Adobe是目前全球市值最大SaaS 廠商，公司最新市值超過1770 億美元，比SaaS鼻祖Salesforce高出近200億美元。該公司于美東時(shí)間6月11日美股盤后公布2020財(cái)年Q2業(yè)績(jī)。
和大多數(shù)龍頭SaaS 公司類似，「平臺(tái)+應(yīng)用」的布局仍是公司當(dāng)前最為青睞的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，底層平臺(tái)實(shí)現(xiàn)content+data 打通和共享，并融入AI 能力，上層應(yīng)用則主要包括數(shù)字媒體（創(chuàng)意軟件、文檔管理軟件）、數(shù)字營(yíng)銷兩大部分。
無(wú)懼疫情，2020Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼
從Adobe整體財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，Adobe整體業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r較好，無(wú)懼疫情影響，依然保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.3億美元，同比增長(zhǎng)14%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。此前，根據(jù)彭博的一致預(yù)期，Adobe的Q2營(yíng)收31.60億人民幣，同比增長(zhǎng)15.1%，實(shí)際增長(zhǎng)速度略低于預(yù)期值。
當(dāng)季GAAP每股收益為2.27美元，非GAAP每股收益為2.45美元，都保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
從凈利潤(rùn)的角度來(lái)看，公司2020財(cái)年二季度實(shí)現(xiàn)11億美元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)74%。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率自2019Q2起開始有了顯著增長(zhǎng)，并且依然處于顯著提升階段，公司未來(lái)還有很大的發(fā)展空間。
綜合看來(lái)，盡管營(yíng)業(yè)收入一項(xiàng)指標(biāo)略低于分析師綜合估計(jì)，但在每股收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等各個(gè)方面，Adobe第二季度的表現(xiàn)都非常亮眼，最低超分析師預(yù)計(jì)4.39%。
高增長(zhǎng)背后的業(yè)務(wù)支撐
和大多數(shù)龍頭SaaS公司類似，「平臺(tái)+應(yīng)用」的布局仍是公司當(dāng)前最為青睞的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，底層平臺(tái)實(shí)現(xiàn)content+data打通和共享，并融入AI能力，上層應(yīng)用則主要包括數(shù)字媒體（Digital Medial）、數(shù)字營(yíng)銷（Digital Experience）兩大部分。
公司的財(cái)報(bào)中將業(yè)務(wù)分為三個(gè)板塊，包括數(shù)字媒體、數(shù)字營(yíng)銷以及出版部分（Publishing），其中數(shù)字媒體包括創(chuàng)意云（Creative Cloud）以及文檔云（Document Cloud），數(shù)字營(yíng)銷的主要構(gòu)成部分是體驗(yàn)云業(yè)務(wù)（Experience Cloud）。
從業(yè)務(wù)收入占比情況可以看出公司的三大支撐業(yè)務(wù)是創(chuàng)意云、文檔云以及體驗(yàn)云，而出版業(yè)務(wù)在公司收入構(gòu)成中占比較小，過去三年都穩(wěn)定在2%-3%左右。此外，第二季度創(chuàng)意云業(yè)務(wù)的收入占公司總營(yíng)收的60%左右，體驗(yàn)云也是公司的重要收入來(lái)源之一，收入占比維持在21%-24%。
數(shù)字媒體業(yè)務(wù)
2020第二季度的數(shù)字媒體業(yè)務(wù)收入22.3億美元，實(shí)現(xiàn)了18%的同比增長(zhǎng)；數(shù)字媒體年化經(jīng)常性收入（ARR）新增4.43億美元，ARR總額增至91.7億美元。數(shù)字媒體業(yè)務(wù)主要包括創(chuàng)意云和文檔云兩部分。
創(chuàng)意云
具體來(lái)看，創(chuàng)意云第二季度收入為18.7億美元，同比增長(zhǎng)17%，年化經(jīng)常性收入（ARR）新增3.52億美元。
2020Q2創(chuàng)意云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要在于使用用戶數(shù)的顯著提升，尤其是專業(yè)視頻產(chǎn)品的年輕人參與度顯著增加。另外，學(xué)生和試用用戶的付費(fèi)訂閱能力也顯著增強(qiáng)。
文檔云
文檔云第二季度收入創(chuàng)下3.6億美元的紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)22%。同時(shí)，文檔云ARR增長(zhǎng)到12.4億美元。增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，但體量?jī)H為創(chuàng)意云的1/6左右。
工作習(xí)慣向遠(yuǎn)程協(xié)同工作的轉(zhuǎn)變推動(dòng)了對(duì)數(shù)字文檔的需求激增?；趙eb的PDF服務(wù)的使用量同比增長(zhǎng)了近40%，Acrobat中共享的文檔數(shù)量同比增長(zhǎng)了50%。基于云的電子簽名解決方案（Adobe Sign），自本財(cái)年開始以來(lái)，使用率增長(zhǎng)了175%。借助Adobe文檔云，Adobe的文檔產(chǎn)品使得客戶能夠在遠(yuǎn)程工作環(huán)境中無(wú)縫地參與、交易和協(xié)作。
數(shù)字營(yíng)銷
數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)分析、內(nèi)容管理、客戶體驗(yàn)管理、電子商務(wù)、及廣告投放五部分。在數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)中，本季度實(shí)現(xiàn)了8.26億美元的收入，同比增長(zhǎng)5%。其中，訂閱收入（包括廣告云收入）為7.07億美元，同比增長(zhǎng)8%。
在數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)板塊，收入增長(zhǎng)不及預(yù)期的主要原因在于疫情的沖擊使企業(yè)用戶預(yù)訂和咨詢服務(wù)需求延遲。中小型企業(yè)市場(chǎng)的疲軟也對(duì)訂單量產(chǎn)生了不利影響。此外，全球廣告支出的大幅下降也影響了廣告云收入。
盡管面臨短期挑戰(zhàn)，但數(shù)字化轉(zhuǎn)型的任務(wù)已變得更加緊迫。Adobe正在通過體驗(yàn)云重新構(gòu)建客戶體驗(yàn)管理，為業(yè)界提供內(nèi)容、營(yíng)銷、廣告、分析和商業(yè)的端到端解決方案。企業(yè)依然認(rèn)可Adobe在客戶體驗(yàn)管理（CXM）方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，本季度贏得的主要客戶包括IBM、Walgreens、Safeway、Astellas Pharma和Allianz等。
預(yù)期在疫情結(jié)束之后，該業(yè)務(wù)板塊會(huì)有一段需求集中爆發(fā)時(shí)期。
據(jù)彭博最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前華爾街分析師對(duì)Adobe普遍持看好態(tài)度，目標(biāo)價(jià)普遍高于400美元。
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