2000年成立的鏈家,如今已經(jīng)走過了20個(gè)年頭,深耕中國房地產(chǎn)交易市場并成長為知名房產(chǎn)中介品牌。但天下沒有永遠(yuǎn)一帆風(fēng)順的生意,隨著2010年后"互聯(lián)網(wǎng)+"的普及,鏈家業(yè)務(wù)也面臨巨大挑戰(zhàn);到2013年,鏈家網(wǎng)成立,2018年更名為貝殼找房。

7月24日,貝殼找房正式向美國紐交所遞交IPO申請(qǐng),股票代碼為「BEKE」,據(jù)透露,這將是截至目前,中國企業(yè)2020年度最大規(guī)模的赴美IPO項(xiàng)目,高盛、摩根士丹利、華興資本、摩根大通等擔(dān)任此次IPO的承銷商。

線上房產(chǎn)交易,這個(gè)相對(duì)垂直和創(chuàng)新的領(lǐng)域,還有有不少人存在疑慮。貝殼找房招股書一經(jīng)披露,業(yè)內(nèi)迫不及待的開始討論:貝殼找房上市,你看好還是唱衰?

貝殼找房美股打新火熱進(jìn)行中,來源:富途牛牛

　　誰最看好貝殼?騰訊、軟銀雙雙力挺

貝殼找房坐擁原有鏈家的資源(8000家門店、12萬經(jīng)紀(jì)人)以外,整合了更多的房產(chǎn)中介,可以說是房產(chǎn)市場冉冉升起的「星二代」。

數(shù)據(jù)顯示,貝殼找房目前已完成D+輪融資,兩輪融資額超過36億美元。參與方陣容堪稱豪華,包括軟銀、騰訊、高瓴、紅杉等知名投資機(jī)構(gòu)。

貝殼找房融資資本方 數(shù)據(jù)來源: 天眼查

此次上市,貝殼核心團(tuán)隊(duì)底氣十足,保持了對(duì)貝殼的絕對(duì)控制權(quán),核心管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)占比為51%,貝殼找房創(chuàng)始人左暉為貝殼找房第一大股東,通過Propitious Global Holdings Limited持有28.9%的股份,享有46.8%投票權(quán);機(jī)構(gòu)投資者中,騰訊持股12.3%、軟銀持股10.2%、高瓴資本持股5.3%。

我們可以看出,自從貝殼D輪融資啟動(dòng),騰訊領(lǐng)投8億美元。騰訊對(duì)于貝殼、鏈家的態(tài)度十分堅(jiān)定,不僅重金投資,甚至還給貝殼找房開通了微信九宮格的重要流量入口。以股權(quán)換流量,這對(duì)于騰訊和貝殼來說,可謂雙贏。

　　貝殼IPO,有什么故事可以說?

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的優(yōu)勢在于商業(yè)模式的多元化,除了傳統(tǒng)的房產(chǎn)中介之外,在自身龐大用戶基礎(chǔ)上還可以拓展更多的業(yè)務(wù),帶來更多的變現(xiàn)方式。如今貝殼在新業(yè)務(wù)的拓展上,除了傳統(tǒng)的房屋買賣、租賃之外,還有怎樣的發(fā)展空間呢?

貝殼找房打包了貝殼找房平臺(tái)本身、鏈家、德佑、貝殼金服、裝修等資產(chǎn)進(jìn)來。

貝殼找房VIE架構(gòu)圖片來源:招股書

招股書披露的VIE架構(gòu)表將貝殼境內(nèi)的分子公司歸為三類:第一類是裝在貝殼找房旗下的平臺(tái)、技術(shù)型資產(chǎn);第二類是以鏈家垂直門店業(yè)務(wù)為主的中介服務(wù)資產(chǎn);第三類是宜居泰和名下以貝殼金服、鏈鏈金融、理房通為主的金融資產(chǎn)。

新業(yè)務(wù)的拓展,確實(shí)讓貝殼有了更多能講的「投資故事」。但這種基于網(wǎng)站流量衍生的新業(yè)務(wù)并沒有壁壘,仍面對(duì)較大的競爭,主要來自于58旗下的安居客,另外京東和阿里巴巴也都陸續(xù)在這一領(lǐng)域開始布局。

圖片來源:網(wǎng)絡(luò)

截止2020年5月,國內(nèi)房產(chǎn)領(lǐng)域平臺(tái)獲取客源最多的是安居客,為51.3%,而鏈家系的貝殼找房和鏈家次之,以27.5%和22.5%分居二、三位,實(shí)則是兩家分庭抗禮。面對(duì)4000億元規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)市場,貝殼找房仍要繼續(xù)發(fā)力。

　　業(yè)績兩年飛躍,成為資本青睞的「現(xiàn)金奶?！?/strong>

一直以來,二手房交易都是中介APP的基本盤,貝殼找房平臺(tái)的業(yè)務(wù)模型也是從二手房交易出發(fā),本次披露的招股書卻透露了一個(gè)增量信息:疫情期間,貝殼找房平臺(tái)上的新房交易量激增。

貝殼找房近3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖片來源:招股書

截至目前,存量房交易服務(wù)依然是貝殼找房最主要的收入來源。招股書顯示,2017年、2018年、2019年,貝殼找房的營業(yè)收入分別為255億元、286億元和460億元,營業(yè)收入增速約為60%。

富途資訊制作 數(shù)據(jù)來源:招股書

分業(yè)務(wù)來看,貝殼的二手房交易GTV從2018年的8219億元提升為2019年的12970億元,增長58%;新房交易GTV從2018年的2808億元提升到2019年的7476億元,增長166%,新房板塊在2019年實(shí)現(xiàn)202.7億元收入。

就2020年二季度而言,貝殼找房的營收大增72.4%達(dá)197億元,主要?dú)w功于新房業(yè)務(wù)。新房業(yè)務(wù)在2020年Q2約128.6%的增速遠(yuǎn)高于存量房35.8%的增速。

二手房依舊是貝殼找房的基本盤,但在新房交易市場,貝殼找房同樣做出了開創(chuàng)性的成績。

　　綜合來看,貝殼是資本市場偏好的「現(xiàn)金奶?！?其在2017年、2018年和2019年儲(chǔ)備的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為82億元、128億元和319億元。

富途資訊制作 數(shù)據(jù)來源:招股書

事實(shí)上,貝殼能夠在短短兩年時(shí)間里完成如此巨大的飛躍,2000年建立的鏈家在20年時(shí)間里打造出的線下資源儲(chǔ)備功不可沒,招股書數(shù)據(jù)顯示,目前貝殼進(jìn)駐了全國103個(gè)城市,連接了265個(gè)新經(jīng)紀(jì)品牌的超過45.6萬經(jīng)紀(jì)人和4.2萬家經(jīng)紀(jì)門店,因此市場對(duì)于貝殼未來發(fā)展普遍看好。

　　貝殼找房IPO美股打新熱潮即將掀起

以2019年成績來看,貝殼已然成為中國最大的房產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái);可以說,如今的貝殼找房,是有20年歷史的房地產(chǎn)品牌「鏈家」、以及擁有2年歷史的線上+線下房產(chǎn)交易及服務(wù)綜合平臺(tái)「貝殼」,結(jié)合而成的一家機(jī)構(gòu),正在逐漸成型的房地產(chǎn)市場中,穩(wěn)固自己的地位。

當(dāng)前,對(duì)貝殼找房美股打新感興趣的投資者,可以在貝殼找房啟動(dòng)招股之后,通過富途牛牛平臺(tái)開通Futu Inc.賬戶進(jìn)行申購。認(rèn)購期內(nèi),通過富途牛牛參與打新的投資者,無論中簽與否,均可減免5美元/筆的認(rèn)購手續(xù)費(fèi)。

據(jù)了解,富途已匯聚千萬級(jí)港股美股粉絲,先后參與過藍(lán)城兄弟、斗魚直播、如涵、新氧、云集等20余家美股打新項(xiàng)目,同時(shí)還作為全球唯一提供房多多、泛生子等美股打新的互聯(lián)網(wǎng)券商,在認(rèn)購人數(shù)及認(rèn)購金額上均遙遙領(lǐng)先同行。在最近的藍(lán)城兄弟IPO中,通過富途認(rèn)購藍(lán)城兄弟的人數(shù)更是接近2000人,是認(rèn)購藍(lán)城兄弟新股人數(shù)最多的互聯(lián)網(wǎng)券商。

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