2020年受新冠疫情擾動影響，全球多國經(jīng)濟陷入停滯，中國雖然影響有限，疫情仍沖擊了不少行業(yè)，體現(xiàn)在業(yè)績上則是部分行業(yè)業(yè)績增長趨緩甚至出現(xiàn)負增長。不過，在諸多不利因素沖擊之下，我們發(fā)現(xiàn)仍然有一些優(yōu)秀的公司旗幟飄揚屹立不倒，業(yè)績逆勢大幅增長。

按照A股慣例，業(yè)績預告發(fā)布期間提前預喜的公司通常受到市場資金大力追捧，股票也能收得不錯的漲幅。所以，在2020年度業(yè)績預告即將披露之際，我們也來對A股市場的中小市值績優(yōu)股做一個梳理盤點。

至于為何要選中小市值公司?因為中小市值公司亦是臥虎藏龍之地，無論從業(yè)務運營能力還是業(yè)績成長性看，部分“黑馬”公司可以賦予更高的成長預期。

偉大的投資家彼得·林奇曾說，公司的規(guī)模大小與投資者從股票中得到的預期投資收益有很大關系，規(guī)模大的公司通常不會有太大的漲幅，雖然在某種市場情況下大公司的股票可能表現(xiàn)不錯，但是只有投資于規(guī)模較小的公司股票才有可能獲得漲幅最大的投資收益。

總而言之，就是在其他條件都一樣的情況下，投資者購買中小市值的公司的股票可以獲得更好的回報。我們很難想象通過買入中石油、中石化、六大行這些大市值公司，兩年時間實現(xiàn)三倍四倍漲幅。當然這些公司本身并沒有什么錯，公司依然是優(yōu)秀的公司，只是他們的規(guī)模太過龐大，股票也只能慢慢的上漲。相比較而言，中小市值公司更加靈動，規(guī)模、收益上升空間大，公司快速增長同時推動股價大幅上漲，如果我們在合適的時機持有一只優(yōu)秀的中小市值公司股票，完全有可能短期實現(xiàn)翻倍收益。

話不多說，開始梳理。

本次我們從A股4133支股票中挑選出市值在20億至50億區(qū)間的1569家上市公司，其中再剔除掉2020年中報及三季報凈利潤、歸母凈利潤、扣非歸母凈利同比增速低于50%的公司，得到184家，再從這其中剔除營收增速、銷售毛利率低于15%的公司，得到82家，然后，剔除經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負的公司，同時，考慮到安全墊因素，我們再剔除當前市盈率為負和市盈率(TTM)高于60的公司。在經(jīng)過一系列苛刻的多個維度指標篩選之后，最終，我們得到了43支成長性與安全墊兼具的中小市值績優(yōu)公司。

這43家上市公司營收、凈利增速、毛利率等業(yè)績指標均顯著高于市場平均水平，但部分公司業(yè)績具有偶然性，比如醫(yī)藥行業(yè)今年受益于疫情影響較大，考慮到突發(fā)性利好因素不具可持續(xù)性，本次盤點我們暫不考慮醫(yī)藥行業(yè)。剩下的行業(yè)中我們分別從電力、傳媒、電子以及化工四個板塊分別挑選了一家代表性公司來分析。

可能這些行業(yè)乍一看不怎么樣，但仔細看下去，也許就真香了呢。

NO.1黔源電力(002039,股吧)(002039.SZ)

黔源電力上市于2005年，當前PE(TTM)為10.30倍。其主要經(jīng)營水力、火力發(fā)電站的開發(fā)、建設與經(jīng)營管理。深究其發(fā)展機遇，還是借了政策的勢。水電作為可再生的綠色清潔能源，長期以來得到國家政策的重點扶持;公司積極搶抓“西電東送”，“黔電送粵”等發(fā)展契機，努力推進北盤江流域、芙蓉江流域、三岔河“兩江一河”梯級水電項目的開發(fā)。此外，公司投資的光伏業(yè)務有望為公司帶來新的想象空間。

再看公司的經(jīng)營概況，2020年前三季公司實現(xiàn)營收 21.70 億，同比增 25.33%;歸母凈利4.52 億元，同比增58.32%。其中第三季度實現(xiàn)營收 11.63 億，同比增 31.08%;歸母凈利2.92億，同比增 52.35%。公司三季度單季度實現(xiàn)發(fā)電量 45.77 億千瓦時，同比增長33.0%，前三季度實現(xiàn)發(fā)電量 83.77 億千瓦時，同比增長27.44%，為歷史同期最高。根據(jù)近期貴州省降雨情況跟蹤及今冬拉尼娜現(xiàn)象預測，今年四季度公司所在流域降雨量仍有望延續(xù)向好趨勢，全年業(yè)績有保障。

另一方面，公司投資的光伏業(yè)務進展迅速，公司此前投資了貴州省3個光伏項目合計75 萬千瓦，總投資金額27.6億元，資本金占比30%。根據(jù)測算，3個項目資本金內部收益率均在 8%以上，預計最快 2021 年下半年即可貢獻利潤增量。隨著光伏成本持續(xù)下降、平價上網(wǎng)時代來臨，光伏業(yè)務將為公司持續(xù)增長提供動力。

另外，還有一點值得關注，公司每年股權現(xiàn)金流(可理解為真實利潤)達15 億元，接近凈利潤3倍，這個比例遠高于長江電力(600900,股吧)、國投電力(600886,股吧)、華能水電(600025,股吧)等水電龍頭。

NO.2沃特股份(002886,股吧)(002886.SZ)

沃特股份于2017年上市，當前PE(TTM)為43.33倍。公司主要從事改性工程塑料、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術服務。主要產(chǎn)品包括特種及新型工程塑料、高性能復合材料、碳纖維及碳納米管復合材料、含氟高分子材料等，應用領域主要有電子、家電、辦公設備、通訊、汽車、水處理、電氣、航空等領域。

技術創(chuàng)新方面，公司圍繞5G基站及通訊終端的材料特點，開展多種低介電常數(shù)和高介電常數(shù)材料的研發(fā)和制備工藝研究，產(chǎn)品已實現(xiàn)進口替代并穩(wěn)定量產(chǎn)。公司聚苯醚(PPE)系列材料技術業(yè)內領先，相關材料在光伏、水處理等行業(yè)得到了認可及應用。公司碳纖維及碳納米管復合材料在材料性能、工藝穩(wěn)定性等方面均居業(yè)內領先水平，同時如石墨烯等其他碳系復合材料也在研發(fā)和技術儲備當中。目前公司擁有授權境內外專利217項，其中境外發(fā)明專利105項。

客戶方面，汽車材料領域公司開發(fā)了路虎、吉利等重要客戶;電子電氣方面，與華為、中興、大疆、海信、富士康、小米生態(tài)鏈、聯(lián)想、日本大金、索尼、韓國曉星等國際知名客戶均有深度合作。

且看沃特是如何抓住拐點實現(xiàn)超越的。沃特股份主營產(chǎn)品工程塑料合金和改性通用塑料均屬于改性塑料行業(yè)，2016-2018 年由于改性塑料行業(yè)較為低迷，公司營收和凈利受到少許影響，2018年行業(yè)景氣觸底反彈后，2019年公司盈利情況明顯改善。2020年一季度受疫情影響公司凈利有所下滑，不過二季度以來公司經(jīng)營逐漸恢復正常。截至2020年三季度末，公司營收同比增19.44%，歸母凈利同比增109.93%，扣非歸母凈利同比大增163.63%。可以預見的是，未來隨著疫情影響逐漸消退，公司經(jīng)營情況有望得到進一步修復。

從營收結構看，根據(jù)2020年中報數(shù)據(jù)，工程塑料業(yè)務營收占比達到50.53%，是公司核心產(chǎn)品，通用改性塑料營收占比達37.8%。

產(chǎn)品盈利能力方面，公司工程塑料合金毛利率24.51%，通用改性塑料毛利率25.51%，2017年以來毛利率整體呈上升趨勢。

新材料作為國家重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，自 2010 年以來產(chǎn)值規(guī)模一直保持穩(wěn)定增長。根據(jù)《新材料產(chǎn)業(yè)》數(shù)據(jù)，我國新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模由 2010年至2018年年均復合增速保持在 27%左右。特種工程塑料是繼通用塑料和工程塑料之后發(fā)展起來的第三代塑料，兼具耐熱、絕緣、耐腐蝕和機械強度高等優(yōu)點，在 5G通信、半導體、醫(yī)療行業(yè)均有廣泛應用，國內需求量增長也非?？?。不過，根據(jù)中國石化(600028,股吧)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，我國工程自給率僅為62.1%，特種工程塑料自給率甚至低于50%，這也就意味著，國產(chǎn)替代市場大有可為。

沃特股份近年來也在積極開拓 LCP 和 PTFE 等特種工程塑料產(chǎn)品，向 5G、半導體等高端應用場景轉型，并加大了高端領域的材料研發(fā)和投入。LCP方面，公司目前已經(jīng)擁有連續(xù)法生產(chǎn)I 型、II 型、III 型全系列LCP 樹脂及復合材料，產(chǎn)品已達業(yè)內領先水平，開發(fā)出多款滿足高力學性能、高耐熱特性、高精密加工性的LCP 材料。PTFE方面，沃特股份在2019 年順利并購浙江科賽，其為國內領先的含氟高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)。浙江科賽相關系列產(chǎn)品已經(jīng)成為業(yè)內知名的含氟高分子材料品牌，相關產(chǎn)品已經(jīng)在半導體制造、醫(yī)療器械、建筑橋梁組件(杭州灣大橋、港珠澳大橋)、工業(yè)制造、醫(yī)藥包裝、化妝品包裝等領域得到應用。

另一方面，沃特股份已在在重慶長壽投資建設高性能聚酰胺和高性能聚砜產(chǎn)品項目,建設期兩年。一方面,公司可以利用重慶的區(qū)位優(yōu)勢實現(xiàn)在華南、華東和西南地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局,另一方面,項目產(chǎn)品將與公司現(xiàn)有特種工程高分子材料形成協(xié)同,實現(xiàn)進口替代、提高公司競爭力。

隨著新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷增長以及國產(chǎn)替代趨勢的不可逆轉，沃特股份緊跟時代趨勢，未來同樣將擁有非常廣闊的增長與想象空間。

NO.3廣弘控股(000529,股吧)(000529.SZ)

廣弘控股上市時間較早，得追溯到1993年，其當前PE(TTM)為11.33倍。其業(yè)務由綠色食品、教育發(fā)行和畜禽飼養(yǎng)三個板塊構成。核心競爭力在于公司的雙主業(yè)向上發(fā)展。

食品業(yè)方面，廣弘控股具有顯著的區(qū)域優(yōu)勢，其擁有華南地區(qū)最大的食品冷藏庫和最大的肉類冷凍食品批發(fā)市場，肉類冷凍食品物流配送網(wǎng)絡以廣州為中心，覆蓋珠三角及港澳市場，在華南地區(qū)形成了極具競爭優(yōu)勢的供應鏈。與此同時，憑借獨特的資源優(yōu)勢與國改重點關注企業(yè)與重要力量的外部驅動力，廣弘控股采用的“冷庫+市場”經(jīng)營模式，不斷培育出了“獅山牌南海黃雞”系列省名牌產(chǎn)品和“獅山牌”省著名商標，在充分競爭的肉禽類食品行業(yè)市場中，大為受益。教育產(chǎn)業(yè)方面，廣弘控股在廣東省內儲備的大量渠道優(yōu)勢，為其嫁接教育資源，協(xié)同拓展教育產(chǎn)品提供了強有力的供應鏈保障。在自身核心業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，兩大主線業(yè)務雙向互哺，持續(xù)鞏固實力優(yōu)勢，未來將有望擁抱更大的市場機遇。

2020年前三季度廣弘控股實現(xiàn)營收22.34億元，同比增長16.63%;凈利潤約2.45億元，同比增70.40%;歸母凈利潤2.45億元，同比增長70.40%。每股收益0.420元，同比增長68%，新冠疫情的沖擊下，廣弘控股各項指標仍能大幅增長，公司通過高度統(tǒng)籌，有效化解疫情對食品業(yè)務的影響，并保障民生服務正常供應的企業(yè)實力。

雖然不可否認廣弘控股今年業(yè)績優(yōu)異有豬周期的影響，且豬周期已經(jīng)結束也已經(jīng)是共識。但這家公司還有傳媒業(yè)務，傳媒板塊在泥坑里滾了那么多年，誰說接下來不會出現(xiàn)困境反轉呢。

NO.4春秋電子(603890,股吧)(603890.SH)

春秋電子也是2017年上市，當前PE(TTM)15.69倍。公司主要提供消費電子產(chǎn)品結構件模組及相關精密模具從設計、模具制造到結構件模組生產(chǎn)的一站式服務。主要產(chǎn)品為筆記本電腦及其他電子消費品的結構件模組及相關精密模具。

公司是筆記本電腦結構件供應商中較少的擁有自主模具設計生產(chǎn)能力的生產(chǎn)企業(yè)。結構件行業(yè)是典型的模具應用行業(yè)，模具質量的高低決定著產(chǎn)品質量的高低。春秋電子依托模具制備經(jīng)驗，其模具開發(fā)精度可達 0.01mm，子公司上海崴泓是中國模具工業(yè)協(xié)會第八屆理事會理事單位，同時被授予“中國大型注塑模具重點骨干企業(yè)”稱號。

今年前三季公司實現(xiàn)營業(yè)收入 24.16 億元，同比增79.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤 1.96 億元，同比增136.45%，實現(xiàn)扣非歸母凈利 1.85 億元，同比增136.92%。前三季度公司研發(fā)投入 9336 萬元，同比增46.5%，后續(xù)金屬結構件產(chǎn)品儲備豐富。

今年上半年，筆記本行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，一方面受疫情影響，筆電需求上升，另一方面，從辦公生態(tài)看，筆記本地位已經(jīng)逐漸超越臺式機，疫情只是筆記本行業(yè)景氣度加速復蘇的一個催化劑。事實上，三季度和四季度筆記本出貨成長依然超出機構和供應鏈預期，所以可以預計，到明年一季度，整個筆記本電腦出貨態(tài)勢依然能得以延續(xù)，春秋電子作為國內筆記本外觀結構件龍頭，業(yè)績成長具備持續(xù)性。

此外，公司有望受益筆電產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代。春秋電子已與華勤旗下子公司上海摩勤共同出資設立結構件公司：南昌春秋，從此躋身筆記本電腦國產(chǎn)替代隊伍，登上人生巔峰，成為該輪國產(chǎn)替代的明確受益方。

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