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    半個(gè)月兩次暴漲超70%,36氪迎來價(jià)值回歸?

    臨近新年,港美股市場(chǎng)先出現(xiàn)了“新春行情”,多只股票出現(xiàn)大幅飆漲趨勢(shì),截至2月5日,騰訊控股今年已經(jīng)上漲近30%,百度上漲25%,美團(tuán)上漲36%,除了巨頭公司,很多領(lǐng)跑垂直賽道的科技新貴也迎來了一輪價(jià)值重構(gòu),互聯(lián)網(wǎng)券商第一股富途證券今年已經(jīng)上漲超1.5倍,在線音頻行業(yè)第一股荔枝今年已經(jīng)飆漲近兩倍,新經(jīng)濟(jì)服務(wù)第一股36氪上漲超60%,其中,2月5日,36氪更一度暴漲近90%拉漲至8.5美元,創(chuàng)近1年歷史新高。

    這并不是36氪今年首次出現(xiàn)大幅拉升,1月20日36氪也曾大漲近76%。經(jīng)歷了上市后近一年的股價(jià)低迷期,作為從內(nèi)容型公司轉(zhuǎn)型新經(jīng)濟(jì)服務(wù)這一早期、但潛力巨大賽道的代表,36氪的價(jià)值正在逐步獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可,究其原因,至少可以包括下面幾個(gè)方面:

    -收入穩(wěn)步增長,企業(yè)服務(wù)帶來新的想象空間。36氪2019年財(cái)報(bào)顯示,2019財(cái)年,36氪收入總額為人民幣6.56億元,相比2018財(cái)年大幅增長119.2%。其中,企業(yè)增值服務(wù)類收入為人民幣3.20億元,首次超過在線廣告收入,在傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長之外,企服業(yè)務(wù)正在持續(xù)抬升36氪營收天花板。

    -流量持續(xù)增長,布局短視頻利好廣告業(yè)務(wù)。根據(jù)36氪2020財(cái)年3季度財(cái)報(bào),36氪自營平臺(tái)和主要第三方平臺(tái)的全網(wǎng)平均月訪問量已經(jīng)達(dá)到了5.66億次,同比增長45.4%,實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度的環(huán)比增長。內(nèi)容影響力的持續(xù)提升,將帶來更高的客單價(jià)和更強(qiáng)的獲客能力,最后都將助益廣告和企服業(yè)務(wù)。

    另外,自2020年起,36氪開始大力發(fā)展短視頻業(yè)務(wù),從泛商業(yè)內(nèi)容為切入口,進(jìn)一步拓展內(nèi)容邊界,在為用戶提供更豐富的內(nèi)容獲取渠道的同時(shí),也能進(jìn)一步拓展年輕用戶群體。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)飛瓜輕數(shù)的統(tǒng)計(jì),36氪B站賬號(hào)在科技領(lǐng)域的日榜、周榜和月榜中均處于前5名,已經(jīng)是B站的頭部賬號(hào)。在抖音,36氪的平臺(tái)總粉絲也超過了330w,138支視頻總播放量達(dá)1.4億,獲贊330w+。2月5日,快手剛剛在香港上市,收盤暴漲160%,總市值1.23萬億港元,超過百度、京東,約等于兩個(gè)小米。

    可見,短視頻行業(yè)商業(yè)化市場(chǎng)空間巨大,36氪基于自身的內(nèi)容和資源優(yōu)勢(shì),切入泛商業(yè)短視頻賽道,也將有望打開新的營收增長空間。據(jù)悉,36氪已經(jīng)與優(yōu)酷、新華客戶端等平臺(tái)就短視頻進(jìn)行了合作,共同生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、同時(shí)挖掘和培養(yǎng)優(yōu)秀的內(nèi)容創(chuàng)作者。

    -清科創(chuàng)業(yè)上市成為新對(duì)標(biāo),行業(yè)估值迎來重構(gòu)。2020年末清科創(chuàng)業(yè)在港上市,目前市值近24億港元。清科創(chuàng)業(yè)所在的股權(quán)投資服務(wù)市場(chǎng),與36氪提供的創(chuàng)業(yè)企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)對(duì)接服務(wù)有很大的重合,這部分業(yè)務(wù)雙方基本可以對(duì)標(biāo),所以清科創(chuàng)業(yè)的上市,讓股權(quán)投資服務(wù)賽道的估值再次被市場(chǎng)關(guān)注。

    對(duì)比清科創(chuàng)業(yè)和36氪的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),清科創(chuàng)業(yè)2017年收入為人民幣1.29億元,2018年增長27%至1.64億元,2019年僅增長2%至1.67億元。2017-2019年清科創(chuàng)業(yè)的毛利率分別為5372萬、6953萬、8139萬,年度利潤分別為1841萬、2716萬、3453萬。與清科的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng),36氪2019年?duì)I收達(dá)到了6.56億,接近清科創(chuàng)業(yè)營收的4倍,2019年36氪毛利潤為2.75億、經(jīng)調(diào)整的非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤為6530萬元,均遠(yuǎn)高于清科創(chuàng)業(yè)。

    可見,對(duì)比清科創(chuàng)業(yè)24億港元、近3億美元的市值,營收是其4倍、利潤是其兩倍的36氪的1.7億美元的市值明顯是偏低的,行業(yè)估值還有很大的調(diào)整空間。

    -市場(chǎng)火熱,低估值價(jià)值股受到追捧。近日,美股市場(chǎng)行情較為火熱,熱點(diǎn)輪動(dòng)、很多個(gè)股出現(xiàn)大幅上漲,不過經(jīng)過前期的火爆期之后,市場(chǎng)資金將越來越偏向處于估值洼地的價(jià)值股,36氪這類低估值成長股也有望成為資金的新標(biāo)的。今年以來,36氪的成交量持續(xù)放大,或許正是一個(gè)被市場(chǎng)認(rèn)可和關(guān)注的信號(hào)。

    二級(jí)市場(chǎng)的資金也是有粘性的,這個(gè)月36氪股價(jià)的大幅活躍,或許只是一個(gè)開始。

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