海爾智家再次在資本市場(chǎng)上備受矚目。

近日，海爾電器發(fā)布公告稱，特別股東大會(huì)以99.99%的贊成票順利通過(guò)私有化議案。這意味著，距海爾智家私有化完成只差“臨門一腳”。待百慕達(dá)法院公布裁決結(jié)果后，海爾智家將赴港上市，完成“A+D+H”全球資本布局，成為在上海、香港和法蘭克福三地上市的企業(yè)。

據(jù)了解，由于歷史原因，海爾智家與海爾電器雙平臺(tái)上市形成了較為復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)關(guān)系，這樣的業(yè)務(wù)布局既不符合當(dāng)前整個(gè)智能家居生態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)，也容易導(dǎo)致雙方之間利益難以平衡、缺乏管理效率、費(fèi)用重疊冗余等問(wèn)題。

而此次私有化，海爾智家通過(guò)新發(fā)行H股吸收合并海爾電器全部，兩家公司變成一家公司，實(shí)現(xiàn)智家業(yè)務(wù)板塊整體上市。依據(jù)協(xié)議文件，海爾電器將于香港聯(lián)交所退市，由公眾公司轉(zhuǎn)為非上市公司。而這個(gè)過(guò)程，在法律意義上稱之謂私有化交易。同時(shí)，海爾智家本次新發(fā)行的H股，股東均為海爾電器上市公司原來(lái)的公眾股東，未引入新股東。因此，交易完成后，沒(méi)有改變企業(yè)性質(zhì)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，海爾集團(tuán)依然是海爾智家的控股股東。

私有化方案的順利通過(guò)，將有助于海爾智家及海爾電器成功實(shí)現(xiàn)重組整合，預(yù)期將通過(guò)二者的協(xié)同效應(yīng)作用以實(shí)現(xiàn)海爾智家估值的提升、業(yè)績(jī)的可持續(xù)發(fā)展。

私有化議案獲高票通過(guò)

12月14日，深交所發(fā)布公告稱，因恒生綜合大型股指數(shù)實(shí)施成份股調(diào)整，將海爾電器調(diào)出港股通股票名單，自當(dāng)日起生效。

這也是海爾智家換股私有化海爾電器事項(xiàng)迎來(lái)的最新進(jìn)展。據(jù)了解，12月9日，海爾電器召開(kāi)法院會(huì)議(即海爾電器根據(jù)百慕達(dá)最高法院指令召開(kāi)的股東會(huì)議)及特別股東大會(huì)，審議批準(zhǔn)了海爾智家以協(xié)議安排方式私有化海爾電器的相關(guān)事宜。最終，私有化議案在特別股東大會(huì)上以99.99%的贊成票順利獲得通過(guò)。

根據(jù)私有化方案，由海爾智家以協(xié)議安排的方式將海爾電器私有化，并建議撤銷海爾電器股份的上市地位。該方案尚需百慕達(dá)法院于12月18日就是否批準(zhǔn)進(jìn)行最終裁決。

海爾智家方面表示，私有化方案預(yù)計(jì)于12月21日(百慕大時(shí)間)生效。根據(jù)目前預(yù)期的時(shí)間表安排，海爾電器股票預(yù)計(jì)于12月23日上午9時(shí)起于香港聯(lián)交所退市，公司H股股票預(yù)計(jì)同時(shí)于香港聯(lián)交所上市交易。

早在2019年12月12日，海爾智家就發(fā)布公告稱，公司目前正在初步探討私有化海爾電器的方案。今年7月31日，海爾智家、海爾電器雙雙披露，海爾智家擬通過(guò)發(fā)行H股加現(xiàn)金的方式私有化海爾電器。9月，海爾智家收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理單，并向香港聯(lián)交所遞交了主板上市申請(qǐng)。

11月13日，海爾智家和海爾電器聯(lián)合發(fā)布公告，稱收到香港聯(lián)交所的信函，確認(rèn)對(duì)海爾智家H股介紹上市的上市文件無(wú)進(jìn)一步的意見(jiàn)，并原則上批準(zhǔn)上市，且私有化方案載明的全部先決條件均已達(dá)成。

而就在不久前，海爾智家換股私有化海爾電器獲得權(quán)威機(jī)構(gòu)ISS及Glass Lewis支持，二者均建議海爾電器股東投贊成票。權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持，于任何私有化項(xiàng)目中均起到強(qiáng)勁背書作用，對(duì)于本次海爾智家私有化海爾電器而言，更是有力的推動(dòng)。

市值或?qū)⒋蠓嵘?/strong>

隨著私有化方案逐步落地，私有化后的海爾智家將邁入生態(tài)品牌全球落地的新階段。而過(guò)往制約公司盈利表現(xiàn)的痼疾也將陸續(xù)得到解決。根據(jù)萬(wàn)得信息(Wind)預(yù)測(cè)，本次私有化完成后，海爾智家將減少利潤(rùn)漏損、增加歸母凈利潤(rùn)22.3億元(扣除物流出表對(duì)海爾電器凈利潤(rùn)的影響)，較私有化前增長(zhǎng)27.1%。

在香港股票分析師協(xié)會(huì)副主席潘鐵珊看來(lái)，在海爾智家換股私有化海爾電器的交易完成后，將能與海爾電器作進(jìn)一步的跨品類且全流程的整合協(xié)同，共享智慧家庭業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)，放大戰(zhàn)略價(jià)值。

“預(yù)期私有化方案完成后，海爾智家可以獲得更高的運(yùn)營(yíng)效率。”潘鐵珊表示，而減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能提升管理協(xié)同與營(yíng)運(yùn)效率，優(yōu)化決策過(guò)程則可以縮短全流程相應(yīng)周期，推動(dòng)全品類一體化的內(nèi)部深度整合和全產(chǎn)鏈數(shù)字化的業(yè)務(wù)系統(tǒng)革新。

券商機(jī)構(gòu)也對(duì)海爾智家私有化海爾電器項(xiàng)目所將帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)表示看好，并預(yù)期公司市值在5年內(nèi)有望得以大幅提升。

“長(zhǎng)期來(lái)看，此次私有化完成有助于提高管理層與股東利益的一致性，優(yōu)化內(nèi)部組織及管理架構(gòu)，促進(jìn)公司治理效率提升。”申萬(wàn)宏源分析認(rèn)為，假設(shè)海爾智家完成私有化海爾電器，公司增發(fā)H股后當(dāng)期市值接近2300億元，按照5年后盈利水平200億元，對(duì)應(yīng)20倍市盈率計(jì)算，目標(biāo)市值4000億元尚有近翻倍空間。