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10月15日，半導(dǎo)體代工廠臺(tái)積電公布了2020年第三季度財(cái)報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，三季度臺(tái)積電斬獲了121.38億美元營(yíng)收，同比大增29.2%，遠(yuǎn)超公司在Q2財(cái)報(bào)中給出的115億美元指引上限。

在盈利能力上，臺(tái)積電三季度毛利率達(dá)到53.4%，創(chuàng)近年歷史新高;

在先進(jìn)工藝制程應(yīng)用上，三季度5納米工藝占營(yíng)收比重達(dá)到了8%，16納米及以下先進(jìn)制程工藝合計(jì)貢獻(xiàn)了61%的營(yíng)收，是史上最佳成績(jī);

受先進(jìn)工藝制程的推動(dòng)，臺(tái)積電上調(diào)了全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)。

從各方數(shù)據(jù)來(lái)看，臺(tái)積電三季報(bào)好到炸裂，但成績(jī)公布后，股價(jià)并不為所動(dòng)，盤(pán)前走勢(shì)以低開(kāi)開(kāi)局，截止發(fā)稿，股價(jià)下跌近2%，讓市場(chǎng)大跌眼鏡!

如此好的成績(jī)和股價(jià)低迷走勢(shì)的背離，臺(tái)積電三季報(bào)到底如何呢?

一、 業(yè)績(jī)很好，但答案已提前揭曉

臺(tái)積電三季度業(yè)績(jī)確實(shí)很好，無(wú)論是營(yíng)收還是盈利能力，諸多指標(biāo)都超出了公司在二季度財(cái)報(bào)中給出的指引值!

但好到炸裂的業(yè)績(jī)也難敵預(yù)料之中。

臺(tái)積電歷來(lái)都會(huì)在官網(wǎng)公布月度營(yíng)收，因此，10月8日公布完9月數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)算出三季報(bào)營(yíng)收數(shù)據(jù)準(zhǔn)確值，因此，三季報(bào)在核心數(shù)據(jù)上沒(méi)有秘密可言。

在盈利能力上，二季度臺(tái)積電毛利率為53%，公司給出的三季度50-52%的毛利率指引偏低。因此，當(dāng)三季報(bào)毛利率環(huán)比增加0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近年歷史新高時(shí)，市場(chǎng)并不感冒。

符合預(yù)料的成績(jī)單顯然不能提振市場(chǎng)的士氣，加上今日全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下跌，臺(tái)積電股價(jià)表現(xiàn)不佳不難理解。

二、 三季報(bào)亮點(diǎn)頗多！

股價(jià)短期像是一臺(tái)投票機(jī),但長(zhǎng)期肯定是一臺(tái)稱(chēng)重機(jī)，臺(tái)積電在三季報(bào)中仍有諸多亮點(diǎn)值得關(guān)注。

比如5納米工藝制程開(kāi)始貢獻(xiàn)有意義的營(yíng)收且三季度營(yíng)收占比已經(jīng)達(dá)到8%!一般來(lái)說(shuō)，16納米及以下制程為先進(jìn)制程，根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，先進(jìn)制程貢獻(xiàn)的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到61%的高水平!

根據(jù)公司給出的四季度展望，臺(tái)積電預(yù)計(jì)5G智能手機(jī)將對(duì)5納米工藝帶來(lái)強(qiáng)勁需求。

比如蘋(píng)果剛剛發(fā)布的iPhone12即支持5G功能，而且隨著5G的普及，越來(lái)越多的手機(jī)廠商將由4G轉(zhuǎn)向5G，而臺(tái)積電獨(dú)家擁有5納米制程工藝，無(wú)疑將會(huì)吃到獨(dú)食。

先進(jìn)制程的應(yīng)用會(huì)帶來(lái)更高的毛利率，繼而推動(dòng)公司凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收。

如三季度，臺(tái)積電營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.2%，而凈利潤(rùn)同比大增44.3%!

憑借先進(jìn)制程的自信，臺(tái)積電上調(diào)了全年業(yè)績(jī)展望到30%，此前的預(yù)期為20%。

在先進(jìn)制程布局上，3納米工藝預(yù)計(jì)將于2021年投產(chǎn)、2022年量產(chǎn)，臺(tái)積電在先進(jìn)制程的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)越來(lái)越大。

畢竟有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，英特爾難產(chǎn)7納米、三星5納米落后臺(tái)積電、中芯國(guó)際剛剛量產(chǎn)14納米，其他幾個(gè)玩家基本已經(jīng)放棄先進(jìn)制程的追趕，臺(tái)積電已經(jīng)是代工領(lǐng)域的王者!

根據(jù)公司給出的指引，四季度臺(tái)積電營(yíng)收區(qū)間在124-127億美元之間，同比增長(zhǎng)19-22%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)在40.5%至42.5%之間;毛利率預(yù)計(jì)在51.5%至53.5%之間，相比此前略有下降，但不排除公司預(yù)測(cè)較為保守。

總結(jié)：

電話(huà)會(huì)上，分析師對(duì)臺(tái)積電是否向美國(guó)申請(qǐng)給華為供貨非常感興趣，但公司僅回復(fù)不對(duì)“毫無(wú)根據(jù)的猜測(cè)”發(fā)表評(píng)論。

于臺(tái)積電來(lái)說(shuō)，只要保持先進(jìn)工藝制程的領(lǐng)先，就不用擔(dān)心流失大客戶(hù)會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，畢竟沒(méi)了華為，臺(tái)積電5納米工藝產(chǎn)能依然被蘋(píng)果、AMD等公司一搶而空。

因此，雖然臺(tái)積電股價(jià)在財(cái)報(bào)公布后表現(xiàn)不佳，但臺(tái)積電仍將受益于5G手機(jī)、高性能計(jì)算及IOT強(qiáng)勁需求帶來(lái)的爆發(fā)增長(zhǎng)。

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