近日,富途證券就游戲板塊提出:游戲,上半年還是資金熱捧的板塊,最近卻是隨著秋天的到來,一步步變涼。港美股還表現(xiàn)相對穩(wěn)定,A股公司則一落千丈。

富途在港股和A股中篩選具有代表性的游戲公司,從他們的表現(xiàn)可以看出:進入下半年,港股除了友誼時光下跌27%,其他的行業(yè)龍頭騰訊、網(wǎng)易基本保持穩(wěn)定,擁有TapTap平臺的心動公司表現(xiàn)不錯,而IGG則憑借出色的半年報,下半年漲幅接近50%。

相反,A股公司則近期遭遇調整,僅巨人網(wǎng)絡和昆侖萬維保持上漲,漲幅還是個位數(shù),吉比特則因為「最強蝸牛」大賣而相對穩(wěn)定,其他的此前A股市值排名靠前的完美世界、三七互娛、完美世界都遭到了大幅下跌。

不禁要問,上半年還在講疫情受益,又有云游戲做暢想的游戲公司,為何到了下半年就遭到了市場的冷落?為此,富途證券總結出三大主要因素。

首先,疫情防控之后,大家對游戲的投入并沒有延續(xù)疫情之初的火爆熱情

從各公司發(fā)布的Q1和中報可以發(fā)現(xiàn),疫情之初的第一季度,無論是營收還是凈利潤增長幅度,都是各種喜人,尤其是在隔離政策的影響下,其他行業(yè)紛紛暫停,唯有游戲等幾個行業(yè)維持運轉,那么資金配置在不確定成為確定性的當下,就會紛紛傾向于游戲板塊,所以造就了上半年整個板塊的美好行情。

但是「福兮禍之所倚」,在疫情防控之后,復產(chǎn)復工成為主題,雖然游戲公司Q2依舊保持一定增速,但可以看出,增速已經(jīng)和Q1同步,有些中報的營收增速已經(jīng)開始低于Q1,遠沒有達到人們想象中的高度,因此,在恢復正常生活節(jié)奏之后,游戲也必竟是人們業(yè)余休閑方式的一種而已。

其次,對于整個行業(yè)估值想象力提升的云游戲,今年成果寥寥無幾

就富途看來,剛開始云游戲的產(chǎn)生可謂是,打破行業(yè)門檻的一件利器。通過5G、高清等技術的加持,云游戲可以實現(xiàn)多屏共享、隨時隨地暢玩各類游戲,而且用戶還不用花費高昂的硬件成本去購置游戲主機等設備,直接降低了各類3A大作的游玩門檻,時間和會員制的收費模式也讓用戶游玩每款游戲的遷移成本降低,可以說,云游戲的誕生很大程度上做大了游戲市場整個盤子。

但是,今年有關云游戲的進展卻停步不前,反倒是之前推出上市的各家云游戲平臺,在運營和真實操作的過程中出現(xiàn)或大或小的問題,谷歌的Stadia由于延遲問題,很多游戲體驗感極差,多人同時在線不能滿足,英偉達的GeForce Now更是在收費方式上發(fā)生了版權糾紛,各大廠商作品紛紛下架。

因此,提升想象力的云游戲沒有達到預期,游戲便回歸到原有的行業(yè)邏輯,必竟它只是人們業(yè)余休閑方式的一種而已。

最后,游戲行業(yè)本身也在發(fā)生變化,有些路子現(xiàn)在玩不了了

曾幾何時,一個個「一刀999」、「吞噬進化為鯤」的廣告,不厭其煩地出現(xiàn)在我們的網(wǎng)頁、手機APP上,其背后的商業(yè)手法就是,游戲的買量推廣。

這些游戲廠商憑借買量、洗量,即使產(chǎn)品質量一般,但依然可以收獲一定量的玩家,尤其是幾個大R玩家,便可產(chǎn)生巨大的流水,做大公司市值,延續(xù)同質化的產(chǎn)品開發(fā),一波接一波收割。但是,隨著流量的進一步清洗,各家廠商都復制這種做法,買量成本一而再、再而三地一提再提,量變引起質變,當買量成本高到一定臨界值的時候,這套打法也就發(fā)生了根本性的變化。

第一,買量成本上升,各家小廠商已經(jīng)負擔不起,營銷運營成本居高不下,利潤受到擠壓,目前能夠支持這種打法的都集中在頭部廠商;第二,同質化的產(chǎn)品已經(jīng)對洗過好幾輪的流量吸引力下降,這就是為什么今年的「最強蝸?！?以特色的休閑玩法在一眾買量市場脫穎而出的原因。

買量市場的變化已經(jīng)讓原先的路子跑不通了,游戲廠商不能在隨意出一款作品,便能得到預期的流水規(guī)模。例如上半年大漲的友誼時光中報不及預期,就是因為公司作品只在蘋果渠道進行買量投放,而沒有在安卓渠道投放,因此收入利潤相對預期大打折扣,股價隨之大幅下挫。

對于買量,雖然這些比較腦殘的廣告讓我們啼笑皆非,但是但也不可否認,買量模式確實是游戲行業(yè)營銷工業(yè)化標準化的典范,它也為國內(nèi)作品走向海外市場提供了可行性的拓展模式,推動了行業(yè)發(fā)展。

面對這些變化,廠商也在積極應對,之前以買量著稱的三七互娛,今年就繼續(xù)加強研發(fā)運營中心的建設,研發(fā)人員已經(jīng)由1500人增加到3500人,可以代表從業(yè)者對如此變化的理解,那就是回歸產(chǎn)品本身,真正能夠做長遠的,還是要加強研發(fā)做好內(nèi)容本身。

而且,今年游戲行業(yè)除了買量,在渠道分成方面,也在印證這一邏輯。最近大火的兩款新游「原神」、「萬國覺醒」都沒有走傳統(tǒng)的安卓渠道,基本都是通過自己官網(wǎng)或者合作平臺進行推廣,擁有研發(fā)實力,能夠打造高質作品的廠商,行業(yè)話語權進一步獲得提升。

富途證券總結,回顧今年整個游戲板塊,雖然最近市場表現(xiàn)一般,但是行業(yè)已經(jīng)開始進入深層次的較量,游戲作為內(nèi)容產(chǎn)業(yè),之后一定會回歸到內(nèi)容本身,作為「第九藝術」的游戲,在融合了電影、音樂等藝術形式之后,還增添了「互動」這一交互模式,其表現(xiàn)形式已經(jīng)被越來越多的人所接受認可,隨著5G、VR等新技術的引入,用戶體驗將進一步升級,市場前景肯定是值得期待的。

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