在經(jīng)歷長達兩年的周期性谷底后,LCD面板價格終于迎來了春天。根據(jù)WitsView發(fā)布的最新數(shù)據(jù),8月初面板價格繼續(xù)走高,32吋面板為41美元,較7月份上漲3美元,較6月份上漲8美元,在不到兩個月的時間里,LCD面板價格上漲24%。

價格的上漲,正好疊加產(chǎn)業(yè)整合。從供給端看,韓廠年底前出清LCD產(chǎn)能已成定局,隨著中國大陸的產(chǎn)能擴張接近尾聲,面板行業(yè)整合速度將進一步提升,LCD面板產(chǎn)業(yè)整合大幕即將開啟。

作為面板產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)TCL科技(000100.SZ),在價格上漲疊加產(chǎn)業(yè)整合之際,將率先分享行業(yè)紅利。隨著面板價格將得到修復(fù),面板廠商的盈利能力持續(xù)恢復(fù),行業(yè)有望走出低谷實現(xiàn)觸底反彈。

面板產(chǎn)業(yè)定價權(quán)或?qū)⒁字?/strong>

疫情影響下,全球LCD電視面板出貨量和出貨面積出現(xiàn)明顯下滑。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示,2020年1季度,全球LCD電視面板的出貨量為6303萬片,同比大幅降低10.6%,出貨面積為3743.9萬平方米,同比小幅下滑3.2%。

在全球LCD面板產(chǎn)能過剩的情況下,供給端出貨量降低將可以確保LCD面板市場價格不會在短時間內(nèi)再次回落,而供給端的主力軍也正在逐漸向中國大陸轉(zhuǎn)移。

2019年4季度,三星和LG退出LCD面板產(chǎn)能合計約350K/月,根據(jù)兩家公司的計劃,2020年底將完成LCD面板產(chǎn)能出清,共計920K/月。

另一邊,2020年1季度,中國大陸的面板廠商面板出貨量和出貨面積超過50%,京東方和TCL華星分列全球第一和第二。華創(chuàng)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2020年底,中國大陸新增產(chǎn)能將達到370K/月。

在此情況下,中國大陸的新增產(chǎn)能仍無法填補韓廠退出LCD面板產(chǎn)業(yè)后留下的空白。華創(chuàng)證券測算,本輪韓廠減去中國大陸新增產(chǎn)能,總計凈減少出貨量約占2019年出貨量的15.67%,凈減少出貨面積占2019年出貨面積的11.78%。本輪韓廠退出將大大改善面板供需格局,國產(chǎn)廠商將迎來寶貴機會。

目前,三星和LG正逐漸停止接受除自家終端廠外的訂單,在友達和群創(chuàng)等臺灣地區(qū)廠商無新增LCD產(chǎn)能的情況下,未來日韓終端廠商訂單也將逐漸轉(zhuǎn)移至中國大陸。

此外,需求端也處于逐漸回暖的態(tài)勢。奧維云網(wǎng)預(yù)測,2020年我國零售同比將下降5.9%,但下半年電視市場將出現(xiàn)明顯回升,整機市場銷售向好將帶動LCD需求快速提升。

隨著體育賽事陸續(xù)恢復(fù),終端廠商也開始了庫存回補工作,為下半年LCD面板出貨量提供了有力支撐。群智咨詢預(yù)計,三季度全球主力品牌面板采購數(shù)量環(huán)比將大幅增長31.5%,同比增長將超過15%。

面對需求端的強勁需求以及供給端的產(chǎn)能出清,中國大陸頭部面板企業(yè)有望重塑LCD面板行業(yè)格局,掌握行業(yè)話語權(quán)。華創(chuàng)證券認為,未來京東方和TCL華星在LCD市場份額占比有望提升至50%-60%,定價權(quán)將轉(zhuǎn)移到國內(nèi)龍頭企業(yè),企業(yè)盈利中樞有望顯著提升。

產(chǎn)業(yè)競爭格局不斷優(yōu)化

2019年上半年,由于全球性的LCD面板產(chǎn)能過剩,面板價格持續(xù)走低,部分月份LCD面板價格已低于現(xiàn)金成本,行業(yè)內(nèi)惡性競爭進一步加劇,整個行業(yè)范圍內(nèi)利潤率跌至歷史底部。

面板行業(yè)內(nèi),部分公司在產(chǎn)業(yè)鏈和資金鏈無法得到保障的情況下,生產(chǎn)經(jīng)營舉步維艱。以中國電子集團旗下的中電熊貓為例,盡管維持著8%-9%的全球市場占有率,但由于缺乏高世代線,產(chǎn)能附加值較低,在面臨市場供需關(guān)系緊張時,部分產(chǎn)品售價跌幅高達30%,使母公司華東科技2019年全年虧損56.41億元,最終被掛牌出售。

2月份新冠疫情爆發(fā),更是加速了低效產(chǎn)能的退出,LCD面板行業(yè)開始掀起退場潮,面板行業(yè)頭部集中化趨勢已十分明顯。光大證券在研報中提到,因各面板廠盈利能力持續(xù)下滑,韓國廠商在加速產(chǎn)能退出,大陸產(chǎn)能擴張也接近尾聲,面板行業(yè)產(chǎn)能的整合正在加速,競爭格局不斷優(yōu)化。

進入7月份,海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利,需求逐漸復(fù)蘇,后續(xù)面板需求也將進一步提升。國海證券認為,面板行業(yè)價格上漲遠超市場預(yù)期,新冠疫情對面板產(chǎn)業(yè)沖擊已經(jīng)提前結(jié)束。

面板行業(yè)有著極為明顯的周期性特征,從歷史數(shù)據(jù)來看,面板市場每經(jīng)過12-24個月就會出現(xiàn)一個價格波峰和波谷,華創(chuàng)證券認為,近年來隨著產(chǎn)能和市場競爭格局的變化,這一周期現(xiàn)象正在被打破。

興業(yè)證券認為,7月旺季備貨加速,電視品牌和渠道信息強力恢復(fù),整機廠商備貨需求強勁。本輪面板行業(yè)大周期的價格上漲的持續(xù)時間和幅度均將高于上輪周期,供給偏緊持續(xù)時間將長達兩年。

此次面板價格上漲,對新舊產(chǎn)能交替、面板技術(shù)升級有著十分重要的意義,群智咨詢在報告中提出,面板行業(yè)價格上行的大周期已經(jīng)開啟,面板價格的波動會逐步趨于一個合理的區(qū)間,LCD面板產(chǎn)業(yè)集中度也將進一步提高。在產(chǎn)業(yè)競爭格局不斷優(yōu)化下,作為面板產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)TCL科技,有望長期受益。