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    老虎證券:快手打新即將開(kāi)啟,一文讀懂最新招股書(shū)

    1月14日,國(guó)內(nèi)短視頻平臺(tái)快手通過(guò)港交所聆訊,預(yù)計(jì)2月第一周正式上市。而從快手被爆上市以來(lái),就獲得了投資者們的集體關(guān)注,在老虎社區(qū)的一項(xiàng)調(diào)研中,約有88%參與者都選擇會(huì)打新快手。畢竟港股打新是個(gè)不容錯(cuò)過(guò)的賺錢機(jī)會(huì),比如去年赴港上市的泡泡瑪特、農(nóng)夫山泉、思摩爾等頭部新經(jīng)濟(jì)公司至今累計(jì)漲幅均在100%以上。

    但打新之前,最重要的還是要閱讀招股書(shū),通過(guò)招股書(shū)來(lái)判斷公司的潛力及未來(lái)的前景。那快手的招股書(shū)都有什么亮點(diǎn)?

    快手最新更新的招股書(shū)顯示,2020年前9月,快手的營(yíng)收同比增速達(dá)到了49%。而直播及線上營(yíng)銷服務(wù),是快手95%的營(yíng)收來(lái)源。

    直播和廣告,扛起了快手的營(yíng)收大旗

    從收入角度來(lái)看,直播業(yè)務(wù)收入一直是快手的主要收入來(lái)源,隨著平臺(tái)內(nèi)容的豐富和直播行業(yè)的不斷發(fā)展,用戶的對(duì)直播的消費(fèi)意識(shí)不斷增強(qiáng),截至2020年9月30日,快手直播平均每月付費(fèi)用戶達(dá)到5990萬(wàn)人次,直播每月付費(fèi)用戶平均收入為47元,這個(gè)人均打賞數(shù)據(jù),比絕大多數(shù)付費(fèi)視頻網(wǎng)站的會(huì)員費(fèi)要高出不少,也充分說(shuō)明了雖然快手下沉,但“老鐵們”的消費(fèi)能力也不容小覷。

    不過(guò)近兩年隨著廣告和電商的收入的增長(zhǎng),快手的營(yíng)收結(jié)構(gòu)不僅僅在依賴于直播,所以直播收入占總收入比例從2017年的95%下降到了2020年9月的62.2%。

    拿線上營(yíng)銷服務(wù)來(lái)說(shuō),從2017年到2020年9月30日,快手線上營(yíng)銷服務(wù)即廣告收入占總收入的比例從4.7%躍升到32.8%??焓謶?yīng)用的每日活躍用戶貢獻(xiàn)的平均線上營(yíng)銷服務(wù)收入由2017年的人民幣6元增至2018年的人民幣14元,再進(jìn)一步增至2019年的人民幣42.3元。按半年計(jì),快手應(yīng)用的每個(gè)日活躍用戶的平均線上營(yíng)銷服務(wù)收入由截至2019年6月30日止六個(gè)月的人民幣14元增至截至2020年9月30日止六個(gè)月的人民幣50.9元。

    從上面兩方面的營(yíng)收來(lái)看,快手的主要護(hù)城河,還是來(lái)自于下沉市場(chǎng)的老鐵們,這些一開(kāi)始被說(shuō)“土”與“low”的人們,把快手送上了全球第一大直播平臺(tái)的寶座。但雖然營(yíng)收額暴增且結(jié)構(gòu)越來(lái)越健康,但快手的利潤(rùn),卻如同過(guò)山車一般。

    過(guò)山車般的利潤(rùn),背后是與抖音的較量

    快手在2017年實(shí)現(xiàn)盈利6億元但是2018又虧損5億元,2019年公司盈利6.8億元,但是截至2020年9月30日,快手虧損89.4億元;而去年同期快手盈利16.6億元。

    而導(dǎo)致過(guò)利潤(rùn)上躥下跳的原因,則是快手的廣告和推廣費(fèi)用。

    根據(jù)第三方的數(shù)據(jù),抖音上線2年后,日活數(shù)據(jù)便超越快手,在使用時(shí)長(zhǎng)上也是碾壓,快手在抖音的陰影下,呼吸不免有些局促。為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng),快手整體從佛系轉(zhuǎn)向狼性。于2019年一季度召開(kāi)了“重慶會(huì)議”,開(kāi)始展開(kāi)組織和戰(zhàn)略變革。從營(yíng)銷費(fèi)用上看,2020年前9月,快手的銷售費(fèi)用就達(dá)到了198億元,同比暴增256%,銷售費(fèi)用竟然占到了營(yíng)收48.8%的比重!

    廣告這錢花的值不值?從招股書(shū)來(lái)看,快手的廣告費(fèi)還是卓有成效的。2020年8月,快手極速版自正式推出起僅一年內(nèi)平均日活躍用戶突破1億。快手應(yīng)用的平均日活躍用戶由2019年的1.756億增至截至2020年9月30日止九個(gè)月的2.62億人。 快手應(yīng)用每位日活躍用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)由2019年的74.6分鐘增加十分鐘以上至截至2020年9月30日止九個(gè)月的86.3分鐘。

    行業(yè)前景依舊廣闊

    根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù),2019年直播行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為1400億元,預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至4166億;短視頻移動(dòng)廣告市場(chǎng)規(guī)模將從2019時(shí)的814億增長(zhǎng)至2025年時(shí)的4653億;直播電商規(guī)模更將在2025年增長(zhǎng)至6萬(wàn)億,較2019年增長(zhǎng)15倍,由此可見(jiàn),快手所在的行業(yè)增長(zhǎng)無(wú)限,而剛好,快手是絕對(duì)的龍頭之一。

    老虎證券:快手打新即將開(kāi)啟,一文讀懂最新招股書(shū)

    總結(jié)來(lái)說(shuō),快手的用戶增長(zhǎng)、營(yíng)收增長(zhǎng)數(shù)據(jù)確實(shí)非常漂亮,可以說(shuō)不愧是下沉市場(chǎng)的短視頻之王,但直接燒錢買用戶就未必是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。目前快手估值已經(jīng)到了近千億,正好最近南下資金引發(fā)港股熱潮,打新還是很值得一試的,畢竟是短視頻第一股,放眼全球這樣的下沉市場(chǎng)巨獸也不多,快手這只巨獸或許真能像拼多多一樣,乘上東風(fēng),扶搖直上九萬(wàn)里。

    眾所周知,如果遇到熱門打新項(xiàng)目,市場(chǎng)融資額度容易緊缺。此次快手招股,老虎證券提前準(zhǔn)備超百億額度,而且近期將推出20倍杠桿打新活動(dòng),希望幫助港股玩家提高中簽率,在這場(chǎng)打新‘狂歡’中更好吃到“肉”。20倍杠桿意味著1萬(wàn)元可放大為20萬(wàn)元,提高資金使用效率從而有效提高中簽率。

    老虎證券:快手打新即將開(kāi)啟,一文讀懂最新招股書(shū)

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