誰將參與天津中環(huán)電子信息集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中環(huán)集團(tuán)”)的混改?這個(gè)問題的答案逐漸清晰。

6月23日,TCL科技(000100.SZ)發(fā)布公告稱,中環(huán)集團(tuán)5月20日起在天津產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓并公開征集受讓方,擬征集受讓方一家,股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例合計(jì)100%,轉(zhuǎn)讓底價(jià)109.74億元。TCL科技將作為意向受讓方,參與上述中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。

本次受讓方的選擇條件和具體方案,將圍繞在津產(chǎn)業(yè)布局安排、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)、資本實(shí)力、公司規(guī)模、產(chǎn)權(quán)受讓價(jià)格等權(quán)重指標(biāo)來確定。TCL科技作為意向受讓方,在資本實(shí)力、津產(chǎn)業(yè)布局安排等方面優(yōu)勢(shì)明顯,可助推混改項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

競(jìng)標(biāo)中環(huán)集團(tuán)股權(quán)

早在6月13日,TCL科技召開第六屆董事會(huì)第二次臨時(shí)會(huì)議,審議并通過《關(guān)于公司參與公開摘牌收購中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)的議案》:公司作為意向受讓方,參與上述中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目,受讓天津津智國有資本投資運(yùn)營有限公司(持有中環(huán)集團(tuán)51%股權(quán))和天津渤海國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司(持有中環(huán)集團(tuán)49%股權(quán))合計(jì)持有的中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)。

中環(huán)集團(tuán)成立于1998年4月,注冊(cè)資本21.37億元,是天津市政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的大型電子信息企業(yè)集團(tuán),主要經(jīng)營新能源與新材料、新型智能裝備及服務(wù)、核心基礎(chǔ)電子部件配套等業(yè)務(wù)。

這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,最令人矚目的是中環(huán)集團(tuán)旗下的核心資產(chǎn)。中環(huán)集團(tuán)子公司中環(huán)股份(002129.SZ)主要從事單晶硅的研發(fā)和生產(chǎn),主營產(chǎn)品包括太陽能硅片、太陽能電池片、太陽能組件、半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體器件等;核心子公司天津普林(002134.SZ)主要從事印制電路板(PCB)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

本次將選擇網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)(權(quán)重報(bào)價(jià))的交易方式,主要對(duì)受讓方的九個(gè)方面條件設(shè)置了權(quán)重指標(biāo),具體包括:在津產(chǎn)業(yè)布局安排(11分)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同(9分)、行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)(7分)、資本實(shí)力(5分)、公司規(guī)模(5分)、經(jīng)營管理體系(4分)、確保職工穩(wěn)定(4分)、歷史遺留問題解決(4分)、產(chǎn)權(quán)受讓價(jià)格(51分)。

那么,這些權(quán)重指標(biāo),TCL科技表現(xiàn)如何?

我們先看在津產(chǎn)業(yè)布局安排方面,目前TCL已累計(jì)在津投資及近期在津開工建設(shè)的項(xiàng)目超過30億元。自2019年TCL與天津市政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議以來,TCL全力推動(dòng)在津落地包括半導(dǎo)體材料與器件、新能源環(huán)保、核心基礎(chǔ)電子部件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造等重點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù),進(jìn)一步擴(kuò)大在津投資和戰(zhàn)略布局。TCL旗下的中新融創(chuàng)資本還將與天津市海河產(chǎn)業(yè)基金共同發(fā)起設(shè)立科技產(chǎn)業(yè)基金,主要投向集成電路、智能終端、企業(yè)智能化升級(jí)改造服務(wù)等領(lǐng)域。

在產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面,中環(huán)集團(tuán)主要從事半導(dǎo)體及新能源材料的自主創(chuàng)新發(fā)展,符合TCL科技戰(zhàn)略方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念,屬于公司戰(zhàn)略推進(jìn)的可選范圍和標(biāo)的。本次交易有助于雙方發(fā)揮資金、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì),通過協(xié)同整合、產(chǎn)業(yè)落地、需求引導(dǎo)等方式進(jìn)行突破,把握半導(dǎo)體向中國轉(zhuǎn)移的歷史性機(jī)遇、能源供給清潔升級(jí)及智能聯(lián)網(wǎng)電器化的發(fā)展浪潮,有助于TCL科技邁向全球領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

在行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)方面,TCL科技旗下TCL華星十年時(shí)間從零起步到打造成為半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè),TCL科技具備在基礎(chǔ)、核心、高科技行業(yè)中領(lǐng)先的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、戰(zhàn)略邏輯及經(jīng)營理念。

資本實(shí)力雄厚

值得注意的是,中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)109.74億元,這對(duì)受讓方資本實(shí)力提出很高要求。

TCL科技資本實(shí)力雄厚,以備考口徑計(jì),2019年TCL科技收入同比增長18.72%,高達(dá)572.71億元。2019年利潤也實(shí)現(xiàn)同比增長,高達(dá)35.64億元。

另外,TCL科技具備持續(xù)投入能力。隨著TCL科技半導(dǎo)體顯示產(chǎn)線從建設(shè)期全部轉(zhuǎn)入運(yùn)營期,產(chǎn)品出貨量、出貨面積的不斷增長(公司2018年-2023年產(chǎn)能復(fù)合增速達(dá)到18%),經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入規(guī)模將持續(xù)攀升。此外,隨著包括三星、LG在內(nèi)的日韓臺(tái)系企業(yè)的逐步退出,行業(yè)轉(zhuǎn)為向中國領(lǐng)先廠商的頭部集中,并形成雙寡格局;像TCL科技這類的半導(dǎo)體顯示龍頭企業(yè)不僅具備高世代產(chǎn)能,也憑借其技術(shù)與產(chǎn)品壁壘進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)定價(jià)權(quán),產(chǎn)生大量的溢余現(xiàn)金將足以支持TCL科技對(duì)中環(huán)集團(tuán)及集團(tuán)成員的持續(xù)投入。

盡管2019年面板行業(yè)波動(dòng)較大,但是TCL科技經(jīng)營效率效益突出,2019年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)115億元,仍保持9.57%的增長速度。截止2020年一季度,TCL科技可自由使用現(xiàn)金余額為289.62億元。

此外,TCL科技融資渠道暢通。今年3月,TCL科技在全國銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行“TCL科技集團(tuán)股份有限公司2020年度第一期中期票據(jù)”,本期債務(wù)融資工具的基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為人民幣20億元,發(fā)行金額上限為人民幣30億元,期限為3年。6月4日,TCL科技發(fā)布公告,2020年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司短期債券(第一期)成功發(fā)行,該期債券發(fā)行規(guī)模為10億元,票面利率為2.50%。

正因?yàn)門CL科技聚焦核心主業(yè)、產(chǎn)能保持增長、行業(yè)地位不斷鞏固、經(jīng)營獲現(xiàn)能力強(qiáng),以及融資渠道暢通等方面的優(yōu)勢(shì),均對(duì)企業(yè)整體信用實(shí)力提供了有力支持。5月28日,中誠信國際表示,維持TCL科技主體信用等級(jí)為AAA,評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

由此可知,TCL科技在津產(chǎn)業(yè)布局安排、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)、公司規(guī)模、資本實(shí)力等方面優(yōu)勢(shì)明顯。TCL科技作為意向受讓方,有望助力中環(huán)集團(tuán)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營管理活動(dòng)的順利平穩(wěn)過渡,充分發(fā)揮混改的積極正面作用。

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