從今年3月中旬至今的持續(xù)上漲中,騰訊控股(00700)漲幅已經(jīng)超過65%。同期,香港恒生指數(shù)的上漲僅為15%。

騰訊走出獨立行情與市場投資邏輯變化密切相關(guān)。上一輪騰訊大幅度上漲是2016、2017年,那一階段騰訊移動支付快速增長,《王者榮耀》游戲大火。而在5萬億龐大體量之上,這一輪騰訊的持續(xù)上漲顯然更有不同的味道。

巨頭的新變化是市場關(guān)注的焦點。聯(lián)想近期微信視頻號崛起、小程序商業(yè)生態(tài)日益繁榮,文娛板塊合并加速,騰訊走向新一輪快車道的跡象已經(jīng)十分明顯。另一邊,核心板塊的向上“情景”也給予產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展更多“底牌”,5000億巨額投資背后,不僅是騰訊All in新基建的勇氣和決心,更有一份從容。

總的來說,2020年是騰訊的新拐點之年,二季報或是一個階段性的檢驗期,一旦市場預(yù)期被驗證,這一輪騰訊股價上漲的邏輯會將被進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　視頻號加速補(bǔ)短板

6月22日,張小龍的一條關(guān)于視頻號的朋友圈開始在業(yè)內(nèi)被瘋傳,“2億是個開始”,雖然騰訊并未證實2億是日活用戶數(shù)量還是積累用戶數(shù)量,但視頻號在半年以來已經(jīng)達(dá)到一定用戶體量是毋庸置疑的。

在這之后,騰訊的股價直接漲過500港元整數(shù)位,很快市值突破5萬億。用招商證券研報的話說:視頻號是騰訊搭上“短內(nèi)容列車”的通行證。

此前騰訊一直被詬病短視頻產(chǎn)品落后于行業(yè),視頻號則快速補(bǔ)上了這一短板,而騰訊的一系列動作也讓市場開始關(guān)注,騰訊產(chǎn)品的“后發(fā)優(yōu)勢”能否再上演。至少,對標(biāo)字節(jié)跳動系,視頻號是最好的殺手锏。

現(xiàn)在微信給予了視頻號很高的權(quán)重,市場也對視頻號有很大的期望,面向所有用戶全面開放后,視頻號的起量和功能迭代在明顯提速。

7月6日,微信迎來了一波新的功能更新,其中視頻號加入了浮評功能,即微信版的彈幕。很快,視頻號進(jìn)一步加強(qiáng)了和朋友圈的聯(lián)動,可以直接在朋友圈展示短視頻,而之前只能展示跳轉(zhuǎn)鏈接。就在8月初,微信搜一搜服務(wù)升級,視頻號內(nèi)容也可以搜索顯示在公眾號、百科下方,這對于創(chuàng)作者們而言,可謂是巨大的利好。

有分析指出,對比抖音,基于朋友圈的圈層在傳播是視頻號的優(yōu)勢所在,視頻號基于社交推薦形成的垂類內(nèi)容市場是抖音和快手生態(tài)所缺失的,視頻號擁有全新的推薦機(jī)制,結(jié)合了社交和算法,在加速裂變的同時保留了社交圈層。同時,視頻號的推介機(jī)制是“基于去中心化的算法”,不像抖音和快手那樣中心化的流量分發(fā),中心化或會導(dǎo)致未來的流量往頭部聚集,而不管是訂閱號還是視頻號、小程序,微信希望它的每一項動作、服務(wù)和技能,都能夠賦能中國的中長尾創(chuàng)業(yè)者,努力突破“信息繭房”。

Quest Moblie數(shù)據(jù)顯示,2020年3月細(xì)分行業(yè)用戶規(guī)模同比增量排名中,短視頻以16.4%的同比增長率位居第二,僅次于在線辦公;短視頻用戶總使用時常同比增長80%,位居細(xì)分行業(yè)第一。

5G時代,短內(nèi)容是未來趨勢,視頻號已經(jīng)成為微信生態(tài)重要跳板,也被認(rèn)為是承載騰訊在5G時代門票的重要戰(zhàn)略布局。不僅如此,微信視頻號生態(tài)里能做的事也很多,如與電商小程序打通帶貨,廣告投放潛力也十分巨大。

即使現(xiàn)階段,微信短視頻還與抖音、快手有明顯差距,但是卡位和決心已顯。資本市場的預(yù)期快速升溫。

“小程序經(jīng)濟(jì)圈”刺激內(nèi)循環(huán)加速

今年以來,微信生態(tài)內(nèi)的大動作除了視頻號就是小程序了。

第三方數(shù)據(jù)顯示,截至4月微信小程序月活8.49億,滲透率過70%,中國小程序數(shù)量規(guī)模預(yù)計將超1400萬個,繼續(xù)保持高速發(fā)展勢頭。疫情期間微信小程序悄然成為了政務(wù)辦理、官方信息查詢、健康出行等多個重要場景的“新基建”,這加速了接下來小程序的商業(yè)化進(jìn)程。

今年2月份小程序直播自公測以來,開播商戶數(shù)量增長迅猛,用戶規(guī)模大幅度提升,具有開發(fā)速度快、社交屬性強(qiáng)、轉(zhuǎn)化效率高等優(yōu)勢明顯。最近小程序支持朋友圈分享,這一升級將進(jìn)一步提升小程序的活躍度和私域流量轉(zhuǎn)化率。同時搜一搜功能的更新,也讓“服務(wù)搜索”變成現(xiàn)實,小程序商業(yè)服務(wù)體系進(jìn)一步完善。

今年7月14日,微信正式推出小商店能力并啟動內(nèi)測申請,讓中小微商家、個體創(chuàng)業(yè)者可以零成本、快速擁有一個小程序店鋪,在微信生態(tài)中開拓電商業(yè)務(wù),實現(xiàn)自主經(jīng)營。

小商店為商家提供商品信息發(fā)布、訂單和物流管理、營銷、資金結(jié)算、客服與售后等電商經(jīng)營場景的基礎(chǔ)功能,同時還包含小程序直播功能,全方位支持商家自主開店經(jīng)營,無需開發(fā)技術(shù)也沒有費用,微信不向商家收服務(wù)費或傭金,商家暫時也無需繳納保證金,微信還稱,正在逐步開放個人開店。微信小商店現(xiàn)階段支持售賣超過1500個類目的商品。

與其說騰訊要做電商,不如說小商店的推出更明顯直接降低了小微企業(yè)乃至個人的開店門檻,加上一系列免傭技術(shù)支持和一再降低的適用門檻,騰訊更明顯意在搭建方便更多普通商戶和個人創(chuàng)業(yè)的數(shù)字化線上商業(yè)服務(wù)平臺。

這步棋騰訊走的“利人利己”。

2019年小程序交易總額超過8000億,這一數(shù)字二季報是否更新不得而知,但今年勢必還有快速的增長。社交廣告也直接受益于小程序等微信商業(yè)化進(jìn)程的加速。今年一季度,騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)大幅超越市場預(yù)期逆勢增長,尤其社交廣告收入達(dá)145.92億元,同比增長高達(dá)47%。

東興證券預(yù)估,2020 年微信小程序全年廣告流水超過 50 億元,微信廣告市場規(guī)模整體達(dá)到 300-400億元,仍具有巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此前微信商業(yè)化更多體現(xiàn)在朋友圈廣告的開放數(shù)量上,但疫情過后,線上線下、C端私域流量與B端互動轉(zhuǎn)換讓小程序為中心的微信商業(yè)化模式快速被市場認(rèn)可,而其中許多功能演變更是來自用戶所需。

現(xiàn)在集支付、公眾號、視頻號、搜索、各項商業(yè)服務(wù)乃至滴滴、拼多多等微信九宮格內(nèi)騰訊合作生態(tài)的“小程序經(jīng)濟(jì)圈”已經(jīng)成型。隨著微信團(tuán)隊在用戶需求和服務(wù)功能上的不斷創(chuàng)新,這種數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新模式還可能衍生無限可能。同樣,這是資本市場樂于看到的變化及預(yù)期空間。

　　新基建“以投帶產(chǎn)”下大棋

核心板塊“老樹冒新枝”也讓騰訊在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新領(lǐng)域的探索步伐更加篤定。

2020年5月,在全社會積極抗疫、經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的時刻,騰訊宣布了一件“大動作”,率先拿出5000億元用于新基建的投入,全面升級“基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)創(chuàng)新、研究資源”三大能力,以投帶產(chǎn)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)“內(nèi)循環(huán)”,打造騰訊TO B生態(tài)。

騰訊云未來將新增多個超大型數(shù)據(jù)中心集群。就在7月3日騰訊清遠(yuǎn)云計算數(shù)據(jù)中心正式開服,整個數(shù)據(jù)中心集群規(guī)劃容納服務(wù)器超過100萬臺。這是國家新基建戰(zhàn)略背景下,騰訊云首個開服的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心,同時也是華南地區(qū)迄今為止最大的新基建項目。

這5000億中,還將有很大比例投資于技術(shù)創(chuàng)新。這兩年來騰訊云加大了技術(shù)內(nèi)功修煉,今年騰訊云FaaS更取得了綜合評分位居全球前三的好成績,也成為中國唯一進(jìn)入全球TOP3的云廠商。過去三年,騰訊云Serverless的用戶規(guī)模、產(chǎn)品下載和調(diào)用等每年呈現(xiàn)增長10倍速增長。

一季度受疫情影響,云行業(yè)整體增速放緩。但二、三季度在“以投帶產(chǎn)”的過程中,騰訊云的項目落地可謂“快馬加鞭”。公開信息顯示,傳統(tǒng)行業(yè)“云化”需求加速,騰訊在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也在積極打造標(biāo)桿項目,與制造業(yè)頭部“老大哥”工業(yè)富聯(lián)達(dá)成戰(zhàn)略合作,推進(jìn)云計算、AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用,為工業(yè)企業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)。

又比如從最基礎(chǔ)的“人工接打電話”入手,騰訊與三一集團(tuán)聯(lián)手打造工程機(jī)械行業(yè)首個智慧服務(wù)中臺。此前,三一集團(tuán)的客戶如果要召請維修服務(wù),必須要經(jīng)過人工接聽、客戶查詢、錄入工單、聯(lián)系派工等環(huán)節(jié),平均每一個召請來電的待機(jī)時間在20分鐘以上。新系統(tǒng)啟用后,通過企點智能客服率先應(yīng)對海量咨詢,并且可以利用智能語音導(dǎo)航來分流各類咨詢,通過智能調(diào)度系統(tǒng)自動流轉(zhuǎn)至對應(yīng)的服務(wù)人員,快速處理完成客戶售后服務(wù)需求,整個環(huán)節(jié)將縮短至5分鐘。

騰訊云還通過AI圖像技術(shù)對液晶面板進(jìn)行缺陷智能識別及判斷。以前華星光電工廠招聘一個質(zhì)檢員從入職到上崗,需要2-3個月的崗前培訓(xùn),才能勝任對上百種缺陷的業(yè)務(wù)判別。加上需要消耗大量的人力進(jìn)行肉眼判片,且工作枯燥,因此判片質(zhì)檢人員的穩(wěn)定性不高,經(jīng)常流失。而現(xiàn)在,騰訊云通過導(dǎo)入AI判片,實現(xiàn)缺陷識別速度提升10倍,縮減人力50%,提升效率的同時降低了人員成本,每年幫助華星光電節(jié)省成本超千萬元。

目前,制造業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的主體,上云市場需求巨大,定制化程度也較高,騰訊云落地的諸多標(biāo)桿性案例已經(jīng)體現(xiàn)出其技術(shù)能力,以及“以投帶產(chǎn)”的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

雖然騰訊云業(yè)務(wù)尚未盈利,但中國云市場發(fā)展空間大、速度快,騰訊云起步晚,但增速快于同行。對標(biāo)亞馬遜等國際大型同類云服務(wù)廠商,規(guī)劃化效應(yīng)實現(xiàn)后,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)板塊也將為騰訊帶來巨大的利潤貢獻(xiàn)。

5000億投入以及在多地快速落地的數(shù)據(jù)中心、工業(yè)云基地,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略合作標(biāo)桿案例都表明,騰訊產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略邁出了更扎實的一步,也走的更加篤定。

看懂這三大變化,騰訊二季報看點將十分明確,其股價能否持續(xù)上漲,只待更多預(yù)期的持續(xù)兌現(xiàn)。

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