàn)個(gè)家庭;海爾衣聯(lián)網(wǎng)推出拜年裝，幫助用戶完成服裝定制。

【3】形態(tài)：新的生活方式

在形態(tài)表現(xiàn)上，海爾智家力求通過(guò)智慧家庭解決方案，提供全套煥新的生活方式。

舉例來(lái)說(shuō)，在海爾智家新陽(yáng)臺(tái)，用戶能享受到的不僅是一臺(tái)洗衣機(jī)、一部干衣機(jī)，而是衣物即洗即干、晾衣架自動(dòng)下落，能健身、能種花、能養(yǎng)寵物的13類100多個(gè)智慧陽(yáng)臺(tái)場(chǎng)景方案，只需1天即可煥新個(gè)性化的陽(yáng)臺(tái)。

再比如海爾智家新廚房，用戶能得到的不僅是冰箱，而是量身定制的飲食規(guī)劃、健康的溯源食材，還有專為母嬰、精英等人群打造的21套不同風(fēng)格的智慧廚房場(chǎng)景解決方案，這樣的廚房最快3天就能改造完成。

【4】新標(biāo)準(zhǔn)：從平臺(tái)生態(tài)到場(chǎng)景生態(tài)

海爾智家通過(guò)軟件硬件，技術(shù)服務(wù)的生態(tài)，打破行業(yè)邊界，搭建起無(wú)界生態(tài)，實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)景替代，300多個(gè)場(chǎng)景，7大空間迭代，聯(lián)合了近萬(wàn)家生態(tài)資源方，是目前行業(yè)內(nèi)最大的場(chǎng)景替代案例。

數(shù)據(jù)顯示，智家app的月活用戶數(shù)達(dá)1560萬(wàn)，在線網(wǎng)器數(shù)2715萬(wàn)臺(tái)，智家網(wǎng)器月活1357萬(wàn)。

海爾智家智慧家庭場(chǎng)景生態(tài)的建成，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著智能家居產(chǎn)業(yè)從硬件驅(qū)動(dòng)變軌進(jìn)入用戶體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)的新標(biāo)準(zhǔn)時(shí)代。

以上四點(diǎn)，我們已經(jīng)看到，隨著“三翼鳥(niǎo)”揮動(dòng)翅膀，海爾智家已經(jīng)在智慧家庭的戰(zhàn)略站位上取得領(lǐng)先，正在謀求智能家居產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)制定者角色。

02

如何保證高投入帶來(lái)高回報(bào)?

相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在過(guò)去一個(gè)長(zhǎng)周期里的更高投入，一直曾是掣肘海爾智家市值表現(xiàn)的重要障礙，何以確定收獲時(shí)刻的到來(lái)?

【1】第一重基礎(chǔ)：心智破局，戰(zhàn)略引領(lǐng)。

飛機(jī)突破音障，才能實(shí)現(xiàn)超音速飛行。在商業(yè)領(lǐng)域，規(guī)律趨同：唯有長(zhǎng)期保持開(kāi)放心態(tài)，才能生成突破實(shí)踐桎梏的理念。

與出海創(chuàng)牌蟄伏數(shù)20多年的創(chuàng)新基因保持一致，在智慧家庭賽道上，海爾智家已布局15年，發(fā)力6年。

圖3：海爾智慧家庭持續(xù)15年布局

國(guó)內(nèi)智能家居諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的開(kāi)始布局集中在2015-2017年，而在以場(chǎng)景重構(gòu)新居住概念上，海爾智家較對(duì)手啟動(dòng)早了近10年。

從2006年以Uhome入局物聯(lián)網(wǎng)，到2015年智慧家庭戰(zhàn)略正式發(fā)力，再到2020年發(fā)布全球首個(gè)場(chǎng)景品牌三翼鳥(niǎo)，海爾智家每一步都走在其他人的前面。

圖4：2018-2019年海爾智家的研發(fā)投入

【2】第二重基礎(chǔ)：行動(dòng)破局，技術(shù)引領(lǐng)。

管理半徑橫跨五大洲的海爾智家能夠提前預(yù)判家電天花板，向場(chǎng)景品牌方向全面鋪開(kāi)，與海爾智家的全球化戰(zhàn)略儲(chǔ)備和品牌認(rèn)知度是分不開(kāi)的。

在AWE會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，海爾智家發(fā)布了行業(yè)唯一面向智慧家庭場(chǎng)景生態(tài)的操作系統(tǒng)UhomeOS3.0，這套系統(tǒng)集成了智家大腦——智慧家庭的核心技術(shù)引擎。

與其他協(xié)同智能的互聯(lián)互通，被動(dòng)控制為核心不同，基于統(tǒng)一智慧家庭操作系統(tǒng)的智慧家電，智家大腦能夠讓全屋物聯(lián)網(wǎng)終端自主感知設(shè)備狀態(tài)，以用戶需求為中樞，自主思考。

從概念到落地，海爾智家對(duì)智慧家庭生態(tài)的長(zhǎng)期的投入已經(jīng)出現(xiàn)收獲曙光：2020年1~9月，海爾智家成功實(shí)現(xiàn)了生態(tài)收入72億元，增長(zhǎng)114%，其中Q3單季度34億元，同比增長(zhǎng)138%。1~9月場(chǎng)景方案銷量68.7萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)24.5%。

盡管這些龐大的投入在當(dāng)時(shí)影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但在十幾年后的今天，海爾智家三翼鳥(niǎo)的振翅，證明了這種長(zhǎng)期主義視角的價(jià)值。

03

智慧家庭代表著怎樣的趨勢(shì)紅利?

海爾智家專注的這條智慧家庭賽道，究竟代表著怎樣的趨勢(shì)紅利?洞悉這一問(wèn)題答案，我們需要首先錨定產(chǎn)業(yè)周期坐標(biāo)。

實(shí)際上，智慧家庭領(lǐng)域的行業(yè)路線圖劃分為五個(gè)階段：?jiǎn)螜C(jī)智能，協(xié)同智能，決策智能，主動(dòng)智能和泛在智能。我們可以發(fā)現(xiàn)，智慧家庭的發(fā)展早已經(jīng)歷了前三個(gè)階段：?jiǎn)纹分悄?2009-2015)、協(xié)同智能(2016-2019)、決策智能(2019-現(xiàn)在)。

隨著第三階段的到來(lái)，2020年全球智能家居市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了5820億元。未來(lái)，隨著智慧家庭實(shí)現(xiàn)高度主動(dòng)智能和泛在智能，這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

圖5：智能家電市場(chǎng)規(guī)模。來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

考慮到巨大的市場(chǎng)規(guī)模潛力，誰(shuí)能夠踩中第三階段的周期節(jié)點(diǎn)，誰(shuí)就有機(jī)會(huì)獲取新一超級(jí)周期的紅利。

海爾智家生態(tài)大會(huì)中，海爾智發(fā)布了以智家大腦和開(kāi)放平臺(tái)為核心的UhomeOS3.0。

被海爾智家稱為智家大腦的這套智能系統(tǒng)，不同于以往的被動(dòng)控制，讓全屋終端都可以自動(dòng)感知設(shè)備狀態(tài)，和內(nèi)外部需求，能夠?qū)崿F(xiàn)跨空間，跨場(chǎng)景觸達(dá)，提供安全保障，能夠像人的大腦一樣持續(xù)學(xué)習(xí)，為用戶提供合適的建議和動(dòng)作。

在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，通過(guò)海爾智家的展示，我們看到了“智家大腦”已經(jīng)服務(wù)家庭數(shù)1.83億，月場(chǎng)景交互數(shù)2.4億，場(chǎng)景交互次數(shù)26億次。

在新周期啟動(dòng)的前夜，海爾智家做出這一關(guān)乎智能家庭生態(tài)底層操作系統(tǒng)的產(chǎn)品部署，意味深長(zhǎng)。一流公司做標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)本輪智慧家庭周期徐徐啟動(dòng)的時(shí)候，海爾智家不再掩飾其試圖引領(lǐng)智慧家庭產(chǎn)業(yè)進(jìn)化的野心。

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