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Snowflake(SNOW)IPO首日大漲111%，作為完全無(wú)法參與的投資者，是不是很羨慕巴菲特??

其實(shí)，巴菲特都想說(shuō)——羨慕2018屆畢業(yè)生!

根據(jù)某IT職業(yè)信息網(wǎng)站的于2019年的爆料，snowflake給2018年硅谷內(nèi)推的應(yīng)屆畢業(yè)生開(kāi)出的條件是：

15.2萬(wàn)稅前年薪

10%的年終獎(jiǎng)，以及17000股限售股票或期權(quán)

其中，限售性股票是沒(méi)有行權(quán)價(jià)的，而期權(quán)的行權(quán)價(jià)也幾乎可以忽略。

即便以加州較高的40%的個(gè)稅來(lái)扣稅。

以IPO收盤(pán)價(jià)253美元來(lái)計(jì)算，這位畢業(yè)生能獲得的限售性股票或期權(quán)的價(jià)值也要超過(guò)250萬(wàn)美元!

業(yè)務(wù)概述-數(shù)據(jù)云

Snowflake是于2012年創(chuàng)立的，目標(biāo)是“打破數(shù)據(jù)孤島”。不同于傳統(tǒng)的三類(lèi)云服務(wù)，Snowflake提出了data-warehouse-as-a-service(DaaS)的概念。什么是DaaS?可以簡(jiǎn)單理解為原生于云端并專注于數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的SaaS服務(wù)。

與Oracle等傳統(tǒng)云提供商不同，Snowflake放棄傳統(tǒng)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)架構(gòu)，將存儲(chǔ)和計(jì)算徹底分離，從本質(zhì)上解決了傳統(tǒng)架構(gòu)系統(tǒng)架構(gòu)易崩潰、高頻讀寫(xiě)難、數(shù)據(jù)復(fù)制與遷移難等諸多問(wèn)題，儼然成為未來(lái)數(shù)據(jù)倉(cāng)的發(fā)展主流。

因此，他們創(chuàng)建了一個(gè)基于云的數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)平臺(tái)，特別容易使用，快速和靈活。在存儲(chǔ)信息方面，數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)與數(shù)據(jù)庫(kù)類(lèi)似。不同之處在于這些信息的使用。

簡(jiǎn)單地說(shuō),數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)是用來(lái)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)的方式可以有效地檢索(如組織用戶憑證或產(chǎn)品條目一個(gè)網(wǎng)站),而數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)設(shè)計(jì)準(zhǔn)備存儲(chǔ)的信息進(jìn)行分析,而不是僅僅被檢索(如銷(xiāo)售趨勢(shì)、模式識(shí)別、預(yù)算預(yù)測(cè))。

該平臺(tái)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)更廣泛的數(shù)據(jù)云，現(xiàn)在包括以下用例:

該平臺(tái)建立在全球22個(gè)區(qū)域部署中的三個(gè)主要云供應(yīng)商(AWS(亞馬遜)，Azure(微軟)和Google Cloud Platform(谷歌)上。它具有云原生的多集群架構(gòu)，并且由三個(gè)獨(dú)立的層組成：

云服務(wù)：無(wú)需管理即可優(yōu)化每個(gè)用例的性能要求。

計(jì)算：專用資源，使用戶能夠同時(shí)訪問(wèn)許多用例的通用數(shù)據(jù)集而不會(huì)造成延遲。

存儲(chǔ)：攝取大量和多樣化的結(jié)構(gòu)化和半結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)以創(chuàng)建統(tǒng)一的數(shù)據(jù)記錄。

該平臺(tái)已獲得主要來(lái)自美國(guó)各個(gè)領(lǐng)域的大型企業(yè)的驗(yàn)證。該公司為許多行業(yè)的3,117個(gè)各種規(guī)模的組織提供服務(wù)。在這些客戶中，有7家是《財(cái)富》 10強(qiáng)公司，有146家在《財(cái)富》 500強(qiáng)名單中，分別占收入的4%和26%。

行業(yè)前景

該公司位于數(shù)據(jù)市場(chǎng)中，該市場(chǎng)包括數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)，數(shù)據(jù)科學(xué)和商業(yè)智能等各個(gè)領(lǐng)域。該公司提供了以下趨勢(shì)，這些趨勢(shì)正在影響其數(shù)據(jù)平臺(tái)的市場(chǎng)：

數(shù)據(jù)對(duì)于企業(yè)成功至關(guān)重要。

數(shù)據(jù)的爆炸式增長(zhǎng)提供了更豐富的見(jiàn)解。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，到2025年將有175 ZB的數(shù)據(jù)，占2018年33 ZB數(shù)據(jù)的27%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

云的采用正在加速和多樣化。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，到2025年，將有49%的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在公共云環(huán)境中，而今天這一比例約為30%。此外，根據(jù)2019年IDC報(bào)告，到2024年，全球1000個(gè)組織中有90%將采用多云管理策略。

每個(gè)人都在成為數(shù)據(jù)消費(fèi)者。

技術(shù)消耗正在從固定容量轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)用程序。

此列表中有兩個(gè)要注意的要點(diǎn)：數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)和多云部署的采用。第一個(gè)因素(數(shù)據(jù)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為27%)將驅(qū)動(dòng)整個(gè)數(shù)據(jù)市場(chǎng)，因此該公司具有強(qiáng)大的推動(dòng)力，可以長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)。第二個(gè)因素(也是我們認(rèn)為最重要的因素)贊成Snowflake作為獨(dú)立的數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)供應(yīng)商，但稍后會(huì)更多。

通過(guò)將目前每位客戶的平均年化收入乘以全球擁有200多名員工的公司數(shù)量，到2020年1月，Snowflake估計(jì)的可尋址市場(chǎng)總額為810億美元。此外，IDC的估算值也接近840億美元，但到2020年為560億美元，到2023年，預(yù)測(cè)期內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.5%。

這家公司的最大的合作伙伴是亞馬遜的AWS，但包括微軟及谷歌等巨頭都與公司保持合作關(guān)系。公司與Azure、AWS等大廠存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但由于服務(wù)和技術(shù)上存在眾多差別，Microsoft等大廠在力推自家服務(wù)時(shí)，同時(shí)和Snowflake保持合作關(guān)系。

公司財(cái)務(wù)

在截至2019年1月31日的財(cái)政年度中，Snowflake的總收入為9670萬(wàn)美元，凈虧損為1.78億美元。第二年，收入為2.647億美元，虧損為3.485億美元。

在截至7月31日的六個(gè)月中，收入為2.42億美元，高于去年同期的1.04億美元。凈虧損為1.713億美元，而上年同期為1.772億美元。

該公司的收入正在以三位數(shù)的速度增長(zhǎng)，從上圖可以看出，該增長(zhǎng)率正在以適當(dāng)?shù)乃俣认陆?，但是收入的季度增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

毛利率約為收入的61.5%，這并不是特別高。但毛利率隨著時(shí)間的推移而增加，并且由于將來(lái)的規(guī)?？赡軙?huì)增加更多，Snowflake必須向公共云提供商支付存儲(chǔ)和計(jì)算基礎(chǔ)架構(gòu)費(fèi)用的業(yè)務(wù)模型將始終是毛利率的負(fù)擔(dān)。

該公司的毛利潤(rùn)不足1.49億美元，僅在截至7月的六個(gè)月中，僅在銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)方面就花費(fèi)了1.905億美元。與去年同期相比，這意味著銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)投資增加了38%。

40規(guī)則是軟件行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)法則，它說(shuō)，只要總收入增長(zhǎng)率和EBITDA百分比總和等于或超過(guò)40%，該公司就處于可接受的增長(zhǎng)軌道上。截至2020年7月31日，SNOW的最新計(jì)算為71.4%，因此該公司在該指標(biāo)上表現(xiàn)良好。

截至2020年7月，Snoflwake的資產(chǎn)負(fù)債表上有1.39億美元現(xiàn)金和等價(jià)物，以及4.52億美元的短期投資。

總結(jié)

Snowflake具有強(qiáng)大的業(yè)務(wù)模型，這將使??其在未來(lái)幾年中超越同行。由于其不斷增長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，該公司將擊敗規(guī)模較小的公司，而其戰(zhàn)略中立的定位將有助于縮短公司與大公司之間的距離。該公司正在以三位數(shù)的速度增長(zhǎng)，而其利潤(rùn)率在最近一段時(shí)間已經(jīng)有了顯著提高。這次沖刺IPO有了Saleforce和股神的背書(shū)，加上云計(jì)算這個(gè)天然的高估值行業(yè)，雪花上市極有可能會(huì)被爆炒，并且從長(zhǎng)期來(lái)看，這家公司還擁有巨大的增長(zhǎng)空間。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買(mǎi)證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn)，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。

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